「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去7天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资
文章建议读者首先明确区块链关于Layer的概念，确定某个Token是在哪个Layer上运行，之后可以根据Howey测试判断该Token是Utility还是Security型，并通过不同指标理解Token的供需、分发机制（如是否被提前mint、预售价格等），整体是通缩还是通胀。
可搭配《投资必备：如何评估项目的代币供应量？》服用。
起底Tiger Global的加密布局：1年投358个项目的「野蛮人」
一篇很棒的机构Portfolio梳理+解读。
2021年，Tiger Global参与投资358个项目，并共捕获了188家独角兽公司，远超a16z、红杉、光速等一众知名VC。今年Q1，Tiger Global参与了19笔投资交易，环比增长90%。
细分赛道上，Tiger Global倾向于投资加密交易平台和加密金融服务商、数据分析类项目、NFT和游戏赛道、Web3基础设施的建设。
Tiger Global的投资特色是适应宏观环境、出手快、投资多、决策快（将尽调外包给贝恩咨询、与各种子基金建立联系）、接受低回报、降低门槛、打价格战（给项目高估值以抢下case）。同时，Tiger Global希望在合理的IRR下尽可能多地配置资金，其目前做法是投资科技领域前10%的项目。
DeFi
Amber Group报告：详解自动化做市商（AMM）的架构设计及市场趋势
应该是我看过讲AMM最完整的报告。文章回顾了重要的AMM架构设计及市场趋势，并重点介绍一些值得关注的项目，还讨论到由AMM诱发的突发行为，例如无常损失、集中流动性管理和即时流动性。最终，作者将AMM的主要趋势总结如下：更加强调保护LP和管理IL风险而不是确保资本效率，效率提升现在更集中体现在协议架构设计上，可组合性仍然是首要考虑因素。
渐进式荷兰拍卖（Gradual Dutch Auction，简称GDA）与此前已经被提出的「时间加权平均做市商（TWAMM）」机制意在解决的问题类似，都是可以让资产在不依赖于市场已有流动性的基础上进行有效流通和销售。GDA的工作原理是将一笔拍卖分解为一系列荷兰拍卖，允许参与者便捷地同时参与多个这样的拍卖。
补充一篇相关文章，有介绍到同步多轮竞拍（SMRA）：《解读PawnHouse：受诺奖青睐的SMRA理论如何应用于NFT价格发现》。
NFT、GameFi与元宇宙
“许多资产原本不需要任何形式的限制供应，但稀有性的价值将影响消费者需求和市场层面需求的总和，人为进行稀有度和数量设计将产生不同的效果。”蓝筹NFT的稀有价值可以从以下四点中衡量：NFT所在项目本身的稀缺性，与收藏品总量中其他NFT相比的稀有价值，NFT的稀缺效应所带来的使用价值（溢价），获取难度或时间价值。NFTGO选取了六个各有特点的蓝筹项目，评估NFT稀有度对其价格的影响，得出以下结论：
稀有NFT的持有者所拥有的定价权比普通NFT持有者高了不止10倍。
与人们的普遍认知“稀有NFT更贵”相反，稀有度对价格的影响并不完全呈正相关。售价最高的NFT并不一定是稀有度最高的。稀有度并没有很明显的价格分层，稀有度并不能代表和反映NFT本身的核心价值。
稀有度的影响力有时会让度给美学价值、社群共识等其他相对于稀有度更加隐性的因子。
稀有度对于价格的影响在腰部存在着一定的“失灵”。
列举的6个项目中，Doodles稀有度与价格的相关性最强，而BAYC显然还存在其他影响价格的变量。
在发行NFT上，项目方也需要有很多构思。社区通过打造出更多玩法意味着更容易宣传以及增加流通量，PFP项目图片中蕴藏的玩法（或噱头）是其中需要考虑的一环。
对于那些打算做NFT估值工具的项目方来说，需要了解NFT价值由多种因素决定和影响。PFP项目通过合作和meme传播，在拓展自身影响力的同时，重新定义稀有度，隐性提升NFT售价。
LayerZero协议的功能类似于Cosmos生态系统的「layer 0」IBC（Inter-Blockchain Communication）协议，不同之处在于它使用了超轻节点 (ULN)，其提出了一种以经济高效为前提，可以在链之间安全传输信息的新模型。因此，LayerZero的全链信息传输模型与跨链模型完全不同，后者需要使用桥将资产直接迁移或封装到其他链上。
最近推出的桥接协议Stargate Finance是第一个在LayerZero上上线的应用程序。它有可能使NFT和相关项目走向全链并以更广泛的方式存在，并解决跨链跟踪NFT的问题。全链NFT可以同时为许多项目和许多链做大蛋糕。Odaily星球日报此前还专门介绍过Gh0stly Gh0sts，详见《穿行7条链之间的NFT幽灵》。
Web 3.0
Web3新创作者经济报告：详解144个创作者经济平台和100家VC
汇集了Web3投资者对赛道机会及挑战的判断。创作者经济领域Mapping如下：
作者选择和排序初创公司的标准包括：直接获利公司必须以社区为主导，允许创作者以Web3原生方式获利；主要数据来源是Crunchbase和Pitchbook，辅以其交易流程，以及与其他VC的对话。该领域投资者详见：https://airtable.com/shrsrUMBTwytxEtT2/tblJHsTq8C54ZQe0D
Web3的一场美梦是：创造者不再只是产品，而是新的经济体。创作者经济的潜力毋庸置疑（虽然Z靠“网上的聪明才智”谋生让我心生警惕）。
作者总结道，投资者在寻找标的是会考虑一些关键数据（交易量、支付量、搜索量、开发者活动量、链上交易的钱包数量、铸造数量、月活等），也会关注社区的受众定位、NFT/社交代币和粉丝代币经济学的效用，分销策略，团队等方面。
文自a16z，非常详细，各领域项目可以对号入座、套用模仿。
“权力去中心化可以被认为是跨越三个不同但相互关联的元素的单一设计挑战：技术、经济和法律。”当Web3系统设计得很好时，去中心化就变成了良性循环。要善用Web3系统的组件（区块链网络和智能合约协议、数字资产、去中心化治理）以实现去中心化。
在实践中，我们还要了解，将DeFi和其他简单或复杂的应用去中心化的方法和局限性，利用IP（和第三方资源）将项目去中心化的方式，如何去中心化NFT项目、代币化协议，并学习Web3开放去中心化模型、渐进式开放去中心化等理论知识。
以太坊与扩容
角度非常有趣，作者认为“利润 = 总收入 - 总费用”同样适用于区块链。区块链的业务是充当价值的安全结算层，同时通过去中心化保持中立性。区块链的收入是卖区块，费用是安全性。因为从商业角度来看，区块链的产品就是区块空间；目标是将价值推向区块空间并通过它收集收入。而安全推动价值。这使得安全性成为区块链的主要成本。
当前最接近实现盈利的区块链是BNB Chain，因为它每天赚取140万美元的费用，而仅分配了174万美元的发行，但作者也对它Layer 1的身份存疑。几乎所有主要的Layer 1都在以大约90%或更差的亏损运行。那未来区块链盈利的路径主要靠两个杠杆：增加交易收入、减少安全费用。
以太坊是第一个通过The Merge走上通往经济可持续发展道路的区块链。在提高安全效率的同时，“安全预算”的使用方式发生了根本性变化。从长远来看，只有盈利才能生存。
现阶段，Layer 2大致可以分为两类：专注于扩容技术的Arbitrum、Polygon和Optimism等，专注于跨链桥技术的Multichain、WBTC、Ren和Wormhole等。本文介绍了如何将使用扩容技术的Layer 2连接到以太坊。步骤依次为选择Layer 2网络、准备钱包和Token、桥接、在Layer2上交易、将资金“返还”到Layer 1主网。
新生态与跨链
由于Terra的原生代币Luna不仅用于支付公链gas费以及参与治理，还需要通过燃烧Luna发行稳定币UST。因此Terra生态中天然存在着两套货币系统，而这两个代币也各自拥有相对独立的利率体系——Luna的PoS质押利率与Anchor的UST存款利率。目前，Luna的利率约为7%，而UST在Anchor中的存款利率则高达19.4%。文章先明确了其中由铸币权担保的PoS质押收益率可以被认为是无风险的，再讨论Anchor是否为庞氏。
要判断这一问题，在寻找适当分析框架时，往往会参考两种加密经济系统：一类是协议直接掌握系统内原生货币的铸币权，且其铸造的代币在经济系统中被作为主要支付手段，比如公链、链游等；一种是诸如Anchor或Lido这类应用，其基本的业务模式，是通过吸纳系统外部的资源，并对其进行管理增值进而获得利润。
通过传统的利润表，分析Anchor存款收益的构成。其最大也是唯一的成本，就是向存款人支付存款利息。而其收入端则包含两个部分：Anchor对外放出贷款从而收取的贷款利息；贷款人质押到Anchor协议中的抵押物，也就是流动性质押凭证bLuna等在抵押期间产生的收入。作为Anchor的主要收入来源，目前Anchor支持的三种抵押物所能产生的利率都没有超过10%。也就是说，即便抵押物的规模增加到总存款规模的两倍，其产生的收入也没有办法覆盖利息支出的成本。因此，Anchor目前的业务结构，无论在何种市场情况下，都无法依靠自身获得盈利（虽然不是庞氏）。
Anchor正通过外部补贴建立储备池，来弥补每天的经营亏损。截至目前，该账户资金余额仅剩3.6亿美元。按照目前的烧钱速度，大概只能再支撑3个月。对于Anchor而言，其战略目标是在Terra找到UST真正的主要使用场景之前，做好UST的蓄水池。
DAO
服务型DAO运营者相比传统咨询公司往往有4个关键优势：贡献者获得组织的直接所有权，拥有开放的贡献文化，可以更好地理解他们试图解决的问题，降低贡献者的收入波动性。同时，服务型DAO也面临诸多挑战：难以寻找和留住贡献者，难以激活潜在的社区人才，难以在文化和价值观上保持一致，并在整个 DAO 内传播这些价值观；缺少标准化的运营流程，不得不面对法律上的不确定性，有时给客户带来不一致的体验，容易在服务结束时产生摩擦。为此，作者提供了一套包含法律、人员+运营、技术栈、外部解决方法等构成的解决方案。
一周热点恶补
过去的一周内，美国财长称没人保证稳定币可以赎回，俄罗斯继续禁止加密货币支付，但探讨加密挖矿相关事宜；MacroStrategy以约1.9亿美元再次购买4167枚比特币，Terra联创Do Kwon宣布已购买2.3亿美元BTC，Luna Foundation Guard将购买价值1亿美元的AVAX作为UST储备，高盛将于2022年Q2向高净值客户推出加密货币服务，美国银行与Bakkt达成合作，将为客户提供比特币和以太坊交易服务，FTX.US投资美国证券交易所IEX，共同打造数字资产证券市场结构，马斯克购入推特股份后，将在未来几个月对推特做出重大改进，有分析称狗狗币或被引入推特，Meta正在探索用于元宇宙的虚拟货币“扎克币”；V神发文支持比特币最大主义：比特币是值得持有的强大资产，以太坊开发人员称UST对以太坊不利，会威胁所有以太坊DeFi的偿付能力；币安全面恢复Ronin网络充提业务；The Sandbox将开发手机版，或将于今年进行新一轮融资，以支持其收购扩张行动，周杰伦于Instagram展示Azuki NFT……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~
