由于其他市场走软，房地产数据强劲，加上又一次糟糕的债券拍卖表现（5 年期），美债在短暂的喘息后昨天再次承压，在交易初期，强劲的德国 IFO 指数结果和英国国债供应使得美债收益率曲线呈现熊陡走势，而大规模的期货交易量进入流动性偏低的市场（仅为月平均的 60% 左右）使得收益率在进入纽约交易时段时继续面临压力，避险情绪在美国开盘后持续升温，即使收益率走高，金价仍收在 1, 980 美元上方，原油逆转反弹近 4% ，收复了早盘跌幅。
美国经济数据仍异常强劲，新屋销售数据环比飙升 12.3% ，是 2022 年初以来最快的增速，超过所有投行预测，且尽管抵押贷款成本极高，房价仍因库存量降至 2022 年 2 月以来的最低水平而上升；加拿大央行进一步以鹰派评论火上浇油，表示“我们仍对持续存在的通胀压力感到担忧，并准备在必要时进一步提高政策利率“；最后，越来越多媒体对不断膨胀的赤字表达担忧，引发市场对即将到来的 11 月美债再融资的忧虑，为似乎正在摆脱美联储控制的收益率增添了更多压力。
作为（昨天的）最后一击，规模 520 亿美元的 5 年期债券拍卖结果极差，尾部为 1.9 个基点，投标倍数为 2.36 倍，是 2022 年 9 月以来的最弱水平，整体拍卖数据都很糟糕，交易商占整体供应量 19.4% ，是 2022 年 9 月以来的最高水平，间接出价低于平均值 2 个 sigma，债券需求不足推动收益率再上涨 2 个基点，收益率曲线昨天收高 10-15 个基点，且在下午时段影响股市走软；投资者今天将重点关注 PCE 数据（预期环比增长 4% ，核心环比增长 2.5% ），这是市场下一个需要克服的挑战。
股市方面全线下跌，SPX 指数下跌近 1.5% ，Nasdaq 指数下跌 2.5% ，持续的收益率压力和业绩欠佳导致 Alphabet 股价出现自 2004 年 IPO 以来的第三大单日跌幅（!!!），另外，尽管 Meta 的营收和用户增长都超出了分析师的预估，且本季获利是近期最佳之一，但由于 CFO 对第四季度广告趋势疲软的警告引发投资者担忧，Meta 股价在盘后下跌了 5% 。我们认为，投资者在一个非常稳健的财报季中做出相对极端的反应，反映了市场风险情绪的强烈转变，风险资产在未来几周有可能会经历一个较为艰难的时期。
进一步加剧市场负面情绪的是近期对收益率曲线“去倒挂”的关注，虽然有许多不常交易的债券投资者在 2023 年初担忧收益率曲线的倒挂代表著经济衰退的到来，但实际上，收益率曲线倒挂开始反转往往才预示著经济即将放缓，尽管市场中没有什么是 100% 确定的，但从历史上看，股票在倒挂反转后的表现通常并不好，我们目前也倾向于这种观点，进行交易请务必小心谨慎。
在加密货币方面，Bitcoin 仍是短期内较为稳定和安全的避风港，尽管宏观环境面临挑战，但因为供需失衡相对严重（市场持续因 ETF 的预期而买入），帮助价格保持稳定，虽然价格也有可能因股市进一步崩盘而走低，但我们可能已经进入 BTC 一个更高的新价格区间，短期内 3.2 万美元可能是一个合理的底线；随著价格走高，隐含波动率也来到一个较高的水平，看涨价差和直接做多现货可能是现阶段更建议的多头策略。
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