主な指標: (1月20日午後4時 -> 1月27日午後4時香港時間)
BTCは対米ドルで7.9%下落（107.3千米ドル→98.8千米ドル）、ETHは対米ドルで9.2%下落（3.38→3.07千米ドル）
BTCの対米ドル価格はトランプ大統領の就任式に先立って急騰したが、やや不安定な週を経て金曜日にはほぼ変わらずに落ち着いた。その後、静かな週末を経て、月曜日の早朝に米国のハイテク株のさえないことに関連すると思われる急落があった。最後に、通貨価格は98〜10万米ドルのサポートレンジを試しました。このサポートが破られた場合、12月中旬から1月中旬まで優勢だった調整の動きからより大きな乖離が見られる可能性がある。
私たちの基本的な判断は、98,000ドルのサポートレベルが今後数週間の通貨価格の急激な上昇をサポートするのに十分であるため、依然として強気の見方を維持しています。しかし、価格が再び9万2000〜9万8000ドルの範囲に引き戻される場合は、再評価する必要がある。
市場のテーマ
今週の焦点はトランプ大統領の就任式とその後の政権の任期に集中している。全体として条件面での驚きはほとんどなく、唯一の大きな驚きは関税（特に対中国）に対する姿勢の軟化であり、これにより米ドル対G10および人民元に対する以前のコンセンサスとなっていた強気の見方が部分的に解消された。 「米国第一」政策を背景に、米国株は上昇の勢いを維持している。条件が発表される前、仮想通貨市場は明らかに過剰な熱狂を見せており、米国政府準備金向けの仮想通貨の開発作業など中期的な明るいニュースもあったにもかかわらず、最終的には過去最高値を抜け出すことができず、再び不安定な範囲に落ち込んだ。 。 内部。
旧正月前の週末、私たちは幸運にも DeepSeek の R 1 モデル (および ByteDance の Doubao 1.5) を目撃することができました。これは進行中の AI 軍拡競争をさらに浮き彫りにし、米国のテクノロジー/AI 株の大規模な清算を引き起こしました。このうちエヌビディア（NVDA）は昨日15％以上下落した。この状況が今後も米国株の評価下落を引き起こすかどうかはまだ分からないが、すでに誰もが「トランプ時代」の到来を懸念しているため、これが多くの伝統的な金融ファンドにとって「痛みを伴う取引」であることは間違いない。合意に達します。しかし、今回の事件は、仮想通貨と米国株の間に依然として密接な相関関係があることを明らかに示している。ビットコインとイーサリアムは流動性が乏しかったアジア取引初期に６％以上下落したが、後に損失の一部を取り戻した。
BTC インプライド ボラティリティ
インプライド・ボラティリティに関しては、当初は就任式イベントの不確実性が支配的でした。トランプ大統領の演説をカバーするこの日のインプライド・ボラティリティは１４０ポイントに達した。しかし、就任演説で仮想通貨について言及できなかったため、戦線は急速に後退した。しかし、その後の管理期間の不確実性による期間構造には依然としてリスクプレミアムがあり、特に1月31日と2月初旬の有効期限が高く設定されている。木曜日には、その日の後半に仮想通貨の条件が署名されるという噂により、価格とボラティリティの両方が急騰したが、それも長くは続かなかった。確かにいくつかの建設的な条件が出されたものの、価格が106,000ドルを突破できなかったため人気は後退し、最終的には価格帯が安定し、イベントに備えて準備されていた強気のボラティリティポジションが徐々に週末にかけて短期的な上昇につながった。インプライド・ボラティリティは満期まで低下し続けます。コイン価格はディープシークのニュースを受けて月曜日以来下落し、インプライド・ボラティリティを再び押し上げている。
全体として、今週は短期満期ボラティリティがかなり激しく、1月31日満期のインプライド・ボラティリティは76→58→65→50→63の範囲で推移している。期間構造の端では、米国の貯蓄政策の差し迫った影響に関する後部の不確実性が消失したため、インプライド・ボラティリティはより緩やかに低下した。しかし、若干低いインプライド・ボラティリティ・レベルで合理的な双方向取引が行われており、インプライド・ボラティリティの崩壊は制限されています。
注目に値するのは、先週月曜日の大統領就任前の急騰を除いて、現実のボラティリティが今週を通じて徐々に低下していることです。いくつかの最新ニュースや局所的なボラティリティにもかかわらず、高頻度および時間当たりの実現ボラティリティは 40 台前半にとどまっています。これには月曜の大きな変動も考慮に入れている。したがって、実際のボラティリティは現在 40 ～ 50 の範囲にあり、現在表面で見られる 55 ～ 60 ボリュームのインプライド ボラティリティ レベルは 5 ～ 7 ポイント下方修正される可能性が高いというのが合理的な推測です。
BTC の歪度/尖度
今週の歪度はかなり静かなままです。市場にはトップへの実質的なブレイクには欠けていますが、ほとんどのプレーヤーは依然として仮想通貨の執行条件を感情的に前向きなものと見ています。したがって、理論的には、米国が規制を解除し、より多くの資金が仮想通貨分野に流入することを許可すると、市場は反落中でも上昇の勢いが続くことになります。唯一の例外は、米国株の値上げによる今週月曜日朝の下値修正であり、その結果、短期的なスキューが弱気へと急激に反転した。
短期間の就任式関連の失効を除いて、尖度は遠端ではほぼ平坦です。短期的には、プレーヤーは主に強気スプレッドまたは強気バタフライを使用して価格を超えて取引し、市場の尖度に売り圧力をかけます。しかし、実際のボラティリティの変動が非常に高く、ローカルレンジが9万ドルから11万ドルの範囲にあることを考えると、レンジ内のストライキではショート、レンジ外のストライクではロングをする価値があると考えます。市場が構造的なロングポジションを守るために割安な権利行使価格を購入したため、月曜日のスポット価格の下落中に短期尖度が急上昇した。
皆さん今週も頑張ってください、良い休日をお過ごしください！
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