원작자: 마르코 마노포
편집│오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
번역가｜아즈마 ( @azuma_eth )
편집자 주: Primitive Ventures의 투자자인 Marco Manoppo는 지난 주 Virtuals를 어떻게 놓쳤는지 설명하는 기사( VC Self-Report: How I Missed the Hundred-fold Revenue Opportunity of Virtuals 참조)가 입소문을 낸 후 매우 생산적이었습니다. 오늘 새로운 기사 .
기사에서 Manoppo는 특히 MicroStrategy(주식 코드: MSTR)가 Nasdaq 100 지수에 공식적으로 포함된 이후 비트코인이 점차 전통적인 금융에 가까워짐에 따라 수동적 투자 자금이 비트코인 구매 조건에 미치는 잠재적인 영향을 설명합니다. 이러한 배경에서 Manoppo는 암호화폐 시장이 최근 일부 하락세를 보이고 있으며 현재 가격 발견 영역에 있지만 비트코인에 대해 그 어느 때보다 낙관적이라고 말했습니다.
다음은 오데일리플래닛데일리가 편찬한 마노포 전문이다.
8주 연속 상승세를 보인 암호화폐 시장은 마침내 약간의 하락세를 보이고 있습니다. 현재 우리는 가격 발견 영역에 있지만 비트코인에 대한 나의 낙관적인 감정은 그 어느 때보다 강합니다. 그 이유는 간단합니다. 자산 클래스로서 비트코인이 이제 TradFi(3, 3) 시스템에 진입하고 있습니다.
패시브 펀드의 성장
TradFi(3, 3) 시스템이 무엇인지 이해하려면 투자에서 패시브 펀드의 성장을 평가할 필요가 있습니다. 간단히 말해서, 패시브 펀드는 특정 시장 지수나 부문을 이기기보다는 그 성과를 추적하고 복제하는 것을 목표로 하는 투자 상품입니다. 이들은 목표 시장과 원하는 위험 프로필에 맞는 일련의 규칙과 방법론을 따릅니다.
SPY(SPDR SP 500 ETF Trust)와 VTI(Vanguard Total Stock Market ETF)는 잘 알려진 패시브 펀드입니다. 대부분의 투자 애호가들은 버핏이 한때 헤지 펀드 매니저와 SP 500 지수가 대부분의 액티브 펀드 매니저보다 나은 성과를 낼 것이라고 내기를 걸었다는 사실을 기억할 것입니다. 그리고 버핏의 주장이 옳았다는 것이 입증되었습니다. 패시브 펀드는 2009년부터 강세를 보이면서 대부분의 사람들이 선호하는 투자 방법이 되었습니다.
패시브 펀드를 유도하는 모든 복잡한 사항을 조사하려면 긴 기사가 필요하지만 몇 가지 간단한 요소로 요약할 수 있습니다.
더 비용 효율적
인덱스 펀드, ETF 등 패시브 펀드는 일반적으로 액티브 펀드보다 비용 비율이 훨씬 낮습니다. 이는 펀드매니저 측에서 많은 활동적인 작업을 요구하지 않기 때문입니다. 규칙과 방법이 확립되면 알고리즘이 인계되기 시작하며 일부 인간 개입은 분기별 재조정 중에만 적용됩니다. 비용이 낮다는 것은 일반적으로 투자에 대한 순수익이 더 높다는 것을 의미하며, 비용에 민감한 투자자에게는 패시브 펀드가 더 매력적입니다.
진입 장벽 낮추고 유통 확대
즉, 패시브 펀드에 더 쉽게 접근할 수 있습니다. 액티브 펀드에 비해 투자자는 펀드매니저를 선정하는 수고를 겪을 필요가 없고 , 조부모님에게 금융상품을 분배하는 방법에 대해서는 업계가 잘 정립되어 있습니다. 또한 패시브 펀드는 규제상의 이유로 금융 공급망에 통합하기가 더 쉬운 경향이 있습니다. 대부분의 액티브 펀드는 배포 자료가 제한되는 경우가 많은 반면, 패시브 펀드는 이미 401k 계획, 연금 시스템 등에 완전히 통합되었습니다.
더욱 안정적인 성능
군중의 지혜는 종종 더 나은 결과로 이어집니다. 지난 15년 동안 대부분의 액티브 매니저는 벤치마크를 뛰어넘는 데 실패했습니다. 초기에 Tesla나 Shopify를 구매하는 것에 비해 패시브 펀드에 투자하면 결코 10배의 수익을 얻을 수 없지만, 반대로 대부분의 사람들은 순자산의 50%를 주식에 투자할 의향이 없습니다. 높은 위험, 높은 보상이 항상 매력적인 것은 아닙니다.
다음은 좀 더 흥미로운 통계입니다.
미국의 패시브 펀드 자산은 2013년 말 3조 2천억 달러에서 2023년 말 15조 달러로 지난 10년 동안 4배 증가했습니다.
2023년 12월 현재, 패시브 펀드는 역사상 처음으로 미국에서 총 관리 자산(AUM)에서 액티브 펀드를 공식적으로 넘어섰습니다.
2024년 10월 현재 미국 주가지수 펀드는 미국 자산 10조 9800억 달러를 포함하여 글로벌 자산 13조 1300억 달러를 보유하고 있으며, 적극적으로 관리되는 주식 펀드는 미국 자산 7조 2600억 달러를 포함하여 글로벌 자산 9조 7800억 달러를 보유하고 있습니다.
인덱스 펀드는 현재 미국 주식 펀드 자산의 57%를 차지하며, 이는 2016년 36%에서 증가한 수치입니다.
2024년 첫 10개월 동안 미국 주가지수 펀드에는 총 4,154억 달러가 유입된 반면, 같은 기간 적극적으로 관리되는 펀드는 3,415억 달러의 유출을 기록했습니다.
이것이 바로 전통적인 금융 분야에 종사하거나 전통적인 금융 분야에 경험이 있는 암호화폐 펀드 매니저들이 비트코인 ETF 이야기에 매료되는 이유입니다. 그들은 이것이 비트코인을 일반 사람들의 은퇴 포트폴리오에 진정으로 도입할 더 큰 수문을 여는 출발점이라는 것을 알고 있기 때문입니다.
암호화폐 투자 상품
그렇다면 비트코인 ETF와 패시브 펀드는 어떤 관계가 있을까요?
3개의 주요 지수 제공자(SP, FTSE, MSCI)가 암호화폐 지수를 개발하기 위해 끊임없이 노력하고 있지만 도입 속도가 상당히 느리며 현재는 단일 자산 암호화폐 투자 상품만 제공하고 있습니다. 물론 이들 상품은 출시가 더 쉽기 때문에 각 기관이 비트코인 ETF를 가장 먼저 출시하기 위해 서두르고 있다. 오늘날 우리는 주요 기관들이 ETH 약속 ETF와 더 많은 알트코인 기반 투자 상품을 홍보하기 위해 열심히 노력하고 있는 것을 보고 있습니다.
하지만 진짜 킬러상품은 비트코인을 섞은 투자상품이다. SP 500 95%와 비트코인 5%, 또는 금 50%와 비트코인 50%로 구성된 포트폴리오를 상상해 보세요. 펀드 매니저는 이러한 유형의 상품을 기꺼이 홍보할 것입니다. 또한 금융 공급망에 통합하기가 더 쉬워지고 유통 채널이 늘어납니다.
그러나 이러한 제품의 출시와 홍보에는 여전히 시간이 걸립니다. 또한 신제품으로 출시된다는 점을 감안할 때 이미 인기 있는 패시브 상품의 기존 월별 구매력을 자동으로 누릴 수는 없을 것으로 예상됩니다.
MSTR은 TradFi를 가능하게 합니다(3, 3)
이제 MicroStrategy(MSTR)의 차례입니다.
MSTR이 Nasdaq 100 지수에 포함됨에 따라 QQQ(Invesco QQQ Trust, Nasdaq 100 지수를 추적하는 Invesco가 발행한 ETF)와 같은 패시브 펀드는 MSTR을 자동으로 구매해야 하며, 이 펀드를 사용할 수 있게 됩니다. 더 많은 비트코인을 구매하려면 향후 MSTR의 역할을 대체할 새로운 비트코인-주식-금 하이브리드 패시브 투자 상품이 나올 수 있지만, 가까운 3~5년 내에 MSTR은 비트코인 금융 회사로서 이 역할을 수행하기가 더 쉬울 것입니다 . 미국 상장 기업으로서 새로 출시된 패시브 투자 상품보다 더 빨리 상위 패시브 펀드 지수에 편입될 자격이 있습니다.
따라서 MSTR이 더 많은 비트코인을 구매하기 위해 이 자금을 계속 사용하는 한 비트코인 구매는 계속 증가할 것입니다.
이것이 사실이 되기에는 너무 좋게 들린다면... MSTR이 이 역할을 보다 효과적으로 수행하기 위해 해결해야 할 몇 가지 사소한 문제가 있기 때문입니다. 예를 들어 SP 500(스탠다드앤드푸어스 500) 지수는 기업이 최근 분기의 플러스 수익과 지난 4분기의 누적 수익을 요구하기 때문에 현행 MSTR이 SP 500에 포함될 가능성은 다음과 같다. 아주 적은. 그러나 2025년 1월부터 시행될 새로운 회계 규칙에 따라 MSTR은 BTC 보유 가치의 변동을 순이익으로 선언할 수 있게 되어 잠재적으로 MSTR이 SP 500에 편입될 수 있게 됩니다.
이것은 본질적으로 TradFi의 (3, 3) 시스템입니다.
5분간의 빠른 계산 및 가정
5분 동안 간단히 다음 계산을 수행했습니다. 계산 오류나 관련 가정에 대한 제안 사항이 있으면 정정해 주시기 바랍니다.
Odaily 참고: Nasdaq 100 지수의 0.42%를 차지하는 MSTR을 예로 들면, QQQ는 2024년에 91억 1천만 달러의 순 유입을 기록할 것입니다. 이는 MSTR의 월별 순 유입액 3,826만 달러와 연간 유입 4억 5,900만 달러에 해당합니다.
간단히 말해서, 기존 금융의 전체 패시브 투자 생태계는 MicroStrategy(MSTR)가 주요 지수에 포함됨에 따라 무의식적으로 더 많은 비트코인을 구매하게 됩니다. 마치 그들이 NVIDIA(NVIDIA) 주식을 소유하고 있다는 사실을 깨닫지 못한 것처럼 이는 유사한 효과를 만들어냅니다. 비트코인 가격은 (3, 3)과 같습니다.
