米国の非農業部門雇用統計は予想を大幅に上回り、就業者数は25万4,000人増加し（予想は15万人）、失業率は4.05％に低下し、平均時給は依然として堅調であり、連邦政府の政策が正しいかどうかについて市場の意見が高まった。準備銀行が先月行った50ベーシスポイントの利下げは賢明だった。
債券市場の反応は非常に激しく、イールドカーブは急激にフラット化し、短期利回りは20ベーシスポイント上昇し、10年利回りは3.93％の上値抵抗線を突破し、4％を超えると予想されている。一方、最終金利は２５ベーシスポイント上昇して４．２５％近くとなり、市場の利下げ期待は今後４回のＦＯＭＣでわずか２５ベーシスポイントの利下げにとどまった。
債券市場が苦戦する中、ドルはすべての主要通貨に対して上昇し、特に円は、日本の石破茂新首相が緩和的な金融政策を維持し、新たな刺激策を開始すると述べたことを受けて大きく反発した。
予想通り、世界の株式市場は今週も好調で、ほとんどの指数が上昇し、特にハイテク株が好調だった。堅調な経済指標、友好的な中央銀行の政策、さらには米国の港湾労働者のストライキの適時停止さえも、投資家にリスクオンを維持するあらゆる理由を与えている。さらに、FXI ETFを通じて過去最高となる14億ドルの資金が中国資産に流入し、世界第2位の経済の熱狂をさらに加速させ、リスク資産の上昇をさらに促進した。
歴史を振り返ると、パウエル議長の50ベーシスポイント利下げはよりハト派的に見えるだろう 結局のところ、インフレと失業率はどちらも依然として極端な水準に近いが、正常化ベースではPCEは上位15%程度にとどまっているが、失業率は依然として高い。 10年ぶりの低水準に近い。さらに、2020年と同様、株価の一方向の上昇傾向と世界中の中央銀行が利下げを開始したのが重なり、ここ数週間でインフレ期待はようやく回復し始めた。
テクニカルな観点から見ると、米国株式市場のチャートは非常に前向きに見え、各指数はまれな割合で52週間ぶりの高値を更新しており、他のモメンタム指標もさらに上昇を示している。 SPXの予想PERが非常に高い水準にあることから、現在バリュエーションが非常に豊かであることは疑いの余地はないが、そもそも値動きは必ずしもバリュエーションに影響されるわけではない。
マクロ市場が新高値とソフトランディングシナリオを祝っている一方で、仮想通貨はアンダーパフォームしており、10月のスタートは2019年以来最悪となり、BTCは6万ドルという低価格で月のスタートを切り、他のアルトコインもアンダーパフォームすることはそう遠くない（週間で10％下落）。コイングラスによれば、地元のFOMO感情の一部はA株の大幅な上昇に負けているようで、10月最初の数日間で5億ドル近い仮想通貨先物ロングが清算されたという。
ETFの流入は金曜日に若干増加したが、全体的な傾向は依然懸念されている。さらに、最近の中東情勢の緊張の中で仮想通貨が「ヘッジ」資産として機能しないことは無視できず、状況が変わらない限り、仮想通貨はより高ベータ資産のように振る舞うだろう。
それにもかかわらず、我々は、緩和的な金融政策、強いリスクオンセンチメント、そして第4四半期の仮想通貨価格を強力にサポートするハリケーン救援活動に対するカマラ氏の対応のまずさにより、トランプ氏のオッズが反発すると予想している。波乱万丈な状況かもしれないが、10月に入ったばかりであるため、各押し目はさらに安値を更新しており、BTCは年末までに新高値に到達するチャンスがまだ残っているため、最近の価格動向には満足している。
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