《Hunters in the Snow》 — — Pieter Bruegel the Elder 导语：
导语
虽然行情持续低迷，但市场波动性正在逐渐降低，不确定性也在减弱，随着美国 ETF 开始转向净流入，后市行情有望开启反弹回升，但宏观指标仍是决定行情走势的关键信号。
1、投融资观察
上周，加密市场共发生 41 笔投融资事件，环比上升 28.12% ，资金总规模 1.7 亿美元，环比上升 13.33% ：
DeFi 方面公布 11 起投融资，其中量化交易平台 Arbelos Markets 完成了由 Dragonfly Capital 领投的 2800 万美元融资；
GameFi 赛道公布 5 起投融资，其中Web3游戏开发商 Seeds Labs 完成 1200 万美元种子轮融资，Blizzard Fund 等参投；
基础设施与工具赛道公布 16 起投融资，其中密码学初创公司 Lagrange 完成 1300 万美元种子轮融资，Founders Fund 领投；
NFT 相关领域公布 1 起投融资，新加坡Web3平台 Galaxis 完成 1000 万美元融资；
DePIN 赛道公布 2 起投融资，其中 Solana 生态 DePIN 项目 Ambient 完成 200 万美元种子轮融资，Borderless Capital 领投；
其他Web3/加密应用公布 6 起投融资，其中基于 Farcaster 的Web3社交应用 Kiosk 完成 1000 万美元融资，Electric Capital 领投；
从环比数据看，加密货币市场投融笔数连续两周上升，上周资金总规模也反弹上升，机构在遇冷的时候仍在积极筹集资金和扩张布局，市场热度押注比特币生态、GameFi 和基础设施领域；在 VC 中，上周明显活跃机构为 Animoca Brands，Dragonfly，Solana Foundation，主要聚焦 GameFi 和基础设施。
关于 Arbelos
Arbelos Markets 是一家量化交易平台，其业务重点是为这些机构参与者提供必要的交易流动性，并作为期权和期货等产品的交易对手。
关于 Arch Network
Arch Network 是一个比特币原生应用平台，通过一种新颖的架构将智能合约功能直接引入比特币，该架构利用基于 Rust 的零知识虚拟机 ArchVM，并与去中心化验证者网络配对，统称为 Arch 网络。
关于 UXUY
UXUY 是基于 MPC 钱包的下一代去中心化多链交易平台，UXUY 积极参与比特币 Layer 2 生态建设，全面融入比特币闪电网络和 Taproot 生态，为用户提供闪电地址 DID 服务，成为连接比特币和以太坊生态的重要桥梁。
2、行业数据
VRP 指数显示市场趋于稳定，不确定性减弱
Bitfinex 分析师跟踪数据显示：自 4 月 20 日 BTC 减半以来，月度 VRP (波动性风险溢价) 已从 15% 暴跌至 2.5% 。分析师表示，VRP 的大幅收窄表明市场预期正在重新调整，已经进入波动性相对较低的市场环境，不确定性已经减弱，这可以被长期投资者视为积极的发展。而一周前，BitMEX 加密货币交易所前首席执行官 Arthur Hayes 就曾发文表示，BTC 已经完成触底，但预期的上涨可能会很缓慢。
关于 VRP (波动性风险溢价)
VRP 数据的计算基于 Volmex 的 BTC 30 天隐含波动率指数 (BVIV) 和 1 个月已实现波动率 (VBRV) 之间的差距；
VRP 反映了资产期权引起的隐含波动率（衡量价格波动预期的指标）随着时间的推移超过实际波动率的趋势；
美国 BTC 现货 ETF 净流入，仅 GBTC 有流出
据 HOD L1 5 Capital 监测：上周美国 BTC 现货 ETF 买入 1318 枚 BTC，仅 GBTC 出现资金流出，截至 5 月 10 日，全球 BTC 现货 ETF 共持有 949, 756 枚 BTC。自 BTC 现货 ETF 推出以来，GBTC 累计净流出达 176.329 亿美元，其资产管理规模降至 176.47 亿美元。
从美国 ETF 与行情的相关性表现看，如果 ETF 流入持续并开始增强，将意味着后市行情会逐渐开始上行。但考虑到震荡抛压依然存在，上行趋势将大概率在震荡中缓慢抬升。
据悉，早期 GBTC 资金流出的一大部分与破产程序（例如 Genesis 和 FTX）、GBTC 折扣交易的利润实现（一年前折扣至 NAV 的 40% ）以及转入低费用产品（＜ 0.5% 对比 1.5% ）有关。
香港 ETF 呈现连续净赎回，流动性趋于常态
据 SoSo Value 数据，香港 ETH 和 BTC 现货 ETF 均呈现净赎回，其中 ETH 现货 ETF 连续 3 日呈现净赎回：
5 月 10 日 BTC 现货 ETF 单日净赎回 BTC 99.99 枚，BTC 持有总量 4160 枚，单日成交额为 146 万美元，总净资产 2.62 亿美元，华夏 ETF 仍持有 1940 枚 BTC 排名第一；
5 月 9 日 ETH 现货 ETF 单日净赎回 ETH 471.25 枚，ETH 持有总量 15630 枚，单日总成交额 54.2 万美元，总净资产约 4671 万美元，博时 Hashkey ETF 持有 6500 枚 ETH 排名第一；
目前，香港市场 ETF 流动性将趋于常态，且 ETF 当前的流动方向不会导致市场出现结构性的趋势扭转，建议投资者将香港 ETF 作为跟踪指标关注趋势动态，但作为投资先行指标。
超 260 万 BTC 处于亏损状态，新调整可能出现
Glassnode 数据：随着 BTC 价格回落，截至 5 月 9 日，有超过 260 万枚比特币处于亏损状态，而 86% 的 BTC 供应仍处于盈利状态，这一变化表明许多短期持有者已经处于亏损状态，而之前 2 月 28 日的数据是， 99% 的 BTC 供应实现了盈利。
目前，短期持有者的成本约为 5.98 万美金，如果价格继续下行，将有更多 BTC 处于亏损状态，接下来的一周可能是短期持有者的摇摆时间，如果短期持有者出现一定规模抛售，市场行情可能进入短暂调整。
3、VC 持仓
备注：以上数据来源https://platform.arkhamintelligence.com/，统计时间： 2024 年 05 月 13 日 17: 00(UTC+ 8)。
4、本周关注
5 月 13 日
美联储理事杰斐逊发表讲话；
2024 年 FOMC 票委、克利夫兰联储主席梅斯特就央行沟通发表讲话；
比特币再质押基础设施 BounceBit 上线主网并发放 BB 代币空投， 5 月 13 日 8: 00 币安 Megadrop 结束；
OKX Jumpstart 将上线 Notcoin（NOT），TON 持有者可以质押 TON 来换取 NOT 代币；
Aptos（APT）将于 5 月 13 日 2: 00 解锁约 1131 万枚代币，价值约 1.03 亿美元，占流通量的 2.64% ；
5 月 14 日
美国 4 月 PPI；
美联储理事丽莎·库克发表讲话；
美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特共同参加一场会议并发表讲话；
荷兰法官将于 5 月 14 日对 Tornado Cash 开发者 Alexey Pertsev 做出判决；
5 月 15 日
美国 4 月 CPI；
美国 4 月零售销售月率；
BNB Chain 将于 5 月 15 日 8: 00 （UTC+ 8）进行第二季空投联盟计划快照 ；
opBNB 测试网节点需于 5 月 15 日硬分叉前升级至最新版本;
Starknet（STRK）将于 5 月 15 日 8: 00 解锁 6400 万枚 STRK，价值约 7700 万美元，占流通量 8.79% ；
CyberConnect（CYBER）将于 5 月 15 日 14: 00 解锁 88.6 万枚 CYBER，价值约 684 万美元，占流通量 4.13% ；
Aevo（AEVO）将于 5 月 15 日 15: 59 解锁约 8.27 亿枚 AEVO，价值约 10 亿美元，占流通量 752.36% ；
5 月 16 日
美国当周初请失业金人数；
美联储理事鲍曼发表讲话；
美联储理事巴尔在参议院银行委员会做证词陈述；
Alpaca Finance 的 PYTH 空投分配计划将于 5 月 16 日结束；
Arbitrum（ARB）将于 5 月 16 日 21: 00 解锁约 9265 万枚 ARB，价值约 9257 万美元，占流通量 3.49% ；
5 月 17 日
2024 年 FOMC 票委、克利夫兰联储主席梅斯特就经济前景发表讲话；
2024 年 FOMC 票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；
中国国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；
尼日利亚法院已将币安高管的逃税诉讼听证会延期至 5 月 17 日；
WikiEXPO 在香港 Sky 100 举办“WIKI FINANCE EXPO HONG KONG 2024 ”线下活动；
LayerZero 推出的“女巫活动自行报告”将于 5 月 17 日 19: 59: 59 截止；
ApeCoin（APE）将于 5 月 17 日 8: 00 解锁约 1560 万枚，价值约 1900 万美元，占流通量的 2.48% ；
Immutable（IMX）将于 5 月 17 日 8: 00 解锁约 2553 万枚 IMX，价值约 5795 万美元，占流通量的 1.75% ；
5 月 18 日
2024 年 FOMC 票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；
Nym（NYM）将于 5 月 18 日 8: 00 解锁约 302 万枚代币，价值约 47 万美元，占流通量的 0.39% ；
Manta Network（MANTA）将于 5 月 18 日 17: 30 解锁约 667 万代币，价值约 1100 万美元，占流通量 2.66% ，；
5、结语
上周，加密市场依然表现为震荡行情，市场活跃度不足之前高峰期的 30% ，但市场预期将开启缓慢上涨趋势；另外投融资笔数和资金总规模均呈现上升态势，资金持续流入 DeFi、GameFi、基础设施建设以及其他Web3/加密应用领域，也体现了投资者对这些领域长期价值的认可和对行业未来发展的乐观预期。
本周，美国 4 月 PPI 和 CPI 数据的公布，由于美联储方面，在通胀抑制和管理上，仍没有放弃加息的选项，所以市场需要更清晰的方向性指示，来关注接下来资金流动的主要方向。而 APT、IMX、ARB、STRK 和 AEVO 都面临大额代币解锁，尤其 AEVO，解锁代币折合约 10 亿美元，将会为市场带来极大的不确定性。但如果美国通胀数据可控，整个加密市场将大概率开始缓慢的震荡回升阶段。
从中长期角度看，加密行业的基础设施建设、技术创新，都为行业的稳健增长和成熟发展奠定了坚实的基础。因此，对于投资者而言，保持战略耐心，聚焦于行业的长期价值和发展潜力，将是未来获得成功的关键。
备注：以上所有观点仅供参考，不作为投资建议。如果异议，欢迎联系指正。
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