オリジナル編集: Wu Shuo Blockchain
最近、コインビューローはアーサー・ヘイズ氏をラウル・パル氏との徹底的な対話に招待し、市場リスク、アクティビストの投資戦略、年間予測について話し合った。アーサー氏はビットコインとアルトコインの保有戦略を強調し、ファミリーオフィスのEthenaプロジェクトとリキッドステーキングトークンエコシステムによる成功を共有した。ラウルはソラナとハイエンドNFTへの投資を共有し、今年は運営しないことが最善の戦略だと指摘した。さらに、ミームコインの文化的価値と市場の可能性を探り、ドージコインがETFを受け取る可能性があると予測し、米国選挙が市場に与える影響と今後の潜在的なリスクについて議論します。
注: アーサー氏はこの記事で一見非常に主観的な判断を多く行っており、ウー氏の意見を代表するものではありませんので、読者の皆様には慎重に投資し、現地の法律や規制を厳格に遵守していただくようお願いいたします。
ポッドキャスト: https://www.youtube.com/watch?v=0cX1Huf89PE
投資戦略の共有: しっかりと保持し、恐れることはありません。
アーサー:私の投資戦略は、保有し、売らず、怖がらず、レバレッジをあまりかけすぎないことです。それは実際には非常に単純です。私たちは皆、何をすべきか知っていますが、YOLO (一斉に) が楽しいため、通常は実行しません。しかし、結局のところ、それは簡単です。中央銀行や政府が多額の負債を抱えており、これからも負債を抱え続け、紙幣を印刷し続け、投票や国民の支持と引き換えに利益を提供し続けると信じるなら、仮想通貨がその答えだ。明らかに、ビットコインは元祖であり、私はそれを大量に保有しています。そして、リスクカーブに入り、潜在的なリターンを増やしたいと考えたとき、アルトコインの領域に入ります。
明らかに、私たちのファミリーオフィスの傑出したプロジェクトはEthenaであり、彼らのチームはTetherとUSDCを置き換えることを目的とした合成ドルを作成するという素晴らしい仕事をしました。 Ethenaの現在の流通供給量は約30億ドルで、米ドル建てのステーブルコインとしては4番目に大きい。それがこのサイクルで私たちが行った最良のことだと思います。そして、私たちはまだ始まったばかりであり、エコシステムに対する Ethena の影響は始まったばかりだと思います。そして 2 つ目は、イーサリアムと液体ステーキング トークンのエコシステム全体かもしれません。どうやら、EigenLayer は今年後半に利用可能になる予定です。この分野では他にも多くの投資を行っています。したがって、これらが当社のポートフォリオにおけるこのサイクルの 2 つの際立ったハイライトであると言えます。
ラウル：何も行動しないことが最善の行動だ。ご存知のとおり、私のポジションの 90% はソラナにあり、これまでのサイクルで最良の賭けとなっています。今年理にかなった唯一の動きは、ソラナが150ドルから200ドルに値上がりしたとき、私は高値で売り、ハイエンドNFTを購入し始めたときでした。私は手に入る限りの Beeple 作品をほぼすべて購入し、その後、長期的なポートフォリオを構築するために余裕のあるすべての X Copy 作品を購入しました。これらの作品の価格は当時非常に低かったため、私の見解では、この分野の市場価値は現在の 2.5 ～ 3 兆ドルからこのサイクルの終わりまでに 10 ～ 15 兆ドルに達し、2032 年までに 100 兆ドルに達するでしょう。今後、これは97兆ドルの富の蓄積となり、史上最速の富の蓄積となります。もし私が完全に間違っているとしたら、これは50兆ドルの富の蓄積でもあります。これは、SP 500 指数の過去の時価総額全体に相当します。したがって、この分野で多くの富が生成され、この分野で循環するでしょう。
人々はハイエンドの不動産を購入するでしょうが、多くの人はこの分野から離れることはなく、この富はベンチャーキャピタルであれ、アプリケーション層を構築する機会であれ、この分野で循環するでしょう。しかし実際には、人々はそれらの象徴的な資産を追い求めています。したがって、これがこれらのものをこの価格で購入できる最後のチャンスだと考えているため、私はできる限り多くのトークン資産を購入しています。
「バナナインターバル」とは何ですか？それは仮想通貨にどのような影響を与えるのでしょうか?
ラウル：私たちは「バナナゾーン」に入りつつあります。 「バナナゾーン」は、アーサーと私がよく話すコンセプトです。これは非常に循環的な段階であり、市場に流動性が流入し、中央銀行はすべての債務を借り換えて国民を喜ばせる必要がある。この時点で、暗号通貨は通常垂直方向に上昇します。これはマクロ経済の力によって引き起こされる債務借り換えサイクルであり、すべての資産価格に影響を与えますが、仮想通貨は特に顕著です。したがって、最も簡単な方法は、台無しにしないことです。資産の大部分を主要な暗号通貨に割り当てたコアポートフォリオを維持します。他の資産をうまく活用できれば、ポートフォリオの 10 ～ 20% で多額の利益を得ることができ、リスクは高くなりますが、より大きな利益も得られます。
前サイクルの古典的な「バナナレンジ」を振り返ると、ソラナ、アバランチ、ルナ、マティックはすべてこのステージで好成績を収めました。 1 年以内に、これら 4 つのコインのパフォーマンスは驚くべきものになりました。これが繰り返されるのがわかります。誰ですか？まだ知らない。しかし、それも「バナナ ゾーン」のゲームの一部であり、それがこのゲームの楽しい点の 1 つです。実際には、ほとんどの場合、ただ待っているだけなのに、そこでリスクを冒して、本当にチャンスを掴んだと感じることができるからです。何が起こるか見てみましょう。
なぜミームコインはこれほど人気があるのでしょうか？価値は何ですか?
アーサー:ミームコインは今後も存続し、より多くのお金が印刷されるにつれてさらにクレイジーになると思います。私はよくシンガポールにいますが、そこは非常に均質な社会を持つ小さな場所です。オーチャードロードのショッピングエリアを歩くと、いつも地元のシンガポール人がシャネル店、LV店、グッチ店などに行列しているのを見かけます。これらはすべて大手主流ブランドです。彼らはいつも列に並んで、入場して欲しいものを数千シンガポールドルで買うのを待っており、それを頻繁に行います。したがって、もし人々がLVロゴの付いた革製品を買うために列に並ぶ意欲があるなら、彼らは間違いなくコンピューターの前に座って、人気のあるミームコインを取引するでしょう。
ファッションについて知る必要があるのと同じように、暗号通貨について知る必要はないからです。みんなも好きだし、私も好きだし、すごく人間味がある。したがって、ミームコインは今後も残るものだと思いますし、暗号通貨に興味を持ったばかりの人にとっては最も理解しやすいものです。ああ、それはクールな画像だ、それは私にも理解できる面白いジョークだ、誰もがそのジョークに乗っている、そしてこのジョークを広めることでお金を稼ぐことができる、わかった、このミームコインを買うよ。
ブロックチェーン、人工知能、暗号化などの基盤となるテクノロジーをすべて知る必要はありません。ただ知りたいのは、これがクールな文化的トレンドなのかどうか、私はすでに実生活でも同じことをしていること、これらの高価なブランドの製品を買いに行くとき、胸にロゴを入れるために何時間も並んでいるということです。 。人間の行動を見ると、なぜ世界で最も裕福な人たちがいるのか、富裕層リストを見ると、彼らの多くが高級ブランドを所有しているのだと思います。ミームコインは仮想通貨の高級ブランドです。並ぶ必要がないので参加しやすいです。 Solana のシステムが正常に動作することを前提として、オンラインで購入するだけです。とにかく、分散型取引所でこれらをすぐに購入できます。したがって、ミームコインは仮想通貨の高級ブランドであり、それは変わらないと思います。
ラウル:昨日、ジュピターのミャオさんとコーヒーを飲んで、このことについて話しました。ミームコインの興味深い点は、その有用性がゼロか非常に小さいことです。ボンクにはある程度の有用性があり、柴犬も同様ですが、彼らの本当の文化的価値は、彼らが注目されることにあります。注意がすべての上流であることは簡単に理解できます。それらに価値を置く必要はありません。ただ、それらが注目を集めるかどうか、その注目が持続するかどうか、そしてそれらを持つことが私に特定の感情や地位を与えるかどうかを知ってください。それはLVMHのルイ・ヴィトンのハンドバッグと同じであり、高級ワインと同じであり、インターネットで共有するミームと同じです。これらはすべて集中的な注意です。
今年の市場運営戦略と将来の市場予測を共有する
ラウル：基本的にはあまり何もせず、時間がなかっただけです。気づいたら、多くの過激な操作は基本的に注意力に基づいており、私は忙しすぎて十分な注意力を割り当てることができません。そのため、私は戦略を比較的シンプルに保ちました。私がボンクとドージを持っているのは、イーロンがドージに何かをするつもりだとまだ思っているからです、それだけです。私は現場を見ていると、誰もがアンセムのツイートを読んで何が起こっているのかを理解しようとしていますが、私にはこれらのことに集中するほどの注意力がありません。したがって、これらを操作するには実際にはある程度の知識が必要です。
アーサー：私ののんびりとした生活は、コートで走り回ったり、テニスをしたり、スキー場でスキーをしたりすることです。したがって、どのドージコインが最も人気があるかには注意を払っていません。私はドージコインも保有していますが、ドージコインはオリジナルのミームコインであり、ロビンフッドで取引されているため、このサイクルが終わる前にETFを取得すると思います。仮想通貨への参入を検討している金融機関は、時価総額が高く、古くから存在するものすべてにETFを適用することになるが、ドージコインは最初のミームコインの1つだった。
ドージコインがETFを取得する可能性はどれくらいですか?
ラウル:先週、ヴァンエックのヤンと話して、ドージコインETFに申請しなければならないと言いました。彼は、自分がまず刑務所に入れられることのないようにしたいだけだと語った。私は、「問題ありません。ドージコインは長い間存在しており、すべてのサイクルでビットコインを上回るパフォーマンスを発揮できるのは驚くべきことです」と言いました。それで、私はこれを推進するために水面下で懸命に働いていますが、まだヤンを説得できていません。しかし、私は努力し続けます。ハンター・ホースリーかヤンのどちらかがその一線を越えるだろう。 BlackRock になる可能性は低いですが、試してみます。
どのミームコインが成功する可能性が高いでしょうか?
アーサー:ミームコインの物語に関して言えば、多くのミームコインは具体的すぎると思います。一部の政治的ミームコインと同様、一時的には興味深いかもしれませんが、永続的な文化的価値はありません。 Dogwifhat ミームについて話すとき、あなたが韓国人、中国人、アメリカ人、アルゼンチン人であるかどうかは関係ありません、それは面白いことです。しかし、もしあなたがアメリカの政治について話すなら、第一におそらくアメリカ人の半数を怒らせることになるでしょう、そして第二に、残りの世界の95%の人がそれは自分には関係のないことであると感じるでしょう。そのため、多くのミームは特殊すぎて、世界規模で共感を呼ぶものではないと思います。したがって、誰かが攻撃的ではなく、包括的で楽しいグローバルなミームコインを作成できれば、それはうまくいくでしょう。
ラウル:シンガポールは、文化的に多様なアジア人が視聴者であり、アジア人はギャンブルが大好きで、ミームコインが大好きなので、シンガポールでは物語を試すのに最適な場所です。彼らはドージコインや他のドージコインの大口購入者です。その物語がここで共鳴するかどうかを確認する必要があります。彼らはトランプやアメリカの政治には興味がなく、ただ文化の壁を越えることができるものを望んでいます。
米国選挙は市場にどのような影響を与える可能性がありますか?自分を守り、市場のボラティリティを利用するにはどうすればよいでしょうか?
ラウル:私の意見では、実際にはあまり影響はありません。
アーサー:実際、候補者は全員同じで、彼らを支持する利害関係者のグループがいます。選挙後も紙幣の増刷は続くため、大型ハイテク株と仮想通貨はいずれも好調が続くだろう。特にトランプ氏の量刑問題に関しては、多少の不安定さはあるかもしれないが、結局のところ、誰が当選してもお金を刷ることになる。ですので、大きな影響はないと思います。彼らは全員戦争予算に賛成票を投じるだろう。アメリカ経済は戦争のために存在する。つまり、すべて同じです。違いは、どの候補者を好むかです。彼らのスローガンが何であるかは気にしません、彼らが皆お金を刷ろうとしていることだけはわかっています。そのため、現在機能している投資戦略は選挙後も機能し続けるでしょう。
ラウル:変動があったとすれば、それは候補者の一人が脱落したか、暴力行為があったことが考えられます。しかし、最終的な結果は紙幣の印刷です。したがって、米国の選挙の年とその翌年は、誰もが票を買うため、リスク資産にとっては通常非常にプラスになります。
アーサー: FRBはもはや独立していません。これは誤った命題です。実際のところ、FRBは財務省によって支配されており、最も権力のある人物はジャネット・イエレンである。彼女はやりたいことは何でもできるが、ジェローム・パウエルにできることは何もない。財務省が支配的な勢力であり、彼らは背後から活動している。 FRBの研究記事のいくつかを見ると、中央銀行スワップに関するアトランタ連銀の最近の論文など、FRBは基本的に海外のドル借り手を支援してきたが、その記事ではFRBが紙幣を刷ってそれを外国為替取引条件に提供するたびに詳しく説明されている。機関。
ラウル:アーサーの指摘を見ると、世界的なドル不足が生じています。米国のいくつかの銀行を失い、スイスの巨大銀行も失い、ドル不足はさらに悪化しました。イエレン氏は２度中国を訪問し、債券販売の任務を負った。中国は国債を買うつもりですが、ドルを持っていないので、我々は解決策を見つける必要があります。世界システム内に十分なドルの流れが確保されるよう、G20またはG7会議で取り決めが行われる予定だ。そのため、2008 年以降、独立性はほとんどありませんでした。実際、中央銀行間の独立性はそれほど高くありません。日本銀行と財務省は 1990 年代に独立性を失いました。
現在の金融システムと仮想通貨システムにおける主なリスクは何ですか?
ラウル:私にとって、それほど明らかではないリスクがあります。最大のリスクは今後 3 年間にとんでもないバブルが起こることだと思います。 1999 年と同様のバブルが発生し、市場が過度に膨張し、その後に急激な調整が起こる可能性があります。これが最大のリスクです。
アーサー氏:前回のサイクルにおける最大のリスクは、中央集権的な取引相手の信用問題でした。多くの場合、暗号通貨の問題は、私たちが分散化を好むことですが、お金を稼ぐために集中化されたものを行い、その結果、これらの集中化されたものは、ビジネスモデルが分散化資産と互換性がないため、爆発的に終わることになります。このようなことが何度も起こります。では、このサイクルはどのように進化するのでしょうか?私たちが現在信頼し、市場を牽引している中央集権的な存在は何でしょうか? ETF、ファンドマネージャー、彼らは何をしているのですか？彼らの資産の保管場所は、Coinbase と少数の銀行のみである可能性があります。これらの規制のいずれかが可決されれば、20 社未満の企業 (5 社未満の機関でホストされる可能性もあります) でホストされる暗号資産が数千億ドル、さらには数兆ドルに蓄積されることになります。
銀行で働いたことがある人なら、最もお金を稼いでいない人々が最も重要な仕事に就いていることを知っているでしょう。バックオフィスで為替調整や株式決済の保証などを担当しています。従来の金融機関における暗号資産の保管について考えてみると、彼らは今その分野に参入したいと考えています。なぜなら、コインベースがブラックロックなどから多額の利益を得ていることや、規制により第三者による保管が義務付けられているからです。そうなると、ボストンメロン銀行のような大手機関にエスクローするよう強制されるかもしれません。つまり、現在、これらの企業には大量の暗号資産が眠っており、それらを扱っている人はおそらく、過労で敬意も払われず、サイバーセキュリティについても何も知らない、年収5万ドルから6万ドルの男でしょう。それは彼らのお金ではありません。もし私が仮想通貨をハッキングするとしたら、これらの米国のカストディアン銀行を攻撃するでしょう。なぜなら、彼らのサイバーセキュリティは単なる後付けだからです。彼らはこの資産を管理したことがなかったため、自分たちが何をしているのか全く分かりませんでした。これらの資産を失っても、財務省やFRBに救済を求めることはできない。暗号通貨では、損失を補うためにビットコインやイーサリアムを作成できる人は誰もいません。したがって、リスクについて考えると、それが 2 ～ 3 年のリスクである場合、大手仮想通貨管理会社がハッキングされ、仮想通貨で 500 億ドルから 1,000 億ドルを失うと、サイクルは終わると思います。
ラウル:そして、彼らはゲームのルールを知っているので、それがコインベースである可能性は低いです。しかし、他の新規参入企業は、この種の資産の複雑さを理解していません。私にとってもう 1 つのリスクはデリバティブ市場です。仮想通貨オプション市場全体が 1 つのデリバティブ取引所にほぼ集中しています。多くの人がこの単一の集中プラットフォームをオプション取引に使用しているため、これは危険です。このやり取りで何か問題が発生すると、大きな問題が発生する可能性があります。現在、デリバティブの利用がますます増えており、市場が爆発的に拡大したときに最終的に誰がリスクを負うことになるかわからないため、リスクを分散するためにより多くのオプション取引所やプラットフォームが必要です。
アーサー:オプションに関して興味深い現象の 1 つは、ゼロデイ オプションが非常に人気があるということです。奇妙なことに、CBOE（シカゴオプション取引所）は、リアルタイムマージンを実装できなかったため、ゼロデイオプションの開始に何年も抵抗しました。ゼロデート オプションを売却すると、基本的に無制限の上昇リスクを負うことになります。これらの商品は小売顧客にとって非常に収益性が高いため、ブローカーがこれらの商品の発売を強く求めていたにもかかわらず、CBOEはこれらの商品を発売しませんでした。彼らがビットコインまたはイーサリアムのゼロデイオプションを開始し、ビットコインが1日で50％急騰した場合、すべてのマーケットメーカーは日中にマージンコールを行うことを余儀なくされ、CBOEはこれに対する準備ができていなかったことを想像してください。これは市場の崩壊につながる可能性があります。
ラウル:これらは予測ではありません。皆さんに明確にしておいていただきたいことです。これらは私たちが認識している潜在的なリスクポイントにすぎず、特定の企業が必ず倒産するというわけではありません。すべてのサイクルの終わりに誰かが爆発しますが、それが誰になるかはわかりません。ボラティリティが 70% の資産にレバレッジを加えると、100% 保証されます。
未発見のお宝投資機会にはどのようなものがあるでしょうか?どのプロジェクトに楽観的ですか?
ラウル：何もしないようにしています。私が観察している現象の 1 つは、ビットコインからイーサリアムへの為替レートです。このレートが上昇し始めれば、アルトコインのシーズンの始まりを示す可能性があります。そこで私が注目するのは「バナナゾーン」です。なぜなら、そこがたくさんのお金を稼げるからです。したがって、たとえ何もしなくても、この範囲ではコインを失いたくありません。
Arthur: Aptos はおそらくこのサイクルで 2 番目に大きなレイヤー 1 になり、Solana を超えると思います。この予測は 1 ～ 3 年の期間のものであり、今年 9 月に詳細をお知らせします。
ラウル:私は別の見解を持っています。私はスイ財団で働いており、Move プロトコルは大きな物語だと考えています。これについては将来的に話し合うことができます。また、「バナナ ゾーン」では、この種の取引は非常に収益性が高いため、今後の主要なレイヤー 1 プロジェクトのラウンドにも非常に興味があります。これらのタイプの取引は、前回のサイクルとその前のサイクルで大きな利益をもたらしたため、今回も同様の利益をもたらすでしょう。これらのコインのほとんどは安値から反発しています。これらはすべて、前回のサイクルでは不適切な時期に発売されましたが、現在の市場環境はこれらのトークンの一部にとって非常に有利です。具体的なプロジェクトが何かは分かりませんが、Celestia、Monad などが考えられます。
