ผู้เขียนต้นฉบับ: Jiawei

ที่มา: IOSG Ventures

ไพรเมอร์

ที่มา: Flashbots

ตามคำจำกัดความที่กำหนดโดยชุมชน Ethereum: MEV หมายถึงมูลค่าสูงสุดที่สกัดจากการผลิตบล็อกที่เกินกว่ารางวัลบล็อกมาตรฐานและค่าธรรมเนียมน้ำมันโดยรวม/ไม่รวม/และการสั่งซื้อธุรกรรมในบล็อก

กิจกรรมทางการเงินในห่วงโซ่มีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ และ MEV ก็สะสมอย่างต่อเนื่องเช่นกัน ตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์ ปัจจุบัน MEV มีปริมาณเกือบ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นเฉพาะในบริบทของชั้นแรกของ Ethereum ในช่วง PoW เท่านั้น หากการผสานเกิดขึ้นและพิจารณาแต่ละชั้นที่ 2 และ Alt-L1 จะมีการประเมินอย่างระมัดระวังว่าปริมาณรวมของ MEV จะเกิน 1 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ.

ที่มา: Blocknative, Flashbots, IOSG Ventures

ในวงจรชีวิตของธุรกรรม Ethereum เราสามารถสรุปห่วงโซ่อุปทานของ MEV ได้ บทความนี้กล่าวถึงส่วน Builder และ Validator (Proposer) เป็นหลัก

การแยกผู้เสนอและผู้สร้าง (PBS)

ในการออกแบบเลเยอร์โปรโตคอลปัจจุบันของ Ethereum ตัวสร้างบล็อก (Builder) และผู้เสนอบล็อก (Proposer) เป็นเอนทิตีเดียวกัน - ภายใต้ PoS พวกเขาเป็นส่วนย่อยของ Validator ก่อน เอนทิตีนี้ถูกเลือกแบบสุ่มหลอกจากชุดเครื่องมือตรวจสอบที่ครอบคลุมเพื่อสร้างบล็อกและเสนอบล็อกไปยังเครือข่าย PoS

ที่มา: Blocknative, IOSG Ventures

รูปด้านบนแสดงขั้นตอนการสร้างบล็อกโดยทั่วไป มีแหล่งที่มาหลักสามแหล่งสำหรับ Builder ในการรับธุรกรรม: กลุ่มธุรกรรมสาธารณะ (mempool), ช่องธุรกรรมส่วนตัว (เช่น Flashbots Protect) และบันเดิลที่ส่งโดยผู้ค้นหา MEV Builder สร้างธุรกรรมเหล่านี้เป็นบล็อกและส่งไปยังรีเลย์พร้อมกับการเสนอราคาเพื่อเข้าร่วมการประมูล

ภายใต้แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของ MEV การออกแบบของ Builder และ Proposer เป็นเอนทิตีเดียวกันค่อยๆ แสดงให้เห็นข้อเสีย: เมื่อเทียบกับ Validator ทั่วไป Validator Pools ขนาดใหญ่มีโอกาสมากขึ้นในการตระหนักถึง MEV นอกจากนี้ พวกเขามีโอกาสมากกว่า Validator ทั่วไปอย่างเห็นได้ชัด ความสามารถในการจับภาพ MEV อันทรงพลัง ซึ่งนำไปสู่ปัญหาการรวมศูนย์ที่ร้ายแรง ดังนั้น PBS (Proposer-Builder Separation) จึงเสนอให้แยก Builder และ Proposer

หลังจากการแยกทางแล้ว ไม่ว่า Validator ธรรมดาหรือ Validator Pool ขนาดใหญ่ พวกเขาจ้างคนภายนอกสร้างบล็อกให้กับ Builder มืออาชีพเพื่อสร้างผลกำไรสูงสุด และพวกเขาต้องทำสิ่งเดียวเท่านั้นเพื่อ "เสนอ"

PBS ปัจจุบันแบ่งออกเป็นเลเยอร์โปรโตคอลและการใช้งานเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล ความแตกต่างระหว่างสองสิ่งนี้คืออันแรกฝังอยู่ใน Ethereum เองและเป็นข้อบังคับทางเทคนิค ในขณะที่อันหลังอ้างถึงข้อเท็จจริงที่ว่า PBS เป็นทางเลือกและไม่บังคับ

ชั้นโปรโตคอล PBS (Danksharding)

ชั้นโปรโตคอล PBS (In-protocol PBS หรือ Enshrined PBS) จะถูกนำมาใช้ในการใช้งาน Ethereum Danksharding ทำให้ PBS เป็นการออกแบบชั้นโปรโตคอล ในเวลานั้น นอกเหนือจากเอกสารสำเร็จรูปแล้ว Builder ยังต้องคำนวณการผูกมัดพหุนาม KZG ของข้อมูล 32 MB ในเวลาประมาณ 1 วินาที และแจกจ่ายในเครือข่าย P2P

เลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล PBS (MEV-Boost)

Flashbots เสนอซอฟต์แวร์โอเพ่นซอร์ส MEV-Boost เป็นการนำเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอลของ PBS นี่คือตลาดเปิด กล่าวคือ ผู้สร้างมุ่งเน้นไปที่การสร้างบล็อกและเพิ่มผลประโยชน์ของแต่ละบล็อกให้ได้มากที่สุด หลังจากเข้าร่วมการประมูลแล้ว บล็อกที่ทำกำไรได้สูงสุดจะถูกส่งไปยังผู้เสนอ หลังเพียงเสนอบล็อกซึ่งเทียบเท่ากับการขายพื้นที่บล็อก ในทางกลับกัน ผู้เสนอบล็อกจะได้รับค่าธรรมเนียมจากผู้สร้างบล็อก มีการคาดกันว่าหลังจากเรียกใช้ MEV-Boost รายได้จำนำของผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 60%

ที่มา: Flashbots

ข้างต้นคือขั้นตอนการทำงานทั่วไปของ MEV-Boost

ก่อนอื่น Validator จำเป็นต้องรัน MEV-Boost นอกเหนือจากการรันไคลเอ็นต์ตัวตรวจสอบ ไคลเอ็นต์ที่สอดคล้องกัน และไคลเอนต์การดำเนินการ

Builder ได้รับธุรกรรมและบันเดิลจากกระแสคำสั่งธุรกรรม และสร้างบล็อกตามกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้อง

ที่มา: Flashbots

ในฐานะที่เป็นช่องทางการสื่อสารแบบสองทางระหว่าง Builder และผู้เสนอ รีเลย์สามารถเชื่อมต่อกับผู้สร้างตั้งแต่หนึ่งรายขึ้นไป ตรวจสอบความถูกต้องและการเสนอราคาของบล็อกที่ส่งโดย Builder และส่งการเสนอราคาสูงสุดที่มีผลไปยังผู้เสนอ

ผู้เสนอสามารถรวบรวมรีเลย์ตั้งแต่หนึ่งตัวขึ้นไป เลือกบล็อกที่ทำกำไรได้มากที่สุดจากพวกเขา และสร้างข้อเสนอ

เกี่ยวกับเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล PBS และการสร้างบล็อค หัวข้อที่น่าสนใจบางส่วนได้รับมา ซึ่งจะกล่าวถึงด้านล่าง

อุปสงค์และอุปทานของตลาดและการเปลี่ยนแปลง

ในแง่ของอุปสงค์และอุปทาน Proposer และ Builder ได้ประสบความสำเร็จในการแยกจากกันในระดับหนึ่งในช่วงแรก ๆ

กิจกรรมบนเครือข่ายที่ซับซ้อนทำให้โอกาสของ MEV ชัดเจนยิ่งขึ้น ใน PoW นักขุดที่มีพลังการประมวลผลสูงมีสิทธิ์ในการสร้างบล็อก แต่ความสามารถในการค้นหา MEV นั้นอยู่ในระดับปานกลาง และส่วนใหญ่เลือกธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมแก๊สสูงเพื่อสร้างบล็อก ในทางกลับกัน ผู้ค้นหาจะคว้าโอกาส MEV ความสามารถนั้นแข็งแกร่งมาก แต่สิทธิ์ในการสร้างบล็อกไม่ได้อยู่ในมือของพวกเขา

ในตอนแรก ไม่มีทางที่แน่นอนสำหรับนักขุดที่จะรวมธุรกรรมที่ส่งโดย Seekers เหล่านี้ Seeker สามารถจ่ายค่าธรรมเนียมน้ำมันให้สูงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ด้วยความหวังว่าธุรกรรมที่ส่งของพวกเขาจะถูกรวมเข้าไปด้วย แต่นี่เป็น "การประมูล" แบบเปิดซึ่งเทียบเท่ากับ Gas War แม้ว่าผู้ประมูลจะล้มเหลวในท้ายที่สุดเขาก็ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมซึ่งจะทำให้เครือข่ายโหลดและดันราคาก๊าซขึ้นส่งผลให้เกิดผลกระทบเชิงลบอย่างรุนแรง

ดังนั้น เพื่อตอบสนองต่ออุปสงค์และอุปทานข้างต้นและจุดบกพร่อง Flashbots จึงเสนอการประมูล Flashbots ซึ่งแนะนำการประมูลและช่องทางการสื่อสารระหว่างนักขุดและผู้ค้นหา ผู้ค้นหาส่งธุรกรรมไปยังนักขุดผ่านการประมูล Flashbots โดยมีค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม

สรุปอุปสงค์และอุปทานสร้างตลาดเปิด

นี่คือสถานการณ์ใน PoW หลังจาก Ethereum เปลี่ยนไปใช้ PoS จะต้องจำนำ 32 ETH และปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านฮาร์ดแวร์อย่างง่ายเพื่อเข้าร่วมในเครือข่ายการตรวจสอบ ซึ่งหมายความว่าการกระจายสิทธิ์การผลิตบล็อกนั้นกว้างขึ้น นั่นคือจำนวนผู้ที่สามารถเข้าร่วมในบล็อกได้ การผลิตเพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องเหล่านี้ไม่มีความสามารถในการสร้างบล็อกเมื่อเทียบกับนักขุด

ตลาดเปิดของอุปสงค์และอุปทานยังคงมีอยู่ แต่มีการเปลี่ยนแปลงบางอย่างเกิดขึ้น: ในอดีต นักขุดสามารถเลือกสร้างบล็อกเองหรือจ้างคนภายนอกสร้างบล็อก - Flashbots Relay ส่งธุรกรรมหรือบล็อกไปยังนักขุด และนักขุดสามารถเลือกรับได้ ตอนนี้สำหรับ Validator การสร้างบล็อกจะสร้างค่าใช้จ่ายในการคำนวณเพิ่มเติม และส่วนใหญ่ไม่มีความสามารถเพียงพอที่จะจับ MEV ดังนั้น Validator จึงจำเป็นต้องขอบล็อกจาก Flashbots Relay

กฎระเบียบ การต่อต้านการเซ็นเซอร์ และการกระจายอำนาจ

กฎระเบียบและการเซ็นเซอร์เป็นสิ่งเดียวกันในระดับหนึ่ง การต่อต้านการเซ็นเซอร์และการกระจายอำนาจเป็นเสาหลักในการเล่าเรื่องของบล็อกเชน และความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองนั้นแยกกันไม่ออก

ที่มา: mevwatch.io

ประการแรก ในระดับการกำกับดูแล หลังจากการควบรวมกิจการ แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ ผู้ให้บริการจำนำ และผู้ดำเนินการจริงคิดเป็นสัดส่วนที่มากของผู้ตรวจสอบความถูกต้องในเครือข่ายทั้งหมด หน่วยงานเหล่านี้อยู่ในเขตอำนาจทางกฎหมายที่เฉพาะเจาะจง ดังนั้นจึงจำเป็นต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ดำเนินการ Ethereum กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่มองไม่เห็น

จากมุมมองของข้อมูล บล็อกรายวันที่เป็นไปตามข้อกำหนดของ OFAC มีสัดส่วนมากถึง 67% โดย 74 บล็อกจากทุกๆ 100 บล็อกเป็นไปตามข้อกำหนดของ OFAC ข้อมูลนี้มีแนวโน้มสูงขึ้นในขณะที่ยังคงรักษาระดับไว้สูง หากมูลค่าใกล้ถึง 100% ธุรกรรมจากที่อยู่ที่ได้รับอนุมัติของ OFAC จะรวมอยู่ในบล็อกได้ยาก

แน่นอนว่าที่อยู่ที่ได้รับอนุมัติจาก OFAC จนถึงตอนนี้ล้วนเป็นที่อยู่ของแฮ็กเกอร์ทั้งหมด ซึ่งดูสมเหตุสมผลในแง่ของคุณธรรมและจริยธรรม แต่ก็ยากที่จะคาดเดาว่าขอบเขตของการกำกับดูแลนี้จะขยายออกไปหรือไม่ เมื่อเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบ กลุ่มผู้ตรวจสอบความถูกต้องขนาดใหญ่ควรเลือกอย่างไรระหว่างผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจและจิตวิญญาณของการกระจายอำนาจ แทนที่จะพยายามตอบคำถามนี้ บางทีเราควรแก้ไขปัญหาการเซ็นเซอร์โดยตรงจากมุมมองทางเทคนิค

นอกจากการตรวจสอบในระดับกฎระเบียบแล้ว ขณะนี้ยังมีปัญหาการตรวจสอบผู้สร้างใน MEV-Boost ในเวิร์กโฟลว์ข้างต้น เราจะเห็นว่าผู้เสนอสามารถรับบล็อกที่สมบูรณ์ที่ส่งโดย Builder เท่านั้น และไม่สามารถรวมธุรกรรมที่ต้องการได้ นั่นคือได้รับทั้งหมดหรือไม่เข้าร่วม MEV-Boost เลย ในกรณีนี้ ผู้สร้างสามารถรวมกลุ่มกันโดยจงใจไม่รวมธุรกรรมบางอย่างและรีดไถเงินจากผู้สร้างธุรกรรมของพวกเขา

ในโปรโตคอล PBS ของ Danksharding นั้น crList (รายการต่อต้านการเซ็นเซอร์) ถูกนำมาใช้เพื่อแก้ปัญหาการตรวจสอบ นั่นคือ ผู้เสนอมีสิทธิ์ระบุรายการธุรกรรม ซึ่ง Builder จะต้องรวมไว้ หลังจากชนะการประมูล Builder ต้องการ เพื่อพิสูจน์ว่า crList ในธุรกรรม crList ถูกรวมไว้ (หรือบล็อกเต็ม) มิฉะนั้นจะถือว่าบล็อกนั้นไม่ถูกต้อง

ที่มา: EigenLayer

Proposer Part ได้รับการแนะนำใน MEV-Boost++ ที่เสนอโดย EigenLayer ซึ่งคล้ายกับ crList และ Proposer มีสิทธิ์ที่จะมีส่วนร่วมในการสร้างส่วนหนึ่งของบล็อก

กระจายอำนาจต่อไป

ที่มา: relayscan.io

ด้วยการใช้เลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอลของ PBS ปัญหาการรวมศูนย์ของ Validator จะลดลง ในการอภิปรายในส่วนที่แล้ว เราพบว่า Builder ก็มีปัญหาของการรวมศูนย์ในขั้นตอนนี้เช่นกัน ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้สร้างห้าอันดับแรกสร้างบล็อค MEV-Boost 84.64%

Flashbots เพิ่งเปิดตัว Builder API แบบโอเพ่นซอร์ส โดยหวังว่า Builder หลายคนจะทำงานร่วมกันเพื่อสร้างบล็อกแทนที่จะเป็นเอนทิตีเดียวที่กำลังสร้างบล็อกที่สมบูรณ์

พูดอย่างคร่าว ๆ เนื่องจากผู้สร้างที่แตกต่างกันสามารถครอบคลุมผู้ค้นหา MEV และช่องทางการทำธุรกรรมส่วนตัวได้แตกต่างกัน ผู้สร้างบางรายอาจมีข้อได้เปรียบของตนเองในอดีตหรือภายหลัง ตอนนี้ บล็อกที่ Builders ส่งเข้ามาเป็นบล็อกที่สมบูรณ์แล้ว หากคุณต้องการให้บล็อกที่คุณสร้างถูกเลือก คุณต้องเพิ่มประโยชน์โดยรวมของบล็อกการสร้างให้สูงสุด

หาก Builder หลายคนร่วมมือกัน Builder ที่โดดเด่นคนเดิมสามารถส่งส่วนหนึ่งของบล็อกได้ และ Builder ที่โดดเด่นคนหลังสามารถส่งส่วนอื่นๆ ได้ ซึ่งจะทำให้ Builder มีการกระจายอำนาจโดยรวมมากขึ้น และในทางทฤษฎีรายได้สุดท้ายของ Validator ก็จะมากขึ้นด้วย มากมาย. อย่างไรก็ตาม ในเวลาเดียวกัน สิ่งนี้ทำให้การแข่งขันระหว่างผู้สร้างทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

Flashbots เสนอให้ทุกทีมพัฒนา Builders ของตนอย่างเปิดเผย และชุมชนจะไว้วางใจเฉพาะ Builders ที่ประพฤติตนตามบรรทัดฐานของซอฟต์แวร์ที่โปร่งใสและฟรีเท่านั้น หาก Builder แต่ละรายปฏิบัติตามมาตรฐานนี้ จะทำให้บทบาทของ Builder และบล็อกการก่อสร้างมีการกระจายอำนาจและโปร่งใสมากขึ้น

คิดเกี่ยวกับ Endgame จากมุมมองของ MEV

ที่มา: IOSG Ventures

Vitalik อธิบายภาพสุดท้ายของ Ethereum ในบทความของเขา "Endgame": การผลิตบล็อกเป็นแบบรวมศูนย์ แต่การตรวจสอบบล็อกนั้นไม่น่าเชื่อถือและมีการกระจายอำนาจสูง และรับประกันการต่อต้านการเซ็นเซอร์

การคาดเดาส่วนตัว ตรรกะของประโยคครึ่งแรกขึ้นอยู่กับสามประเด็นต่อไปนี้:

เมื่อพิจารณาถึงระดับของการกระจายอำนาจ Ethereum จำเป็นต้องทำให้ความต้องการฮาร์ดแวร์หรือทรัพยากรการประมวลผลต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในการเป็น Validator หาก Validator ต้องการเพียงแค่เสนอบล็อกที่สร้างขึ้นมาอย่างดีพร้อมราคาเสนอสูงสุดโดยไม่ต้องสร้างบล็อกด้วยตัวเอง สิ่งนี้ สามารถลดค่าใช้จ่ายในการคำนวณบางส่วนได้

จากมุมมองของสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจ ผู้เข้าร่วมในระบบล้วนมีเหตุผลเชิงเศรษฐกิจ หากใช้ MEV-Boost สามารถเพิ่มรายได้จากการรับจำนำได้มากถึง 60% จากนั้นจึงลบปัจจัยวัตถุประสงค์อื่นๆ เช่น การกำกับดูแล ตัวตรวจสอบเชิงเหตุผลจะสร้างบล็อก งานถูกว่าจ้างจากภายนอกให้กับ Builder ซึ่งทำให้การผลิตแบบบล็อกรวมศูนย์

หากมีการใช้ Danksharding ในอนาคต ความต้องการด้านฮาร์ดแวร์และแบนด์วิธสำหรับ Builder จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะชี้ไปที่ผลลัพธ์ของการรวมศูนย์ของ Builder

แม้ว่าการผลิตบล็อกจะรวมศูนย์ แต่ Ethereum ตระหนักถึงการกระจายอำนาจเพิ่มเติมของ Validator Set โดยการลดเกณฑ์สำหรับการเข้าร่วมในการตรวจสอบเครือข่ายและ PBS และรับประกันการตรวจสอบบล็อกที่ไม่ไว้วางใจตามชุด Validator ที่ครอบคลุมและกระบวนการลงคะแนนแบบสุ่มหลอก และมีการกระจายอำนาจสูง สิ่งนี้แน่นอน

แน่นอน การรวมศูนย์กับการกระจายอำนาจคือ Spectrum ไม่ใช่คำถามที่ "ใช่" หรือ "ไม่ใช่"

Closing Thoughts

PBS ปัจจุบันเป็นเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล และ Validator ยังสามารถเลือกที่จะสร้างบล็อกเองแทนการว่าจ้างจากภายนอกให้กับ Builder มืออาชีพ หลังจากการเปิดตัว Danksharding ใน Ethereum ในอนาคต PBS จะกลายเป็นข้อบังคับในการออกแบบโปรโตคอล และเราจะเห็นว่าตลาดสำหรับการสร้างบล็อกมีขนาดใหญ่ขึ้น

PBS ปัจจุบันเป็นเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล และ Validator ยังสามารถเลือกที่จะสร้างบล็อกเองแทนการว่าจ้างจากภายนอกให้กับ Builder มืออาชีพ หลังจากการเปิดตัว Danksharding ใน Ethereum ในอนาคต PBS จะกลายเป็นข้อบังคับในการออกแบบโปรโตคอล และเราจะเห็นว่าตลาดสำหรับการสร้างบล็อกมีขนาดใหญ่ขึ้น

เราให้ความสำคัญกับตรรกะการลงทุนในการแสวงหา "การเปลี่ยนแปลง" และแสวงหา "การเปลี่ยนแปลง" ใน "ไม่เปลี่ยนแปลง":

เมื่อพิจารณาถึงการยอมรับในวงกว้างในอนาคตและกิจกรรมทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้นในห่วงโซ่ เราเชื่อว่า MEV เป็นแนวโน้มที่ "ไม่เปลี่ยนแปลง" ในระยะกลางและระยะยาว

อะไร "เปลี่ยนแปลง" หลังจากการควบรวมกิจการ? ประการแรก มีการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ของอุปสงค์และอุปทานระหว่างข้อเสนอแบบบล็อกและการก่อสร้างแบบบล็อก ประการที่สอง ความจำเป็นในการต่อต้านการเซ็นเซอร์และการกระจายอำนาจเริ่มปรากฏขึ้น ในที่สุด แนวโน้มของการสร้างบล็อกกลายเป็นตลาดเฉพาะก็เกิดขึ้นอย่างช้าๆ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะนำเราไปสู่จุดจบของ Ethereum

มีกรอบเวลาสองถึงสามปีระหว่างเลเยอร์ที่ไม่ใช่โปรโตคอล PBS (MEV-Boost) และเลเยอร์โปรโตคอล PBS (Dankshading) นอกจากนี้ หากเรากระโดดออกจากมุมมองของเลเยอร์ 1 ของ Ethereum ยังมีโอกาส MEV ข้ามโดเมนที่กว้างขวางในระบบนิเวศแบบหลายสายโซ่และระบบนิเวศแบบหลายค่าสะสม

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ