一文了解Injective保险基金

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Injective
3年前
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深入研究保险基金在衍生品交易中的概念性背景,以及 Injective 保险基金的独特特征。
一文了解Injective保险基金

我们很高兴发布 Injective 保险基金。所有用户将很快能够与保险基金进行交互,这将是在 Equinox 上正式推出去中心化衍生品的关键一步。

在本文中,我们将深入研究保险基金在衍生品交易中的概念性背景,以及 Injective 保险基金的独特特征。

什么是保险基金?

为了解保险基金的功能,首先必须了解用于衍生品杠杆交易的保证金制度。概括而言,杠杆允许交易者持有的名义金额远高于存入的抵押品价值。

当交易的亏损方保证金不足以抵扣获利方的利润,比如在爆仓的情况下,交易者的仓位将被清算,新的交易者将接管该仓位。如果新交易者以比破产价格差的价格接手,则保险基金将用于填补由此产生的空缺。

我们通过一个例子来理解这个概念。

清算制度说明

假设 ETH 的价格为 4,000 美元。Alice 使用 400 美元的抵押品(10 倍杠杆)开了 1 ETH 的多头头寸,而 Bob 使用 2000 美元的抵押品(2 倍杠杆)开了相应的 1 ETH 的空头头寸。如果以太坊的价格下跌了10%,即下跌至 3,600 美元,这恰好是 Alice 的破产价格(Bankruptcy price),破产价格使得 Alice 的仓位变得一文不值。此时,Bob 的空单获利 400 美元,而 Alice 的多单则亏损 400 美元(即仓位全部亏损)。

显然,哪怕此时 ETH 的价格再下跌哪怕 1 美元,那么 Alice 的仓位价值将低于她存入的抵押品金额,并且将不再有足够的资金来支付 Bob 的全部利润。

为了防止这种情况的发生,一旦 Alice 的仓位不再满足最低维持保证金要求,便会对其进行清算(强制平仓)。维持保证金是交易者必须在保证金账户中持有的最低余额。维持保证金比率严格规定了仓位价值必须满足的保证金比率要求,以避免清算。在 Alice 的情况下,由于维持保证金的要求存在,她的仓位将会在高于上述破产价格的金额(例如在 3,680 美元)时被清算,从而提供了一个缓冲,来防止仓位以低于破产价格时被清算。

在大多数典型的交易场景中,此缓冲将允许比破产价格稍好的价格进行清算。在这种情况下,任何余留的仓位价值(在 Alice 的清算示例中,仓位在 3,680 美元时被清算,余留金额为 80 美元)将在清算人和保险基金之间平均分配(双方各得 40 美元)。所以结果为,保险基金的规模将增加。 

但是,鉴于加密货币市场交易的波动性,有可能导致平仓价格低于破产价格。在这种情况下,保险基金被用来弥补此空缺。例如,Alice 仓位的破产价格为 3,600 美元,但她的头寸在 3,500 美元时被出售,则需要从保险基金中提取 100 美元,以支付此差额。

总结一下上面的例子:在达到破产价格(Bankruptcy price)时,Alice 的头寸价值将变为零。她的头寸可以在清算价格(Liquidation price)被平仓。然而,交易所实际能够出售该头寸的价格被称为平仓价格(Closing price)

Injective 保险基金

根据 Injective 协议规定,每个衍生品市场都拥有自己独特的保险基金,并有自己特定的资金来源。

在任何人开始衍生品交易之前,必须为该市场创建保险基金。保险基金的初始资金来自于独立承保人,承保人(Underwriters)通过抵押代币(例如 USDT)来承担该衍生品市场保险基金的风险。然后,当该市场上发生交易后,根据该市场的清算行为,保险基金可能会增加或减少。

下面以多头头寸的清算示例说明此过程。

保险基金的增长

平仓价格>破产价格,即头寸以高于破产价格被清算时,保险基金的金额将增长。

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保险基金的金额增长

保险基金的使用

相反的情况为,如果平仓价格<破产价格,将从保险基金中提取资金。

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保险基金支付交易员

保险基金的质押

与大多数交易所不同,Injective 的保险基金是针对特定市场的。也就是说,没有公共的保险基金池,Injective 上推出的每个衍生品市场都存在一个新的保险池。这样,保险池的风险承担就被分散到每个独立的市场中。

当用户为衍生品市场承保时,他为该市场质押了资金,进而获得了该市场专用的保险池代币。这些保险池代币代表了保险基金的按比例划分的所有权。因此,随着保险基金从清算收益中增长,保险基金权益人将从其保险基金权益价值的增加中获利。

通常,风险较高的市场往往具有较高的质押奖励率,以补偿用户承担的高风险。

假设存在两个独立的保险基金。第一个保险基金用于 BTC / USDT 交易对,第二个保险基金用于 SHIB / USDT 交易对。相对来说,BTC 的风险较小,SHIBA 的风险会更高。所以,SHIBA 上的质押权益奖励可能会更高,以补偿用户承担的较高风险。

未来计划

社区拥有的保险基金是创建完全去中心化的交易协议的关键部分,我们欢迎您的参与!此文为原理概念性的介绍。未来,我们将发布操作指南,介绍如何在 Injective 上参与保险基金以及参与衍生品市场治理。

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关于 Injective Protocol

Injective Protocol 是全球首个 Layer-2 衍生品 DEX,支持用户交易任何类型的衍生品,释放无边界去中心化金融的全部潜力。Injective 已经获得众多机构的支持,包括全球顶尖的加密货币风险投资公司之一 Pantera Capital,和领先的加密货币交易所 Binance。

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