オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者｜あづま（ @azuma_eth ）
米国現地時間10月7日、デラウェア州破産裁判所のジョン・ドーシー判事は公聴会でFTXの破産計画を承認することを正式に決定し、FTXの賠償手続きがようやく質的に前進したことを意味する。次にFTXは、破産申請以降に回収した資産のうち最大165億ドルを債権者への支払いに充てる予定だ。
現在の市場では依然としてFTXの補償プロセスについて大きな混乱があり、噂さえあることを考慮すると、ほとんどの読者は事件の全容をまだ理解しておらず、事件が市場に与える潜在的な影響を積極的に評価することができません。こうした疑問を払拭するために、Odaily Planet Dailyでは、公式情報と専門家の公式声明を組み合わせ、質問と回答の形でこの情報を明らかにしていきます。
Q1: FTX の破産計画とは具体的にどのようなものですか?
いわゆる破産計画は、今年5月7日にジョン・J・レイ3世率いるFTX清算チームによって正式に提案された再建計画で、同計画は今年6月25日にドーシー判事によって承認され、投票段階に入った。昨夜、ドーシー氏が承認した。裁判官はそれを正式に承認した。
ユーザーの観点から見ると、破産計画の最も重要な要素は、 FTXが政府規制当局からの潜在的な競合請求を支払う前に、まず回収した資産を顧客の補償に使用することである。
Q2: 計画が承認されるとはどういう意味ですか?
計画の正式承認により、FTXは破産計画発効後60日以内に利用者の98％に支払いを行うことになる。
Q3：破産計画はいつ発効するのですか？
破産計画の承認は計画の発効と同等ではなく、具体的な発効日はまだ決定されていないことを明確にする必要がある。
しかし、複数のFTX債権者によると、発効予定日は10月31日となり、これはFTXユーザーの98%が年末までにFTX補償金の受け取りを開始することを意味する。
Q4: どのユーザーが最初に補償を受けられますか?
FTX の破産計画によると、実際には 98% は計算上のユーザー比率であり、 FTX の破産時に取引所に 50,000 ドル以下を保有していた顧客をカバーしています。
Q5: 補償に利用できる資金の総額はいくらですか?
FTXは破産計画の中で、破産申請以降に回収され、現金に変換され、分配可能となる資産の総額は145億ドルから163億ドルになると予想していた。
Q 6: FTX は賠償金を全額一括で支払うことになりますか?
ギャラクシーリサーチディレクターのアレックス・ソーン氏の調査によると、 FTXはユーザーの98％（負債額が5万ドル以下のユーザー）に対し、年内に約11億ドルを前払いで補償する予定で、残りの金額は2020年中に支払われる予定だという。 2025 年の第 1 四半期と第 2 四半期。四半期ごとに支払われます。
Q7：補償基準は何ですか？
破産計画によれば、 FTXはまず2022年11月の破産時の債権額に基づいて債権者の98％を現金で支払い、推定補償率は118％となり、残りの債権者も100％を受け取ることになる。報酬比率と時間価値報酬の合計は数十億ドルに達します。
Q8: 補償計画に対する債権者団体の態度はどうですか?
昨夜の公聴会では、債権総額約６８億３０００万ドル相当の債権者の約９４．４８％が破産計画に賛成票を投じたことが明らかになった。
しかし、 FTXの最大債権者グループの代表であるスニル・カヴリ氏を含む一部の債権者は、FTXが仮想通貨を2022年のドル価値（ビットコインの価格）ではなく「現物形式」で直接補償すべきであると信じて、明確に反対を表明している。 2022 年 11 月に 16,000 米ドルから 63,000 米ドルへの補償金の支払いは、通貨基準の大幅な縮小を意味します。いわゆる「118% の補償率」は、通貨価格の上昇と比較するとまったく言及する価値がありません。
一部の債権者の代理人を務める弁護士のデビッド・アドラー氏も、法廷で別の問題を提起した。それは、債権者が現物ではなく現金で補償を受け取った場合、巨額の税金を課せられる可能性があるというものだ。
Q9: なぜ現物支払い（通貨を直接返済）しないのですか？
一部の債権者の「現物」による補償要求に関して、 FTX の態度は「不可能」である。
FTXの清算チームは、多くのユーザーはFTXが常に自分のアカウントに仮想通貨を保管していると信じていたが、実際の状況は、チームがFTXを引き継いだとき、取引所の帳簿に大きな資産ギャップがあることを発見した、つまりBTCだけが帳簿を持っていたと述べた。残高は本の金額の 0.1% ですが、ETH には本の金額の 1.2% しかありません。
FTXの財務アドバイザー、スティーブ・カベリック氏は、物理的な補償をしたい場合、FTXは公開市場で暗号資産を購入する必要があり、それは「ばかばかしいほど高額」になると証言した。
ドーシー判事も公聴会での現物支給に反対した。
Q1 0: 補償基金は市場に戻りますか?
大多数の一般投資家にとって、これが最も懸念される問題かもしれない。それは、最大165億米ドルの資金が返還され、市場により多くの流動性が注入され、それによって市場が上昇するかどうかである。
しかし、 FTX関連債権が長期にわたって市場に出回っていることを考慮すると、早期に実現する必要性から、多くの元債権者が破産債権専門機関に債権を譲渡していることが予想されます。この部分の資金が再び還流するのは困難になるだろう。
このような売却された債権の割合については明確な数字はないが、著名な債権者であるパープル氏は、その割合が約半分に達する可能性があると推定している。
「犠牲」という形で最後の強気市場を促進するためにSBFと協力したSu Zhu氏は、たとえこれらの資金が暗号化市場に完全に戻ることはできなかったとしても、その数は依然として多く、市場を押し上げる可能性があると述べた。
