原作者: TRON
1. 展望
1. マクロレベルのまとめと今後の見通し
先週、米国株式市場全体は下落傾向を示し、特にテクノロジー株や人工知能関連株が下落した。しかし、米国株は金曜日にある程度反発し、短期的な地合いが改善したことを示した。米国のマクロ経済は弱いものの、制御不能というわけではなく、株式市場の下落と地域的な回復が共存しており、マクロ経済の不確実性が引き続き市場の信頼に影響を及ぼしている。投資家は、3月初めに発表される経済データ（2月の非農業部門雇用者数報告など）に注目する必要がある。これらのデータは、FRBの3月の会合に重要な手がかりを与えるものとなるだろう。
2. 暗号通貨市場の変化と警告
先週、暗号通貨市場はマクロ的な圧力と政策の不確実性により大幅に下落し、センチメントは落ち込み、資本の流れは保守的になる傾向がありました。トランプ大統領の日曜夜の仮想通貨準備に関する発言は転換点となり、BTC、ETH、SOL、ADAなど言及された仮想通貨の大幅な反発を引き起こし、市場の信頼を回復した。ただし、関税政策の実施状況、連邦準備制度理事会の利下げ見通しの調整、規制枠組みの今後の進展には引き続き注意を払う必要があり、短期的な変動が続く可能性があります。投資家は、今週金曜日にトランプ大統領が主催するホワイトハウスの仮想通貨サミットとその後の政策の詳細に細心の注意を払うべきだ。
3. 業界とトラックのホットスポット
Knidos は、モジュール式の分散化拡張レイヤーを通じて Proof-of-Stake ネットワークの真の分散化を再定義することに取り組んでおり、Avalanche Foundation から強力なサポートを受けています。Obol Collective は、レイヤー 1 ブロックチェーンとインフラストラクチャ ネットワークのセキュリティ、回復力、分散化を向上させることを目的とした分散型オペレーター エコシステムです。
Byzantine は、許可のない戦略作成をサポートする、トラストレスで効率的な再ステーキング レイヤーであり、最近 300 万ドルの資金を調達しました。
2. 今週の市場のホットスポットと潜在的なプロジェクト
1. 潜在的なトラックパフォーマンス
1.1. アバランチ財団から強力な支援を受けているデピンプロトコルであるKnidosが、静的ステーキングシステムを流動的なシステムに変換してユーザーの利益を増やす方法についての簡単な分析
Knidos は、モジュール式の分散化拡張レイヤーを通じて、Proof-of-Stake ネットワークの真の分散化を再定義することを目指すプロトコルです。
このプロトコルは、ブロックチェーンの分散化を促進する革新的なソリューションの開発に重点を置いています。 Knidos は、信頼性がなくネットワークに依存しないオーケストレーション層を通じて、Proof-of-Stake ブロックチェーンの分散化に貢献することを目指しています。
プルーフ・オブ・ステーク・ネットワークはバリデータノードを通じてコンセンサスを実現しますが、これには多額の初期資本と深い技術的専門知識が必要です。 Knidos Labs の分散化拡張レイヤーは、バリデータノードをモジュール化し、資金と技術的なセットアップを分離することで、これらの制限に対処します。これにより、技術的な専門知識が不足している流動性プロバイダーや、十分な運転資金が不足している開発者やオペレーターにチャンスが生まれます。さらに、統合された Node-Fi プロトコルは、真の保管や分散化を犠牲にすることなく休眠資本を活性化します。
アーキテクチャの概要
Knidos 分散化拡張レイヤー
Knidos の分散化拡張レイヤーは、Proof-of-Stake ネットワークの分散化を支援するために設計された、信頼性がなく、ネットワークに依存しないオーケストレーション環境を提供します。バリデータノードをモジュール化し、統合された Node-Fi メカニズムを通じて休眠資本を活性化します。三者プロトコルは、相互に連携する次のサブレイヤーで構成されています。
資金調達層
最初のサブレイヤーは、個人のバリデータノードを設定する以外に、最高の年率収益率 (APR) を提供することで資本を引き付けます。資金プールはユーザーによって許可なく開始され、プール開始者が検証構成を定義します。投資家は、分割ノードに投資するために任意の資金を柔軟に提供できます。
部分ノード所有権により、ユーザーはコインを委任するだけでなく、ブロックチェーン ノードの一部を実際に所有できるようになり、ノードのコンセンサスがよりアクセスしやすく手頃な価格になることで、ネットワーク コンセンサスへのアクセスが分散されます。各ノードの部分的な所有権は、ユーザーが保有する非代替性トークン (NFT) によって表されます。ノードによって生成されたすべての手数料と報酬は、NFT の保有者によって徴収されます。
すべてのプロセスは信頼できないフレームワーク内で行われるため、Knidos プロトコル自体はいつでも資金にアクセスできません。
ノード管理層
2 番目のサブレイヤーは、ノード オペレーター向けの DePIN 市場を作成し、運転資本を投資することなくハードウェアと技術機能を収益化できるようにします。
オペレーターはプールからの資本とペアになり、完全に非管理的な方法で、あらゆるネットワークに Proof-of-Stake バリデータ ノードを確立します。すべてのプロセスはトラストレスであり、ノードキーはオンチェーン ZK 証明を通じて検証エンジンに転送されます。
検証エンジンが検証プロセスを開始し、ノードがコンセンサスに参加します。オペレータ ノードは、Knidos プロトコル ノードによって検証されます。
Node-Fi レイヤー
3 番目のサブレイヤーは、再担保や真の保管を犠牲にすることなく、ステーキング プール内の休眠資本をアクティブ化します。
流動性プロバイダーは、NFT をステークし (3.3. Funding Layer を参照)、報酬を獲得し続け、ネットワークのコンセンサスとセキュリティをサポートできます。また、統合された Node-Fi エンジンから直接借用して、より広範な DeFi エコシステムで使用することもでき、全体の構造は完全に信頼不要です。貸し手はスマートコントラクトに資本を提供し、借り手が支払う利子が貸し手にインセンティブを与えます。これにより、休眠資産の金融化の新たな層が導入され、ネットワークの TVL (ロックされた総価値) とユーザー アクティビティが増加します。
収益モデル
プロトコルは、バリデータノードとその Node-Fi エンジンによって生成されたステーキング報酬に手数料を課すことで収益を生み出します。ガバナンスを通じてレートを動的に調整することで、流動性とオペレーターを活性化し、アクティビティと TVL を促進し、分散化を促進することができます。
投資家報酬手数料: 投資家のステーキング報酬から差し引かれます。
運送業者インセンティブ料金: 運送業者の料金から差し引かれます。
Node-Fi 貸出手数料: 財務準備金をさらに増やし、支払い能力を確保するために基本料金に追加されます。
$クニドス
2025年第2四半期に開始予定の$KNIDOSは、プロトコル全体のバックボーンとして機能し、ツール、ガバナンス、プロトコル収益へのアクセスを提供します。
オペレーター登録: Knidos プロトコルでノード オペレーターとして登録するには、ユーザーは保証金として $KNIDOS トークンをロックする必要があります。
収益分配: $KNIDOS ステーカーは、ガバナンスの承認後、プロトコルによって生成された収益の一部を受け取ることができます。
ガバナンス: ステーカーはプラットフォームの将来に関する重要な決定に参加し、手数料の調整、インセンティブ メカニズムの設計、TVL の増加や開発者の活動を促進するための流動性の戦略的展開など、Knidos プロトコルの方向性を形作る上でコミュニティに発言権を与えます。
レビュー
Knidos は 3 つのサブレベルを 1 つの大きな拡張レイヤーに統合します。この拡張レイヤーの動的なメカニズムにより、従来のステーキング モデルの利益制限が解放され、ノードとノード委任者の利益が無限に増幅され、極端な分散化が維持されます。
Knidos における Depin ネットワークの役割は、プロトコルの中核機能というよりも、ノードに追加収入を生み出すツールのようなものです。これは、デピン事業を収益を生み出す付随事業として扱う業界初の契約です。したがって、収益の観点から見ると、このプロトコルは大きな可能性を秘めています。Avalancheとの緊密な協力と相まって、ステーキングに興味のあるユーザーは注目することができます。
1.2. Ton のステーブルコイン交換プロトコルである Torch Finance の独自性は、新旧のステーブルコインの流動性を再燃させることができるでしょうか?
Obol Collective は、レイヤー 1 ブロックチェーンとインフラストラクチャ ネットワークのセキュリティ、回復力、分散化を向上させるために設計された分散型オペレーター エコシステムです。 Obol は、Charon ミドルウェア クライアントや Techne 認証情報などのモジュール式のツールとテクノロジを提供することで、ノード オペレーターが高性能でスラッシング耐性のあるノードを実行できるようにします。このエコシステムは、分散型ネットワークを効率的に拡張することを目的として、ステーキング プロトコル、ノード オペレーター、ホーム ステーカー間のコラボレーションを促進します。
参加者は、プログラムによるインセンティブとリベート資金を通じて OBOL トークンを獲得し、分散型インフラストラクチャの成長と持続可能性を促進できます。
インフラネットワークの拡大
Obol は、クライアントの問題やキー管理エラーを防ぐだけでなく、ビザンチン フォールト トレランスも備えた、許可のない分散バリデータ (DV) を提供することでコンセンサスのスケーリングに重点を置いています。私たちは、分散バリデーターがメインネットバリデーター構成の重要な部分になるべきであり、そうなるだろうと信じています。また、Ethereum コミュニティが分散バリデーターに移行するにつれて、新しい信頼パラダイムが開かれます。
分散バリデータミドルウェアクライアントCharon
「スクワッドステーキング」を有効にすることで、Ethereum バリデーターネットワークのセキュリティ、回復力、分散化が向上します。エコシステムは、遡及的な資金提供を通じてエコシステム プロジェクトをサポートし、プラスのフライホイール効果を生み出し、DV の採用を加速し、Ethereum などのインフラストラクチャ ネットワークを拡大する Obol の経済モデルによって推進されています。
コア要素
実行クライアント
実行クライアントは EVM (Ethereum Virtual Machine) を実行し、Ethereum ネットワークのトランザクション プールを管理します。これらのクライアントは、ブロックに含める実行ペイロードをコンセンサス クライアントに提供します。
コンセンサスクライアント
コンセンサス クライアントの責任は、一般にビーコン チェーンと呼ばれる、Ethereum の Proof of Stake コンセンサス レイヤーを実行することです。
DVミドルウェアクライアント
DV クライアントは、コンセンサス クライアントとバリデータ クライアントのペア間の標準化された REST API 通信を傍受し、クラスター内の他の Charon クライアントと調整してコンセンサスに達し、バリデータが署名する必要があるものを決定し、返された署名を集約します。
バリデータクライアント
バリデータ クライアントは通常どおり動作し、バリデータ キー共有を使用して Charon から受信したメッセージに署名し、集約のためにそれを Charon に送り返します。
Obolと他のDV実装の比較
チェーン上に秘密鍵がない
Obol の分散キー生成 (DKG) イベントは、DV クラスター内の各ノードに対してキー共有を生成します。バリデーター全体の秘密鍵が 1 か所に存在することはありません。キーはノード上でローカルに生成され、バックアップできます。 Obol DV の秘密鍵はインターネットにアップロードされたり、チェーン上で公開されることはありません。
別の方法としては、秘密鍵を複数のシェアに分割し、ノードオペレーターの公開鍵を使用して各シェアを暗号化し、暗号化された秘密鍵をチェーン上で公開する方法があります。オペレータのノード キーはこの秘密キーを復号化できます。しかし、私たちはこの方法は安全ではないと考えています。最も安全な方法は単一の秘密鍵の存在を避けることであり、秘密鍵はパブリックチェーン上で決して公開されるべきではないと私たちは考えています。
クラスターの独立性: クラスターは独立してアップグレードでき、パブリックP2Pチャットネットワークに依存しません。 
Obol の DV クラスターでは、ノードは直接通信に Lib P2P を使用し、通信は TLS を介してエンドツーエンドで暗号化されます。クラスターは互いに独立しており、異なるバージョンの Charon を実行できるため、一緒にアップグレードする必要はありません。つまり、Obol が新しい Charon バージョンをリリースすると、Obol DV クラスターは、クラスターの残りの部分と一緒にアップグレードする必要なく、独自のスケジュールに従って独立してアップグレードできます。 Charon では、ハードフォークやクラスター間の同時更新は必要ありません。
ノード間の直接通信により、レイテンシのパフォーマンスが向上し、クラスター通信がサービス拒否 (DOS) 攻撃に対してより脆弱になります。さらに、これにより、Obol DV クラスターをプライベート ネットワークで実行できるようになります。これにより、複数のクラウド プロバイダーの場所でクラスター ノードを実行しているオペレーターのデータ送信料金を節約できます。
Obol セグメンテーション
Obol は、分散バリデータ (DV) で使用するための一連のスマート コントラクトを開発および管理します。これらの契約には以下が含まれます。
出金受取人: バリデーターの出金アドレスの契約。
分割契約: Splits.org によって開発された、イーサを複数のエンティティに配布するために使用される契約。
スプリット コントローラー: スプリッター構成を変更できるコントラクト。
バリデータ報酬管理の 2 つの主な目標は次のとおりです。
報酬イーサとステークイーサを区別する機能。これにより、ノード オペレーターは、ステーク + 報酬の割合ではなく、ステーク プロバイダーに対して蓄積した報酬の割合に基づいて支払いを受けることができます。
バリデーターを終了する必要なく、継続的に報酬を引き出す機能。
次のセクションでは、これらの目標のいずれかまたは両方を達成するためのソリューションを形成するために組み合わせることができるさまざまな契約について概説します。
引き出し受取人
バリデーターには、コンセンサス レイヤー報酬と実行レイヤー報酬という 2 つの収入源があります。出金受取人は前者を重視し、32 ETH以上を保有するバリデーターから残高を継続的に受け取り、バリデーターが退出する際に元本を受け取ります。
楽観的な引き出し受取人
これは、報酬を元本から分離し、蓄積された報酬を継続的に引き出すことができるため、Obol が使用する主要な引き出し受取人です。
レビュー
Charon ミドルウェア、バックファンディング メカニズム、キュー ステーキング、分散型コラボレーションなどの Obol の独自の機能は、他の DV 実装とは一線を画しています。 Obol は、回復力のあるブロックチェーン インフラストラクチャを構築するための、よりモジュール化され、安全で、スケーラブルなソリューションを提供します。特に、Ethereum の分散バリデータへの移行の文脈では、Obol はより強力なフォールト トレランスと分散化を提供します。 Obol はビザンチンフォールトトレランスと分散信頼に重点を置いているため、ブロックチェーン インフラストラクチャの将来の開発に最適です。
1.3. 最近 300 万ドルを調達し、「あらゆる資産をあらゆる場所で担保にできる」と主張する分散型利回りアグリゲーターである Byzantine Finance のイノベーションとは何ですか?
Byzantine は、許可なしの戦略作成を可能にする、信頼性が高く効率的な再ステーキング レイヤーです。私たちは、以下を指定することにより、最小限、独立、隔離された再ステーキング戦略ボールトの展開をサポートします。
再ステーキング戦略は次のコンポーネントで構成されます。
AVS / ネットワークのセット
1つ以上の再質権契約
住宅ローン資産
ポートフォリオの柔軟性（変更不可能な戦略または変更可能な戦略）
投資家の権限（オープンまたはホワイトリストに登録されたステーカー）
（オプション）流動性トークン
ビザンチン プロトコルはトラストレスであり、他のどの分散型再ステーキング プラットフォームよりも効率的、モジュール式、柔軟になるように設計されています。すべての金庫は互いに完全に独立しており、資金は金庫間で完全に隔離され、リスクも完全に独立しています。財務はガバナンスの影響を受けません。
リスク管理とインフラストラクチャの分離
Strategy Vault は、Byzantine 上に構築された許可のないリスク管理の一例にすぎません。あらゆるプロトコル、DAO、または個人がビザンチン インフラストラクチャ レイヤー上に構築して、ユーザーがリスクを管理したり、再ステーキングのリターンを既存のサービスに統合したりできるようにすることができます。
重要なのは、リスク管理がビザンチンの外部で実行されることです。したがって、ビザンチンは特定の投資結果とは関連がありません。
基本コンポーネント
Byzantine は、個別のクロスプロトコル再ステーキング戦略ボールトを許可なしで作成できる分散型プロトコルです。
投資家（ステーカー）、リスク管理者（戦略管理者）、インフラストラクチャ層の役割を分離します。ユーザーは、必要に応じて許可なしにポリシー ボールトを作成し、これらのボールトを他のステーカーに選択的に公開することができます。
ByzVault Factory: ByzVault を許可なしで展開するためのスマート コントラクト。
ByzVault: 特定の再ステーキング戦略を備えたデプロイされた Vault。 PoS 報酬 (ETH が担保の場合) と再ステーキング報酬の報酬決済を処理します。
AVS とネットワーク戦略: 特定の戦略ボールトが再ステークする AVS/ネットワークとプロトコルの組み合わせ。
オペレーター レジストリ: 機関ノード オペレーターの許可されたレジストリ。許可のない Vault デプロイヤーがその中から 1 人以上を選択できるようにします。
Ethereum バリデーター: ETH ステーキング用の Ethereum バリデーター。
再質権オペレーター: 再質権戦略のオペレーター。
信頼できるマーケットプレイス プロトコル: EigenLayer、Symbiotic、Babylon などのプロトコル。
ネイティブ vs. 流動性再ステーキング
ビザンチン プロトコルは、ネイティブと流動性の再ステーキング戦略の両方を独自にサポートします。
流動性再担保
流動性の再ステーキングにより、ステーカーは流動性ステーキングトークン (LST)、ステーブルコイン、またはその他の ERC-20 トークンをステーキングし、再ステーキングから追加の報酬を受け取ることができます。これにより、基礎となるトークンの有用性と資本効率が向上し、再ステーキングの最も簡単な方法となります。
Byzantine Strategy Vault は、さまざまな ERC-20 資産を基礎となる担保トークンとして展開できます。
ネイティブ再ステーキング
ネイティブの再ステーキングにより、ステーカーは同じ操作で ETH をステーキングおよび再ステーキングできます。プロセスは次のとおりです。
ETH を誓約: 誓約者はビザンチン金庫を通じて ETH を誓約します。検証は、ポリシー マネージャーが選択できるオペレーター パートナーによって処理されます。
ステークされた ETH の委任: Byzantine のスマート コントラクトを通じて、ステークされた ETH を含むバリデーターは、戦略マネージャーによって選択された信頼市場に自動的に委任されます。したがって、ステークされた ETH は、戦略マネージャーが必要とする AVS とネットワークを保護します。
再ステーキング報酬を獲得しましょう！
Byzantine Strategy Vault は、許可された Ethereum オペレーターのグループを通じてネイティブの再担保戦略を処理します。ボールトの展開時に、ポリシー マネージャーは必要に応じて特定のキャリア パートナーを選択できます。
ネイティブ再ステーキングの利点
二重報酬: ステーカーはステーキング報酬と再ステーキング報酬の両方を受け取ります。
リスク分離: LST は預けられた資産をプールしますが、ネイティブのビザンチン ボールトはボールト専用に設定されたバリデーターを使用します。したがって、質入れと再質入れのリスクは完全に分離されます。
透明性の向上: 戦略マネージャーとステーカーは、専用のバリデーターを明確に把握し、制御することができます。
より高い収益の可能性: 1 つのプロトコルにステーキングおよび再ステーキングすることで、ステーカーは複数のプロトコルに手数料を支払う必要がなくなります。さらに、プロトコル間の統合の必要性をなくすことで摩擦が減り、資本効率が向上します。
レビュー
Byzantine では、ユーザーは任意の再ステーキング プロトコル、ネットワーク、オペレーター、担保資産を選択し、即座に戦略を展開できます。
Byzantine Vault は DeFi に簡単に統合できます。金庫のシェアを取引して活用したり、Byzantine の柔軟なアーキテクチャに基づいて独自のカスタム サービス、製品、さらには資産を構築したりすることもできます。
預金者はいつでも資金を引き出すことができます。預金者は金庫内の株式を所有するため、自分の資産を完全に管理できます。 Vault の所有者はポリシーを変更できますが、ユーザーの資産を引き出すことはできないため、セキュリティがさらに強化されます。
ビザンチン プロトコルのすべての部分は、稼働前に複数回監査されます。誰もユーザーの資産にアクセスしたり、その資産をどうするかを決定する権限を持っていません。展開されたすべての Vault は Vault 所有者のみがアップグレードできます。つまり、所有者以外の誰も Vault の機能を変更することはできません。あなたの金庫の流動性は他の金庫と混ざることはなく、報酬も共有されません。
2. 今週注目のプロジェクトの詳しい説明
2.1. Ton の主要なステーブルコインスワッププロトコルである Torch Finance の独自性は、チェーン上の停滞した流動性を再活性化できるでしょうか?
導入
Torch Finance は、TON ブロックチェーン専用に設計された最先端の分散型取引所 (DEX) です。 Torch Finance はイノベーションを核として、ステーブルコイン取引を可能にすることに重点を置いており、ユーザーは Liquid Staking Tokens (LST)、ステーブルコイン、および Yield-bearing Tokens (YBT) を比類のない容易さと効率で取引できます。
主な特徴
StableSwap: ステーブルコイン、Liquid Staking Tokens (LST)、および Yield-bearing Tokens (YBT) の効率的でスリッページが低い取引を提供し、資本効率を最大限に高めます。
クロスチェーントランザクション（近日公開）：異なるチェーン上の資産をシームレスにブリッジし、真に相互接続された DeFi エコシステムを実現します。
テクニカル分析
1. トーチファイナンスのソリューション
トーチファイナンス: ステーブルコインハブ
Torch Finance は、既存のプラットフォームの非効率性を解決するために設計された、TON ブロックチェーン上の究極のステーブルコイン取引所です。業界をリードする StableSwap アルゴリズムを活用することで、Torch Finance は以下を提供します。
カスタマイズされた価格曲線: 各プールに合わせて調整され、比類のない柔軟性を保証します。
最大の資本効率: スリッページを減らし、特に取引量が多いときにユーザーの資金を節約します。
Torch Finance を使用すると、ユーザーはシームレスで効率的な取引体験を楽しむことができ、TON でのステーブルコインの取引方法に革命をもたらします。
ステーブルコインを超えて: LST と YBT の探究
TON ブロックチェーンはステーブルコインのハブであるだけでなく、Liquid Staking Tokens (LST) や Yield-Bearing Tokens (YBT) などの資産を含む成長中のエコシステムでもあります。これらの資産クラスは、DeFi の利回り体験を簡素化し、Telegram の 9 億人のユーザーを DeFi エコシステムに引き付ける可能性を秘めており、Torch Finance はそれらの価値を解き放つように設計されています。
LSTの即時流動性
Liquid ステークトークンは、TON に戻す前に検証プロセスを完了するのに通常最大 36 時間かかります。即時の流動性を必要とするユーザーのために、Torch Finance はシームレスなソリューションを提供します。
Torch を使用すると、ユーザーは最小限のスリップで LST を TON に即座に交換できるため、最も必要なときに流動性に迅速にアクセスできます。
YBTのプロフェッショナル市場
利回りトークン（YBT）は DeFi における重要なイノベーションであり、基礎となる資産の利回りを通じて受動的な収入をもたらします。しかし、YBT は、その独自の価値ダイナミクスと収益戦略への依存により、流動性の課題に直面することがよくあります。
Torch Finance は、StableSwap インフラストラクチャを活用して、YBT 取引に最適化されたカスタマイズ可能な流動性プールを作成します。これらのプールでは以下が提供されます:
効率的な価格設定メカニズム: 利益の段階的な蓄積を考慮に入れます。
流動性の向上: ユーザーが大きなスリッページなしで取引を続けながら、YBT で利益を蓄積できるようにします。
Torch Finance は、YBT 向けにカスタマイズされた取引環境を提供することで、YBT のアクセシビリティを向上させるだけでなく、公正で競争力のある価格設定を保証します。このアプローチにより、YBT の取引体験が簡素化され、TON 上の幅広い DeFi エコシステムに参加するユーザーが増えます。 Torch Finance により、TON ブロックチェーンは従来の交換メカニズムの非効率性に制限されなくなりました。 Torch Finance は、ステーブルコイン、LST、YBT に重点を置くことで、トランザクションを最適化するためのプラットフォームとしての地位を確立し、ユーザーが TON 上の資産の可能性を最大限に引き出すことを支援しています。
2. トーチファイナンスアーキテクチャ
TON 仮想マシン (TVM): スケーラビリティの基盤
TON 仮想マシン (TVM) は、TON ブロックチェーン上のスマート コントラクトを強化し、Infinity Sharding Paradigm などの最先端の機能を備えており、動的なスケーラビリティと超高速のトランザクション処理を可能にします。この独自のアプローチにより、TON は増大する需要に対応できるようになり、Torch Finance のような革新的な DeFi プラットフォームの強力な基盤となります。
ただし、TVM には次のような特有の課題もあります。
トランザクションのロールバックなし (アドレス間): 失敗したトランザクションは異なるアドレス間でロールバックできないため、契約の設計にはより注意が必要です。
契約間の状態アクセスなし: 契約は他の契約から状態情報を直接取得できないため、複雑な相互作用を処理するには革新的なソリューションが必要です。
Torch Financeアーキテクチャの利点
Torch Finance のアーキテクチャは、これらの課題を克服し、TVM の機能を最大限に活用するように設計されています。そのアーキテクチャには、いくつかの重要な利点があります。
高速取引
Torch Finance は、TVM の Infinity Sharding を活用して超高速トランザクション処理を実現し、需要のピーク時でもスケーラビリティを確保しています。
一方的な流動性供給
ユーザーはトークンペアを使用せずに単一のトークンを通じて流動性を提供できます。
準アトミックスワップはマルチトークンプールをサポート
マルチトークン プールをサポートし、プール内の任意のトークン間でシームレスな交換を可能にします。スイッチングが高速化し、ルーティングの複雑さが軽減されます。ほぼアトミックな実行により、信頼性の高いトランザクション結果が保証されます。
メタプール流動性集約
流動性を小さな製品に集約すると、その使いやすさが向上し、流動性プロバイダーの収益が高まります。
燃料最適化
DeDust を基盤としてさらなる最適化を導入することで、Torch Finance は単一プールとクロスプールの両方の運用でガス コストを削減します。
3. コア要素
Torch Finance のアーキテクチャは、Factory、Vaults、Pools、LP Account、Oracle という 5 つの主要コンポーネントを中心に構築されています。各コンポーネントは流動性の管理とシームレスな資産交換および取引の促進に重要な役割を果たし、プロトコルの安定性と効率性を維持します。
a. 工場
Factory は Torch Finance の中核コーディネーターであり、Vault、プール、LP アカウントを含むすべての契約の展開を担当しています。
ファクトリーはスーパーマーケットの店長に例えることができ、どのチェックアウトカウンター (Vaults) を設置するか、割引や交換を処理するためにどのレジ (Pools) をアクティブにする必要があるかを決定し、購入されたすべての商品を一元的にユーザーに届けるための配送サービス (LP Accounts) を手配して、より迅速かつ効率的な取引を保証します。
新しい資産がシステムに入ると、Factory は新しい Vault (チェックアウト デスク) を展開してその資産を管理および保管し、処理専用のスペースを確保します。
新しい流動性プールが必要な場合、Factory は対応するプール (キャッシャー) を設定し、資産交換、割引計算、取引処理を担当します。
さまざまなユーザーのニーズに応じて、Factory は特別な LP アカウント (配信サービス) を作成します。これらのアカウントは、すべての取引が完了した後、資産を一度にユーザーに効率的に配信し、よりスムーズでシンプルな取引を保証します。
新しい流動性プールや LP アカウントを展開する場合でも、Factory はリソースを迅速に割り当てて展開し、Torch システムのスムーズな運用とコンポーネント間のシームレスな調整を実現します。
b. 金庫室
Vault は Torch Finance の重要なコンポーネントであり、ユーザー資産の管理と TON のシャーディング メカニズムの利用を担当します。
各 Vault は特定の種類の資産を保管および管理し、ユーザーの資金を保護し、Torch 契約の指示に従って転送操作を実行します。
Torch では、TON と Jetton は異なる資産タイプとして扱われます。
TON は、TON Vault によって管理される独自の資産タイプであり、ユーザーの TON 資産を保存および処理するために使用されます。
Jetton は、Jetton Vaults によって管理される別の資産タイプを表します。各 Jetton には、USDT Vault や tsTON Vault などの専用の Vault があります。
Vault コントラクトの主な機能は、ユーザーの資産を保管し、ユーザーがシステムと対話するときに入金、交換、引き出しの操作を処理することです。
c. プール
Torch の設計では、資産管理は Vault コントラクトによって処理され、ユーザー資産の種類と量がプールに直接通知されます。この分離により、プールは資産の保管や取得を処理することなく、取引と流動性アルゴリズムに集中できるようになります。
この設計により、プールが Vault から分離され、流動性プールを作成する際に Torch に優れた柔軟性とスケーラビリティがもたらされます。
d. LPアカウント
TON の非同期性により、資産の入金には、資産を Vault に転送するための別のトランザクションが必要になります。
ユーザーが資産を一括で預け入れる場合、LP アカウントは配送サービスのように機能します。すべてのアイテムがチェックアウトされ梱包されるまで、資産交換や流動性提供のためにすべての資産を一度にユーザーの自宅 (プール) に配送することはありません。
ユーザーが 1 つの資産のみを預ける場合、LP アカウントは必要ありません。Vault は資産をプールに直接送信して処理するため、取引プロセスが簡素化されます。
e. オラクル
Torch Finance では、一般的な Stable Pools にはオラクルが必要ありません。ただし、時間の経過とともに価値が増加する資産がプールに含まれている場合、これらの資産を直接使用すると、時間の経過とともにスリッページが増加します。
この問題を解決するために、Torch Finance はブロックチェーン業界をリードするオラクルである Pyth と提携し、Yield Bearing Stable Pool を立ち上げました。Pyth を活用して利回りを生み出す資産の償還率を参照することで、原資産に基づいて為替レートを計算できるため、ユーザーの取引体験が大幅に向上します。
要約する
Torch Finance は、シームレスでユーザー中心のエクスペリエンスを提供することで、分散型取引に革命を起こしています。 Curve Finance と Balancer の革新的なプール抽象化モデルに触発された Torch Finance は、安定した資産の効率的でスリッページが少ない取引を可能にし、クロスチェーンの相互運用性への道を開きます。
3. 業界データ分析
1. 市場全体のパフォーマンス
1.1 スポット BTCÐ ETF
11月1日（東部標準時）時点で、イーサリアムスポットETFの純流出額は1092万5600ドルだった。
1.2. スポットBTC対ETHの価格動向
ビットコイン
分析
先週、BTCは取引日サイクル全体で18％以上下落しました。不利なファンダメンタル要因は常に通貨価格を抑制してきましたが、日曜日の夜のトランプ大統領の演説により、マイナス要因はほぼすべて打ち砕かれました。今週はいくつかの主要な経済指標が発表されることを考えると、反発が続くかどうかを予測することは依然として困難です。ただし、非農業部門および初期失業保険申請数が予想どおりであると仮定すると、BTCの引き戻しは90,000ドルを超えて安定する可能性があります。今週末は、反発が下降ウェッジパターンの上端を突破し続けることが予想されます。突破が有効であることが確認されると、短期的な下降トレンドは反転したと言えます。その後の反発ポイントは、図の3つの主要な抵抗範囲に引き続き焦点を当てることができます。
逆に、上記の2つの経済指標が期待に応えられず、資本市場の下落を引き起こした場合、BTCが再び90,000ドル、さらには88,000ドルのサポート範囲を下回る可能性もあります。もちろん、トランプ政権の暗号市場保護に対する前向きな姿勢から判断すると、これは低い確率のイベントですが、市場は急速に変化しており、ユーザーは依然として警戒する必要があります。
イーサリアム
分析
ETHも2,000ドル近くまで下落した後の反発は、2月の統合レンジの底である2,550ドルによって抑制された。現在は調整相場に入っているが、現在の調整の強さから判断すると、価格は2,400ドル以上で安定する可能性が高い。ただし、上には多くの抵抗レンジがあり、特に黒でマークされた大きなサイクルの下降トレンドライン。このトレンドラインは1月末に一度無効になったが、2月25日にその有効性が市場で再検証された。そのため、1月末の突破はある程度、偽の突破であると判断できる。
したがって、ETH のトレンドは比較的明確です。下降トレンドラインを効果的に突破して再び安定するまで、ETH のトレンドは弱いものになります。そうでなければ、再び 3,000 ドルに達するか、それを突破する可能性が非常に高くなります。
1.3. 恐怖と貪欲指数
分析
今週、指数は22に下落し、市場が「極度の恐怖」状態にあることを示している。この下落は主に以下の理由による投資家の不安を反映しています。
市場のボラティリティの増大: ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号通貨の価格が急落し、下降スパイラルへの懸念が高まっています。このような高いボラティリティは通常、投資家をより慎重にさせ、市場の恐怖を悪化させます。
取引量の減少: 最近、取引活動が著しく減少しており、投資家の信頼の欠如を示しています。取引量の減少は価格変動を増幅させ、市場が急激な下落に対してより脆弱になり、投資家のパニックをさらに煽る可能性がある。
マクロ経済の不確実性: 金融政策、金利、地政学的緊張に関する懸念を含む世界的な経済の不安定性により、投資家は暗号通貨などのリスクの高い資産への投資を再評価するようになりました。このリスク回避により、市場では恐怖が高まっています。
現在、価格が安定するにつれてパニック感情は減少しています。今週は、ビットコインの反発の強さに注目します。反発が強ければ、22の指数が過去のものになるかもしれません。そうでなければ、下落し続ける可能性があります。
2. パブリックチェーンデータ
2.1. BTC レイヤー 2 の概要
分析
2025 年 2 月 24 日から 2 月 28 日の間に、ビットコイン レイヤー 2 エコシステムは大きな進展と課題を経験しました。
Bitlayer の BitVM 実装と戦略的パートナーシップ
3月1日、BitlayerはBitVMの実装において大きな進歩があったことを発表しました。 BitVM は、フォークを必要とせずにビットコインのプログラミング性とスケーラビリティを強化するテクノロジーです。この進歩は、以下のブロックチェーン プラットフォームとの戦略的パートナーシップによってサポートされています。
Base: Bitlayer の BitVM ブリッジにより、Base エコシステム内でビットコインを転送できるようになり、ビットコイン保有者は分散型金融 (DeFi) アプリケーションに参加できるようになります。
Arbitrum: この統合により、ユーザーは Bitcoin と Arbitrum の間で資産を橋渡しすることができ、信頼を最小限に抑えたフレームワークを維持しながら、分散型金融における流動性と機会を高めることができます。
Starknet: Bitlayer と Starknet のコラボレーションは、ビットコイン ユーザーに高速トランザクションと低料金を提供し、STARK 証明を通じてセキュリティを確保し、ビットコインの DeFi センターの開発を促進することを目的としています。
Plume Network: Bitlayer は、Plume Network との提携を通じて、実世界の資産 (RWA) ユースケースの流動性を最適化し、機関投資家レベルの製品をビットコイン エコシステムにもたらすことに取り組んでいます。
2.2. EVMと非EVMレイヤー1の概要
分析
2025年2月24日から2月28日の間に、複数のEVMおよび非EVMレイヤー1ブロックチェーンに関連する重要な開発が業界の注目を集めました。
EVM レイヤー 1 関連の進捗状況:
Autonomy Labs 開発者同期会議: 2 月 24 日、Autonomy Labs は ETH Denver イベントで隔週開発者会議を開催し、コミュニティ内のさまざまな最新情報やイノベーションについて話し合いました。特に、分散型自律組織 (DAO) ガバナンス モデルの進捗状況に重点が置かれました。
EVM と非 EVM ネットワークのクロスチェーン統合: 最近の統合により、EVM と非 EVM レイヤー 1 ネットワーク (Solana など) 間の信頼できないクロスチェーン メッセージングが可能になり、異なるブロックチェーン エコシステム間の安全なやり取りが促進されます。
EVM レイヤー 1 以外の進捗状況:
Stacks スマート コントラクトの可能性に関する議論: ある研究では、Stacks のスマート コントラクトの可能性を Bitcoin レイヤー 2 ソリューションとして詳細に調査し、アンカー トランザクションを送信し、不変性を確保し、トランザクションを Bitcoin メイン チェーン上で決済できるようにすることで、Stacks が Bitcoin メイン チェーンと統合されることを強調しました。
2.3. EVM レイヤー 2 の概要
分析
以下は、2025 年 2 月 24 日から 2 月 28 日までの EVM レイヤー 2 エコシステム ヘッド プロトコルの主な開発と傾向の包括的な概要です。
1. MetisDAO: 引き出し速度の最適化とガバナンスの革新
レンジャー メカニズムの適用: MetisDAO は、レンジャー ロールを導入することで、Optimistic Rollup に基づく資産引き出し時間をさらに短縮します。 Ranger は、レイヤー 2 でローカルにトランザクションを検証することでトランザクションの信頼性を向上させ、ユーザーがレイヤー 2 から Ethereum メインネットに資産を引き出すまでの待機時間を短縮します。
DAC エコシステムの拡張: MetisDAO は「分散型自律企業」(DAC) の概念を重視し、特定のアプリケーション シナリオに合わせてカスタマイズされた実行レイヤーを提供することで、エンタープライズ レベルのユーザーと開発者をさらに引き付け、エコシステム構築に参加してもらうことに取り組んでいます。
ガバナンス実験: この期間中、チームは、より分散化されたネットワーク運用モデルを推進するために、DAO ガバナンスとレイヤー 2 テクノロジーの深い統合を模索する可能性があります。
2. 楽観主義: 公共財の資金調達とエコシステムへのアクセス
公共財資金の配分: Optimism チームは、この期間中に新たな公共財資金計画を発表する可能性があります。利益をオープンソース プロジェクトとインフラストラクチャのサポートに使用し、コミュニティ デベロッパーの参加を促すという取り組みを継続します。
エコシステムアクセスメカニズムの調整：DApp 展開のレビュープロセスを最適化し、オープン性とセキュリティのバランスを取り、エコシステムプロジェクトの品質を向上させるための新しいガバナンスツールを導入する可能性があります。
クロスチェーンブリッジの統合: Hop Protocol などのクロスチェーンブリッジと連携して、異なるレイヤー 2 間で資産を転送するユーザーの効率を向上させ、流動性の断片化の問題を軽減します。
3. Rollux (Syscoin): ビットコインを活用したセキュリティイノベーション
統合マイニング技術: Rollux は、ビットコインの計算能力とセキュリティを組み合わせることで、高性能 EVM Rollup としての地位をさらに強化します。この期間中に、ビットコインのマージマイニングに関するさらなるパートナーや技術的な詳細が発表される可能性があります。
低コストと高スループット: チームは、高頻度取引 DApp をネットワークに移行させるために、取引手数料 (最低 0.07 ドル/回) と TPS (最大 576) を最適化し続けています。
AI とブロックチェーンの統合: SuperDapp などの AI 強化ソーシャル プラットフォームを通じて、ソーシャル ファイナンス (SocialFi) などの新興分野でのレイヤー 2 の応用を検討します。
4. 来週はマクロデータのレビューと主要データリリースノード
先週発表された1月の米国コアPCE価格指数は年率2.6％となり、インフレが予想通り緩やかに低下し、6カ月ぶりの低水準に達したことを示しているが、前月比0.3％の上昇はインフレ圧力が完全には収まっていないことを示している。米国経済は、個人所得が堅調である一方、支出が弱く、複雑な状況にある。マクロ環境はトランプ大統領の政策不確実性に支配されており、インフレデータに対する市場の感応度は低下している。今後は、3月の連邦準備制度理事会（FRB）会合や関税政策の実施が実際にどのような影響を与えるかに注目する必要がある。
今週（3 月 3 日～3 月 7 日）の重要なマクロ データ ノードは次のとおりです。
3月5日：2月の米国ADP雇用統計
3月6日：3月1日までの週の米国新規失業保険申請件数
3月7日：米国2月季節調整済み非農業部門雇用者数
V. 規制政策
今週28日には市場が急落したが、その前には米国の規制当局が複数の暗号化プラットフォームと和解したり、調査を中止したりしており、こうした一連の影響で市場は回復しなかった。トランプ大統領が米国の仮想通貨準備計画を発表し、BTC、ETHなど5つの資産を明示的に提案したのは3月2日の夕方になってからだった。これは、米国が国家ビットコイン準備金を正式に開始したことを意味し、市場は8万ドルを下回る水準から95万ドルへと急上昇した。
米国：戦略的暗号資産準備金の設立
トランプ米大統領は、デジタル資産の革新における米国のリーダーシップを確立することを目的とした米国暗号戦略準備金の設立を発表した。当初、準備金にはビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、XRP、ソラナ（SOL）、カルダノ（ADA）が含まれます。この動きにより、これらの暗号通貨の市場価値が急上昇し、これまでの規制から暗号通貨業界への支援強化へと政策がシフトする傾向が示された。
SECは2月21日、Coinbaseに対する訴訟の取り下げを発表し、先週Uniswap LabsとGeminiに対する調査を終了した。同様に告訴を取り下げた他のプラットフォームにはOpenSeaとRobinHood Cryptoがある。一方、SECは2月27日、解決策を模索するため、ジャスティン・サン氏とTRON財団に対する訴訟の一時停止を要請した。
欧州連合: MiCA規制の実施
EUの暗号資産市場（MiCA）規制は、2024年12月30日に全面的に施行されました。 MiCA は、投資家の権利と利益を保護しながらブロックチェーン技術の普及を促進することを目指し、暗号資産に対する包括的な規制枠組みを提供します。この規制は、発行者、取引プラットフォーム、取引所、保管ウォレットサービスプロバイダーなど、市場のさまざまなプレーヤーを対象としています。
UAE: USDC と EURC を正式に承認
ドバイ金融サービス局（DFSA）は、CircleのステーブルコインUSD Coin（USDC）とEURCを、公認ステーブルコインの最初のバッチとして正式に承認しました。新しい規制により、ドバイ国際金融センター（DIFC）内の企業は、支払いや資金管理を含むさまざまなデジタル資産アプリケーションで2つのステーブルコインを使用できるようになります。 DIFC は 2004 年の設立以来、約 7,000 のアクティブな企業を誘致し、承認された暗号トークンのみの運用を厳密に許可しています。
中国香港：仮想資産の開発に関する第2次政策声明を発表
香港の陳斌財政長官は2025～26年度予算で、仮想資産の発展に関する第2次政策宣言を近日中に発表し、従来の金融サービスの利点と仮想資産分野の技術革新を組み合わせ、実体経済活動の安全性と柔軟性を高める方法を模索すると発表。また、国内外の企業が仮想資産技術の革新と応用を模索することを奨励する。陳茂波氏は、政府が年内に仮想資産の店頭取引と保管サービスのライセンス制度について協議することを改めて表明した。ステーブルコイン規制に関しては、香港政府は立法会に法案草案を提出した。法案が可決されれば、香港金融管理局はライセンス申請を審査し、できるだけ早く承認する予定だ。
国際ニュース: OECD が暗号資産報告フレームワーク (CARF) を開始
経済協力開発機構（OECD）は、デジタル資産に関連する脱税リスクに対処するため、各国間の自動情報交換を促進する暗号資産報告フレームワーク（CARF）を立ち上げました。 CARF に基づき、暗号資産サービスプロバイダー (CASP) はユーザーの個人情報 (納税地や ID 番号など) を収集し、このデータを国内の税務当局に報告する必要があります。その後、税務当局は国際的に情報を交換して、税務コンプライアンスと規制の効率性を向上させます。
