今天的加密行业正在快速地向多链共存的方向演进。仅仅在一年之前，市场上能够称得上拥有成熟生态的公链，还只有以太坊一个选手。但从去年底开始，BSC、Solana 等公链的生态逐渐崛起。近期，主打以太坊扩容的 Polygon 生态也大有爆发的势头。
而在这些新兴的公链或侧链中，有哪些项目有潜力成为新生态的核心基础设施，又有没有可能复制以太坊上同类项目的成功。本文试图通过对这些项目当前的发展现状进行简单梳理，并尝试对其发展趋势进行简单总结。
链上生态的三大基础设施
以太坊无疑是生态发展最早，目前也最为成熟的公链，当前大热的 DeFi 便是首先诞生于以太坊平台之上。那么，在以太坊的生态中，有哪些项目可以称为关键基础设施？
通过简单研究可以发现，目前以太坊生态最为核心的基础设施可以归结为三类：交易、借贷与稳定币。这三类项目无论是从交易量、手续费收入还是代币市值等方面评价，都远远领先于其他的类别。而这三者之中，抵押型稳定币由于发行简单且易于迁移，对于任何一条公链来说应用难度都不大。因此，下文中我们主要对交易与借贷两个赛道的产品进行重点分析。
部分链上生态头部项目列表
BSC
币安智能链（BSC）基本继承了以太坊的全部技术特性，在降低系统的去中心化程度前提下，大大提高了交易速度，也因此吸引了不少资金量较小的新用户。故而 BSC 上的项目也体现出了与以太坊平台同类项目高度的相似性。
（1）交易平台
如果按照交易量与锁仓量排序，PancakeSwap 已经在 BSC 网络中占据了主导地位，目前总锁仓量达到 79 亿美元，日交易量也接近 10 亿美元规模。
PancakeSwap 从底层架构来说，基本属于直接分叉了 Uniswap V2 的代码，并没有做太多的底层创新。但是其对 Uniswap 的代币机制进行了大胆改进，同时在交易之外新增了诸如彩票等诸多新功能，满足了用户更多样化的需求。
PancakeSwap 的代币发行量没有硬顶，其采用了类似以太坊的依据需求增发的机制。在项目创立的早期，PancakeSwap 以接近三位数的年度增发率，对流动性提供者进行激励，帮助项目成功地进行冷启动，也因此获得了早期的竞争优势。此外，PancakeSwap 还增加了代币销毁机制，使得代币的总流通量能够维持动态平衡。
除 PancakeSwap 以外，Mdex 平台在交易量上近期也呈现出了一种赶超的势头。不过在锁仓量上，Mdex 依然难以与 PancakeSwap 相抗衡。
（2）借贷平台
虽然近期刚刚遭受了攻击，但是从借款总量上来看，Venus 依然是 BSC 平台上无法动摇的龙头。
目前借款总额依然高达 12 亿美元。相比与 Venus 的借款总量的市场份额，BSC 平台上的其他借贷平台的借款量可以忽略不计。
这里必须要重点提示的是，由于有分析认为近期 Venus 遭受的攻击其实来自于项目团队的监守自盗，所以还请读者在存款与投资时谨慎评估相关风险。
Polygon
Polygon 虽然不是一条独立的公链，但是作为以太坊的侧链扩容方案，Polygon 的生态依然有着一定的独立性。与其他平台相类似，Polygon 的主要优势依然在于交易速度与手续费。
（1）交易平台
QuickSwap 是由 Polygon 团队创建并大力推动的主流交易平台，目前占据 Polygon 生态约 70% 的交易量。不出所料，QuickSwap 也是一个分叉 Uniswap V2 的交易协议。但是由于底层公链性能的提升，在 QuickSwap 上交易可以拥有更好的体验与更低的成本。
（2）借贷平台
Aave 作为从以太坊迁到 Polygon 平台的龙头项目，在新平台的借贷领域毫无疑问的取得了压倒性优势。目前项目锁仓量稳居第一，达到 31 亿美元。Aave 的模式无需过多介绍，用户也可以直接在 Aave 官网选择直接切换到 Polygon 网络进行借贷操作。
Solana
Solana 是目前列入比较中最为特立独行的一条公链。目前 Solana 平台并不直接支持 EVM 虚拟机，而是选择采用了 rust 语言编程。这给直接移植以太坊平台成功项目的代码造成了比较大的障碍。但又由于较高的开发门槛，反而挡住了不少土狗项目的骚扰。
Solana 公链具有极高的交易性能，其 TPS 远高于以太坊，因此可以在其上建立类似中心化订单簿交易所的逻辑。
（1）交易平台
Solana 生态自去年底开始爆发，不同于以太坊由社区自下而上的自发推动，Solana 生态的崛起更多的源于中心化交易平台 FTX 的强势介入。其主导开发的 Serum 交易平台结合了经典的订单簿与 AMM 模式，并通过高效的底层交易架构开始构建自己独立的生态体系。可以说，目前 Serum 相关的生态项目，已经基本垄断了 Solana 平台的金融品类。
（2）借贷平台
Oxygen 是基于 Solana 构建的主经纪商服务，主要致力于通过借贷向投资者提供杠杆交易服务。与以太坊上常见的借贷协议不同，在 Oxygen 上可以多次使用相同的抵押品。
其他 EVM 兼容公链
Fantom
Fantom 是一条由韩国团队开发的公链，目前讨论的热度不高，用户也较少。现在在平台的生态中，交易领域已经出现了几家竞争者，SpookySwap 目前在锁仓量上居于前列，但是也仅仅达到 2 亿美元规模。其用户界面与 Uniswap 较为类似，但是可以看到产品目前已经支持了限价单功能。其后则是万年老二 SushiSwap，锁仓量达到 6500 万美元。
Fantom 之上的借贷平台目前只有 Cream，当前锁仓量 8 百万美元。Cream 本身是一个对 Compound 的分叉项目，最初部署在以太坊上，后续逐渐支持了 BSC 与 Fantom 网络。虽然目前在 Fantom 平台的锁仓量较少，但是尚无更有力的竞争对手。
xDai
xDai 是以太坊的一条侧链，也是目前所有公链平台中代币经济制度最为独特的一个。其放弃了自主货币发行权，而是把从以太坊上跨链而来的稳定币 Dai 作为本生态的原生代币（很像香港采用的联系汇率制度）。
目前 DeBank 已经支持 xDai 上的数据浏览。可以看出，在交易赛道，Bao.Finance 有着最大的锁仓量，达到 2000 万美元，但日交易量仍然不高，只有约 50 万美元规模。除交易功能外，Bao.Finance 协议还结合了合成资产等功能。借贷领域目前只有 Agave，但是当前只开放了质押功能，借贷功能尚未上线。可以看出整个生态目前都处于发展早期，用户数与交易量都不够活跃。
Avalanche
Avalanche 也是一条原生的 EVM 兼容公链。目前已经部署的较大的去中心化交易平台有 Pangolin。Pangolin 采用了与 Uniswap 相同的自动做市模式，可以提供高接待量、低费用的 Avalanche 和以太坊资产交易。
各赛道竞争模式总结
1、交易平台
去中心化交易平台曾在以太坊中出现了百花齐放的发展态势。在去年的 swap 大战中，不同项目纷纷号称能够解决 Uniswap 高滑点与无常损失等问题。然而经过近一年的发展，目前市场上除了 Curve 还能在稳定币交易领域保持一定的市场份额外，其余经过惨烈的竞争，基本上只剩下了 Uniswap 及其模仿者。
也正是因此，我们在后发的公链生态中看到了及其单调的发展模式：几乎所有的交易类产品，都是分叉了 Uniswap V2 的代码，并融合了 SushiSwap 的代币经济模型与产品策略。
这种集体性质的「致敬」，一方面证明了两者在交易逻辑与代币机制方面的成功，一方面又使得同类产品间的竞争更加激烈。目前除了 Uniswap 自身可以凭借更先进的底层架构（V3 版本）在竞争中进一步获取优势。其他新兴的交易平台，都只能通过更强的运营、更激进的代币激励模式，以及更贴近市场的产品策略来获得市场份额。
当然这里不得不重点提一下特立独行的 Solana 生态。Solana 不但在公链底层没有原生支持 EVM，其上的主流交易平台 Serum 也颇为独树一帜。其不但从底层重新设计了产品逻辑，大胆融合了订单簿的交易模式。还凭借针对专业交易者的大量优化，满足了之前被市场忽略的机构投资者需求。不论 Serum 最终能否取得成功，其大胆的创新都将为整个行业留下宝贵的经验与遗产。
2、借贷平台
应该说，相较于交易赛道不同做市模式的百花齐放，借贷平台在底层商业逻辑上较为类似，几乎全部建立在超额抵押模式之上。唯一能体现出一些差异的，便是各平台的风控策略与代币激励机制。
最近 BSC 平台中借贷龙头 Venus 遭受的攻击，可以说便是风控制度设计上的问题。对于用户与投资者来说，除去项目初期的代币激励，长期来看选择经营更稳健，风控制度更完善的平台，或许才是保护自己资产最好的方式。
3、底层公链
项目的成功必然要依托于其底层公链的成功。因此对底层公链的判断，也成为了一个需要投资者关注的问题。
根据目前的市场状况，可以说只要以太坊的扩容问题一天不解决，市场就会有极大的动力，去寻找手续费更低，交易量更高的新平台。而在目前已经取得初步成功的生态型公链中，除 Solana 以外，几乎所有的选手都选择了兼容 EVM 的技术路径。
兼容 EVM 给新公链带来了极大的启动优势，新公链可以直接利用许多在以太坊上已经成熟的基础设施，如 MetaMask 钱包、DeBank 浏览器等（当然也要感谢 DeBank 团队的积极适配）。同时，以太坊生态中的优秀项目，也仅需要简单的适配，便可以在兼容 EVM 的其他公链上部署。最典型如 SushiSwap，目前其已经在 8 个 EVM 兼容的公链上部署了自己的智能合约。
自然，EVM 及其主流编程语言 Solidity 都有一些固有的缺陷。但如果想要另起炉灶，确实需要较大的精力来进行基础设施建设与生态冷启动。当前，除了 Solana 凭借 FTX 团队的大力推动，一定程度上进入了良性循环，其余公链则纷纷选择通过各种方式兼容 EVM。可以说，选择 EVM 兼容的公链生态，无论对投资者还是项目方，都是当前更为稳妥的策略。
本文由于篇幅所限，难以对其他诸多的生态型公链进行全面的分析。但这并不意味着这些公链没有超越现有平台的潜力。我们注意到，像 Near、Cosmos、Polkadot、Algorand 等诸多公链项目，当前都在积极地进行社区推广与生态建设。预计在不久之后，我们就能看到更多平台的生态逐渐成熟，也将会给普通用户带来更多的选择与投资机会。我们期待着多链时代的真正降临。
