2024 年は暗号通貨業界にとって画期的な年です。年初のビットコインとイーサリアムETFの承認から、急成長する強気市場、そして米国選挙の刺激に至るまで、ビットコインなどの暗号通貨は記録的な評価額に達し、社会的および政治的状況にますます影響を与えています。
今年は HTX Ventures にとっても実りの多い年でした。イノベーションの波に乗り、私たちは暗号通貨の新たなフロンティアを探求する 28 の主要なプロジェクトとファンドをサポートしています。これらのプロジェクトは、DeFi、BTCFi、ZK ロールアップ、モジュラー インフラストラクチャ、レイヤー 1 およびレイヤー 2 ソリューション、人工知能、SocialFi、GameFi などの分野をカバーしています。
今後に向けて、HTX Ventures は、2024 年にエキサイティングな進歩を示す 5 つの主要な軌道を特定しており、2025 年に注意深く観察する予定です。これらのトラックには、ビットコインの生態学、インフラストラクチャ (インフラ)、ミーム、人工知能 (AI)、TON の生態学が含まれます。このレポートは、各トラックの現状、課題、将来の機会を詳細に分析し、マクロ経済の背景と市場の見通しを提供します。
ビットコインの生態
市場支配力
過去 1 年間で、ビットコインの市場支配力は 45.27% から56.81%に増加しました。これは、仮想通貨市場の現在の流動性のほとんどが主にビットコインエコシステムに集中しており、それが成長していることを意味します。
出典: CoinStats
ビットコインスポットETFは既存のビットコイン全体の5.3％を蓄積しており、その保有量は年初の62万9,900コインから61万3,708コイン増加の1,243,608コインに増加した。 12 か月以内に ETF 保有比率は 3.15% から 6.25% に増加しました。 （2024年12月4日まで）
ビットコインを中核資産とし、ETFと米国株式を資本流入経路とし、MSTRに代表される米国株式上場企業が無制限の米ドル流動性を吸収するキャリアとする新市場が正式に開設された。したがって、ビットコインの生態系をさらに発展させ、資本利用の効率を向上させる必要性がますます高まっており、これはBTCの需要の増加と価格の上昇によっても達成されます。
レイヤー2
過去 3 年間で合計 77 のビットコイン レイヤー 2 プロジェクトが立ち上げられ、または資金調達が完了しました。 2024 年上半期には、ビットコイン ETF コンセプトの熱狂に後押しされて、以前のサイクルにおけるビットコイン レイヤー 2 プロジェクト (ライトニング ネットワーク、スタック、リキッド ネットワークなど) の取引量とトークン価格が大幅に増加しました。これらの古いレイヤー 2 プロジェクトでも、テクノロジーのさらなる進歩が見られます。ビットコインでは、Spiderchain (Botanix)、ZKRollup (Nexio および Critea)、EVM 互換チェーン (BOB および B Squared)、サイドチェーン (Merlin) などを含む、さまざまなレイヤー 2 ソリューションが登場しています。現時点で、ビットコイン レイヤー 2 の合計ロック価値 (TVL) は 19 のプロジェクトによって提供され、30 億ドルに達しています。すべてのビットコイン レイヤー 2 プロジェクトが今後数年以内に開始されると仮定すると、TVL の総額は少なくとも 2 ～ 4 倍に増加し、60 億ドルから 120 億ドルに達すると予想されます。
レイヤ1/実行レイヤ
BRC-20、Ordinals、Rune は、2023 年後半に登場する主な新しい実装標準です。第 2 四半期の市場全体の下落にもかかわらず、BTC レイヤー 1 の活動は着実に成長を続けました。しかし、ビットコイン市場は第 3 四半期に若干回復しましたが、この成長の勢いは維持できませんでした。
BTC L1s ダイナミクス、出典: クリプトコリョ_リサーチ
その他のビットコインインフラストラクチャ
ビットコインの利用が増加するにつれて、相互運用性ソリューションやセキュリティ層を含む追加のインフラストラクチャが出現し始めています。
相互運用性
ブリッジングと WBTC は現在もビットコインの主流の相互運用性ソリューションです。ビットコインネットワークはアプリケーションを構築するための構成可能性を直接提供していないため、人々は他のブロックチェーンでDeFiの利点を活用するにはこれらのブリッジ/WBTCに依存する必要があります。 Xlink、ATOMiq、Auran などの追加の相互運用性ソリューションが来年発売される予定です。
セキュリティ層
ただし、これらの相互運用性ソリューションは、ハッキング事件が発生した場合に、基盤となる資産のセキュリティに脅威をもたらす可能性があります。この目的を達成するために、ビットコインに関連したセキュリティ ソリューションが登場し始めています。
バビロンはその典型的な例です。同社は、次のようなビットコイン用の安全な共有プロトコルのセットを開発しました。
1. ビットコイン タイムスタンプ:ビットコイン ネットワーク上のデータのタイムスタンプを記録できるようにし、データの信頼性と改ざん防止性を強化します。
2. ビットコインステーキング:経済的インセンティブを通じてビットコインが他のネットワークにセキュリティを提供できるようにします。
さらに、データ可用性層 (DA 層) などの新しいテクノロジーの出現により、ビットコインの潜在的な使用価値がさらに解放されます。 Nubit は、ビットコイン DA 分野の重要なプレーヤーです。ビットコインを使用してデータ容量を拡張し、アプリケーション、レイヤー 2、およびオラクルの開発をサポートします。
アップグレードが 2025 年に OP_CAT に合格するかどうかが鍵となる
Taproot のアップグレードにより、ビットコインのメインネットに資産を発行できる機能が与えられます。 2023年のBRC-20碑文とオーディナルズNFT市場の台頭から、その後のARC-20やSRC-20などの資産発行プロトコルの開始、ビットコインレイヤー2、ビットコイン再ステーキングとLST、ビットコインクロスチェーンブリッジまで、インフラストラクチャーが出現し、エコシステム全体が急速に発展しました。その後、2024 年 7 月のビットコインカンファレンスの後、市場は分散型の非ラップモデルを実現できるステーブルコインなどのネイティブ BTCFi に注目を集めました。
現在、開発者は、ディスクリート ログ コントラクト (DLC) とアダプター署名の暗号化技術を通じて、ビットコイン スクリプトの外部イベントに依存する金融契約をプログラムして、ステーブルコインと融資プロジェクトが中断なく清算されることを保証し、パーミッションレスのマルチパーティを保証できます。部分署名ビットコイントランザクション (PSBT) によるトランザクション操作。ただし、これには依然としてゲーム理論のロジックがある程度含まれており、スマートコントラクトレベルから完全な分散化を達成するのではなく、悪事を行うコストを増やすことでプロジェクト当事者の悪意のある行動を防ぐことになります。メインネット上で開始されようとしているステーブルコイン プロジェクトである Shell Finance は、このソリューションを採用しています。
現状を本当に変えることができるのは OP_CAT です。 OP_CAT が通過できる限り、開発者は sCrypt などのビットコインネイティブの高レベルプログラミング言語を使用して、ビットコインメインネット上で完全に分散化された透明なスマートコントラクト開発を実現できます。 sCrypt は、ビットコイン上でスマート コントラクトを作成するための TypeScript フレームワークであり、開発者は人気のある高水準プログラミング言語である TypeScript を直接使用してスマート コントラクトを作成できます。現在のビットコインレイヤー2もZKロールアップへの変換が可能となり、BTCFiの総規模は大幅に増加すると予想されます。
マクロ市場とインフラストラクチャーの二重のサポートにより、ビットコインは今後 2 年間で市場需要のさらなる急増をもたらすと私たちは考えています。
インフラストラクチャー
2024 年も、インフラストラクチャは暗号通貨業界で最も魅力的なトラックの 1 つであり続けるでしょう。資本とテクノロジーの組み合わせにより、レイヤー 1、レイヤー 2、およびミドルウェア プロジェクトの急速な開発が促進されました。イーサリアムエコシステムの継続的なアップグレードと構築、およびレイヤー 2 の料金とパフォーマンスの向上。EigenLayer に代表される他の高性能レイヤー 1 の急速な開発。再ステーキングメカニズムのセキュリティと資本効率を通じてネットワークセキュリティを改善し、ビットコインのセキュリティと高性能スケーリングソリューションを組み合わせようとする複数のビットコインレイヤー2プロジェクトがインフラ分野の急成長に貢献しました。
レイヤー1
レイヤー 1 プロジェクトは、オンチェーン アプリケーションに強固な基盤を提供するために、コンセンサス メカニズムとパフォーマンスの最適化を続けています。
● イーサリアム: EIP-4844 を開始し、レイヤー 2 ネットワークの料金を引き下げます。
● Solana と TRON: Meme Coin の開発や、Pump.fun やSunPumpなどのインフラストラクチャ プロジェクトのおかげで、オンチェーン トランザクションは非常に活発です。
● Aptos と Sui: GameFi と DeFi のアプリケーションは、積極的なユーザーの増加を促進します。
レイヤー2
レイヤ 2 は引き続きスケーラビリティへのクリティカル パスであり、ZK ロールアップとオプティミスティック ロールアップがそれぞれ開発されています。
● zkSync と StarkNet: 継続的な反復アップグレードにより、ZK Rollup のユーザー エクスペリエンスが大幅に向上しました。
● Base と Arbitrum: DeFi と NFT プロジェクトはこれらのプラットフォームで活況を呈しており、TVL は大幅に成長しました。
レイヤー0およびクロスチェーンミドルウェア
レイヤー 0 およびクロスチェーン ミドルウェアは、相互運用性において新たな進歩を遂げます。
● LayerZero: 40 以上のチェーンを接続し、クロスチェーンのトランザクション量が大幅に増加しました。
● Cosmos: IBC のアップグレード、クロスチェーンのパフォーマンスが 50% 向上しました。
モジュラーパブリックチェーン
モジュラーパブリックチェーンは高いパフォーマンスと柔軟性を提供し、多様なアプリケーションを引き付けます。
● Celestia: 複数のモジュール式実行レイヤーをサポートし、モジュール式パブリック チェーンのベンチマーク プロジェクトになります。
● Monad: 超高い TPS パフォーマンスにより、多数の開発者と DApp の導入を魅了します。
ビットコインレイヤー2
ビットコインレイヤー2は今年、主要市場で新たなホットスポットとなっている。Babylon、Taro、BounceBit、Cornなどの多くの関連プロジェクトが今年資金調達を完了し、主にスマートコントラクトと拡張機能をビットコインネットワークに導入している。 。
● 太郎: ライトニングネットワークを通じてビットコインの支払いと契約機能を拡張します。
● スタックと RSK: ビットコイン スマート コントラクト アプリケーションの成長を促進します。
再テイク
再ステーキングは資本利用の効率を改善し、今年はEigenLayerやSatoriなどのプロジェクトが主要な資本から数千万ドルの投資を受けており、開発と市場の注目も集めています。
投融資イベント
今年もインフラは投資と融資において重要な位置を占めている。レイヤー 1、モジュラー パブリック チェーン、ビットコインのエコロジー関連インフラストラクチャはすべて資本によって好まれてきました。現在、レイヤー 1 は暗号化分野で最も集中した技術開発と探索を表しており、このトラックは今後も開発リソースと資本が集中する領域であり続けるでしょう。
ミーム
仮想通貨緩和政策導入後の個人投資家にとって重要なエントリーポイント
2024 年、Meme トラックは再び暗号化市場のホットスポットになるでしょう。 エコロジカルな橋頭堡として、コミュニティの合意を促進するだけでなく、DeFi、GameFi、その他の分野と組み合わせて新しい利用シナリオを作成します。たとえば、Solana は、ミーム プロジェクトのイノベーションと開発を精力的に促進することで、エコシステムの活動と活力を刺激することに成功しました。年初の Bome と Slerf から年半ばの Pump.fun まで、これらのプロジェクトは強い「宝くじの性質」を示し、Bonding Curve の価格曲線と低い時価総額の開始モードにより幅広い注目を集めました。さらに、Pump.fun の「Meme は誰でも展開できる」という分散型機能により、生態学的繁栄がさらに促進され、現在、Solana Meme プロジェクトの半分以上が Pump.fun から生まれており、そのうちの数十の市場価値は 1 を超えています。 10億ドル。 SUI や TRON などのパブリック チェーンもすぐにミーム戦略に従い、それぞれのエコシステムをさらに活性化しました。
ポンプファン
ミームプロジェクトは理解しやすく参入障壁が低いため、新しい暗号通貨ユーザーを引き付けるための重要なツールとなっています。 Moonshot の開始により、ユーザーは法定通貨を使用してミーム資産を購入できるようになり、選挙後の政治関連のミーム ブームにより、新しいプレーヤーに強い参加意識がもたらされました。今後、トランプ政権の暗号化政策と関連するガバナンスの傾向は、市場に潜在的なニュース影響をもたらしたり、新たなミームのホットスポットを生み出したりするでしょう。例えば、イーロン・マスク氏率いる「政府効率省」（「DOGE」）が注目を集めれば、再びドージコインの高騰を引き起こす可能性がある。
仮想通貨市場環境がより緩和され、より多くの個人投資家が市場に参入すると予想されるため、ミームプロジェクトは資本流入の重要なチャネルとなるでしょう。ロビンフッド取引所がミームコインを上場するたびに大幅に増加していることは、この傾向を完全に示しており、今後もこのトラックの開発を促進し続ける可能性があります。
ミームインフラストラクチャ
フェアの発行に対する市場利用者の需要がさらに高まる中、今年のミームフェアの立ち上げトラックは市場の非常に高い注目と参加を獲得しました。 Pump.fun やSunPumpなどのインフラストラクチャ プロジェクトが今年のキャッシュ フロー プロジェクトのトップとなり、Meme の開発に新たな推進力を注入しました。
ポンプファン
Pump.fun は、Solana 上に構築されたミーム プロジェクト配布プラットフォームです。シンプルで直観的な作成ツールと強力なコミュニティサポートを提供し、公正な発行分配モデルを採用し、DEX に流動性を自動的に追加するメカニズムを設計することと、Solana 独自の成功した市場運営、コミュニティ運営、および低い取引コストを組み合わせることで、Pump は楽しくなりました。発売されるとすぐに市場に認知され、多くの有名な Meme プロジェクトの育成に成功しました。 2024 年 11 月の時点で、40,000 件を超えるプロジェクトが Raydium に発行され、累積プロジェクト収益は 117 万 SOL (約 2 億米ドル) を超えています。
同時に、Pump.fun の成功により、他の多くのプロジェクトが模倣するようになりました。Pump の模倣ディスクが複数のチェーンに登場しましたが、その中で最も注目を集めたのが SunPump です。全体として、この市場主導型のミームの流行は、インフラストラクチャ ツールの革新と開発から切り離すことができません。 Pump などのツールは、発行プラットフォームに自動流動性追加を初めて導入し、発行コストと発行方法の公平性、低コスト、効率性を追求し、発行コストと基準値を効果的に削減し、市場とコミュニティの信頼を高めます。参加して今年のミームを作る プロジェクトは爆発的に拡大し続けています。
Pump.fun の成功は他のチェーンでは完全に再現されていません。主な理由は次のとおりです。
● Solana は、低い取引コストと高いスループットにより、Meme プロジェクトにとって理想的な配信プラットフォームの 1 つとなっています。
● Solana コミュニティは新しいプロジェクトに大きな熱意を示しており、スタートアップ ミーム プロジェクトの急速な成長を推進しています。
● イーサリアムなどの他のエコシステムは、BSC や Avalanche などの他の高性能チェーンでのミーム プロジェクトのパフォーマンスも比較的平凡ですが、これは主にコミュニティの規模とユーザーの粘着性の低さが原因です。
Pump.fun やSunPumpなどの配布プラットフォームは、Meme プロジェクトの開発にとって重要なインフラストラクチャになっています。将来的には、ミームプロジェクトはより多様化かつ実用的な傾向を示す可能性があり、インフラストラクチャは製品機能の点でゲーム、NFT、ソーシャルネットワーキングなどの他のアプリケーションシナリオと統合される可能性があります。マルチチェーンエコロジーの段階的な改善と実際の使用シナリオの充実により、ミームインフラストラクチャはトラック全体により多くの活力を注入し続けます。
人工知能 (AI)
2024年、Crypto+AIトラックは実現可能な方向性を模索しており、AIのオンチェーン化を支援するZK/OPML、AIデータクラウドソーシング、分散型コンピューティングパワーリース、AIデータ取引、AIゲーム、AIエージェントなどを含むデータが出現している。 AI で細分化された 10 個のトラック。
暗号化プロジェクトが AI の物語を捉えるために焦点を拡大
今年、多くのブロックチェーン インフラストラクチャとアプリケーションにより、AI への注目が拡大しました。リソースと所有権の集中化は、AI インフラストラクチャの長期的な拡張における重要な課題の 1 つであり、ブロックチェーン ネットワークの分散型の性質は、AI の集中化の問題に対する実現可能な解決策を提供します。従来の暗号プロジェクトが AI に転換した代表的な例の 1 つが Near です。今年以来、AIがオンチェーンのオープンソースプロトコルで実行されることを奨励している。
データアノテーション/管理
現在、データ リソースの制限は、AI 開発を拡大する際の大きな課題の 1 つです。 AI モデルに役立つデータのほとんどは大手テクノロジー企業によって独占されています。これらの企業の管轄範囲は限られているため、言語や文化のカバー範囲が非効率的になります。既存の一元的な AI データ アノテーション企業は、不十分な金銭的インセンティブと運営管轄上の制限により、データ セットを完全に拡張することができません。
ブロックチェーン技術はこれらの問題をうまく解決できます。 Kiva、Sapien、Bagel などのいくつかのプロジェクトが立ち上げられており、データ ソースを改善し、管轄区域全体でより効率的なデータ アノテーション タスクを促進することを目的としています。
分散型推論と機械学習
現在、人々は主に Hugging Face のような集中型サービス プロバイダーを使用してオープンソース モデルで推論を実行していますが、これによりプライバシーや検閲の問題が生じる可能性があります。分散型推論により、ユーザーはモデル出力の信頼性を確保しながら、集中型サービスに依存せずに機械学習モデルを実行できます。検証可能な推論には 3 つの主要な領域が出現しており、それぞれに異なるコストとセキュリティのトレードオフがあります。
ZKML
zk-SNARKs テクノロジーを使用して、AI モデルのプライベート推論を提供します。 Giza、Modulus Labs、EZKL がこの分野の主要企業です。これらのテクノロジーにより、オープンソース モデル推論プロセスのセキュリティと精度が向上します。ただし、zk 証明の生成コストが高いため、推論コストが大幅に増加し、集中型推論と比較して時間コストと待ち時間が少なくとも 100 倍増加します。したがって、現在の製品が将来広く使用される前に、zk テクノロジーをさらに改良する必要があります。
OPML
ネットワーク内の挑戦者によって誤りが証明されない限り、推論結果は正確であると想定されます。ネットワーク チャレンジャーはオンチェーン推論のオブザーバーとして機能し、独自のモデルを実行して出力の精度を保証します。 OPML の主な例は ORA です。 ZKML よりもコスト パフォーマンスは優れていますが、オブザーバーに料金を支払うため、依然として集中推論よりもはるかに高価です。
オンチェーンの分散推論ネットワーク
分散型推論ネットワークでは、クエリはチェーン上の少数のノードによって実行されます。不一致が発生した場合、異常なノードが罰せられます。これはすべてのソリューションの中で最も安価で高速ですが、ノードによる不正行為の可能性があるため、セキュリティは保証できません。より高いセキュリティを確保するには、より多くのノードを導入する必要がある場合がありますが、コストが増加します。 Ritual は、分散型推論ネットワークを実行する例です。
分散型 AI 推論は、ローカル推論に比べてコスト効率が低いため、現在、ユーザーにとって第一の選択肢ではありません。 AI 開発の現状では、出力の検証は AI 開発者とユーザーにとって大きな懸念事項ではありません。さらに、エッジ コンピューティングは、AI モデルを実行するための別のプライバシーおよびセキュリティ ソリューションとしても機能します。したがって、分散型推論は長期的には成長のボトルネックに直面する可能性があります。
分散型 GPU
AI 開発では GPU の需要が高く、現在の GPU プロバイダーは市場で主に少数の大企業によって独占されており、極端な市場状況が発生すると価格リスクが生じる可能性があります。古い分散型 GPU プロトコルである Render の価格は、2023 年以降 10 倍に上昇しました。今年、IO.net、Grass、Akash など、多数の分散型 GPU ネットワークが市場に投入されました。これらのネットワークは、トークンを通じて GPU への貢献を奨励し、消費者や小規模な GPU 企業を含む視聴者をターゲットにしています。
ただし、これらのネットワーク上の GPU リソースは均一ではなく、ほとんどの高性能 GPU は個人の消費者によって所有されていないため、AI 開発者にとっては引き続き集中型 GPU プロバイダーが主な選択肢となることが予想されます。
オンチェーン AI エージェント
AI エージェントはブロックチェーン上にデプロイされ、トークン メカニズムを使用して、ユーザーに代わってスマート コントラクト、トランザクション、クエリと対話するなど、エージェントの特定の動作を奨励し、誘導します。マイシェルはその一例です。将来的には、AI エージェントは徐々にユーザーの管理者およびアシスタントとなり、資産の独立発行、ウイルス拡散の開始、分散型自律組織 (DAO) の形成、さらには資金取引の責任など、より包括的なサービス実行機能をユーザーに提供するでしょう。そして投資決定を行い、独自の文化と信念を形成します。このAIと暗号化技術の深い統合はWeb2では実現できず、暗号化技術だけではWeb3単独では実現できない新しい形でもある。
現時点では、これらすべてはまだ商品化されていません。最近、AIエージェントがウォレットを自由に制御できるように独立した財務IDが必要であるという問題を解決するために、CoinbaseはCoinbase MPCウォレットに基づいたAIウォレットを立ち上げ、AIエージェントがウォレットを簡単に使用してさまざまなトランザクションを処理できるようにしました。 AI ウォレットを理解しやすくするために、Coinbase は直接ゼロコード デプロイメントを実現するベース エージェント テンプレートも提供しています。 2025 年には、さらに多くの製品化されたアプリケーションが登場すると予想されます。
ベースのエージェント分析、出典: https://x.com/starzqeth/status/1853597036421259728
さらに、AI エージェント ネットワークも出現し始めています。 Theoriq はその重要な例です。コミュニティが管理する AI エージェント市場を通じてブロックチェーン上に効率的なマルチエージェント操作を実装し、AI エージェントの作成者に効率的な流通チャネルを提供し、AI エージェントのユーザーが複数のタスクを実行するプロセスを簡素化します。
TONエコロジー
TON (The Open Network) エコシステムは、Telegram の数十億人のユーザーと強力な技術サポートに依存して、マルチレベルのブロックチェーン エコシステムを徐々に確立し、2024 年にエコシステムと市場の包括的な爆発を達成します。 DeFiからミーム、NFTやゲームに至るまで、TONはその広範なユーザーベースを活用し、Web2ソーシャルアプリケーションを先駆けて暗号化を通じてトラフィックを収益化することで、複数の分野で目覚ましい成果を上げてきました。
Ton データの概要、出典: https://defillama.com/chain/TON
従来のビジネス モデルでは Telegram に多大な利益をもたらすことが難しいため、TON はトークンのエアドロップへの期待と重ね合わせて、敷居ゼロまたは軽い支払いでクリックベースのゲームを模索し始め、多数の Web2 ユーザーを参加させることに成功しました。
ノットコインの成功
2024 年 5 月に、最初のプロジェクト Notcoin が開始されます。 Notcoin は、Telegram を通じてアクセスできるソーシャル クリッカー ゲームです。プレイヤーは Notcoin ボットと対話し、友達を招待してゲームを開始します。ゲームの仕組みはシンプルです。画面に金貨が表示され、クリックするたびにゲームの仮想通貨である Notcoin を獲得できます。プレイヤーのクリック能力はエネルギー バーによって制限されており、クリックするとエネルギー バーが減少しますが、時間の経過とともに徐々に補充されます。
Notcoin は、そのシンプルなゲームメカニズムと Telegram の巨大なユーザーベースを利用して、発売後市場で広く歓迎され、短期間で月間アクティブユーザー数 100 万人を達成し、主要取引所に上場されました。 Notcoin の成功は、TON エコロジー ゲーム モデルの実現が成功したことを示し、また、ゲーム トラックがユーザーの魅力の新たなレベルに入ったことを示しています。
Catizen の最適化
Notcoin の後、Catizen は、アクセラレーションやその他の機能などのゲーム体験を最適化することで、ユーザーが 0.99 米ドル、4.99 米ドルなどの少額の支払いで体験を開始することを奨励しています。ユーザーは OTC 法定通貨を通じて入金し、クレジット カードを直接使用して暗号資産を購入できるため、参加の敷居が大幅に低くなります。このゼロしきい値または軽い支払いモデルにより、ユーザー ベースがさらに拡大します。
その他のビジネスモデル
TON エコシステム内で、Dogs は最も人気のあるミーム プロジェクトの 1 つです。独自のコミュニティ統治と生態学的構築を通じて、犬はすぐに市場での地位を占めました。このプロジェクトは、Telegram アカウントと招待メカニズムを検証することにより、単純なマイニング操作を実装します。オンライン化後、Dogs は多数のコミュニティとトラフィックを獲得し、短期間で複数の取引所の上場を達成しました。
ゲームやソーシャル プロジェクトに加えて、TON エコシステムでは DeFi も急成長しています。 TonStaker や Ston.fi などのプロジェクトは順調に進んでいます。 TONは、Notcoin、Dogs、Catizenなどのトラフィックスタープロジェクトを通じてソーシャルペイメント分野での地位を強化しただけでなく、DeFiなどの複数のトラックでも躍進を遂げてきました。
ただし、クリック アンド クリック ゲームは依然として本質的に、トークンのエアドロップを見越して Web2 ユーザーをインポートし、それを取引所に販売するモデルです。当初の熱狂が去った後、トラフィックは大幅に減少しました。現在、TON エコシステムはユーザー維持率を向上させ、2025 年の次の成長曲線を見つけることができる新しいビジネス モデルを早急に見つける必要があります。それは DeFi かもしれないし、Meme かもしれませんが、イーサリアムやソラナにすでに実装されているモデルではないことは間違いありません。 TON の成功は、他の Web2 ソーシャル アプリケーションにも影響を与えました。たとえば、日本、韓国、東南アジアの市場に焦点を当てている Line は、Kaia チェーンを立ち上げ、既存の Web2 トラフィックを収益化するために Mini DApp モデルの実験を開始しました。これは、TON のモデルが業界全体に大きな影響を与えていることを示しています。
Line Web3 プラットフォームの内訳、
出典: https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963
資本市場の懸念
資本市場では、TON エコシステムは他の高性能パブリック チェーンよりも資本の注目を集めています。今年、いくつかのプロジェクトがプライマリーマーケットから投資支援を受けています。 TON エコシステムは、ユーザー エクスペリエンス、生態学的多様性、技術革新に引き続き取り組み、暗号化市場の継続的な発展に新たな推進力を注入していきます。
2024 年は TON エコシステムが離陸する年ですが、将来に向けて TON はビジネス モデルを革新し、ユーザー維持率を向上させ、新たな成長曲線を見つける必要があります。この方法によってのみ、熾烈なブロックチェーン競争で優位に進み、ユーザーと投資家に継続的な価値をもたらすことができます。
マクロ方向
2024年の仮想通貨市場の主要テーマは、1月のビットコインETFの可決によって始まり、11月の大統領選挙でトランプ氏が勝利した後にさらに明確になるだろう。マクロ的な観点から見ると、仮想通貨市場は現在、量的引き締め（QT）から来年第2四半期に開始される予定の量的緩和（QE）への移行段階にある。過去の経験によれば、仮想通貨強気市場のピークは通常、利下げサイクル中には起こらないが、利下げサイクルの終わりか利上げサイクルの終わり近く、あるいはさらには利下げサイクルの終わり近くに起こる可能性が高いことが示されている。始まったばかりのとき。たとえば、2020年の感染症流行をきっかけとした極めて緩和的な政策により仮想通貨の強気市場が始まり、連邦準備制度が徐々に引き締め政策のシグナルを発したため、市場は2021年末にピークに達し、その後2022年に正式に利上げが始まりました。
したがって、現在の市場は強気相場のピークにはまだ程遠い状況です。全体として、この強気市場には複数の発展経路がある可能性があり、特にトランプ大統領の財政拡張政策と前例のない仮想通貨に優しいシグナルの文脈では、力強い強気市場の到来をもたらすと予想されています。さらに、規制の緩和と伝統的な金融機関の参入により、ビットコインはより強固な支持を獲得し、徐々に米ドル産業サイクル（AIなど）に加えて米ドルの中核資産となるでしょう。ビットコインを従来のデジタル通貨市場（アルトコイン）から切り離す傾向はさらに強まることが予想されます。
一方、基準金利は2025年半ばまでに中立水準に低下すると予想されている。追加利下げか引き締めシグナルが出るかは、それまでのインフレ水準と、トランプ氏がFRBにうまく影響力を及ぼせるかどうかに左右される。 FRBがインフレに対応して引き締めシグナルを発した場合、市場は2026年5月まで調整期間に入る可能性があり、その時点でトランプ氏はFRBの政策を主導する機会がある。
2025年には、伝統的な金融大手と仮想通貨の個人投資家の流入により新たな軌道が生まれるだろう
SAB 121 の廃止により、従来の金融機関の参入障壁が解消される
トランプ大統領は来年1月20日の就任後にSAB121を廃止するとみられている。この動きにより、従来の金融機関はバランスシート上で暗号通貨を保有できるようになり、暗号資産の制度的発展がさらに促進されることになる。これにより、暗号資産に対する資金調達の選択肢が増えるだけでなく、既存の機関取引プラットフォームやパートナーシップを通じてスポット暗号通貨へのアクセスが容易になり、全体として機関暗号市場の成熟度が高まります。
SAB 121 (Staff Accounting Bulletin 121) は、米国証券取引委員会 (SEC) が 2022 年に発行したガイダンスです。この規制に基づき、暗号資産を保有または保管する銀行、取引所、またはその他の金融機関は、これらの暗号資産を負債として扱い、貸借対照表上で開示する必要があります。たとえこれらの機関が顧客の暗号資産を代理で保管しているだけであっても、潜在的な責任にも直面しなければなりません。
この規制により、金融機関は次の 2 つの側面で調整を行うことが求められます。
1. リスクの詳細な開示：市場の変動、ハッキング攻撃、技術的障害など、暗号資産に関連する潜在的なリスクを詳細に開示する必要があります。
2. 会計上の調整：暗号資産は、単なる顧客の保管資産としてではなく、負債として扱う必要があります。これにより、銀行や金融機関の負債総額が増加し、自己資本比率に影響を及ぼす可能性があります。
これらの制限により、SAB 121 は従来の米国の金融機関、特にシティバンクや JP モルガン・チェースなどの国営銀行が仮想通貨保管サービスを提供することを直接妨げ、また仮想通貨企業の銀行サービスへのアクセスも制限します。
しかし、規制当局の姿勢がより明確になり、政策が緩和されるにつれ、従来の金融サービス企業や投資家は初めてブロックチェーン上で活動できるようになり、新たな収益と戦略的機会がもたらされます。
Coingecko 、12月4日付け
PayFi: 法定通貨を暗号通貨活動に直接リンクすると、無限の可能性が生まれます
従来の金融機関が暗号資産の投資、保有、保管を合法的に許可されているため、PayFi、準拠したステーブルコイン、準拠した法定通貨の入出金などのトラックが急速に増加すると予想されます。最近、テザーは、デジタル投資フォームを提供するために現実世界の金融資産（国債、不動産、その他の確定利付資産など）をトークン化することに焦点を当てた、新しい現実世界資産（RWA）プラットフォームの立ち上げを発表しました。
Moonshot は、法定通貨の入出金を Meme トランザクションと結び付けることで、新しい使用シナリオを作成します。今後、法定通貨チャネルの連携、実物資産の連携、高頻度の暗号ゲームプレイ（GameFi、DeFiなど）によるプロジェクトが次々と登場する可能性があります。
要約する
2024 年に規制環境がよりオープンかつ透明になるため、暗号通貨業界は新たな時代に入ります。 2018 年以来長期投資家である HTX Ventures は、当社の専門知識と洞察を活用して、最高の最先端の技術革新プロジェクトを特定しサポートすることで、業界の可用性と顧客ベースを拡大することに取り組んでいます。
私たちは 2025 年に興奮しており、パートナー、投資家、そして暗号コミュニティ全体とともにこの旅を続けることを楽しみにしています。より革新的でアクセスしやすい暗号エコシステムを一緒に構築しましょう。
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https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/
HTX ベンチャーズについて
HTX Ventures は Huobi HTX のグローバル投資部門であり、投資、インキュベーション、リサーチを統合して、世界中の最も優れたチームを特定します。 10 年以上の歴史を持つ業界のパイオニアとして、HTX Ventures は、この分野の最先端テクノロジーと新たなビジネス モデルを特定することを専門としています。ブロックチェーン エコシステム内での成長を促進するために、私たちは資金調達、リソース、戦略的アドバイスを含む包括的なサポートをプロジェクトに提供します。
HTX Ventures は現在、複数のブロックチェーン分野をカバーする 300 以上のプロジェクトをサポートしており、いくつかの高品質プロジェクトは Huobi HTX 取引所で取引されています。さらに、最も活発な FOF ファンドの 1 つとして、HTX Ventures は世界トップのファンド 30 社に投資しており、Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment、Nomad、Animoca、Hack VC などの世界トップのブロックチェーン ファンドと協力して、共同でブロックチェーンエコシステムを構築します。
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