ผู้เขียนต้นฉบับ: การวิจัยการสะท้อนกลับ

การรวบรวมต้นฉบับ: Frank, Foresight News

ด้วยมูลค่า TVL มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ Maker เป็นหนึ่งในเรื่องราวความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ crypto มันเป็นหน้าตาของ DeFi มาตั้งแต่เริ่มก่อตั้งและยังคงครอบงำมาจนถึงทุกวันนี้ แม้จะประสบความสำเร็จมากมาย Maker และ MakerDAO มักจะมองหาการพัฒนาอยู่เสมอ และข้อเสนอ “Maker Endgame” เป็นหนึ่งในการเคลื่อนไหวที่โดดเด่นที่สุดโดยโปรโตคอล DeFi ในประวัติศาสตร์ crypto

ก่อนที่เราจะเจาะลึกความซับซ้อนของ Maker subDAO, ข้อเสนอ Endgame, เค้าโครง RWA ของ Maker และ Spark มันคุ้มค่าที่จะย้อนเวลากลับไปเพื่อทำความเข้าใจเพิ่มเติมเกี่ยวกับต้นกำเนิดของ Maker และวิธีที่มันมาถึงจุดนี้ในช่วงเวลาสั้น ๆ เช่นนี้

ผู้สร้างในช่วงต้น

ย้อนกลับไปในปี 2017 เราพบว่าตัวเองอยู่ในยุคที่ DeFi เป็นเพียงคำศัพท์อีกคำหนึ่งที่แพร่กระจายผ่านสกุลเงินดิจิทัล สถานที่ใหม่ในการส่งสกุลเงินดิจิทัล ซื้อขายออนไลน์ และมีส่วนร่วมในรูปแบบการกระจายอำนาจของระบบการเงินแบบดั้งเดิม Maker เริ่มต้นในปี 2014 เมื่อผู้ก่อตั้ง Rune Christensen ได้เกิดแนวคิดในการสนับสนุนระบบการเงินแบบดั้งเดิมในวงกว้างโดยอิงจากบล็อกเชน

นั่นคือระบบการเงินแบบกระจายอำนาจที่ไม่ได้รับอนุญาตสำหรับทุกคน

โดยพื้นฐานแล้ว MakerDAO ผสมผสานองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) เข้ากับโปรโตคอลเครดิตและ DAI ของเหรียญเสถียรแบบกระจายอำนาจ

หน้าที่หลักของ Maker คือการจัดการ DAI Stablecoin ซึ่งเป็น Stablecoin ที่มีมูลค่าผูกกับดอลลาร์สหรัฐ คล้ายกับ USDT ของ Tether หรือ USDC ของ Circle แต่มีความแตกต่างกัน หมุดของ DAI ได้รับการดูแลผ่านระบบไดนามิกของ Collateralized Debt Positions (CDP) ค่าธรรมเนียมด้านเสถียรภาพ และการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ ซึ่งเมื่อรวมกันแล้วจะรับประกันความเสถียรและความน่าเชื่อถือของ DAI ในฐานะเหรียญที่มีเสถียรภาพ

รากฐานของระบบ MakerDAO คือ CDP ซึ่งเป็นกลไกสัญญาอัจฉริยะที่ผู้ใช้สามารถล็อกสินทรัพย์หลักประกัน (เช่น Ethereum) เพื่อสร้าง DAI กระบวนการนี้มีความสำคัญเนื่องจากจะนำ DAI เข้าสู่การหมุนเวียนโดยที่ยังคงรักษาอุปทานไว้ได้ จำนวน DAI ที่ผู้ใช้สามารถสร้างได้นั้นพิจารณาจากอัตราส่วนหลักประกันต่อหนี้ เพื่อให้มั่นใจว่าระบบจะมีมูลค่าหลักประกันมากกว่า DAI ที่ออกอยู่เสมอ กลไกนี้รับประกันมูลค่าของ DAI โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเผชิญกับความผันผวนของตลาด ด้วยเหรียญที่มีเสถียรภาพ เช่น USDC และ USDT ที่มีทุนสำรอง 1:1 กลไกของ DAI จึงมีความยืดหยุ่นมากขึ้นและกลายเป็นหนึ่งในเสาหลักของ DeFi

MakerDAO ใช้โทเค็นคู่ model_DAI และโทเค็น Maker MKR ผู้ถือ MKR เป็นส่วนสำคัญของการกำกับดูแลระบบ MakerDAO และมีสิทธิออกเสียงในการตัดสินใจที่สำคัญ เช่น ค่าธรรมเนียมเสถียรภาพ (อัตราดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจาก DAI ที่สร้างโดย CDP) และพารามิเตอร์ความเสี่ยงอื่น ๆ

โมเดลการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจช่วยให้สามารถตัดสินใจร่วมกันและการบริหารความเสี่ยง ซึ่งมีส่วนช่วยให้ระบบมีความยืดหยุ่นและปรับตัวได้ เนื่องจาก DeFi มีการเปลี่ยนแปลงต่างๆ มากมายนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ด้วยความสมดุลของสัญญาอัจฉริยะที่ไม่เปลี่ยนรูปและการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ MakerDAO แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่ระบบการเงินสามารถปลดล็อกได้ในอนาคตอันใกล้นี้

ภาพรวม DAI

DAI โดดเด่นในโลกของ Stablecoin เนื่องจากความเสถียรและการกระจายอำนาจที่เป็นเอกลักษณ์ ดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว DAI นำเสนอรูปแบบที่แตกต่างกันมากเมื่อเทียบกับเหรียญ stablecoin อื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเหรียญที่มีหลักประกันโดยคำสั่ง USDC และ USDT คงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐไว้โดยการถือทุนสำรองสกุลเงิน Fiat ในจำนวนเท่ากัน แนวทางนี้ให้กลไกการรักษาเสถียรภาพโดยตรง แต่อาศัยระบบการเงินแบบรวมศูนย์และแบบดั้งเดิม Maker มุ่งมั่นที่จะตอบคำถามว่า อะไรคือประโยชน์ของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจที่ถูกครอบงำโดยนักแสดงแบบรวมศูนย์?

โดยทั่วไปแล้ว Stablecoins เหล่านี้จะออกและควบคุมโดยหน่วยงานส่วนกลางที่ถือเงินสำรองทั่วไป และสามารถควบคุมการออกและการไถ่ถอนโทเค็นได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่ใช่อุปสรรคสำหรับคนจำนวนมาก เนื่องจากไม่ได้เพิ่มความเสี่ยงภายนอกใดๆ ให้กับเสถียรภาพของสกุลเงินของพวกเขา (มูลค่าที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ Stablecoin สามารถมอบให้ได้คือความมั่นคง) แต่ก็ทำให้ผู้ที่ชื่นชอบการกระจายอำนาจมีตัวเลือกต่างๆ

ในทางกลับกัน DAI มีการกระจายอำนาจโดยสมบูรณ์และไม่จำเป็นต้องมีอำนาจจากส่วนกลางในการทำงาน

ความมั่นคงของมันไม่ได้เกิดขึ้นโดยการถือครองเงินสำรองสกุลเงินทั่วไป แต่เกิดจากการค้ำประกันมากเกินไปของสกุลเงินดิจิทัลต่างๆ ระบบนิเวศของ MakerDAO และโมเดลการกำกับดูแลช่วยให้ชุมชนตัดสินใจได้ ทำให้ระบบมีความยืดหยุ่นมากขึ้นและสามารถตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดได้ กลไกการกำกับดูแลนี้ทำให้เกิดกระบวนการปรับเปลี่ยนที่ยุติธรรมและเท่าเทียมกัน หากผู้ใช้และผู้เข้าร่วมการกำกับดูแลต้องการได้รับรูปแบบหลักประกันเพิ่มเติมหรือน้ำหนักที่แตกต่างกันของหลักประกัน DAI

แน่นอนว่าการกระจายอำนาจในระดับนี้อาจนำไปสู่ความซับซ้อนในการทำความเข้าใจและการโต้ตอบกับระบบโดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งอาจทำให้ผู้ที่ไม่คุ้นเคยกับสกุลเงินดิจิทัลเข้าถึงได้ยาก

สิ่งที่ทำให้ DAI แตกต่างจาก Stablecoin แบบกระจายอำนาจอื่นๆ คือระบบนิเวศที่เติบโตเต็มที่ และผลงานที่ได้รับการพิสูจน์แล้วของ Maker รวมถึงหนึ่งในฟอรัมการกำกับดูแลที่ทุ่มเทและกระตือรือร้นที่สุดใน DeFi ทั้งหมด

เหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจอื่น ๆ เช่น sUSD ของ Synthetix ใช้กลไกที่แตกต่างกันเพื่อรักษาหมุดไว้ ตัวอย่างเช่น sUSD ได้รับการสนับสนุนโดยโทเค็นเครือข่าย Synthetix SNX และสินทรัพย์อื่นๆ ในระบบนิเวศ Synthetix ซึ่งเป็นระบบที่เป็นอิสระจาก Maker และ DAI ระบบนี้มีข้อดีและความท้าทายในตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของความสามารถในการขยายขนาดและความยืดหยุ่นต่อสภาวะตลาดที่รุนแรง

เรื่องราวที่เตือนใจอีกเรื่องหนึ่งเกี่ยวกับเหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจมาจาก UST ของ Terra ซึ่งการแยกส่วนนำไปสู่การล่มสลายของ Terra โดยกวาดล้างเงินหลายพันล้านดอลลาร์ การสร้างคอกม้าแบบกระจายอำนาจเป็นหนึ่งในความท้าทายที่ยากที่สุดในสกุลเงินดิจิทัล และความยืดหยุ่นของ DAI ถือเป็นเรื่องราวความสำเร็จที่แท้จริง และแสดงให้เห็นว่าการใช้ระบบแบบกระจายอำนาจอย่างระมัดระวังมีความสำคัญเพียงใด

DAI ยังคงตรึงอยู่กับดอลลาร์สหรัฐผ่านระบบ Collateralized Debt Position (CDP) แบบไดนามิก ซึ่งปัจจุบันรู้จักกันในชื่อห้องนิรภัยในโปรโตคอล Maker ผู้ใช้ล็อกสินทรัพย์หลักประกัน เช่น ETH หรือสกุลเงินดิจิทัลที่รองรับอื่น ๆ ไว้ในสัญญาอัจฉริยะเหล่านี้เพื่อสร้าง DAI ระบบนี้ช่วยให้แน่ใจว่ามูลค่าของหลักประกันจะสูงกว่ามูลค่าของ DAI ที่สร้างเสร็จเสมอ โดยจะรักษาระดับของหลักประกันที่มากเกินไปอย่างปลอดภัย หากมูลค่าของหลักประกันต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด CDP จะเลิกกิจการโดยอัตโนมัติเพื่อให้แน่ใจว่าระบบยังคงมีตัวทำละลายอยู่

นอกเหนือจากการวางเดิมพันแล้ว ระบบ MakerDAO ยังใช้กลไกต่างๆ เช่น ค่าธรรมเนียมความมั่นคง (คล้ายกับอัตราดอกเบี้ย) และอัตราการออม DAI (DSR) เพื่อรักษาหมุด DAI ค่าธรรมเนียมความเสถียรจะชำระโดยผู้ใช้ที่สร้าง DAI และอัตราสามารถปรับได้ตามสภาพตลาดผ่านการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลโดยผู้ถือโทเค็น MKR ในทางกลับกัน DSR มอบสิ่งจูงใจในการถือครอง DAI เนื่องจากผู้ใช้สามารถล็อก DAI ของตนในสัญญาอัจฉริยะเพื่อรับ DAI เพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยลดอุปทานหมุนเวียนและช่วยรักษามูลค่าให้คงที่

แม้ว่า DAI อาจไม่มีความเรียบง่ายของ Stablecoin ที่เป็นหลักประกันโดยคำสั่งหรือกลไกใหม่ของ Stablecoin ที่กระจายอำนาจบางส่วน แต่การผสมผสานระหว่างการกระจายอำนาจ การกำกับดูแลที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน และกลไกความเสถียรที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ทำให้ DAI เป็นผู้เล่นที่สำคัญในพื้นที่ Stablecoin แนวทางดังกล่าวทำให้เกิดความสมดุลระหว่างอุดมคติของการกระจายอำนาจและความต้องการเชิงปฏิบัติสำหรับเหรียญ stablecoin ทำให้เป็นรากฐานสำคัญของระบบนิเวศ DeFi

ข่าวล่าสุด

MakerDAO และ DAI เหรียญที่มีเสถียรภาพได้กลายเป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศ DeFi ที่กว้างขึ้น โดยมีบทบาทสำคัญในการเติบโตและการพัฒนา ความสำเร็จและผลกระทบของ MakerDAO นั้นมาจากปัจจัยสำคัญหลายประการและการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่ทำให้ MakerDAO เติบโตได้ในสภาพแวดล้อม DeFi ที่พัฒนาอย่างรวดเร็ว

• มอบเสถียรภาพในตลาดที่ผันผวน: ท่ามกลางความผันผวนที่มีอยู่ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล DAI มอบองค์ประกอบด้านเสถียรภาพที่จำเป็นมาก เนื่องจาก DAI เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งผูกกับดอลลาร์สหรัฐ DAI จึงเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและจัดเก็บมูลค่าที่เชื่อถือได้สำหรับ DeFi ที่หลากหลาย แอปพลิเคชันมีความสำคัญ ความเสถียรนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ มีส่วนร่วมในการขุดสภาพคล่อง หรือมีส่วนร่วมในแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ

• รากฐานของโปรโตคอล DeFi อื่นๆ: DAI ได้กลายเป็นทรัพย์สินพื้นฐานของโปรโตคอล DeFi จำนวนมาก และการบูรณาการบนแพลตฟอร์มต่างๆ สะท้อนให้เห็นถึงความคล่องตัวและการใช้งานจริง ตัวอย่างเช่น DAI ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในแอปพลิเคชัน DeFi ยอดนิยม เช่น Compound และ Aave สำหรับการกู้ยืม ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เช่น Uniswap สำหรับการจัดหาสภาพคล่อง และในโปรโตคอลการขุดสภาพคล่องที่ผู้ใช้สามารถรับรายได้จากผลตอบแทนจากการถือครอง DAI ของคุณ การนำไปใช้อย่างกว้างขวางนี้เน้นย้ำถึงความสำคัญในฐานะรากฐานที่สำคัญในระบบนิเวศ DeFi

• การกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจและการมีส่วนร่วมของชุมชน: ปัจจัยสำคัญในความสำเร็จของ MakerDAO คือรูปแบบการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจที่ขับเคลื่อนโดยโทเค็น MKR ผู้ถือ MKR มีสิทธิออกเสียง ทำให้พวกเขามีส่วนร่วมในการตัดสินใจที่สำคัญเกี่ยวกับพารามิเตอร์ของระบบ เช่น ค่าธรรมเนียมเสถียรภาพ เพดานหนี้ และการเพิ่มประเภทหลักประกันใหม่ แนวทางที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนนี้ส่งเสริมความรู้สึกเป็นเจ้าของและปรับความสนใจของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียให้สอดคล้องกัน ช่วยทำให้ระเบียบการสามารถปรับตัวและยืดหยุ่นได้มากขึ้น

• นวัตกรรมและความสามารถในการปรับตัว: MakerDAO แสดงให้เห็นถึงความสามารถอย่างต่อเนื่องในการคิดค้นและปรับให้เข้ากับความต้องการที่เปลี่ยนแปลงไปของตลาด DeFi ตัวอย่างเช่น การเปิดตัว DAI แบบหลายหลักประกัน (การอัปเกรดจาก DAI แบบหลักประกันเดียว) ช่วยให้สกุลเงินดิจิทัลต่างๆ สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ ไม่ใช่แค่ Ethereum เท่านั้น ความหลากหลายของประเภทหลักประกันช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งของระบบและเพิ่มความน่าสนใจให้กับฐานผู้ใช้ที่กว้างขึ้น

• ความยืดหยุ่นที่พิสูจน์แล้ว: ระบบของ MakerDAO แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นภายใต้สภาวะตลาดที่หลากหลาย รวมถึงการตกต่ำของตลาดและช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูง ความยืดหยุ่นนี้เพิ่มความไว้วางใจในระบบ ดึงดูดผู้ใช้และการบูรณาการได้มากขึ้น ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ตลาดคริปโตล่มในเดือนมีนาคม 2020 แม้ว่า MakerDAO จะเผชิญกับความท้าทายเนื่องจากสภาวะตลาดที่รุนแรง แต่ท้ายที่สุดแล้วระบบก็อดทนและทำการปรับเปลี่ยนที่จำเป็นผ่านกระบวนการกำกับดูแลเพื่อเสริมสร้างโปรโตคอลให้แข็งแกร่งขึ้น

มาดูตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมของผลกระทบของ MakerDAO:

• การให้ยืมแบบกระจายอำนาจ: แพลตฟอร์ม เช่น Compound และ Aave ได้รวม DAI เข้าด้วยกัน ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืมเหรียญเสถียรนี้ได้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประโยชน์ของมันในตลาดการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ

• การขุดสภาพคล่อง: DAI เป็นตัวเลือกยอดนิยมมาโดยตลอดสำหรับกลยุทธ์การขุดสภาพคล่อง โดยให้ผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ใช้จากการลงทุนในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ

• บริการการชำระเงินและการโอนเงิน: ความเสถียรของ DAI ทำให้เป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยมสำหรับการชำระเงินและการโอนเงินทางดิจิทัล ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการโอนมูลค่าข้ามพรมแดน

โดยสรุป ความสำเร็จของ MakerDAO ในด้าน DeFi นั้นมาจากแนวทางที่เป็นนวัตกรรมในการรักษาสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ การบูรณาการกับแอปพลิเคชัน DeFi จำนวนมาก และรูปแบบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งและกระจายอำนาจ ปัจจัยเหล่านี้ไม่เพียงแต่มีส่วนช่วยให้ประสบความสำเร็จเท่านั้น แต่ยังมีบทบาทสำคัญในการกำหนดระบบนิเวศ DeFi ในวงกว้างอีกด้วย

Spark, subDAO และ Makers Endgame

ตอนนี้เราได้ครอบคลุมพื้นฐานของ Maker และตำแหน่งปัจจุบันของ Maker ใน DeFi แล้ว เราก็สามารถสำรวจสิ่งที่น่าสนใจบางอย่างในระบบนิเวศของ Maker ได้ โดยเฉพาะ Spark, subDAO และ Endgame ของ Maker

ภาพรวมของสปาร์ค

นับตั้งแต่ก่อตั้ง Spark ได้สะสม TVL ไว้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ โปรโตคอลได้รับการออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในการเติบโตของระบบนิเวศของ Maker ในขณะเดียวกันก็ช่วยให้มีนวัตกรรมมากขึ้นนอกเหนือจากโครงสร้างการกำกับดูแลของ Maker แบบดั้งเดิม

Spark มุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงระบบนิเวศ DAI ภายในชุมชน MakerDAO นี่คือภาพรวมโดยละเอียด:

1. SparkLend: โปรโตคอลตลาดเงินที่เน้น DAI

• SparkLend ได้รับการออกแบบให้เป็นโปรโตคอลสภาพคล่องแบบกระจายอำนาจและไม่ได้รับการดูแลซึ่งผู้ใช้มีส่วนร่วมในฐานะผู้ให้กู้ ผู้ยืม หรือผู้ชำระบัญชี โดยจะรวมสภาพคล่องจากโปรโตคอล Maker และ DeFi โดยตรงเพื่อให้มั่นใจถึงการจัดการสภาพคล่องที่เหมาะสมที่สุด

• ในทางตรงกันข้าม ผู้ให้กู้ของ SparkLend ให้สภาพคล่องแก่ตลาดและรับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ crypto ของพวกเขา ในขณะที่ผู้ยืมสามารถรับสินเชื่อบนพื้นฐานที่มีหลักประกันมากเกินไป รวมถึงตัวเลือกธุรกรรมการยืมเดี่ยว (สินเชื่อแฟลช) ที่ไม่ต้องการหลักประกันมากเกินไป

2. sDAI และ SparkConduits

• sDAI (Savings DAI) เปิดตัวเป็นเหรียญเสถียรที่ทำกำไรได้ ซึ่งเป็นตัวแทนของ DAI ในโมดูล DAI Savings Rate (DSR) ซึ่งกระจายรายได้ของโปรโตคอล Maker ให้กับผู้ถือ DAI

• SparkConduits เป็นอีกหนึ่งคุณสมบัติหลักที่อำนวยความสะดวกในการจัดการสภาพคล่องโดยตรงจาก Maker ไปยังโปรโตคอลต่างๆ โดยเป็นส่วนหนึ่งของระบบการกระจาย Maker

3. ประสิทธิภาพและการบริหารความเสี่ยงของ SparkLend

• SparkLend แนะนำโหมดต่างๆ เช่น โหมดประสิทธิภาพ (eMode) และโหมดแยกเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพความสามารถในการสร้างรายได้และการปล่อยสินเชื่อของสินทรัพย์ eMode ช่วยให้ผู้กู้ยืมใช้สินทรัพย์อ้างอิงเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการให้ยืม เปิดใช้งานการซื้อขายที่มีเลเวอเรจสูงและการขุดสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพ

• โหมดการแยกได้รับการออกแบบมาเพื่อแสดงรายการสินทรัพย์ใหม่ในสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุม ผู้ยืมสามารถใช้สินทรัพย์กำพร้าเป็นหลักประกันเท่านั้น และจำกัดให้ยืมเหรียญ Stablecoin บางชนิดเท่านั้น ตามกฎของ Maker Governance

• ขอแนะนำการกู้ยืมแบบแยกส่วนสำหรับสินทรัพย์ที่มีออราเคิลที่สามารถจัดการได้ โดยจำกัดการกู้ยืมให้เหลือเพียงสินทรัพย์เดียวเพื่อลดความเสี่ยง

4. พารามิเตอร์ความเสี่ยงขั้นสูงและความสามารถในการกำกับดูแล

• SparkLend ใช้พารามิเตอร์ความเสี่ยงขั้นสูงที่กำหนดโดย Maker Governance เช่น อุปทานและการยืมสูงสุด เพื่อควบคุมการยืมและการจัดหาสินทรัพย์ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของการล้มละลาย

• โปรโตคอลช่วยให้สามารถควบคุมความสามารถในการกู้ยืมได้อย่างละเอียดและมีความยืดหยุ่นในการลดให้เหลือเพียง 0% โดยไม่ส่งผลกระทบต่อผู้กู้ยืมที่มีอยู่

• ผู้จัดการความเสี่ยงสามารถได้รับอำนาจในการอัปเดตพารามิเตอร์ความเสี่ยงแบบไดนามิกเพื่อให้แน่ใจว่าระบบตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด

5. การกระจายอำนาจและการเข้าถึง

• SparkLend ใช้โมเดลการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ โดยมีบทบาทต่างๆ เช่น ASSET_LISTING_ADMIN_ROLE สำหรับการจัดการรายการสินทรัพย์

• อินเทอร์เฟซ Spark โฮสต์บน IPFS เพื่อรับรองการเข้าถึงแบบกระจายอำนาจ ผู้ใช้สามารถเชื่อมต่อกับอินเทอร์เฟซ Spark ผ่านเกตเวย์ IPFS ต่างๆ เพื่อรับรองความน่าเชื่อถือและความปลอดภัย

• Savings DAI (sDAI) อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก DAI และรับรายได้จากโปรโตคอล Maker ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องและประโยชน์ของ DAI ในระบบนิเวศ

Spark Protocol แสดงถึงก้าวสำคัญไปข้างหน้าสำหรับพื้นที่ DeFi โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน เพิ่มประสิทธิภาพการจัดการความเสี่ยง และส่งเสริมโครงสร้างการกำกับดูแลที่มีการกระจายอำนาจมากขึ้นภายในระบบนิเวศของ MakerDAO ด้วยการมอบกลไกการให้สินเชื่อที่เป็นนวัตกรรมและการบูรณาการอย่างใกล้ชิดกับ MakerDAO ทำให้ Spark คาดว่าจะมีส่วนสำคัญต่อการพัฒนาและการเติบโตของระบบนิเวศ DAI

The Endgame

ข้อเสนอ “Endgame” ของ MakerDAO เป็นแผนงานที่มีความทะเยอทะยานและครอบคลุม ซึ่งออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ความยืดหยุ่น และการมีส่วนร่วมของระบบนิเวศของ MakerDAO ข้อเสนอนี้สรุปกระบวนการเปลี่ยนแปลงแบบหลายขั้นตอนโดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มอุปทาน DAI อย่างมีนัยสำคัญ และสร้างองค์กรที่แข็งแกร่งที่สามารถปรับขนาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ ภาพรวมเกี่ยวกับวิธีการทำงานและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นมีดังนี้

ระยะที่ 1: การเปิดตัวเบต้า

ระยะเริ่มต้นของ Makers Endgame เกี่ยวข้องกับการรีแบรนด์และรวมระบบนิเวศของ MakerDAO ซึ่งเกี่ยวข้องกับการแนะนำแบรนด์ใหม่และเว็บไซต์ที่สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของ Endgame เกี่ยวกับการกำกับดูแลที่ได้รับความช่วยเหลือจาก AI และความปลอดภัยของเหรียญมีเสถียรภาพที่ได้รับการปรับปรุง

แน่นอนว่าองค์ประกอบสำคัญเช่น DAI และ MKR ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะอัปเกรดเป็นเวอร์ชันใหม่กว่าที่ได้รับการแก้ไขเล็กน้อย - NewStable (wrapper ERC 20 ใหม่สำหรับ DAI) และ NewGovToken (เวอร์ชันที่เปลี่ยนชื่อของ MKR) แน่นอนว่าชื่อเหล่านี้เป็นชื่อตัวยึดตำแหน่งที่ระบุไว้ในข้อเสนอการกำกับดูแลของ Maker ซึ่งจะได้รับการปรับเปลี่ยนที่สำคัญทันเวลา

NewStable นำเสนอคุณสมบัติใหม่ๆ เช่น การทำฟาร์มแบบเนทิฟของ NewGovToken และโทเค็น subDAO อื่นๆ รวมถึงระบบการกระจายเพื่อปรับใช้สภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนหลักๆ ตามความจำเป็น ระบบรางวัลการเข้าถึง NewStable จะสร้างแรงจูงใจให้กับแพลตฟอร์มที่รวม NewStable เพื่อขยายอิทธิพลของ Maker ในด้าน DeFi ต่อไป NewGovToken นำเสนอคุณสมบัติต่างๆ เช่น กลไกทำลายล้างอัจฉริยะ และการเข้าถึงเครื่องมือ AI การกำกับดูแล เพื่อปรับปรุงกระบวนการกำกับดูแล

ระยะที่ 2: การเริ่มต้น subDAO

ระยะนี้เปิดตัว Maker subDAO หกรายการแรก ซึ่งทำหน้าที่เป็นแผนกมืออาชีพแบบกระจายอำนาจภายใน MakerDAO SubDAO เหล่านี้มีหน้าที่รับผิดชอบในการได้มาซึ่งผู้ใช้ ส่วนหน้าแบบกระจายอำนาจ และการกำกับดูแล

SubDAO แบ่งออกเป็น FacilitatorDAO (มุ่งเน้นไปที่กระบวนการกำกับดูแล) และ AllocatorDAO (เชี่ยวชาญในการจัดสรรหลักประกัน NewStable และการจัดการประสิทธิภาพการดำเนินงาน)

การเปิดตัว subDAO มีเป้าหมายเพื่อลดความซับซ้อนในการกำกับดูแลของ MakerDAO ลดความซับซ้อนในการดำเนินงาน และมุ่งเน้นไปที่การลดความเสี่ยง ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ DAO ย่อยจะกล่าวถึงในส่วนถัดไป

ระยะที่ 3: การเปิดตัวเครื่องมือกำกับดูแลปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การเปิดตัวเครื่องมือ Governance AI และ Atlas ซึ่งเป็นหนังสือกฎการกำกับดูแลที่ครอบคลุมซึ่งออกแบบมาสำหรับ Maker โดยเฉพาะ มีจุดมุ่งหมายเพื่อทำให้การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลเป็นประชาธิปไตยยิ่งขึ้น และขยายการเข้าถึงไปยังผู้ที่มีข้อจำกัดทางการเงิน เครื่องมือเหล่านี้ช่วยให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดมีส่วนร่วมในการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลอย่างมีประสิทธิภาพ ไฟล์ที่ไม่เปลี่ยนรูปใน Atlas ช่วยให้มั่นใจถึงความถาวรของหลักการหลัก ปกป้องระบบนิเวศจากการรวมศูนย์หรือการวางแนวที่ไม่ถูกต้อง

ขั้นที่ 4: เปิดตัวสิ่งจูงใจการมีส่วนร่วมด้านการกำกับดูแล

Sagittarius Lockstake Engine (SLE) สร้างแรงจูงใจให้ผู้ถือ NewGovToken มีส่วนร่วมในการกำกับดูแลโดยการล็อคโทเค็นและการมอบหมายสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียง ผู้เข้าร่วม SLE จะได้รับรางวัลเป็นโทเค็น NewStable หรือ subDAO เพื่อส่งเสริมการมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการกำกับดูแล

ระยะที่ 5: การเริ่มต้น NewChain และสถานะ Endgame

ขั้นตอนสุดท้ายเกี่ยวข้องกับการเปิดตัว NewChain ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่อุทิศให้กับการสนับสนุนตรรกะแบ็กเอนด์สำหรับเศรษฐศาสตร์โทเค็น subDAO และความปลอดภัยในการกำกับดูแล NewChain อนุญาตให้ใช้ Hard Fork เป็นกลไกการกำกับดูแลเพื่อฟื้นตัวจากข้อพิพาทที่เป็นหายนะ เพื่อให้มั่นใจว่าระบบนิเวศจะฟื้นตัวได้

ผลกระทบและการนำไปปฏิบัติ:

ข้อเสนอ Endgame มีผลกระทบเนื่องจากมีจุดมุ่งหมายเพื่อขยายระบบนิเวศของ MakerDAO อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ยังคงมีการกระจายอำนาจและความยืดหยุ่น แนวทางแบบเป็นขั้นตอนของ Maker ช่วยให้สามารถนำไปใช้และปรับเปลี่ยนได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพและการสนับสนุนจากชุมชนในทุกขั้นตอน

ด้วยการแนะนำเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และการเศรษฐศาสตร์โทเค็นขั้นสูง Endgame ทำให้ MakerDAO อยู่ในแถวหน้าของนวัตกรรม DeFi ซึ่งอาจกำหนดมาตรฐานใหม่สำหรับการกำกับดูแลและการดำเนินงานของ DAO

การมุ่งเน้นไปที่การกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ ผลประโยชน์สาธารณะ และความสามารถในการปรับขนาดอาจทำให้ MakerDAO เป็นตัวอย่างชั้นนำในพื้นที่ DeFi ซึ่งมีอิทธิพลต่อวิธีที่โครงการอื่น ๆ เข้าใกล้การกำกับดูแลและการเติบโต

โดยรวมแล้ว Endgame มีวิสัยทัศน์กว้างไกลและมีเป้าหมายที่จะพัฒนา MakerDAO ให้เป็นระบบนิเวศที่มีประสิทธิภาพ ยืดหยุ่น และปรับขนาดได้มากขึ้น การใช้งานที่ประสบความสำเร็จอาจส่งผลกระทบยาวนานต่อพื้นที่ DeFi ที่กว้างขึ้น โดยกำหนดมาตรฐานใหม่สำหรับการกำกับดูแลและนวัตกรรมแบบกระจายอำนาจ

subDAO

subDAO ภายในระบบนิเวศของ MakerDAO แสดงถึงแนวทางใหม่และการกระจายอำนาจในการกำกับดูแลและนวัตกรรมภายในโปรโตคอล Maker ที่กว้างขึ้น หน่วยงานกึ่งอิสระเหล่านี้ แม้ว่าจะเกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลของผู้สร้าง แต่ก็มีลักษณะและบทบาทที่เป็นเอกลักษณ์ของตัวเอง ภาพรวมมีดังนี้:

1. ลักษณะทั่วไปของ subDAO

subDAO เป็น DAO เฉพาะทางที่ทำงานแบบกึ่งอิสระ แต่ยังคงเชื่อมต่อกับ Maker Governance แต่ละ subDAO มีโทเค็นการกำกับดูแลและกระบวนการกำกับดูแลที่เป็นเอกลักษณ์ของตัวเอง ซึ่งสะท้อนถึงคุณค่าและแรงบันดาลใจที่เป็นอิสระ แม้ว่าจะทำงานโดยอิสระเป็นส่วนใหญ่ subDAO ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความซับซ้อนและความเสี่ยงของ Maker Core ผ่านการดำเนินการแบบแซนด์บ็อกซ์ กระบวนการกำกับดูแลของพวกเขาสร้างขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานการกำกับดูแลของ MakerCore โดยผู้ถือ MKR ยังคงควบคุมสินทรัพย์ subDAO จำนวนมาก

2. ประเภทของ subDAO

subDAO มีสามประเภท: FacilitatorDAO, AllocatorDAO และ MiniDAO ซึ่งแต่ละประเภทมีฟังก์ชันที่แตกต่างกัน

FacilitatorDAO

หน่วยงานเหล่านี้จัดการกลไกภายในของ MakerDAO, AllocatorDAO และ MiniDAO และความรับผิดชอบของพวกเขารวมถึงการตีความและอำนวยความสะดวกในกระบวนการเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล FacilitatorDAO สามารถจ้าง Facilitator ซึ่งสามารถเข้าถึงกระบวนการกำกับดูแลและสัญญาอัจฉริยะที่เกี่ยวข้องกับความรับผิดชอบได้โดยตรง พวกเขาดำเนินการตามขอบเขตสิ่งประดิษฐ์และได้รับรางวัลผ่านระบบโทคีโนมิกส์ตามความรับผิดชอบและประสิทธิภาพของพวกเขา

ผู้จัดจำหน่ายDAO

AllocatorDAO มีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้าง DAI โดยตรงจาก MakerDAO และเผยแพร่ไปยังระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมด พวกเขาเป็นจุดเริ่มต้นสาธารณะในระบบนิเวศของ Maker และมีความสามารถในการแยก MiniDAO การจัดสรร DAI ของพวกเขาได้รับการชี้นำโดยเป้าหมายกว้างๆ ของคำจำกัดความขอบเขตที่มั่นคง และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Maker AllocatorDAO มีข้อกำหนดการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่เฉพาะ และจะถูกลงโทษหากไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดเหล่านี้

MiniDAO

MiniDAO เป็นเอนทิตีทดลองที่แยกตัวออกมาจาก AllocatorDAO เนื่องจากลักษณะการทดลอง MiniDAO อาจมีอายุการใช้งานสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่สามารถตอบสนองความต้องการของตลาดผลิตภัณฑ์ได้ และพวกเขามุ่งเน้นไปที่การสำรวจแนวคิดและผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมเพื่อพัฒนา Maker Protocol ต่อไป สิ่งเหล่านี้แสดงถึงแง่มุมที่หลากหลายและไดนามิกที่สุดของโครงสร้าง subDAO ช่วยให้สามารถทดสอบและทำซ้ำแนวคิดใหม่ ๆ ได้อย่างรวดเร็ว

3. ผลกระทบและความสำคัญ

การเปิดตัว subDAO เข้าสู่ระบบนิเวศของ MakerDAO ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่รูปแบบการกำกับดูแลและนวัตกรรมที่มีการกระจายอำนาจและเป็นการทดลองมากขึ้น

ด้วยการแบ่งความรับผิดชอบระหว่างหน่วยงานเฉพาะทาง subDAO มุ่งหวังที่จะปรับปรุงกระบวนการกำกับดูแล ลดภาระการรับรู้ และอำนวยความสะดวกในการเติบโตและการทดลองที่รวดเร็วยิ่งขึ้น

โครงสร้างนี้ทำให้เกิดความสมดุลระหว่างการรักษาเสถียรภาพและความปลอดภัยของระบบ MakerDAO หลัก ในขณะเดียวกันก็ให้ความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับตัวผ่าน subDAO

โมเดลนี้สามารถกำหนดแบบอย่างในพื้นที่ DeFi ว่าโปรโตคอลขนาดใหญ่และซับซ้อนสามารถจัดการการเติบโต นวัตกรรม และความเสี่ยงด้วยวิธีการกระจายอำนาจและปรับขนาดได้

subDAO แสดงถึงขั้นตอนที่เป็นนวัตกรรมใหม่สู่การกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจภายในระบบนิเวศของ MakerDAO โดยให้แนวทางที่มีโครงสร้างแต่มีความยืดหยุ่นในการจัดการทุกด้านของการดำเนินงานโปรโตคอลและกลยุทธ์การเติบโต โมเดลนี้แสดงให้เห็นว่า DAO ขนาดใหญ่สามารถกระจายอำนาจและกระจายอำนาจและความรับผิดชอบได้อย่างมีประสิทธิภาพได้อย่างไร ขณะเดียวกันก็รักษาโครงสร้างการกำกับดูแลโดยรวมที่เหนียวแน่น

ขั้นตอนถัดไปสำหรับ Maker และ RWA

ด้วยทั้งหมดนี้ เราจึงสามารถดูองค์กร RWA ของ Maker และหารือเกี่ยวกับศักยภาพของอุตสาหกรรมใหม่ที่มีแนวโน้มนี้ สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับ MakerDAO ก่อให้เกิดแง่มุมที่สำคัญและกำลังเติบโตของ DeFi RWA เป็นสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น อสังหาริมทรัพย์ หนี้บริษัท หรือสินทรัพย์ที่สร้างรายได้อื่นๆ ซึ่งมักจะรวมเข้ากับระบบนิเวศบล็อกเชนผ่านโทเค็น

ในบริบทของ MakerDAO นั้น RWA เหล่านี้เป็นวิธีในการกระจายหลักประกันให้นอกเหนือไปจากสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงและความผันผวนโดยรวมที่เกี่ยวข้องกับการให้กู้ยืมที่มีหลักประกันด้วยสกุลเงินดิจิทัล ด้วยการบูรณาการ RWA นั้น MakerDAO จะปรับปรุงความเสถียรและความน่าดึงดูดของแพลตฟอร์ม ทำให้ผู้เข้าร่วม DeFi มีโอกาสได้สัมผัสกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมากขึ้น

ณ เดือนธันวาคม 2023 พอร์ตโฟลิโอ RWA ของ MakerDAO มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนถึงธรรมชาติแบบไดนามิกของพื้นที่ DeFi ตลอดจนความท้าทายและโอกาสเฉพาะที่มีอยู่ในการรวม RWA เข้ากับโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจ

การเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอและการบริจาคค่าธรรมเนียมความมั่นคง:

• การเปิดรับ RWA ของ MakerDAO (ไม่รวม PSM ของโมดูลเสถียรที่ตรึงไว้) ลดลงประมาณ 222 ล้านดอลลาร์ การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากการถอนตัวจาก Clydesdale, Andromeda และ Coinbase Custody เพื่อรองรับสภาพคล่องของ USDC-PSM

• แม้ว่าจะลดลง แต่ RWA ยังคงมีส่วนสำคัญต่อค่าธรรมเนียมความมั่นคงของ Maker ซึ่งคิดเป็นประมาณ 48% ของค่าธรรมเนียมความมั่นคงทั้งหมดที่สร้างโดยโปรโตคอลในเดือนธันวาคม 2023 การมีส่วนร่วมนี้เน้นย้ำถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของ RWA ในระบบนิเวศของ Maker และการพึ่งพา RWA อย่างต่อเนื่องในฐานะแหล่งรายได้ที่แข็งแกร่งและยั่งยืนสำหรับ Maker

การอัปเดตเฉพาะ:

• ความท้าทายของ Fortunafi: กลุ่มสภาพคล่องของ Fortunafi Centrifuge พบกับข้อบกพร่องเล็กๆ น้อยๆ ที่ทำให้มีการแลกโทเค็น Drop ในราคาที่ต่ำเกินจริง แม้ว่า Centrifuge จะแก้ไขสถานการณ์ได้เป็นส่วนใหญ่ แต่เหตุการณ์ดังกล่าวเน้นย้ำถึงความซับซ้อนที่เกี่ยวข้องกับการจัดการ RWA และปัญหาที่อาจเกิดขึ้นเมื่อต้องรับมือกับระบบขนาดใหญ่ที่มีการกระจายตัว

• การผิดนัดของการค้าของท่าเรือ: ตามรายงานล่าสุดในเดือนธันวาคม 2023 การผิดนัดของการค้าของท่าเรือยังดำเนินอยู่ และกระบวนการแก้ไขเพื่อเรียกคืนมูลค่าจากสินทรัพย์ที่ผิดนัดยังคงดำเนินต่อไป การผิดนัดเริ่มต้นในเดือนเมษายน 2023 และขณะนี้ได้รับการแก้ไขผ่านกลยุทธ์ทางกฎหมายและการเจรจา โดยมีข้อมูลเพิ่มเติมให้

• การจ่ายเงินดาวน์ของ ConsolFreight: ConsolFreight ได้รับการชำระเงินหลายครั้ง ซึ่งคิดเป็น 21% ของสินทรัพย์ที่ปรับโครงสร้างใหม่ การพัฒนานี้ถือเป็นความก้าวหน้าเชิงบวกในการฟื้นฟูมูลค่าของสินเชื่อที่มีปัญหา ซึ่งเป็นปัญหาที่เกิดขึ้นล่วงหน้าสำหรับการเงินแบบดั้งเดิมและแบบกระจายอำนาจ

การพัฒนาเฉพาะห้องนิรภัย:

• Monetalis Clydesdale (RWA-007): รายงานล่าสุดของ Monetalis ระบุถึงการปรับค่าใช้จ่ายโดยประมาณของ Clydesdale;

• BlockTower Andromeda (RWA-015): Andromeda ลดการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังและคืนค่าธรรมเนียมความมั่นคงให้กับ DAO;

• Huntingdon Valley Bank (RWA-009): ออกประกาศให้ยุติการซื้อสินเชื่อในอนาคตและการเปลี่ยนผ่านไปยังตัวแทนแลกเปลี่ยนรายใหม่

• เครดิต BlockTower (RWA-012 RWA-013): BlockTower ได้เพิ่มที่ตั้งตู้นิรภัยและปฏิบัติตามพันธสัญญาทั้งหมดผ่านการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง

• 6s Capital Partners (RWA-001): ไม่มีรายงานกิจกรรมสินเชื่อใหม่ ยอดเงินกู้ปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 12.8 ล้านดอลลาร์

โดยรวมแล้ว การอัปเดตในเดือนธันวาคม 2023 สำหรับพอร์ตโฟลิโอ RWA ของ MakerDAO แสดงให้เห็นถึงความพยายามอย่างต่อเนื่องในการรวมสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเข้ากับระบบนิเวศ DeFi ความพยายามเหล่านี้ไม่ได้ปราศจากความท้าทาย ดังเช่นเหตุการณ์ต่างๆ เช่น การกำหนดราคาที่ผิดพลาดของ Fortunafi และการผิดนัดชำระหนี้ของ Harbour Trade อย่างไรก็ตาม การสนับสนุนที่สำคัญของ RWA ต่อค่าธรรมเนียมความเสถียรของ Maker และการจัดการสินทรัพย์เหล่านี้อย่างแข็งขัน สะท้อนให้เห็นถึงศักยภาพของ RWA ในการจัดหาแหล่งหลักประกันที่มั่นคงและหลากหลายสำหรับแพลตฟอร์ม DeFi เช่น MakerDAO