สถาบันร่วมทุนที่เข้ารหัสรายงานว่าอย่างน้อยครึ่งหนึ่งของโครงการเดิมพันในปี 2565 จะระงับแผ

บทความนี้มาจากThe Blockชื่อเรื่องรอง

นักแปล Odaily | Nian Yin Si Tang

สรุป:

สรุป:

- crypto VCs จำนวนมากขึ้นกำลังรายงานว่าอย่างน้อยครึ่งหนึ่งของบริษัทพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาได้ชะลอการเสนอโทเค็น

- อุปสรรคมากมายตั้งแต่ข้อกังวลด้านกฎระเบียบไปจนถึงค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน หมายความว่ายังไม่มีวันที่ที่ชัดเจนสำหรับการเปิดตัวโทเค็น

การติดตามประสิทธิภาพควรเป็นเรื่องง่ายสำหรับผู้ร่วมทุนในพื้นที่เข้ารหัสลับ การเดิมพันส่วนใหญ่ (อาจทั้งหมด) เป็นโทเค็นของเหลวที่สามารถทำเครื่องหมายในตลาดได้ตลอดเวลา

มีเพียงปัญหาเดียว: VC จำนวนมากขึ้นรายงานว่าโครงการพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาอย่างน้อยครึ่งหนึ่งมีความล่าช้าในการเปิดตัวโทเค็น โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับราคา ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน และกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น

ยกตัวอย่าง Spartan Group ซึ่งเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่กระตือรือร้นมากขึ้นในแวดวงการเงินแบบกระจายอำนาจ

รายงานการลงทุนในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 ที่ The Block ได้รับแสดงให้เห็นว่าจาก 108 โครงการที่สนับสนุนโดย Spartan ผ่านกองทุน DeFi มูลค่า 110 ล้านดอลลาร์ มีน้อยกว่า 40% ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Kelvin Koh หุ้นส่วนผู้จัดการของ Spartan Labs กล่าวว่ากองทุนนี้ลงทุนในเงินร่วมลงทุนในระยะเริ่มต้น และผลตอบแทนบางส่วน — แม้แต่สำหรับโครงการที่เปิดตัวโทเค็นไปแล้ว — ยังไม่เกิดขึ้นจริง

“โทเค็นประมาณ 60% ยังไม่ได้ออก และประมาณ 3% ของโครงการกำลังตกอยู่ในอันตรายเนื่องจากผลกระทบของ FTX และเป็นเพียงการช่วยเหลือชีวิต” Oliver Blakey หุ้นส่วนและผู้ร่วมก่อตั้ง Ascensive Assets กล่าวใน อีเมล บริษัทต่างๆ ทำการลงทุน 89 แห่งผ่านกองทุนสองแห่งที่แตกต่างกัน

ชื่อเรื่องรอง

รอดูกันต่อไปครับ

แหล่งข่าวที่มีประสบการณ์ด้านเงินร่วมลงทุนและการสร้างตลาดกล่าวว่าสำหรับทีมผู้ก่อตั้งและนักลงทุนรายแรกๆ การเปิดตัวโทเค็นอาจเป็นกิจกรรมเสริมสภาพคล่อง ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถถอนทุนบางส่วนหรือปรับปรุงการประเมินมูลค่าของพอร์ตโฟลิโอได้ ที่สำคัญกว่านั้นก็คือ สิ่งนี้ยังช่วยให้โครงการต่างๆ สามารถสร้างระบบเศรษฐกิจโทเค็นในผลิตภัณฑ์ของตนได้

“ฉันจะบอกว่าในตลาดกระทิง โทเค็นจำนวนมากเปิดตัวก่อนกำหนด (ก่อนการผลิต) เพราะมันเป็นเครื่องมือทางการตลาดและการยอมรับ ในขณะที่ตอนนี้มันเป็นเครื่องมือที่กระจายอำนาจมากกว่า” Blakey กล่าว “โครงการจะไม่เปิดตัว จนกว่าโทเค็นจะกลายเป็นส่วนสำคัญของโครงการ"

White Star Capital อยู่ในสถานการณ์ที่คล้ายกัน Sep Alavi หุ้นส่วนทั่วไปกล่าวว่าประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ DeFi ของเขายังไม่ได้ออก Rich Rosenblum ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานผู้ดูแลสภาพคล่องและ GSR รายใหญ่ของ VC ประเมินว่าการลงทุนด้าน DeFi และโครงสร้างพื้นฐานส่วนใหญ่ของบริษัทในปี 2565 ยังไม่ได้ออกโทเค็น

แม้แต่โครงการในโปรแกรม Token Rise ของ Outlier Ventures ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การเริ่มต้นในขั้นตอนสุดท้ายของการเสนอขายโทเค็นก็ถูกระงับ

ประมาณ 10 โครงการในโปรแกรมที่ปรึกษาโทเค็นของ Outlier มีกำหนดจะเปิดตัวในปีนี้ แต่พวกเขาสามารถรอได้หากจำเป็น เขากล่าวเสริม ปัจจุบันโปรแกรมประกอบด้วย 25 โครงการ

ชื่อเรื่องรอง

สถานการณ์ที่ยากลำบาก

ความสนใจของผู้ก่อตั้งและนักลงทุนในการเสนอขายโทเค็นลดลงเกือบตลอดปี 2565 ปีนี้ถูกทำลายโดยความล้มเหลวของระบบนิเวศ Stablecoin ของ Terra/Luna ในเดือนพฤษภาคม หลังจากนั้นบริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล FTX และบริษัทแลกเปลี่ยน Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทในเครือได้ยื่นฟ้องล้มละลาย

ดอกเบี้ยที่ลดลงนี้มีสาเหตุมาจากหลายปัจจัย ตั้งแต่สภาพแวดล้อมมหภาคที่ทวีความรุนแรงขึ้นซึ่งทำให้สภาพคล่องในตลาดลดลง ไปจนถึงการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นจากหน่วยงานกำกับดูแลในประเด็นต่างๆ เช่น โทเค็นสามารถถือเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่

ณ เดือนกันยายน 2565 กองทุนโทเค็นระยะเริ่มต้นของ Pantera Capital ลดลงประมาณ 71% กองทุน crypto ชั้นนำของ Andreessen Horowitz (a16z) ลดลง 40% ในช่วงครึ่งปีแรก ตามรายงานของ Wall Street Journal เอกสารนักลงทุนระบุว่าในไตรมาสที่สามของปีนี้ กองทุน DeFi ของ Spartan ให้ผลตอบแทนเพียง 4.5%

การล่มสลายของ FTX เมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมาทำให้ปัญหาที่มีอยู่แย่ลงเท่านั้น Michal Benedykcinski รองประธานอาวุโสของบริษัทร่วมทุน Arca กล่าวว่าการแลกเปลี่ยน cryptocurrency หลายแห่งมีท่าทีป้องกันตั้งแต่เกิดวิกฤต ปกป้องสภาพคล่องที่มีอยู่มากกว่าการลงรายการโทเค็นใหม่

Benedykcinski กล่าวว่า “ตรงไปตรงมา การแลกเปลี่ยนเหล่านี้จำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บนบก จะไม่ยอมรับเหรียญใหม่ในขณะนี้” Benedykcinski กล่าว

David Chreng-Messembourg หุ้นส่วนผู้ก่อตั้งของ LeadBlock Partners กล่าวว่าการแลกเปลี่ยนมุ่งเน้นไปที่ “การรักษาเงินสดและการรักษาลูกค้า” หลังจากปีที่เจ็บปวด

“แผนที่เน้นเงินสดใด ๆ รวมถึงกิจกรรมเชิงกลยุทธ์หรือการตลาด ถูกระงับ รายการโทเค็นใหม่ก็ไม่มีข้อยกเว้น — การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ได้หยุดชั่วคราว/เลื่อนรายการโทเค็นใด ๆ ที่วางแผนไว้ในตอนแรก” เขากล่าวเสริม

“Alameda เป็นผู้ดูแลสภาพคล่องที่ได้รับเลือกสำหรับโครงการส่วนใหญ่ ดังนั้นตอนนี้ผู้ก่อตั้งจึงต้องตัดสินใจว่าจะไว้วางใจใครเป็นรายต่อไป เนื่องจากหลายบริษัทยังคงประกาศว่าพวกเขาล้มเหลวหรือกำลังจะล้มเหลว” Blakey กล่าว

ชื่อเรื่องรอง

ภายใต้ความกดดัน

แม้ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ยากลำบากเช่นนี้ สตาร์ทอัพบางรายอาจถูกบังคับให้ระบุรายการว่าต้องการหรือไม่

“วันนี้ ในฐานะผู้ก่อตั้ง คุณมีมุมมองของนักลงทุนที่ต่างออกไป นักลงทุนบางคนที่มุ่งเน้นเฉพาะโทเค็นกำลังผลักดันโครงการลงทุนของพวกเขาให้สร้างโทเค็นก่อนเวลาอันควร” Paul Hsu ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Decasonic กล่าว เขาเห็นผู้ก่อตั้งบางคนถูกบังคับให้ออก เหรียญ

“ผมไม่คิดว่าจะมีแรงกดดันมากในช่วงครึ่งหลังเนื่องจากการรวมงาน Luna และ FTX และถ้าตลาดดูเหมือนจะปลอดโปร่งก็จะไม่กดดันมากเกินไป” เขากล่าว “แต่ถ้า ตลาดดูแข็งแกร่ง ใช่ บริษัทที่เปิดดำเนินการมาเกือบปีอาจอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่เสนอแนวคิดต่อนักลงทุนว่าโทเค็นมีความสำคัญต่อการปรับการดำเนินงานให้เหมาะสม ดังนั้นหากเงื่อนไขไม่เอื้ออำนวย มีเส้นเวลาย่อมต้องหาเหตุผลเป็นธรรมดา”

ชื่อเรื่องรอง

เดิมพันที่ปลอดภัย

หนึ่งในบทเรียนที่ใหญ่ที่สุดที่ Outlier Ventures ได้เรียนรู้จากวัฏจักรนี้คือ บริษัทที่มีโครงสร้างหุ้นและโทเค็นแบบผสมผสานประสบความสำเร็จในการระดมทุนมากกว่าโครงการที่เน้นด้านโทเค็นของธุรกิจของตนเพียงอย่างเดียว

Burke จาก Outlier กล่าวว่าการระดมทุนผ่านโครงสร้างใบสำคัญแสดงสิทธิโทเค็นหมายความว่าสตาร์ทอัพสามารถมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาผลิตภัณฑ์และตลาดของตนในระยะสั้น และเลื่อนการออกแบบเศรษฐกิจโทเค็นออกไปก่อน

“ในบริษัทของเรา ธุรกรรมโทเค็น 100 เปอร์เซ็นต์มีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน” Hsu จาก Decasonic เห็นด้วย “บริษัทที่มีตราสารทุนบริสุทธิ์มีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน บริษัทที่ antifragile ส่วนใหญ่เป็นบริษัทที่มี SAFE (ข้อตกลงอย่างง่ายสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นในอนาคต) และบริษัทใบสำคัญแสดงสิทธิโทเค็น”

Benedykcinski กล่าวว่าความล่าช้าอย่างกว้างขวางในการเสนอขายโทเค็นอาจเป็นประโยชน์ต่อบริษัทร่วมทุนที่เพิ่งเริ่มต้นในพื้นที่ cryptocurrency

Benedykcinski อธิบายว่า “VC จำนวนมากได้เข้าสู่เกมเนื่องจากอาจมีโทเค็นสภาพคล่องเข้ามาเล่น และกองทุนจำนวนมากเหล่านี้ยังไม่ได้รับการจัดตั้งขึ้นอย่างสมบูรณ์เพื่อจัดการและจัดการความเสี่ยงภายในของโทเค็นที่มีการซื้อขายอย่างแข็งขัน” Benedykcinski อธิบาย