市場は2025年を一連の悪いスタートと未解決の価格変動でスタートし、市場を揺るがしたディープシークの物語とトランプ大統領の散発的な関税脅威の中で、リスク資産は方向性を見出すのに苦労している。
経済データは現在、後れを取っており、1月の非農業部門雇用者数は予想を若干下回ったが、失業率も4％に低下したため、市場の反応は鈍かった。フェデラルファンド金利先物は現在、3月のFOMC会合でわずか9%の利下げを織り込んでおり、完全な利下げは9月（5会合後）まで織り込まれていないため、現在の情勢におけるFRBの影響は弱まっている。
一方、不安定な関税政策は継続している。トランプ大統領は本日（月曜日）、すべての鉄鋼とアルミニウムの輸入に25％の関税を課すことを発表し、直ちに相互関税政策を実施すると述べた。市場が米国株にとって厳しいスタートを予想する中、金曜日遅くに米国株は売り圧力にさらされた。
金価格は、関税リスクと世界の中央銀行による継続的な購入により、今週、新たな高値に上昇する見込みだ。中国人民銀行はトランプ大統領の就任以来、3か月連続で金準備を増やした。注目すべきは、ターミナルレートが上昇し、暗号通貨の勢いが弱まっているにもかかわらず、金の値上がりが持続していることであり、これは中央銀行の流動性の純粋な影響を超えた需要の構造的変化を示唆している。
今年は不安定なスタートとなったが、米国の個人投資家やデイトレーダーは株式市場で引き続き活発に取引を行っており、日中満期オプションの取引量は過去最高に回復した。一方、CPI/パウエルやNvidiaの収益発表などのイベントを除けば、株式の予想ボラティリティは低いままである。
極めて強気な市場センチメントは、さまざまなセルサイド取引モデルで「売り」シグナルを発動する寸前であるように思われ、実際、SPX指数の収益は2024年第4四半期と2025年の予測の両方で下降傾向にあり、株式の短期的な見通しについても慎重です。
暗号通貨に関しては、価格動向は期待外れでした。市場はBTCの準備資産としての可能性や主流の機関投資家の参加などの展開に引き続き興奮しているが、主要なアルトコインは年初から15～20%下落している。私たちは以前、$TRUMP Memecoinの立ち上げとそれが暗号通貨業界に与える悪影響について懸念を表明しましたが、これまでのところこれらの懸念は現実のものとなり、暗号通貨の取引量は新年以降大幅に減少し、最近の大規模な清算により取引口座の損益に深刻な損害が発生しています。
BTC が他の資産に比べて好調なパフォーマンスを見せていることは、現在記録的なショート圧力と強い FUD 感情に直面している ETH と比較すると最も顕著です。2 番目に大きいトークンは年初から 23% 下落しており、BTC の +2.5% を大きく下回っています。 L1 触媒と物語の優位性の欠如は、おそらくイーサリアムに引き続き重くのしかかるでしょう。
さらに悪いことに、一部のアナリストは、今後 12 か月で 300 億ドル以上のアルトコイン供給がリリースされると指摘しています。これらのロック解除されたトークンは、需要が限られ、ウォレットの損失が深刻な市場に流れます。ただし、市場に参入する TradFi ファンドは、BTC または上位 3 つのトークンにのみ焦点を当てる可能性があり、アルトコイン市場に波及する可能性は低いです。この弱い市場状況は、Binance でも、新規トークンが上場された後のパフォーマンスに反映されています。成熟に向かっている現在のサイクルにとって、今回は本当に違うようです。
最後に、もっと軽い話題をお話ししましょう。$TRUMPのリリース後、予算資金を調達するために独自のミームコインを発行する国が増えるでしょうか？これが単なる冗談であり、来年には常態化しないことを心から願っています。
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