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Aptos投研报告

一、项目背景

（一）由来

Aptos项目最初源自于Facebook的Libra项目，Libra原本的目标是构建一个世界通用由法币背书的稳定币项目，目标是成为世界货币，因Facebook遇到政策性阻力而放弃推进项目。而后，Facebook重组Libra并出售项目并改名为Diem，目前Diem是一个开源项目，任何人都可以在Diem上面构建项目，而Aptos则是在Diem基础上开发的公链项目，放弃稳定币部分的功能，其他部分的特性与Diem接近。

2022年2月1日，Meta（前Facebook）旗下的Stablecoin项目Diem宣布被Silvergate Capital Corporation收购其支付网络的知识产权和其他资产，这些资产包括用于运行基于区块链的支付网络的开发、部署和运营基础设施和工具等。

2月24日，Aptos官方在其medium中表示，在Meta确认出售Diem相关资产之后，Diem的原班人马将试图以Aptos的形式重启该项目。

Aptos团队将基于最初的Libra白皮书构建其新的Layer 1区块链。但与Libra不同的是，该项目的重点将不是跨境支付，而是智能合约。

（二）参与角色

1、节点：达到一定配置条件的硬件

2、企业：需要运行Dapp的企业

3、普通用户：普通终端

（三）项目路线图

Aptos制定了为期2年、共计四轮的项目运行路线图：

2022年Q1，上线开发者测试网络，和Web3开发者社区合作收集反馈意见，对开发语言和一些问题进行迭代；

2022年Q2，开放激励测试网络，引入更多测试人员，并且会启动一个漏洞赏金计划，对任何发现问题、改进技术的人员予以奖励；

2022年Q3，计划9月底开放主网，治理并升级；

2022年Q4到2023年Q1，推出迭代版：铺设动态验证器。

（四）项目进展

在3月29日，Binance Labs就宣布将对Aptos开发团队Aptos Labs进行战略投资，并将与Aptos在开发、代码审查、基础设施建设和黑客马拉松方面进行密切合作。
4月22日，Aptos的开发团队Aptos Labs再次宣布与Google Cloud达成合作，开发者可以通过Google Cloud建立Aptos节点，此举可以帮助开发者在没有硬件的情况下进行开发，团队称未来还将把验证器加入云端。
4月19日公布了其激励测试网路线图。
5月15日，Aptos宣布开启激励测试网注册，参与的用户需要使用有效的Discord或GitHub帐户进行身份验证，并部署验证器加入测试网。该轮注册于北京时间2022年5月20日5:00结束。
5月22日，Aptos发布社区发展报告，报告称截至目前已有超过18000个完整节点在Aptos开发者测试网上运行，验证者社区已收到30000份注册参与申请。Aptos社区目前正在逐步构建Move教程、钱包、IDE插件、更改令牌标准、浏览器、简化节点操作和监控、提交PR以及提出改进建议的通道等，其将在未来持续建设和发展。
二代激励测试网（Aptos Incentive Testnet 2：AIT2）已于2022年7月22日完成测试，效果待评估，三代激励测试网（AIT3）将是在主网启动前的最后一个激励测试网，AIT4和其他AIT将发生在Mainnet之后。

二、项目情况

（一）基本情况

Aptos继承Diem项目的底层技术规范，使用Move编程语言以及BFT共识协议，目标是建立一个更具可扩展性的区块链，目标客户是大型企业客户。旨在为数十亿用户提供服务，满足大型企业客户级需求，帮助数十亿人以安全和可扩展的方式普遍而公平地存储和交易资产。

Aptos属于第一层（Layer 1，底层区块链），该层无需其他网络参与，即可验证并完成交易。Aptos项目相当于重建一个类似微信、淘宝、拼多多级别的企业。

官网：https://aptoslabs.com/
社区：https://community.aptoslabs.com/
白皮书： /https://www.odaily.news/post/5149061

Libra 2.0白皮书全文：引入单货币稳定币，放弃向无许可系统的过渡 (1)

（二）创始团队

Aptos的创始人Mo Shaikh、程思聪（Avery Ching）和Mathieu Baudet是Facebook区块链项目Diem的创始团队成员，其中程思聪是底层技术规范的奠基者。

Mo Shaikh是一位企业家和投资者，在专注于区块链技术、金融和基础设施的私募股权和风险投资方面拥有丰富的经验，但目前正面临一项10亿美元诉讼。

程思聪（Avery Ching）曾在 Facebook 担任首席软件工程师超过 10 年，并且是原 Meta 旗下加密平台 Novi 团队的技术负责人，专注于区块链技术的各个方面的开发，同时也维护 Diem 区块链。

Mathieu Baudet此前在 Meta 担任工程师，并帮助创建Diem 区块链。BFT共识协议、加密协议、形式验证方面的专家。作为 Novi 的首席研究员和工程师，曾作为核心人物参与发明 FastPay 和 Zef 协议。这两个协议通过完全移除内存池并最大限度地减少验证者之间的交互加快交易速度。

Solana 生态开发者迁移至Aptos（Saber 开发商Sabre Labs）。

Solana 前市场营销主管Austin将于2022年8月加入Aptos，任生态系统总监一职。

（三）项目核心价值

区块链底层技术在效率和安全性上的短板已经不容忽视，由于区块链底层技术每次重构都需要大多数人同意的特点，上面诞生的应用越多、越繁荣，就越难达成共识解决这些问题。

形成一个越繁荣的生态底层问题却越严重，这是难以解决的悖论。

正是看到这点，他们决心要把在Facebook时期的技术研究应用起来，从安全性、可靠性、易用性三个层面改造Web3的底层：

为了改进可靠性，Aptos使用在Facebook开发的拜占庭容错共识协议，随时能在区块链网络中保持最快的网速。

为了改进安全性，他们沿用了MOVE编程语音，这也是在Facebook开发的一套区块链编程体系， MOVE专为区块链而生，自带很多验证功能，从底层防止数据被复制、修改破坏，可以让区块链的智能合约编辑更简单。

为了提高易用性，他们还改进了区块链上的数据执行效率，项目内置的Block-STM TPS：单机性能理论上能做到32个核心实现每秒13万次交易。

（四）技术

1. 共识机制

Aptos采用DiemBFT，一种改进的拜占庭容错共识算法，基于HotStuff共识算法演进而来。 Aptos采用权益证明型共识机制（POS），目前测试网上有100名主验证者，之后可能会扩充。但由于采用权益证明机制，因此预计最终主网上的主验证者数量不会超过“数百名”这一范围。而执行速度上，结合基于现有的其他采用POS机制的项目的经验以及HotStuff类型的共识算法特性，在现实环境中会面临网络瓶颈的等问题，因此预计Aptos主网的极限TPS最多也只会在1万TPS左右。

Aptos节点通过两种机制同步到Aptos区块链的最新状态：共识或状态同步。验证者节点将同时使用共识和状态同步来保持最新，而FullNodes只使用状态同步。

例如，一个验证器节点在第一次上线或重启（例如，在离线一段时间后）时将调用状态同步。一旦验证者得到了区块链的最新状态，它将开始参与共识，并完全依赖共识来保持最新状态。然而，FullNodes则持续依靠状态同步来获得并保持最新的区块链增长。

任何人都可以运行全节点（FullNodes）运营，FullNodes重新执行Aptos区块链历史上的所有交易。全节点通过与上游参与者(例如，其他全节点或验证器节点)同步来复制区块链的整个状态。为了验证区块链状态，FullNodes需要接收由验证器签名的交易集和Merkle累加器的根哈希。

全节点和和验证器节点代码相同，但是全节点不参与区块链共识。（全节点没有共识组件Consensus）

Consensus (disabled in FullNodes):该组件负责对交易块进行排序并通过与网络中的其他验证器节点一起参与consensus协议来对执行结果达成一致。

采用这样的共识机制使得Aptos拥有很好的可扩展性、可升级性与很低的交易成本。

2. 编程语言

Aptos使用Move语言，Move语言是一款图灵完备的智能合约语言，为 Aptos 区块链提供安全、可编程的能力，是面向数字资产设计的智能合约开发语言。

在基于Move语言的智能合约的代码层面上，数字资产的保护级别会更高，受限的资源类型——对于用户而言是『数字资产』不能被随意复制，只能被转移，Move语言也由此得名。

Move最关键的新功能是自定义资源类型，Move为资源提供特殊的安全性保证。在Move中，资源类型永远不会被复制、重用或丢弃。资源类型只能由定义类型的模块创建或销毁，即如果代币被定义为资源，那么在底层虚拟机上就避免了由智能合约层面上无限增发的BUG、溢出检查失效造成的刷币等各种漏洞。因此Move对于金融行业的应用来说十分友好，也使得智能合约更加安全。

DeFi可能是Aptos的主战场以及主发力点。当然，有好处也就伴随由此产生的代价，对开发者的限制也相应增加了。

Aptos选择采用全新的语言，这导致基于以太坊的项目无法直接迁移，整个生态需要重新从0开始搭建。若有以太坊上的项目希望迁移到Aptos上只能重构全部代码，预计需要较长时间的生态投入，对于Aptos来说这需要较长时间发展生态。另外一方面的结果将会导致Aptos上的绝大多数项目都会是新的项目，这对于区块链行业从业者来说也意味着新的赛道，新的机会。

3. 技术优势

Block-STM是一个智能合约的并行执行引擎，围绕着软件事务性内存的原则建立。交易被分组为区块，区块的每一次执行都必须产生相同的确定性结果。Block-STM进一步强制要求结果与按照预设顺序执行交易相一致，利用这种顺序动态检测依赖关系，避免在投机交易执行过程中发生冲突。Block-STM的核心是一个新颖的、低开销的执行和验证任务的协作调度器。

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（五）融资情况

2022年3月15日，Aptos完成了2亿美元融资，该轮融资由a16z领投， Multicoin Capital、Katie Haun、3 Arrows Capital、ParaFi Capital、IRONGREY、Hashed、Variant、Tiger Global、BlockTower、FTX Ventures、Paxos、Coinbase Ventures等参投。而除了公布的参与机构外，支付巨头PayPal也于5月31日确认旗下风投部门PayPal Ventures为Aptos该轮2亿美元融资的参投方之一，本次投资系PayPal Ventures投资的首个Layer 1公链项目。

在3月29日，Binance Labs就宣布将对Aptos开发团队Aptos Labs进行战略投资，并将与Aptos在开发、代码审查、基础设施建设和黑客马拉松方面进行密切合作。4月22日，Aptos的开发团队Aptos Labs再次宣布与Google Cloud达成合作，开发者可以通过Google Cloud建立Aptos节点，此举可以帮助开发者在没有硬件的情况下进行开发，团队称未来还将把验证器加入云端。

2022年7月25日，Aptos 完成 1.5 亿美元融资，FTX Ventures 和 Jump Crypto 领投，其他投资方包括 Griffin Gaming Partners、Franklin Templeton、Circle Ventures 和 Superscrypt 。

迄今为止已筹集 3.5 亿美元。

（六）生态发展情况

基础类应用：钱包、区块链浏览器
平台型应用：DEX、NFT DEX、抵押借贷、跨链桥
特色应用：

已正式在链上开发的项目：

1）Pontem Network

Pontem Network 是一家产品开发工作室，与 Aptos 合作构建基础 dApp 和其他基础设施，例如开发工具、EVM、AMM 等。Pontem 旨在帮助想在 Aptos 上构建项目的开发人员学习 Move 编程语言，并孵化原生于 Move 的应用，同时也在为 Aptos 生态构建后端和面向客户的产品，Pontem 开发的 Move VM 能实现跨链互操作，兼容 Polkadot 和 Cosmos 等区块链。此外，Pontem 正在以 Uniswap 和 Curve 为模型，在 Aptos 上开发自动做市商 DEX Liquidswap。

2）Econia

Econia 是在 Aptos 区块链上运行的超并行订单簿协议，专为网络规模性能而设计，旨在提供平等的全球市场准入，利用 Aptos 的并发性能（Block-STM）来扩大交易对之间和内部交易。根据其文章介绍：

Econia 利用 Aptos 区块链的一项关键技术创新，即所谓的乐观并发执行方法，称为 Block-STM，在单个市场中排队等候订单，即所谓的 paraqueues。简而言之，Amy 在 pair 1 上的订单可以与 Bud 在 pair 1 上的订单同时排队，并且 Econia 的匹配引擎会定期将所有paraqueue 中的所有交易批处理，然后按时间顺序重新排序并连接买家和卖方，相应地引导资金。

3）Fewcha Wallet

Fewcha Wallet 是 Aptos 区块链上的非托管 Web3.0 钱包，其功能包括支持代币上线和交易以及 NFT 的铸造和转移。Fewcha Wallet 于今年 5 月发布了测试版插件钱包，该插件钱包在 Chrome 商店中可下载，将于 2022 年第三季度在移动设备上可用。根据 Fewcha 的推特，Fewcha Wallet 的下载量截止 7 月 8 日达到 3200。下图为 Fewcha Wallet 的发展路线图。

4）Martian Wallet

Martian Wallet 也是 Aptos 链上的钱包，其开发团队 Martian DAO 在 Aptos 链上构建各种产品。Martian Wallet 是团队使用其 Aptos web3.js 模块版本构建的加密钱包，此外还在构建一个名为 Curiosity 的 NFT 市场。Martian Wallet 可用于管理数字资产和访问 Aptos 区块链上的去中心化应用程序，还支持在 Aptos 开发网上铸造 NFT，目前推出了 Chrome 上的插件钱包，之后将推出 ios 版本。

5）Zaptos Finance

Zaptos Finance 是 Aptos 链上的流动性质押平台，目前该项目处于非常早期的阶段，官方没有过多资料，推特暗示将要建立 Discord。

6）Meeiro

Meeiro 平台是 Aptos 上的第一个去中心化 IDO 启动台，该平台将向Aptos 生态系统引入去中心化筹款、代币质押和治理投票等功能。

Aptos生态成员：

1）Protagonist

Protagonist 是由 Solana 跨链去中心化交易所 Sabre Labs 创始人 Dylan Macalinao 和 Ian Macalinao 推出的 1 亿美元加密基金。Protagonist 总部位于迈阿密，计划投资和孵化跨垂直领域的早期 Web3 协议和初创公司，包括游戏、基础设施、安全和隐私领域，目前的投资组合包括 Layer 1 公链 Aptos、基于 Solana 的 NFT 效用协议 Cardinal 和数字银行平台 Cogni 等。

Paymagic 是一个自动化 DAO 奖励和支付平台，提供发送批量转账、空投、归属时间表、流式支付等的工具。Paymagic 并不是原生于 Aptos 的应用，但其工具将为基于 Aptos 的 DAO 和 NFT 项目等提供帮助。

2）Solrise Finance

Solrise Finance 是一个基于 Solana 的非托管数字资产管理平台，其团队开发的产品线开包括 Solana 钱包 Solflare 和 Solana 上的 KYC 框架 Pulse DEX。此前该团队的开发聚焦于 Solana 生态，目前还未披露在 Aptos 链上构建的内容。

3）Nutrios

目前官方暂无公开资料介绍。

4）Aptosscan：Aptos 的区块链浏览器。

5）Topaz.so：Aptos NFT 市场，目前上线测试版，预计于 2022 年第三季度推出。

6）Dapptos View：旨在建立 Aptos 生态具有教育、新闻、工作机会、指标和项目仪表板功能的开源平台。团队由四位创始人组成，他们也是 Aptos 法国社区的协调员。第一个版本已经交付，将在第三季度开始更新平台，整合教育部分和指标部分，在 Github 上进行开源迁移。

7）Aptos Crown Masks：旨在成为具有 Aptos 主题的生成 NFT 项目，将在 Aptos 主网发布当天提供 10 万个生成式免费 NFT 铸造。

8）ONTO Wallet：是一个去中心化的跨链钱包，由本体（Ontology）4 年前孵化出来，现在是一个独立的钱包，是一个多链移动 + 网络钱包，ONTO 帮助社区启动了一个名为 Ivy Market 的项目，还开发了一个名为 Anydrop 的批量空投工具。

9）Aptoschina：Aptos 区块链中文社区，计划在近期推出 Aptos Chinese Blockchain Explorer 和 Aptos 跨境支付项目。

10）Aptos Egg with Witch：是一个 NFT 项目，计划在 Aptos 主网启动后 10 天推出5616 个 NFT，NFT售罄后通过销毁系统创造新的魔法生物。

11）Aptos 还未正式上线，目前其生态上的应用中有有较为详细介绍、发展路线图的就只有 Pontem Network、Econia、Fewcha Wallet、Martian Wallet 4 个，聚焦在钱包类基础设施和 DEX 应用两方面。

三、经济模型

（一）公链的价值捕获

业内借鉴计算机网络通信体系架构的OSI模型（Open System Interconnection Reference Model，即开放式系统互联通信参考模型），将区块链逻辑架构划分为三层——Layer0、Layer1和Layer2。Layer 1大致包括数据层、共识层和激励层。layer 1 公链代币的作用正是作用于数据层、共识层和激励层上。

一般而言，公链的代币的存在有两个价值：MEV和收益。

1、MEV

为了建立共识和抵御攻击，Layer 1 需要让这条底层公链能够抵抗 51% 攻击。代币的存在上为了最大化攻击网络所需成本。

我们能够通过计算 51% 攻击的实施成本对比区块链的安全性。为了实施一个 51% 攻击，一个攻击者需要支出高于这条区块链安全预算（Security Budget）的成本。

安全预算 = 总网络价值 * 通胀率 + 交易手续费。

从这个简单的数字计算中我们能够看出来，安全性取决于网络的市值。正式由于安全预算这个概念，一条公链开始运转，生态建立了，其代币必然需要被赋予一定的价值，否则不足以抵御MEV攻击。

2、收益

很多L1的代币显示出资本资产的特征，其能为质押者和持有者持续带来实际收益。类似于无限期债券，如ETH 质押 -- 未来的现金流是以通缩货币 ETH 的形式发放。

四、市场竞争

（一）赛道现状

DeFi和NFT的发展让ETH获得了巨大的成功，同时ETH网络的高速发展也让ETH容量限制问题变得尖锐起来，网络持续堵塞，用户面临高昂的gas费用。

截至今天，解决以太坊缺乏可扩展性的解决方案包括：

增加区块大小：短期的创可贴解决方案；可能会损害安全性，因为它使区块链节点软件更加占用资源。
L2 汇总：乐观（欺诈证明——例如 Optimism、Arbitrum）、零知识（“ZK”；有效性证明——Starkware、Immutable X、LoopRing、zkSync）。
L2 侧链：Polygon（fka Matic Network；注意使用 Plasma 以及 Optimistic 和 ZK 汇总，但在技术上与主网并行运行，并且有自己的共识机制和安全框架不依赖于 L1，因此与上述 L2 不同卷）。
ETH 2.0：将以太坊的架构从单链变为多链，最初是通过执行分片；现在正在考虑数据共享。以太坊的共识机制也将从工作量证明转变为 PoS。

大量应用的产生，出现了巨大的eth网络外溢的需求，新的layer 1 公链由此产生，如BSC、Solana、Avalanche、Algorand、Cosmos、Fantom、Near、Polygon、Terra等。

1、智能合约平台型公链赛道格局

公链赛道中，Ethereum 是当中无愧的龙头，一直保持着超过 50% 的占有率。而从2021年2月开始，随着BSC的迅速发展，公链赛道中ETH的市值比例和生态TVL比重迅速降低，而其他公链的发展也在不断挤压着Ethereum的统治地位。Vitalik Buterin 也曾在推特上发表的论断“未来将是多链的（multi-chain）”。可以预期到，未来智能合约平台型公链赛道会是一超（Ethereum）多强（BSC、Solana、Avalanche等）的格局。

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各大公链 TVL 占比堆叠图来源：Lucida

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各大公链市值占比堆叠图来源：Lucida

2、赛道发展驱动逻辑

多链竞争的情况出现，是需求的增长和ETH扩展性不足两个原因带来的。

一方面，2020 年 6 月 DeFi Summer 后，以太坊交互需求大幅提升，导致以太坊 Gas 飙升；2021年NFT接力DeFi，再次引爆了以太坊的链上交易需求。

另一方面，伴随着DeFi和NFT的繁荣发展，Ethereum的gas费飙升，甚至一睹出现拥堵的情况。而Ethereum的2.0解决方案却迟迟未能落地。当Ethereum满足不了日益增长的需求后，就产生了外溢。

BSC链正式通过兼容 EVM，承接了以太坊外溢的需求，成为了第一个获益的公链。Polygon、Fantom随后跟进，并推出各自的生态激励计划。

除了少数公链（solana）外，之后的公链，基本是沿着“兼容 EVM/跨链桥+生态激励”的公式来发展的。

（二）与同期公链Sui的对比目前，Aptos的Github代码仓库获得了3000+ Star，出于开发活跃期，过去一个月提交了上千个commits，上百名代码贡献者，相比竞争系出同门的对手Sui（1000+ Star）关注度更高。项目除了代币模型没有对外释出以外，基本处于可用状态。

五、潜在风险点

（一）市场开发不力，用户人气跌落

用户数减少是一个项目落败的主要原因，如果Aptos在市场开发过程中不能及时捕获客户关注，项目可能面临失败的风险。但Aptos募集来自多方资本，宣传方面足够有力，使得用户人气跌落可能降低。

（二）代码实现风险

底层语言Move，Move是Diem项目（原Facebook的Libra币）专门为区块链开发的一种智能合约编程语言，没有经过足够的时间检验，可能存在漏洞。

但即使存在漏洞，和多数POS公链一样，也能通过社群沟通，在技术上及时修复。

（三）交易安全性

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交易在虚拟机上完成，执行组件管理VM中交易的执行，一笔交易的生命周期要经历如下5个阶段，较为复杂，可能存在暂未检出的漏洞。

六、结论

项目自Libra、Diem经历多年的开发，技术成熟，开发稳定，团队成员背景较强。项目亮点在原Libra/Diem团队人员是该项目的核心团队成员以及获得众多资本的投资，是一个确定性相当高的项目，在放弃成为世界稳定币的目标后转为专注于智能合约功能。

目前Aptos正在进行的融资估值已经较高，按照目前估值来算已经能排进Top 30。项目依然『老调重弹』，依然离不开更高速的智能合约执行，速度作为其中一个重要的卖点，类似前期的项目：波卡、Solana、EOS，面临以太坊2.0以及L2的竞争，市场方向暂不明朗。

Aptos的立场在于：反对中心化的企业控制各种资产的现状，真正做到让数据属于用户，这是去中心化项目的普遍立场。比如，一个人不能在游戏中真正拥有他的资产，这算一个缺陷。只要一个人在虚拟世界的环境中创造有价值的东西，人们就会想办法进行交易，最好明确地将其作为游戏的一部分，这可能是类似GameFi等项目的核心驱动力。

Aptos等公链的去中心化和抗审查特性，长期会变成主流客群选择。但是，它目前面临着一个比较大的问题：它想通过算法完全抵消中心化企业的控制，如果后期没有足够的市场认可度，就无法通过场外资金进场的模式维持币价稳定。

市场的反身性导致大部分投资者进入是为了获取早期『富人螺旋』（rich spiral）的超额收益，而不是将Aptos作为支付工具或者价值存储工具。因此，Aptos虽然有点Fomo或者庞氏的味道，但是如果做好撤离计划，不影响前期机构的进入。

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