副題
1. アスガルドを囲む壁は強固、チェーン上の資産の流動性をいかに高めるかは永遠のテーマ
Defiの出現により、流動性が完全に解放されたアスガルドへの虹の橋が開かれました。 NFTの流動性を向上させる目的で革新的な取引モデルを設計することは、すべてのNFT取引プラットフォームの方向性でもあります。現在のNFT市場には成熟した統一された価格モデルはありませんが、優良チップNFTの取引量データから、「オーダーブック」の「マーケットプレイス」モデルが取引の95％以上を占めていることがわかります。ボリューム ;画像の説明
副題
文章
FTとは異なり、NFTには多くの種類があります。価格ルールや取引習慣により、流動性問題を解決するためにAMMを使用するのに適しているのは一部のNFTのみです。ここでは、NFTは機能に応じて次の4つのカテゴリに分類されます。 ）/仮想資産クラス（ランドゲーム機器）/オンチェーンアセット（RWA）/オンチェーンアイデンティティ（ドメイン名/チケットなど）、発行数と保有者の取引ニーズに応じて、副題
3.なぜ私たちはNFT-AMMトラックについて長い間楽観的であるのですか?
a) 潜在的なユーザーベースが大きい。チェーンエコシステム全体の観点から見ると、Defi ユーザーは NFT-AMM トラックの潜在的なユーザーであり、現在、Defi エコシステムの月間平均アクティブユーザーは約 100 万人であるのに対し、NFT の独立系トレーダーの数は約 20 万人にすぎません。画像の説明
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b) NFT 資産の種類と量には大きな成長の余地があります。文章
c) NFT の AMM トラックは、NFT 資産と FT 資産の間の橋渡しとして機能できます。Defi ツールと同様に、その構成可能性のイノベーション空間は成長の上限を表します。 Defiの登場以前は、FT資産の流動性はオーダーブックという一元的な取引所に限られていましたが、Curve/Uniswapに代表されるAMMツールはオンチェーン資産の活動範囲を解放し、同時に新たな価値を獲得しました。同意する。同様に、NFT資産はAMMツールを使用して、新しい価値の認識を実現し、新しい価格設定モデルを作成する必要があります。 NFT の AMM モデルには次の方向の革新があると想定しています。
デリバティブとの組み合わせ：NFTデリバティブもイノベーションが集まる細分化トラック 「IOSGウィークリーブリーフ｜商品投機から金融投機まで：NFTデリバティブのシンボルゲーム #174」の記事で、著者サリーは取引ニーズを2つに分けています。投機（少額の資金でNFTの価格変動収入を得る）、インカム・レバレッジ（資本利用率を高めるためのレバレッジの追加）、リスクのヘッジ、投資ポートフォリオの分散と標準化のカテゴリーに分類されます。多くの市場の需要を原動力として、活用できる投機市場を創出することで、NFT-AMMトランザクションモデルは、流動性プールで動的なゲームを作成し、市場に動的なオンチェーンデータを提供し、ゲームスペースを拡大できます。NFT-AMM取引モデルは、デリバティブとの組み合わせにより、新たなNFT価格ルールを生み出す可能性があると期待しています。
住宅ローン融資プラットフォームとの組み合わせ：BendDAO/Paraspaceが主導する住宅ローン融資プラットフォームは依然として従来のモデルを使用しています。つまり、ユーザーはNFT資産を住宅ローンに組み、住宅ローンモデルは最低価格を通じて融資額を計算します。 Blur が参戦しても、競争環境は大きく変わっていません。NFT-AMM モデルが市場と資金によってサポートされた後、LP トークンが新しい有利子、抵当可能、流動資産証明書として使用できるようになるのを楽しみにしています。LPトークンの流動性を活性化することで、既存の住宅ローン市場の構造が変化し、NFTを保有していないプレイヤーも流動性を注入することでゲームに参入するよう誘致されます。
副題
4. 既存の AMM 市場構造では、多くのプラットフォームが異なる方向に挑戦しています
ここでは、いくつかの例を使用して、既存の製品のハイライトとそれに対応する市場の問題を説明します。
a) NFT フラグメンテーションに基づく NFTX は、NFT トランザクションに AMM モデルを導入する初期の試みです。
彼らはNFTの断片化されたトークンを流動性プール内の資産として使用することを望んでおり、ユーザーはETHなどの資産を注入してそれとペアにし、取引ペアに組み合わせることができます。これは大胆なイノベーションであり、短期間で市場の注目を集めました。しかし、NFTの種類が増加するにつれて、ユーザーは、そのような取引モデルはNFTの価格変動スペースを拡大するだけで、NFTの最も重要な本来の希少性属性を失い、引き換えにコレクション価値を犠牲にすることで徐々に市場を失うことに気づき始めました。取引スペースの認識。
b) Uniswap V 1 に基づいて、Sudoswap に代表されるプラットフォームは、Uni-V 3 を NFTAMM 市場に導入しようとしています。
Sudoswapは、Uni-V 3メカニズムをNFT流動性市場に導入しようと試み、さまざまなユーザーのニーズを満たすためにNFT取引に適した多様な商品曲線を革新的に提案しました。ユーザーは、選択したトランザクション集約型の価格帯 (通常は下限価格付近) で流動性プールを作成でき、それによって資本効率が向上します。プールの初期流動性は作成者のみが決定でき、作成者のみがプールに流動性を注入できます。したがって、価格曲線上では、Sudoswap が最適な取引価格に従って配置された多くのサブ流動性プールを作成しており、各価格帯に対応するサブプールの数と深さも異なり、プール間の流動性が異なることがわかります。も異なります。相互運用性はありません。
c) Midaswap は、上記の AMM モデルに基づいて、Trader Joe V 2 の流動性ブック モードを導入しました。
ユーザーは価格帯を選択して、Midaswap に流動性を提供できます。価格は各ビンで固定されているため、このモデルではすべての LP の取引ペアのポジションが同じ流動性プールに集約され、それによって流動性プールの深さが増加します。そして、LP は流動性証明書として ERC 721 LP トークンを取得するために一方的に流動性を追加するだけで済みます。 ERC 721 LP トークンのトークン ID を巧みに使用して、LP によって追加された NFT 流動性を流動性プールにロックし、2 つの革新的な機能を実現します。NFT の本来の希少性属性を失うことなく、NFT の流動性をプールに集めるだけでなく、NFTX と Sudoswap の強みと互換性があります。副題
5. 上記製品のイノベーションでは、ユーザーがチェーン上のデータを利用して市場にフィードバックすることになるため、まだ十分に解決されていない問題もあるとは思いますが、1年前の単調な市場に比べれば、素晴らしい改善
まだ改善が必要な方向性をいくつか示します。
a) 流動性プールは互いに分離されているため、NFT 取引では流動性の分散の問題がより顕著になります。上記のプラットフォームのAMM設計では、同じシリーズのNFT流動性プールが複数の取引プールで構成されており、それらのほとんどは最低価格付近にあります。その結果、各取引プール間の流動性が連携されず、価格変動やオラクルマシンへの攻撃により、それぞれ独立した流動性プールが崩壊する可能性があります。流動性と取引の深度が部分的にしか改善されていないため、ユーザーは小規模なプールでしか取引できず、このモデルは大量の売り/買いの機能を搭載できません。
b) 下限価格は依然として流動性プールの価格範囲に直接影響しており、新しい価格設定モデルを形成する方法はありません。離散流動性により、LP は流動性プールを作成するときに市場の下限価格のみを参照し、プールはオーダーブック プラットフォームの下限価格を受動的に追跡することしかできません。新しい価格設定モデルとなる機会の喪失。
c) 上記の問題と同様に、トレーディングプールの価格範囲が下限価格に依存しすぎると、トレーディングプールは操作攻撃に対して脆弱になります。取引プールの切断により、大量の売買注文がある場合、価格が攻撃されやすくなり、プラットフォーム上の取引ロボットの戦略に混乱が生じます。
d) アセット プールに多様性がないと、構成可能性が欠如します。副題
6.上記の問題と市場の問題点を要約した後、将来のNFT-AMM爆発プロジェクトは以下の特徴を持つか、または以下の問題を効果的に解決する必要があると予測します
a) より多くの資産クラスとユーザー クラスに対応するために、NFT を保有していないユーザーも自分の資産を流動性プールに注入することができます。
b) 他のDefiツールと組み合わせたり、LPトークンを通じて複数のDefiプラットフォームをブリッジしたり、さまざまな金利計算方法を通じてDefiユーザー資産を導入したりできます。
c) NFTFi資産との複合化、すなわち住宅ローン・オプション・先物等のプラットフォームとの資産の相互承認、担保種類の増加、資本効率の向上。
副題
7. 既存の市場製品は完璧ではありませんが、NFTの流動性と構成可能性が最終的には完璧なソリューションにつながると依然として楽観的です
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