1月22日、中国人民銀行と他の5つの部門は共同で「国際的な高い基準に合わせて制度的開放を促進するための、条件付き自由貿易試験区（香港）における金融セクターの試験プログラムに関する意見」（以下、「香港」）を発表した。以下「意見」といいます。）この文書は、広東・香港・マカオ大湾区における「国境を越えたウェルス・マネジメント・コネクト」の最適化試験の支援、金融データの国境を越えた流れの取り決めの改善、外国からのデータの流通の許可など、20の政策と措置を提案している。金融機関が新たな金融サービスを提供、新たな金融サービスの幕が開いた。
この政策枠組みの下で、暗号資産業界は適切なポイントを見つけ、政策配当を利用して発展の道を広げることができるでしょうか?この記事では、新しい青写真の構築と業界の課題の分析という 2 つの側面から、大湾区におけるブロックチェーンおよび暗号資産産業の可能性と将来性を探ります。
暗号資産業界、政策指針に基づく潜在的な道筋
「意見書」は、特に適格な投資商品、データフローのサポート、金融サービスのイノベーションの点で、ブロックチェーンおよび暗号資産業界に多くの潜在的な機会を提供しており、業界と一致する政策が見出されます。
この文書には、「広東・香港・マカオ大湾区の本土住民が香港・マカオの金融機関を通じて販売する適格投資商品を購入できるよう支援し、参加機関の範囲と対象範囲を拡大する」と記載されている。適格な投資商品。」現在、対象となる商品は主に香港株式ファンドやオフショア債券などの伝統的な金融商品に焦点を当てています。しかし、香港特別行政区政府は仮想資産ETFの立ち上げなど、仮想資産の規制を積極的に検討しているため、将来的にはこれらの商品が国境を越えた資産管理リンクに組み込まれるかどうかに注目が集まる。
政策規定と組み合わせることで、香港の暗号資産商品がウェルス・マネジメント・コネクトを通じて本土の投資家に投資チャネルを提供できれば、本土住民の資産配分の選択肢が豊かになるだけでなく、香港の国際化を促進する重要なツールとなるだろう。人民元。国境を越えた金融管理の範囲がさらに拡大すると、仮想資産ETFやオンチェーンボンドが最初に試験導入され、ブロックチェーン業界の金融応用への扉が開かれる可能性がある。
外資系金融機関は国内企業の資金調達をどのように支援しているのでしょうか？
「意見」は明らかに、「試験地域における金融機関からの国境を越えたデータの流れを促進および規制し、国家間の国境を越えた枠組みの中で金融データの国境を越えた流れに対する統一的なコンプライアンス基準の形成を模索する」ことを要求している。データ通信セキュリティ管理システム」この政策は、国境を越えた金融におけるブロックチェーンの応用の可能性を提供します。
ブロックチェーン技術の自然な透明性とセキュリティは、スマートコントラクトを通じて高い取引効率を達成しながら、資本の流れを追跡するための規制要件を満たすことができます。これは、個人と企業間の少額の国境を越えた支払いに適用されるだけでなく、大規模な貿易金融と決済もサポートします。
「意見書」では、「外資系金融機関は中国系金融機関と同種の新たな金融サービスを行うことが認められ、関連承認は120日以内に完了する必要がある」「真実の前提を前提に」と述べられている。外国投資家の投資に関連するすべての送金は、利益、配当、利子、キャピタルゲイン、ロイヤルティ、管理手数料、技術指導を含めて、自由に送金できます。手数料およびその他の費用」。
この政策は、従来の金融サービスの開設に利便性をもたらすだけでなく、ブロックチェーン技術と従来の金融の組み合わせに新たな可能性を生み出します。特にRWA（Real World Asset、チェーン上の実物資産）の分野では、海外金融機関とブロックチェーン企業との連携が国内企業の資金調達チャネル拡大の重要な出発点となることが期待されている。
RWA は、ブロックチェーン技術を使用して現実世界の資産 (不動産、株式、債券など) をデジタル化およびトークン化し、より効率的な流通と資金調達を実現します。一般に国内企業が困難で高額な資金調達という問題に直面している中、RWAは従来の財務制限を打破する新たな方法を提供する。
RWA は国内企業に国際市場チャネルを拡大する機会を提供します。従来の企業融資には通常、複数の層の仲介者が必要であり、そのプロセスは複雑でコストがかかります。 RWA とブロックチェーン技術を通じて、企業は海外の投資家と直接連絡を取ることができ、複雑な承認や仲介リンクを排除し、資金が利用可能になるまでの時間を大幅に短縮できます。この直接性により、企業融資の効率が向上すると同時に、全体的な取引コストも削減されます。資産トークン化の高い透明性により、投資家はオンチェーン情報に基づいてリアルタイムのリスク評価を行うことができます。この透明性により情報の非対称性が大幅に軽減され、それによって投資家のリスクプレミアム需要が軽減され、最終的には金融業者がより低い融資金利を得ることが可能になります。
外国の金融機関と協力することで、国内企業は新興市場に関心のある海外投資家を呼び込むだけでなく、チェーン上の資産の流れを利用して世界市場に参入することもできる。このような国際金融モデルは、企業により多様な資金源を提供するだけでなく、国際市場における企業の影響力を高め、ビジネスの成長余地をさらに拡大します。
RWAの導入により、海外金融機関とブロックチェーン企業の連携により、国内企業に新たな資金調達の道が生まれることが期待されます。このモデルは、従来の資金調達方法の欠点を効果的に補うだけでなく、大湾区の金融開放に新たな活力を注入し、国内外の資本市場を結ぶ重要な架け橋となる。
課題は山積: 規制とイノベーションのバランスを取る技術
政策は暗号資産業界の潜在的な発展方向性の機会を提供しますが、規制とイノベーションの間のゲームは依然として無視できない現在の実際的な問題です。このゲームには、既存の法的枠組みの制約が含まれるだけでなく、業界がコンプライアンスを遵守して技術的なブレークスルーと商業化をどのように達成できるかがテストされます。
政策緩和とコンプライアンス圧力の間のダイナミックなゲーム
中国本土の暗号資産に対する監督は常に高圧的であり、2017年にICO（新規コイン公開）が全面禁止されて以来、仮想通貨取引プラットフォームの国内サービスも厳しく制限されている。 「意見書」では、国境を越えた資産管理リンクの拡大や、特定の種類の海外金融サービスの購入支援を提案しているが、現在明確に許可されている投資商品は依然として伝統的な金融商品に限定されている。暗号資産を政策パイロットの範囲に含めることができるかどうかは、ダイナミックな規制の勝負です。
香港では、2023 年に開始された仮想資産サービス プロバイダー (VASP) システムが、準拠した暗号資産取引プラットフォームに合法的なパスを提供します。これにより、香港は国際的な暗号資産開発の重要な中心地の一つとなっています。しかし、香港とマカオの実験結果を通じて、本土が間接的に暗号資産商品が本土市場に参入する道を開くかどうかはまだ未解決の問題である。
テクノロジーとビジネスモデルの統合問題
ブロックチェーン技術はその透明性と効率性で知られていますが、従来の金融システムへの実装は複数の障害に直面しています。国境を越えた支払いは、ブロックチェーン技術の人気のある応用分野の 1 つですが、SWIFT、CHIPS などの既存の国境を越えた支払いネットワークは、複雑で効率的なグローバル決済システムを確立しています。ブロックチェーン決済を既存のネットワークにどのようにシームレスに統合できるかは、まだ解決されていない商業化の問題です。
一方、資産のトークン化（トークン化）は、不動産から株式や債券に至るまで、ほぼすべての従来の金融資産をブロックチェーン技術を通じて分割して移転することができ、理論的には大きな利点があります。実際の運用では依然として特定の障害に直面しています。たとえば、トークン化された資産が従来の資産と同等であると法的に認められるかどうかについては、依然としてさらなる政策サポートが必要です。同時に、特に複雑な国際的な規制要件に直面して、コンプライアンスの枠組み内で国境を越えた資本移動をどのように行うかが現在の大きな課題でもあります。さらに、資産のオンチェーンプロセスでは、データの信頼性と整合性を保証する必要があります。特に複数の管轄区域が関与する場合、国境を越えた効率的な規制調整をどのように達成するかは、継続的な検討が必要な問題です。
市場教育と投資家の信頼
暗号資産業界は、価格の変動性と透明性の欠如について長年物議を醸してきました。たとえ政策が開放され、特定の暗号資産商品がウェルス・マネジメント・コネクトのパイロット・プログラムに参加することを許可されたとしても、これらの商品に対する一般投資家の理解と受け入れが依然として市場の成熟度を決定することになる。
たとえば、暗号資産ETFは、暗号資産のより伝統的な投資ツールとして、世界中の多くの市場で発売されています。しかし、規制が成熟した市場であっても、ETF商品の流動性とボラティリティは依然として投資家の間で懸念を引き起こしています。さらに、暗号資産の複雑さと技術的敷居の高さにより、多くの一般投資家はリスクを効果的に評価することができません。このような状況のもと、金融機関が情報開示や利用者教育を通じて投資家の信頼をいかに高めていくかが、今後の発展に向けた重要な課題となる。
概要と展望: オープン化の波にさらされる暗号資産業界
大湾区の金融開放は暗号資産業界に膨大な機会をもたらしましたが、新たな課題ももたらしました。高い規制圧力の下で革新的なブレークスルーへの道をいかに見つけるかは、業界が直面している中心的な問題です。政策枠組みの観点から見ると、暗号資産業界がコンプライアンスと透明性の方向に発展できれば、大湾区の金融システムの一部となる機会が得られるでしょう。
将来的に、業界はテクノロジーの導入を加速し、従来の金融機関との協力の可能性を模索する必要があります。同時に、業界参加者は、暗号資産に対する市場の認知的障壁を取り除くために、投資家教育と情報開示にもっと注意を払う必要があります。これらの取り組みを通じて、暗号資産業界は大湾区で安定した成長の道を見出し、中国の金融開放のさらなる可能性を模索すると期待されている。
