作者 | 秦晓峰
编辑 | 郝方舟
出品 | Odaily星球日报
北京时间 16 日晚间，去中心化组织 BitDAO 在 SushiSwap 旗下 MISO 平台进行代币 BIT 发行，总计 2 亿个。
官方原计划拍卖周期为半个月，持续到 8 月底。但昨夜上线仅几小时，ETH 众筹池额度已满，1.8 亿个 BIT 代币全部售罄，共 9269 个地址参与，筹集 112670 枚 ETH（3.6 亿美元）；截至发稿，SUSHI 众筹池尚剩余 58.5%（约 1170 万) 的代币尚未完成拍卖。
BIT 代币也在今日上线抹茶以及 SushiSwap、Uniswap，暂报 1.6 美元。据Odaily星球日报计算，BIT 上线伊始流通市值一度高达 60 亿美元，位列市值排行榜第 25 位；目前其流通市值约为 48 亿美元，与 XMR、FTT 等基本相平。
据此前报道，BitDAO 在今年 6 月曾完成 2.3 亿美元融资，由 Peter Thiel、Founders Fund、Pantera Capital 和 Dragonfly Capital 领投。
目前 NFT 大热、DeFi 小热，而 DAO 板块整体表现不佳，BitDAO 凭什么获得如此高的估值？机构用户以及散户投资者，为何会对一个非热门板块的非明星新项目情有独钟？Odaily星球日报将一一解答。
上线即「破发」，流通市值超FTT
今天凌晨，在 BIT-ETH 众筹池完成拍卖后，参与者领取了 BIT 代币，SushiSwap、抹茶、Uniswap 三家交易平台也在第一时间相继开通了代币交易。
Coingecko 数据显示，BIT 上线后一度拉升至 2.03 美元，最低跌至 1.44 美元，目前暂报 1.6 美元。由于采用荷兰拍卖，按照 ETH 众筹池筹集 ETH 数量估算，每个 BIT 代币平均拍卖价格约为 0.000625 ETH（1.97 美元）。也就是说，昨晚参与拍卖的不少用户应该暂时不会卖出。
但并非全部用户都处于浮亏状态。因为官方设置了一个奖励措施，早期报价用户将获得空投奖励：前 10% 的报价用户可获得 40% 空投奖励，紧随其后的 10% 报价的可以获得 35.6% 的奖励，以此类推，具体奖励如下所示：
空投奖励规则
值得注意是，这些空投奖励将以基于最终价格的 BIT-ETH SLP 的形式发放，并锁仓 90 天。在 90 天内，BIT-ETH SLP 代币可能会受到无常损失等影响。
当然，对于昨晚参与荷兰拍的投资者来说，更关心的莫过于 BIT 价格未来是否会继续下行？这个问题没有人能给出肯定的回答，但我们计算了一下机构投资者的投资成本，供大家参考：
根据官方公告，BitDAO 在今年 6 月曾完成了由亿万富翁 Peter Thiel、Founders Fund、Pantera Capital 和 Dragonfly Capital 牵头的初始合作伙伴的私募，总融资额 2.3 亿美元，其他投资者包括 Alan Howard、Jump Capital、Spartan Group、Fenbushi、Kain Warwick（Synthetix）等。
BIT 代币代表了 BitDAO 的所有权和投票权，而在 BitDAO 官网中介绍了 BIT 代币分配，其中总量的 5%（5 亿个代币）计划分配给私募投资者；从今年 10 月 15 日开始，这些机构投资者将逐步线性解锁。
如果融资额数据准确，则私募投资者的持仓成本约为：2.3 亿美元/5 亿个=0.46 美元 /个，低于目前的市价 1.6 美元。
（Odaily星球日报注：上方计算基于的前提假设条件为，计划分配给私募投资者的 5 亿枚代币全部交付，由于这 5% 可能未全部售出，因此计算结果仅供参考。）
另一个有趣的情况是，随着 BIT 代币上线，其流通市值一度超过 OKB 以及 FTT。根据 BIT 代币解锁规则，在代币上线后 30% （30 亿个）代币处于流通状态，包括：10% 的 「BitDAO 金库」，5% 的「初始合作伙伴奖励」以及 15% 的 Bybit 非锁仓资金。如下所示：
（代币分配规则）
按照上线最高价格 2.03 美元计算，BIT 上线伊始流通市值一度高达 60 亿美元，超过 OKB，位列市值排行榜第 25 位；按照目前价格 1.6 美元计算，其当前流通市值约为 48 亿美元，与 XMR、FTT 基本相同，超过 Pancake。
BitDAO的背后金主——Bybit
在官网中，BitDAO 对自己的定位是世界上最大的 DAO 之一，其愿景是开放金融和去中心化的代币化经济。
简单来说，DAO 是通过区块链、智能合约发起提案来协调成员行动和资源，成员可以通过投票来对提案进行表决，持有代币越多投票权越大。如今，DAO（去中心化自治组织）也成为不少 DeFi 项目（比如 Maker）前进的重要方向。
“BitDAO 是由 BIT 代币持有者控制的 DAO。它不是一家公司，没有管理团队或员工。任何个人、开发团队或研发实验室都可以为 BitDAO 提出升级、代币交易和合作伙伴关系的建议。BIT 代币持有者将投票决定是否批准或拒绝这些提议。”BitDAO 官方如是说，并希望通过借助 DAO 的形式，支持 DeFi 行业发展，具体从三个方向努力：
研发。BitDAO 合作伙伴将建立研发中心，开发 BitDAO 核心协议（治理和资金管理），开发 BitDAO DeFi 产品，支持 DeFi 合作伙伴，并为新兴 DeFi 项目提供孵化服务。
流动性。BitDAO 将控制最大的资产池之一，可用于为合作伙伴协议提供流动性。BitDAO 可以引导新协议，例如 DEX、借贷、合成。
资金。BitDAO 将通过赠款（例如通过 Gitcoin）支持区块链技术，并通过代币交易支持 DeFi 项目。
在区块链的世界，最不缺的是雄心勃勃的宏伟蓝图。上面的关于 DAO 的规划，在 DAO 板块整体处于下行的背景下，还不足以打动一众机构投资者。
（DAO板块排名第 48位，图片来自非小号）
BitDAO 之所以能够走热，离不开背后金主衍生品交易所 Bybit 的贡献。
根据公告，Bybit 承诺将其期货合约交易量的 0.025% 作为收入贡献给 BitDAO 金库，定期性捐款。BitDAO 官方给出的估算数据是，每年收入将超过 10 亿美元。
“Bybit 很荣幸能够支持 BitDAO，我们已经向 @BitDAO_Official 提供了约 1930 万美元的捐款（以 ETH、USDT 和 USDC 的形式） ，相当于 7 月 15 日至 7 月 24 日期间 2.5bps 的期货交易量。我们承诺在可预见的未来进行经常性的捐款。”Bybit 官方发布 Twitter。
Odaily星球日报查询发现，Bybit 确实按照自己的承诺，每天定时向 BitDAO 捐助，平均每日捐助金额接近 400 万美元，如下所示：
（Bybit每日贡献）
相比于目前绝大多数 DAO 组织处于「无米之炊」的状态，背靠 Bybit 的 BitDAO 有着稳定的收入来源（资助），似乎更具备讲故事的能力，也更能激发市场的想象。
平均每天贡献 400 万美元，大约相当于收入的一半，Bybit 资助 BitDAO 显然也有自己的考虑。
此前，英国金融监管局和加拿大安大略省证券委员会均禁止 Bybit 向其公民提供服务，Bybit 随后停止了该地区服务。随着全球监管的趋严，加密衍生品交易平台面临转型：一条是走合规道路，迎合监管；第二条就是通过 DAO 走去中心化的路径，币安选择了前者，Bybit 选择了后者。
根据 Decrypt 报道，Bybit CEO 曾表达了对去中心化交易以及 DAO 的青睐。“对于监管，我们真的无能为力，但这也说明了去中心化交易的重要性。如果我们想把我们的业务从数十亿变成万亿，我们不能以公司形式存在，而是以社会现象形式存在。”
正是在这样的背景下，BitDAO 应运而生，并在未来可能承袭 Bybit 的交易业务，从中心化转向去中心化。
从这个角度来说，BIT 也可以算是 Bybit 的「平台币」。基于此，再对比 Bybit 与 FTX 的交易量，BIT 流通市值与 FTT 持平也就不难理解了。
BitDAO未来走向何方？
此前，不少 DeFi 协议在实行 DAO 治理中会出现两大问题：
持币大户互相合作，发起对大户占优但伤害散户利益的提案，由于大户持币多投票占比大导致提案被通过。近期，DeFi Education Fund 通过 Snapshot 投票获取了百万 UNI Token 并进行砸盘。
投票权过于集中，部分散户没有兴趣参加投票，参与度不足导致投票结果不公正。
纵览 BitDAO 的代币分配，Bybit 在其中占比较大，总计 60% 的代币将分配 Bybit：15% 的代币上线后解锁，另外 45% 将在将被锁定 1 年并在锁定期结束后的 2 年内逐步释放。
“Bybit 已承诺为 BitDAO 金库做出重大贡献，可在此处查看详细信息。因此，Bybit 将在发布时持有很大比例的 BIT 代币。由于这些代币由 Bybit 私人持有，它们可以用于任何目的，包括：建立研发中心以支持 BitDAO，支持 Bybit 业务增长，奖励 Bybit 或 BitDAO 附属研发中心的员工和利益相关者。”BitDAO 解释了 Bybit 持有代币的部分用途。
掌握大量代币意味着，一旦 Bybit 提出提案并通过，将大概率决定项目走向。这样看，BitDAO 不算是一个“彻底的”去中心化自治组织。
我们选择期待 Bybit 能真正履行作为项目掌舵人的责任，推动 BitDAO 践行自己的诺言。
“BitDAO 是一个贡献者的集合。随着时间的推移，社区领袖将会出现。BitDAO 的愿景和使命将由代币持有者、贡献者和社区领袖推动。”
