原文作者：凯尔
本周，加密资产市场遭遇「瀑布」行情，比特币（BTC）由 28000 美元上方一度跌至 20845 美元，跌幅超过 20%。全球加密资产总市值随之跌破 1 万亿美元，为 2021 年 1 月以来首次。
BTC 带头「跳水」，创造了上一轮加密资产市场牛市的机构们迎来了亏损时刻。据统计，经历此次暴跌后，BTC 价格首次低于美国上市公司 MicroStrategy 的持仓成本价，该公司在过去两年中累计购买了 12.92 万枚 BTC，成本价约为 3.07 万美元 / 枚。按当前价格计算，MicroStrategy 账面浮亏已超过 10 亿美元。
受此影响，与 BTC 价格高度联动的 MicroStrategy 股票（MSTR.US）大幅下挫。6 月 13 日美股开盘后，MicroStrategy 股价下跌 25%，触及 2020 年 9 月以来最低点。
在 BTC 走牛期间，MicroStrategy 曾有大笔账面盈利，如今浮盈转为浮亏。由于该公司曾多次通过发债、贷款等方式筹资投入 BTC，在熊市来临时，它面临的资金压力陡然增加。
除了 MicroStrategy 外，特斯拉、Block 等持有加密资产的公司如今也面临着 15% 至 30% 的未实现亏损。而去年将 BTC 定为法定货币的中美洲国家萨尔瓦多更是损失不菲，据统计，该国累计储备了 2301 枚 BTC，平均购买价格在 4.51 万美元上下，当前浮亏约 50%。
随着 BTC 跌势放缓，加密世界内外都在围观 —— 当初疯狂的 MicroStrategy 们又会在变幻莫测的行情中做出何种应对？
上市公司 MicroStrategy 投资 BTC 浮亏超 10 亿美元
「如果比特币不归零，那么它将达到 100 万美元一枚。」6 月 7 日，美国上市公司 MicroStrategy 的 CEO Michael Saylor 在受访时强调了他对 BTC 的看好。他表示，在一个非常不确定的世界中，比特币是最确定的东西，「它比其他 19000 种加密货币和任何股票都更确定，比在世界任何地方拥有财产都更确定。」
MicroStrategy CEO Michael Saylor
然而数日后，BTC 便上演了「跳水」一幕，距离 Michael Saylor 口中的 100 万美元又远了一大步。
6 月 13 日，MSCI 全球股指大幅下挫，BTC 则以 28090 美元的价格开盘，结果一路下跌。当日，BTC 最低跌至 22590 美元，收盘价为 23270 美元，日内最大跌幅为 17.16%。次日，BTC 继续下探，一度跌至 20845 美元，跌幅超过 10%。截至 6 月 14 日下午 4 点，BTC 回升至 22800 美元，日内跌幅收窄至 2% 以内。
CoinGecko 数据显示，BTC 此番下跌是自 2020 年 12 月以来首次跌破 23000 美元，同时全球加密资产总市值也跌破 1 万亿美元，为 2021 年 1 月以来首次。
业内分析师普遍认为，由于全球范围内各大央行收紧货币政策以对抗通胀，全球市场流动性下降，加密资产的下挫已成为逃离投机资产的象征。而随着美联储持续加息，加密资产市场短期内难有强力表现。
这轮暴跌过后，长期以「BTC 铁多头」形象示人的 MicroStrategy 备受关注。这家美股上市公司在过去两年中大量增持 BTC，并不断释放看好 BTC 市场的信号。
根据 MicroStrategy 向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的最新季度文件，自 2020 年以来，该公司购买 BTC 的平均价格持续上涨，截至 3 月 31 日为 3.07 万美元 / 枚。而据欧科云链统计，MicroStrategy 持仓的 BTC 数量达到 12.92 万枚，按此计算，该公司累计投入了近 40 亿美元购买 BTC。
然而，随着加密资产市场由牛转熊，BTC 已由 69000 美元的高点跌至 22800 美元，如果 MicroStrategy 没有在账面盈利期间套现，其仓位价值随之降低至 29.45 亿美元，浮亏超过 10 亿美元。
受此影响，与 BTC 价格高度联动的 MicroStrategy 公司股票（MSTR.US）也大幅下挫。在 6 月 13 日美股开盘后，该公司股价下跌 25%，最低跌至 143.9 美元，触及 2020 年 9 月以来最低点。
熊市来临 机构持仓压力陡增
从大笔浮盈「死拿」到浮亏超 10 亿美元，MicroStrategy「豪赌」BTC 的策略目前来看是「失策」了。鉴于加密资产市场仍有进一步下行风险，MicroStrategy 等持有加密资产的机构面临的压力陡然增加。
作为一家 BI (Business Intelligence）软件和服务公司，MicroStrategy 自 2020 年 8 月开始将 BTC 加入公司资产负债表以对冲通胀，结果，持续买入 BTC 后续几乎成为了该公司的「主营业务」。
作为比特币的忠实信仰者，MicroStrategy 的 CEO Michael Saylor 曾表示，该公司的口号是一辈子「HODL（拿住）」，因此只会购买和持有 BTC，绝对不会出售 BTC。「持续累计我们持有的 BTC 是最重要的目标。」
MicroStrategy 在买入 BTC 这件事上堪称偏执。2020 底至 2021 年初，该公司累计发行了 10.5 亿美元的可转换债券，并将融资所得投资 BTC；2021 年 6 月，该公司又通过发行 5 亿美元的垃圾债券筹资「炒币」；今年 3 月，MicroStrategy 旗下子公司又以当时价值 8.2 亿美元的 BTC 作为抵押，贷款获得 2.05 亿美元，用来购买更多 BTC，这是该公司首次贷款买 BTC。
屡次发债、贷款购买 BTC，让 MicroStrategy 走在了融资困难、信用降级的边缘。标普全球评级公司已将该公司的发行人信用评级定为「CCC+」，低于「投资级」评级标准。即便如此，今年 4 月，该公司在给投资人的信中仍然强调，它不打算在买进并长期持有比特币的路上休息，还会持续买入 BTC。
本轮比特币市场暴跌后，MicroStrategy 受到的打击不小，不仅浮亏超过 10 亿美元、股价大幅下跌，还可能需要为今年 3 月获得的 2.05 亿美元贷款提供额外的抵押品。根据该公司此前的电话会议，如果 BTC 的价格跌至约 2.1 万美元，他们将需要为这笔贷款提供更多抵押资产。
引人注意的是，在 6 月 13 日市场下跌期间，链上数据显示，MicroStrategy 将 2089 枚 BTC 转入了一个新钱包，这是该公司首次转移 BTC。加密分析师 CryptoWhale 分析称，此举可能意味着 MicroStrategy 计划抛售其 BTC 持仓。对于这种猜测，Michael Saylor 并未直接回应，而是在推特上发布了「In Bitcoin，We Trust」的推文，似乎传达他的持有决心。
Michael Saylor 在下跌期间表示信任 BTC
受加密资产市场下跌影响的不只 MicroStrategy 一家。特斯拉、以及推特创始人 Jack Dorsey 创办的 Block（前身为 Square）等公司也不可避免地受到冲击。此外，去年将 BTC 定为法定货币的中美洲国家萨尔瓦多也损失不菲。
据估算，倘若特斯拉在今年二季度没有买入或卖出 BTC，该公司持仓约有 4.2 万枚 BTC，平均成本价为 3.16 万美元，当前未实现亏损约为 27.8%。而 Block 持有 8027 枚 BTC，其持仓成本价为 2.74 万美元，未实现亏损约为 16.8%。萨尔瓦多则储备了 2301 枚 BTC，平均购买价格为 4.51 万美元，当前已浮亏约 50%。
面对 BTC 暴跌，持仓机构们压力增加，萨尔瓦多的财政健康状况也引发了外界担忧。对此，萨尔瓦多财政部长 Alejandro Zelaya 回应称，BTC 崩盘带来的财政风险极小，其投资损失甚至不占国家总预算的 0.5%。
话虽如此，经历了这轮加密资产市场「大跳水」，无论是萨尔瓦多还是 MicroStrategy 等一些公司，持仓成本都已经高出当前的币价，它们各自面对加密资产的心态也可能发生转变。
上一轮加密资产市场的牛市曾因华尔街机构的入局被称为「机构牛」，如今熊市不可避免地来了，市场正在考验机构。在亏损面前，比特币会是他们的信仰吗？
