技术分析
主要观点
9月24日的大幅贬值导致比特币价格跌破几个关键水平，其中以200日均线为主。
市场情绪数据显示，与第三季度同期相比，投资者对第四季度比特币的价格预期更为悲观。
随着第四季度的进展，比特币价格预期明显不如第三季度同期阶段乐观。在第三季度的首月，许多市场参与者认为，比特币价格将继续试探第二季度的高点，接近1.4万美元。随着7月初价格上涨，这一预期得到了进一步加强。
目前，投资者对第三季度末比特币的大幅贬值仍记忆犹新，关于比特币价格预期也存在更多的不确定性。由于比特币接近下一个减半周期，因此许多人预计比特币将在未来两个季度内升值，但价格走势疲弱，市场情绪数据也不佳。
“加密贪婪与恐惧指数”(Crypto Greed Fear index)反映了本季度初更大的不确定性。该指数收集了大量数据，以衡量投资者对比特币价格预期的看法。在第三季度的前14天，该指数的交易区间为33 - 84，均值为67.92；本季度前14天的交易区间为27 - 41，均值为35.92。
比特币价格表现
第三季度，比特币价格经历了长时间的盘整期。从社交媒体和分析师的观点来看，这段时期的主流说法是：预计价格将突破现阶段盘整格局并大幅上行。
但这种上升趋势并未实现。比特币的价格在9月24日下跌了11.9%，结束了盘整期。在大跌之前，20周均线起到了支撑作用。
比特币价格周线图显示了从2017年12月高点到2018年12月低点的斐波那契回撤水平。黄色显示为20SMA，红色显示为100SMA。来源:Capfol.io
比特币价格跌破了20WMA以外的几个重要水平。每周蜡烛收盘价大大低于10,000美元水平，38.2％斐波那契回撤水平，以及9,351美元的支撑水平。虽然目前比特币价格仍明显低于所有这些水平，但这些都可以被关注，以防比特币价格上涨时可能出现的阻力。
跌破38.2%的斐波那契回撤水平也可能表明，自2017年12月开始的长期下跌趋势尚未结束，我们可能会看到价格回到低于2018年12月的水平。然而，我们认为这种情况发生的可能性很低，其原因是基于下面一节详细介绍的采矿成本生产理论。
每周蜡烛大幅下降的低点也可以作为一个重要的支撑区域来监测。7,736美元与随后两周的低点基本持平。此外，这一水平也符合许多分析师目前正在监测的100周均线。每周蜡烛线收盘低于该水平可能会引发巨大的抛售压力。价格下跌也使比特币的价格跌破了日线图上的几个重要水平。
比特币日线图，其中绿色为50日均线，灰色为200日均线。来源:Capfol.io
下跌趋势使价格低于200日均线，该指标通常用于衡量长期趋势方向。跌破这一指标以及未能突破多次测试，增加了我们中期时间范围内（1周至3个月）观察进一步下跌的可能性。
50日均线也朝着200日均线下移，接近一种被称为“死亡交叉”的高度监控模式。这种模式受到如此广泛的监测，以至于它几乎没有什么预测能力，但如果一旦形成，可能会导致一些短期波动。
OVB指标是一个通过统计成交量变动趋势来推测价格的指标，它是衡量市场是处于累积阶段还是分布阶段非常有效的指标。该指数最近跌至30日低点下方，但此后又回升至上方，并摆脱了该指标一直以来的下跌趋势。投资者应特别关注该指标触及新低的现象，现象可能出现在大幅下跌之前，因为这意味着卖方正在吞噬买方流动性。
主流市场理论
即将减半
分析师预计，随着比特币减半，比特币价格将在2019年第四季度和2020年第一季度大幅上涨。正如9月24日价格的大幅下跌所显示的那样，市场的走势往往与大多数市场参与者的预期相反。考虑到这一点，比特币价格有可能在2020年减半前后继续巩固或贬值。
挖矿成本
加密货币分析师Filb Filb提出的一个理论是，比特币可能会在挖矿成本附近找到新的底部。虽然不同矿工的生产成本各不相同，但占主导地位的矿工都在中国，因此可以认为平均采矿成本远远低于目前的价格。根据CoinShares的研究，其价格大概在3,500到6,500美元之间。如果这一理论成立，我们可能会在未来几周或几个月内看到进一步的下行趋势。
持续向前
随着第四季度的进展，我们将重点关注本文中确定的两个关键水平，以及它们与主流市场理论的相互作用。我们将始终保持高度警惕，如9月24日大幅下跌所证明的那样，市场参与者持有的普遍观点可能是错误的。
目前，我们担心中期会出现更多的价格下行走势，但我们也可能在近期内看到价格上涨，并对200日均线进行另一次测试。我们将根据市场的发展情况相应地调整我们的看法。
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