หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากCrypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

, ผู้แต่ง: Florent Moulin, แปล: Flash Chan, พิมพ์ซ้ำโดยได้รับอนุญาตจาก Odaily

• Messari มีความกังวลมานานแล้วเกี่ยวกับแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงของเส้นอุปทานของสินทรัพย์ที่เข้ารหัส

• ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา เราได้ใช้เวลามากมายไปกับการสร้างเส้นกราฟการไหลของอุปทานสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่อยู่ในอันดับต้น ๆ งานนี้ยืนยันสัญชาตญาณเริ่มต้นของเราว่าจำเป็นต้องมีวิธีการที่แม่นยำยิ่งขึ้นและการวิเคราะห์ทางวิทยาศาสตร์เพื่อกำหนดและจำแนกประเภทการจัดหาสินทรัพย์เพื่อดำเนินการวิจัยสินทรัพย์ crypto ในเชิงลึก

• เราสามารถจัดหมวดหมู่และวัดลักษณะต่างๆ ของอุปทาน:

• Launch Style กำหนดวิธีการออกโทเค็นชุดแรก

ขีด จำกัด ของอุปทานกำหนดว่ามีขีด จำกัด สูงสุดในการจัดหาสินทรัพย์ที่เข้ารหัสหรือไม่

• เมื่อกำหนดหมวดหมู่ข้างต้นแล้ว มาดูการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในสินทรัพย์ดิจิทัล 80 อันดับแรกตามมูลค่าตลาด

ชื่อเรื่องรอง

วิธีการเริ่มต้นและการจัดหาเบื้องต้น

การกระจายการขุด

• การออกที่ยุติธรรม: ไม่มีการขุดล่วงหน้า และการขุดจะเริ่มขึ้นเมื่อบล็อกเชนออนไลน์ ตัวอย่าง ได้แก่ BTC Monero และ Dogecoin

การขุดทันทีหรือการแอบขุดก่อนการขุด: ผู้ก่อตั้งขุดโทเค็นจำนวนมากเมื่อเปิดตัวโดยใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลหรือไม่ประกาศระยะเริ่มต้นของโทเค็น ดังนั้นการขุดอย่างลับๆ ตัวอย่างเช่น Bytecoin และ Steem

คลังกลางในตัว: ทีมผู้ก่อตั้ง/มูลนิธิจะได้รับรางวัลการขุดอย่างต่อเนื่องเพื่อเป็นทุนในการพัฒนาโครงการ ในรูปแบบของเปอร์เซ็นต์ของรางวัลบล็อกหรือซูเปอร์บล็อก แต่ไม่รวมถึงกองทุนคงคลังแบบกระจายศูนย์ เช่น Decred หรือ Bitshares เป็นตัวแทนของโครงการเช่น Zcash และ Zcoin

การกระจายก่อนการขุด

การขายส่วนตัว: ส่วนหนึ่งของอุปทานเริ่มต้นจะขายเป็นการส่วนตัวให้กับนักลงทุน (โดยปกติจะเป็นกองทุนรวมเพื่อการลงทุนหรือนักลงทุนรายย่อย) ตัวอย่าง ได้แก่ Cosmos, Neo และ Vechain

Airdrops: ส่วนเริ่มต้นของเสบียงจะแจกจ่ายให้กับชุมชนฟรีหรือเป็นงานเล็กๆ โทเค็นเหล่านี้มักจะถูกส่งจากบล็อกเชนขนาดใหญ่เช่น BTC ไปยังผู้ถือโทเค็น ทำให้มีการกระจายที่ยุติธรรม กระจายอำนาจ และโปร่งใส ตัวอย่าง ได้แก่ Decred, Nano และ Ardor

การกระจายแบบรวมศูนย์: โทเค็นบางตัวอาจถูกปล่อยทิ้งในอากาศ ขายให้กับนักลงทุนเอกชนหรือแจกจ่ายให้กับพันธมิตร แต่การจัดหาเริ่มต้นทั้งหมดจะได้รับการจัดการจากส่วนกลาง ตัวอย่าง ได้แก่ XRP และ Ontology

ชื่อเรื่องรอง

การจัดสรรผ่านส้อม

Ledger Fork: เจ้าของ cryptoasset ดั้งเดิมจะได้รับการเข้าถึงตามสัดส่วนไปยัง cryptoasset ใหม่ที่สร้างขึ้นใน hard fork ตัวอย่าง ได้แก่ BCH และ ETC บางครั้งส้อมจะมีทุ่นระเบิดเพิ่มเติมหรือทุ่นระเบิดที่ซ่อนอยู่ซึ่งจะจ่ายสำหรับค่าใช้จ่ายของส้อมและการพัฒนาในอนาคตและให้รางวัลแก่ทีม ตัวอย่างเช่น Bitcoin Gold และ Bitcoin Diamond

ด้านล่างนี้คือการกระจายรูปแบบการออกสินทรัพย์ 80 อันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่มีสภาพคล่อง:

• แน่นอนว่า สินทรัพย์เหล่านี้บางส่วนอาจผสมประเภทการออกที่แตกต่างกัน เช่น การขายส่วนตัวและการขายต่อสาธารณะ การขายสาธารณะและ airdrop, ledger forks และห้องนิรภัยในตัว เป็นต้น

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่ามีเพียง 1/10 ของ 80 cryptoassets ชั้นนำเท่านั้นที่ “เปิดตัวอย่างเป็นธรรม” มากกว่าครึ่งหนึ่งขายโทเค็นให้กับนักลงทุนผ่านโมเดลการขายแบบคราวด์เซล

อุปทานเริ่มต้น

ยกเว้นสินทรัพย์ที่ออกอย่างยุติธรรมอย่างแท้จริงและส้อมแยกประเภทที่ไม่มีแบบจำลองคลังสมบัติล่วงหน้าหรือในตัว โครงการเกือบทั้งหมดจัดสรรส่วนหนึ่งของอุปทานเริ่มต้นหรือรางวัลการขุดอย่างต่อเนื่องให้กับทีมผู้ก่อตั้งและกองทุนดำเนินงานโครงการ

• โดยเฉลี่ยแล้ว โครงการเหล่านี้ยังจัดสรรมากถึง 40% ของการจัดหาเริ่มต้นให้กับผู้ก่อตั้งและเงินทุนในการดำเนินโครงการ ส่วนที่เหลือของการแจกจ่ายรวมถึงนักลงทุน (การขายส่วนตัวและการขายสาธารณะ) airdrops และ pre-mines รางวัลที่ขุดไว้ล่วงหน้าคือรางวัลการขุดหรือการเดิมพันที่ได้รับการขุดล่วงหน้าและจัดสรรให้กับกองทุนดำเนินงานโครงการเพื่อสนับสนุนค่าโสหุ้ย Waltonchain, GXChain และ AElf ล้วนมีรางวัลก่อนการขุดดังกล่าว

ชื่อเรื่องรอง

ประเภทของปัญหาและความสามารถในการจัดหา

โครงสร้างการออกอย่างต่อเนื่องของสินทรัพย์ crypto สามารถกำหนดได้ในแง่ของการออก (จำนวนโทเค็นที่สร้างขึ้นแน่นอน) หรืออัตราเงินเฟ้อ (เปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นของอุปทาน)

การออกที่เพิ่มขึ้น: จำนวนโทเค็นที่ผลิตต่อช่วงเวลา (บล็อก, วัน, ปี) เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป นี่คือกรณีของ Waltonchain ซึ่งเป็นโปรแกรมรางวัลการขุดแบบก้าวหน้า ในปีที่หก Waltonchain จะเปลี่ยนจากนโยบายการออกที่เพิ่มขึ้นเป็นนโยบายการลดการออก

คำอธิบายภาพ

เส้นอุปทานไอออน

การออกคงที่: จำนวนของโทเค็นที่สร้างขึ้นต่อช่วงเวลา (บล็อก, วัน, ปี) ยังคงที่ ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลง ตัวอย่างของกลยุทธ์การออกคงที่ ได้แก่ Tron และ Dogecoin

เส้นอุปทาน Dogecoin

การลดอัตราเงินเฟ้อ: ขึ้นอยู่กับว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงมากเพียงใด อาจส่งผลให้มีการออกเพิ่มขึ้น คงที่ หรือลดลงต่อยุค ตัวอย่างเช่น อัตราเงินเฟ้อของ Steem ลดลง 0.5% ต่อปีจนกว่าจะถึงอัตราเงินเฟ้อถาวรที่ 0.95% ต่อปี และโมเดลโทเค็นต่อเนื่องของ Decentraland แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังไม่ได้เปิดใช้งาน

การออกที่ลดลง: จำนวนของโทเค็นที่ผลิตต่อช่วงเวลา (บล็อก, วัน, ปี) จะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้นำไปสู่การลดลงของอัตราเงินเฟ้อแบบทวีคูณ การปฏิเสธการออกเป็นเรื่องปกติมากในการออกโทเค็น PoW ซึ่งสามารถทำได้โดยการลดเอาต์พุตลงครึ่งหนึ่ง หรือลดรางวัลการบล็อกอย่างต่อเนื่อง มากกว่า 75% ของโทเค็นที่มีการออกลดลงคือโทเค็น PoW และ 80% ของโทเค็น PoW ใช้นโยบายการออกที่ลดลง ตัวอย่าง ได้แก่ BTC ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งทุก ๆ 4 ปี และ Monero ซึ่งมีรางวัลบล็อกที่ลดลงเรื่อย ๆ จนกว่ารางวัลจะถึง 0.6 XMR ในปี 2022 ซึ่งในที่สุด Monero จะเปลี่ยนไปสู่การออกถาวรถาวรแบบคงที่ (0.6 XMR ต่อบล็อก)

• คำอธิบายภาพ

เส้นอุปทาน Monero

การออกแบบไดนามิกและอัตราเงินเฟ้อ: จำนวนของโทเค็นที่สร้างขึ้นต่อช่วงเวลา (บล็อก วัน ปี) หรืออัตราเงินเฟ้อขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเครือข่ายเฉพาะ เช่น เปอร์เซ็นต์ของเครือข่ายเดิมพัน ตัวอย่างเช่น นโยบายการเงินของ Cosmos ขึ้นอยู่กับการจำนำโดยรวมของเครือข่าย (หากการจำนำโดยรวมของเครือข่ายน้อยกว่าค่าเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น หากการจำนำโดยรวมของเครือข่ายมากกว่ามูลค่าเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อจะคงที่) การเดิมพันจะคำนวณตามสัดส่วน (ยิ่งเดิมพันมาก อัตราการออกก็จะยิ่งสูงขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นของอัตราการออกจะน้อยกว่าจำนวนเงินที่เดิมพัน ดังนั้นผลตอบแทนจากการเดิมพันจึงลดลง) และโคโมโด (ขึ้น อัตราเงินเฟ้อ 5.1% ผ่านการเดิมพัน ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของ UTXO > 10 KMD ในกระเป๋าเงิน)

อุปทานคงที่

• โทเค็นส่วนใหญ่ที่มีอุปทานคงที่เป็นโทเค็นที่ไม่ใช่เจ้าของภาษาซึ่งไม่ต้องการโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่เพื่อจูงใจนักขุดหรือตัวตรวจสอบความถูกต้องเพื่อให้ความปลอดภัยแก่เครือข่าย

อันที่จริง มีวิธีอื่นในการจูงใจให้มีการตรวจสอบ: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม รางวัลก่อนการขุด และการออกโทเค็นรอง รางวัล Waves จะอยู่ในสินทรัพย์อื่น Miners Reward Token (MRT) และผู้เข้าร่วมยังได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมอีกด้วย Loom Network ให้รางวัลแก่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ PlasmaChain โดยจัดสรรกลุ่มสำรองของโทเค็นที่ขุดไว้ล่วงหน้า

นโยบายการเงินแบบเงินฝืด:

นโยบายการเงินที่ไม่เป็นไปตามขั้นตอน: กลไกที่ไม่เกี่ยวกับขั้นตอน เช่น การทำลายรายไตรมาสของ Binance ทำให้ปริมาณโทเค็นที่เหลืออยู่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป Binance จะทำลาย 20% ของกำไรเทียบเท่ากับ BNB ทุกไตรมาสจนกว่าอุปทานที่เหลือจะถึง 100 ล้าน BNB (ครึ่งหนึ่งของ อุปทานเริ่มต้น) อุปทานที่ลดลงของโทเค็นเหล่านี้เป็นเรื่องยากที่จะคาดเดาได้ สำหรับ BNB แบบจำลองของเราขึ้นอยู่กับสมมติฐานต่างๆ (ต้นทุนและโครงสร้างรายได้ การวิเคราะห์การเผาไหม้ก่อนหน้านี้ การพัฒนาในอนาคต ฯลฯ) ภายในปี 2050 เราคาดว่าการเผาโทเค็นจะสูงถึง 600,000 BNB และเราใช้ภาวะเงินฝืดแบบสัมพัทธ์ที่คล้ายกันสำหรับแต่ละด้านของอุปทาน (Binance นักลงทุน angel และผู้เข้าร่วมการระดมทุนโทเค็น)

• คำอธิบายภาพ

• เส้นอุปทาน BNB

• นโยบายการเงินภาวะเงินฝืดแบบเป็นโปรแกรม: อุปทานลดลงเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากกลไกขั้นตอน (การเสียค่าธรรมเนียม, การลงโทษอย่างเจ็บแสบ, เปอร์เซ็นต์การเผาของมูลค่าการโอน) โทเค็น BOMB เป็นหนึ่งในการทดลองที่น่าสนใจ:

เริ่มแรกมี 1 ล้านระเบิด;

• สำหรับทุก ๆ Bomb ที่ถ่ายโอน 1% ของปริมาณการซื้อขายจะถูกทำลาย

จะไม่มีการระเบิดใหม่

จนถึงขณะนี้ มีการเผาโทเค็น BOMB มากกว่า 27,000 รายการ

เผาและสะระแหน่

เบิร์นและมิ้นท์บาลานซ์: การเข้าถึงบริการพื้นฐานของเครือข่ายจะเบิร์นโทเค็น โปรโตคอลจะสร้างโทเค็นใหม่ทุกช่วงเวลา (บล็อก วัน ปี) และแจกจ่ายโทเค็นเหล่านี้ให้กับผู้ให้บริการโดยไม่ขึ้นกับกระบวนการเบิร์นโทเค็น เปอร์เซ็นต์ของโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่ที่จัดสรรให้กับผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่งจะเท่ากับเปอร์เซ็นต์ของโทเค็นที่ถูกเผาเพื่อการเข้าถึงบริการของตน หากมีการใช้โทเค็นเผา 10% เพื่อเข้าถึงผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง ผู้ให้บริการนั้นจะได้รับ 10% ของโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่ Factom เป็นโปรโตคอลแรกที่แนะนำแบบจำลองความสมดุลของการเผาไหม้และเหรียญกษาปณ์

โมเดลการเผาและการหล่อเพิ่มเติม: มีโมเดลการเผาและการหล่อที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น อุปทานของ Maker อยู่ในภาวะเงินฝืด (โทเค็น MKR จะถูกเผาเมื่อผู้กู้ชำระค่าธรรมเนียมความมั่นคง) จนถึงตอนนี้ ตามข้อมูลของ Maker Tools ณ วันที่ 14 พฤศจิกายน มีการเผาไหม้ 4934 MKR อัตราการเผาไหม้ต่อปี = (อุปทาน DAI ที่โดดเด่น * ค่าธรรมเนียมความเสถียร) / ราคา MKR มากกว่า 7800 MKR (0.78% ของทั้งหมด)

• อย่างไรก็ตาม ในกรณีของ Dai ที่มีหลักประกันหลายหลักประกัน สามารถสร้าง MKR ใหม่เพื่อชดเชยหนี้สูญจากสัญญาการประมูลที่ล้มเหลวได้ นอกจากนี้ สินทรัพย์บางส่วนมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนจากนโยบายเงินเฟ้อไปสู่นโยบายเงินฝืด ตัวอย่างเช่น รางวัลการเดิมพันของ ETH 2.0 มีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้น และ EIP 1599 พยายามที่จะแทนที่รูปแบบค่าธรรมเนียม "การประมูลราคาแรก" ใน Ethereum ด้วยกลไกที่ปรับค่าธรรมเนียมเครือข่ายพื้นฐานตามความต้องการ ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะถูกเผา และนักขุด/นักเดิมพันจะได้รับส่วนเพิ่มจากค่าธรรมเนียมฐานเท่านั้น สิ่งนี้จะนำไปสู่ภาวะเงินฝืด โดยที่อุปทานถูกสร้างขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าที่จะถูกทำลาย

สินทรัพย์ Crypto ไม่ได้คงไว้ซึ่งการออกประเภทเดียวกันเสมอไป ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น Monero จะปรับเป็นนโยบายการออกที่แน่นอนในปี 2022 Zcash ออกโดยการเริ่มต้นกิจกรรมการขุดอย่างช้าๆ เพิ่มการออกมากกว่า 20,000 บล็อกแรก (2 สัปดาห์) จากนั้นเปลี่ยนเป็นกระบวนการออกโดยลดลงครึ่งหนึ่ง (ลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 4 ปี) Ethereum จะเปลี่ยนจากนโยบายการออกแบบตายตัวไปเป็นการออกแบบไดนามิก โดยปรับขนาดตามสัดส่วนของเงินเดิมพันทั้งหมดในเครือข่าย ในที่สุด มันอาจกลายเป็นสินทรัพย์เงินฝืด

ฝาครอบอุปทาน

อีกแง่มุมที่สำคัญของนโยบายการเงินสำหรับ cryptoassets คือ อุปทานถูกจำกัด (อุปทานสูงสุดสูงสุด) หรือไม่มีขีดจำกัด (การออกอย่างต่อเนื่อง) ในตัวอย่างของเรา 80% ของสินทรัพย์เข้ารหัสมีอุปทานสูงสุดที่กำหนดไว้

ในขณะที่อุปทานสูงสุด BTC จะไม่ถึงจนถึงปี 2140 สินทรัพย์เงินเฟ้ออื่น ๆ นั้นใกล้เคียงกับอุปทานสูงสุดแล้ว ตัวอย่างเช่น การขุด Bitcoin Diamond ล่วงหน้า 14 ล้าน BCD ได้เร่งการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างสกุลเงินอย่างมาก ซึ่งนักขุดจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเท่านั้น ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นประมาณเดือนสิงหาคม 2024 คำถามหลักคือมีแรงจูงใจเพียงพอหรือไม่สำหรับนักขุดเพื่อให้บล็อกเชนปลอดภัยต่อไป

คำอธิบายภาพ