近期，全球金融市场经历了剧烈波动，加密货币和美股均遭遇大幅抛售。投资者对美国经济衰退的担忧情绪升温，导致避险情绪上升，比特币价格一度跌破 50000 美元左右，之后略有反弹。市场的暴跌程度还是超乎了大多数人的想象程度。BTC 昨日晚间 10 时失失守 6 万美元之后，一路大幅下跌至 5 万美元下方，最低下探至 49000 美元， 24 小时跌幅超 10% 并创下 BTC 今年 3 月份以来新低。ETH 也在失守 3000 美元之后，最低跌至 2111 美元， 24 小时跌幅超 20% ，该价格几乎抹平了今年 ETH 内的所有涨幅。山寨币普遍跌幅在 20% 附近上下。据 Coinglass 数据显示， 24 小时全网爆仓 8.08 亿美元，其中多单爆仓 7.05 亿美元。而美股加密概念股夜盘跌幅扩大，其中 CleanSpark 跌超 20% ，MicroStrategy、Marathon Digital 跌超 16% ，Coinbase、Riot Platforms 跌超 13% 。我们认为，此次下跌主要是由多个方面的原因综合带来的影响，寻找市场下跌的原因有助于我们能够把握后市的行情。
1、美国宏观经济数据引发市场恐慌
美国劳工部当地时间 2 日公布数据显示，今年 7 月美国失业率环比增长 0.2 个百分点至 4.3% ，是自 2021 年 10 月以来最高值。7 月美国非农业部门新增就业人数为 11.4 万人，远低于市场预期，同时低于 6 月 17.9 万人的数字这一数据表明美国劳动力市场正在降温，令投资者对经济前景感到担忧。作为衡量美国经济健康状况的重要指标，非农数据的意外表现引发了金融市场的震荡，美国失业率从今年以来的低点飙升了 0.6% ，失业率连续超预期激增数月后，终于触发了基于失业率预测衰退的「萨姆规则」。据悉，萨姆法则是一个预示经济衰退的指标，认为一旦失业率的三个月移动平均值比过去一年的低点高出 0.5 个百分点，就意味着经济衰退已经开始。这一规则自 1970 年代以来的准确率为 100% 。在 7 月失业率数据公布后已经触及 0.5% 的阈值，这意味着当前美国可能已经进入衰退状态中， 1950 年至今，萨姆衰退指标发出的 11 次信号中，只有 1960 年的衰退发生在 5 个月后，其余 10 次信号出现的时候美国已经处于衰退当中。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在报告中，将未来一年美国陷入衰退的概率从 15% 上调至 25% 。高盛预计，美联储将在 9 月、 11 月和 12 月各降息 25 个基点。此外，高盛表示，如果其预测失误， 8 月就业报告像 7 月一样疲软，那么 9 月份 50 个基点的降息可能性很大。相比之下，摩根大通和花旗已调整其预测，预计美联储将在 9 月降息 50 个基点。
Sarmaya Partners 总裁兼首席投资官瓦西夫·拉提夫评美国 7 月非农，这就是增长恐慌的样子。市场现在意识到经济确实在放缓。失业率是一个自相关函数数字，所以一旦它开始向某个方向移动，通常会继续朝这个方向移动。我认为市场也很快意识到美联储不降息可能是一个错误。从历史上看，美联储一直倾向于等待更长时间，最终将经济推入一个增长较慢的区域。很明显，他们依赖于数据，现在数据已经出来了，他们可能会在 9 月份做他们需要做的事情，但 9 月份对市场来说都有点远了，目前市场正处于恐慌之中。在这种环境下，由于经济放缓、投资者转向优质资产等因素，预计债券价格会上涨。此外，Simcorp 应用研究部董事总经理 Melissa Brown 表示，与预期相比，非农实际数据有点令人震惊，这比预期的要低得多，但是个正数。这还不是其所见过的最低水平。就业增长可能低到足以触发美联储在下次会议上采取行动，但还没有低到出现衰退迹象的程度。失业人数比预期的要高，比一段时间以来的都要高。这有点令人担忧，但仍相对较低。从现在到下次会议之间，仍有大量数据有待公布。降息 50 个基点是可能的，但考虑到美联储的谨慎态度，可能性不大。这将取决于未来几周的数据。时薪略低，这意味着下一份通胀报告将非常重要，它反映了总体通胀与收入增长的对比。
另一方面， 7 月份美国 ISM 制造业 PMI 为 46.8 ，低于 6 月份的 48.5 ，创下 2023 年 11 月以来的最低水平。这一数据进一步加剧了市场对经济衰退的担忧。在上述经济数据发布后，美国股市大幅下跌。截至当天收盘时，标普 500 指数下跌 1.37% ，道琼斯指数下跌 1.21% ，纳斯达克指数下跌 2.30% 。与此同时，美国 10 年期国债收益率下跌 12 个基点至 3.98% ，为 2 月以来首次跌破 4% 。美元指数上涨 0.38% ，报 104.351 点。市场上相信衰退故事的用户会选择抛售手里的资产，因为该部分用户不愿赌衰退是否真会发生，加密市场的资金被抽离后受到负面影响。
2、全球股市均出现了大幅下行
美联储议息会议后的第二天，美股便开启了暴跌。最直接的起因是 8 月 1 日公布的 7 月份 ISM 制造业数据仅为 46.8% ，低于此前市场预期，该指数反映了美国的工厂活动情况，被普遍认为是经济活动衰退的信号。随后，周五公布的非农就业数据继续加重了投资者的担忧， 7 月份数据显示美国失业率上升至 4.3% ，是自 2021 年以来最高水平。结合前一天公布的当周首次申领失业救济人数创下 2023 年 8 月份以来最高水平，显示美国就业市场开始出现明显放缓迹象。美股期货集体下挫，纳斯达克 100 指数期货跌 2.21% ，标普 500 指数期货跌 1.23% 。今日亚洲市场也受美股波及，开始下跌。日本股市大跌，日经 225 指数跌 6% ，三天累计跌超 12% 。东证指数下跌触发熔断机制，自 7 月份高点回落 20% ，势将进入技术性熊市。银行、金融、矿业股领跌。韩国 KOSPI 指数跌幅扩大至 5% ，三星股价跌幅扩大至 6% ，创 2020 年以来最大跌幅。新加坡海峡时报指数跌幅扩大至 3% ，澳洲标普 200 指数跌 3% ，菲律宾股指跌幅扩大至 2% 。
3、香港机构的破产重整和供应量增加带来影响
8 月 3 日，根据 The Block 的报道，加密货币贷款机构 Genesis Global 及其相关公司宣布完成破产重组，并开始分发价值约 40 亿美元的数字资产和美元以偿还债权人。平均而言，Genesis 债权人将收回 64% 的实物加密货币偿还款。比特币债权人将收回 51.28% 的比特币，以太坊债权人将收回 65.87% ，Solana 债权人将收回 29.58% 。这一事件导致市场供应量增加，进一步加剧了市场的下行压力。除了 Genesis 的破产重组外，美国政府也释放了约 28, 000 比特币，同时 Mt Gox 和解协议分配了 33, 960 比特币。这些因素共同对市场产生了巨大的下行压力。近期比特币挖矿难度上升 10.5% ，达到历史最高水平。这给矿工带来了额外的压力，迫使他们清算所持资产，进一步加大了市场的抛压和上行的阻力。
6 月 20 日，市场传闻 Jump Trading 被美国商品期货交易委员会（CFTC）调查，仅仅 4 天后，Jump Crypto 总裁 Kanav Kariya 在其社交平台宣布今卸任，并未明确提及离职原因。就在近期，Jump Trading 将一笔价值 4.1 亿美元的 wstETH ( 12 万枚 ) 分批赎回成 ETH 然后转进币安 /OKX 等交易平台。过去 24 小时内，Jump Trading 再次向 CEX 转移 17, 576 枚 ETH（约合 4678 万美元）。据 Scopescan 监测，目前 Jump 的仓位已由 USDC、USDT 占据主导地位。BitMEX 联创 Arthur Hayes 刚刚在社交媒体上发文表示，其通过传统金融领域的消息渠道得知，某个「大家伙」倒下并卖出了所有加密资产。而这个所谓的「大家伙」，极有可能就是 Jump Trading。
此外，市场因抛压严重导致币价不断下探之后，今日还出现多个大额爆仓以及链上清算事件。早间时候， 4 只鲸鱼因行情急速下跌导致加杠杆的仓位被迫清算共计 14653 枚 ETH，价值约合 3354 万美元。据 Parsec 数据显示，过去 24 小时，DeFi 上借贷清算量超过 3.2 亿美元，创下年内新高。中心化交易所也爆出大额清算，某币安用户于今日 10: 17 分于以太坊价格 2197 美元时单笔多单爆仓 1090.74 万美元，合约交易对为 ETH/USDC。市场在不断清算杠杆的同时也增大了抛压，导致加密市场大幅下跌。
4、未来市场前景和投资策略
尽管近期市场遭遇抛售，但业内分析师一致认为，加密货币市场的前景依然看好。Swan Bitcoin 董事总经理 John Haar 表示，黄金和比特币都是供应量有限的货币资产，对宏观经济事件和趋势的反应相似。他认为比特币作为价值存储的潜力更大，未来 5-10 年内，黄金和比特币的市值可能会持平。Haar 指出，尽管短期内可能存在影响比特币或黄金价格的因素，但从长期来看，比特币的价格升值潜力大于黄金。随着越来越多的投资者意识到比特币作为数字硬通货和财富保值工具的地位，比特币的机构需求将增加。
5、投资策略建议
针对当前的行情，我们觉得比较类似 20 年 312 行情，都是由衰退引起的市场恐慌带来的抛压，因此，我们建议可以采取以下策略：
分散投资组合：在当前市场环境下，投资者应采取分散投资的策略，减少单一资产的风险敞口。将资产分配到黄金、比特币和其他避险资产中，以对冲市场波动的风险。
关注宏观经济数据：密切关注美国的非农就业数据、失业率和制造业 PMI 等宏观经济指标。这些数据将对市场情绪和资产价格产生重要影响。
长期持有策略：对于看好比特币长期前景的投资者，可以采取长期持有策略，忽略短期市场波动，关注比特币的长期升值潜力。
利用技术分析：使用技术分析工具，如相对强弱指数（RSI）和移动平均线（EMA），识别市场趋势和买入时机。在近期市场下跌后，技术分析可以帮助投资者确定合适的买入点。
避险资产配置：在当前市场避险情绪上升的情况下，增加对避险资产如黄金和国债的配置，以平衡投资组合的风险。
近期加密货币市场和美股市场的剧烈波动，主要受到美国就业市场降温、制造业萎缩以及投资者对经济衰退的担忧影响。同时，加密货币领域的破产重组事件和供应量增加也加剧了市场的下行压力。尽管短期内市场面临较大不确定性，但从长期来看，加密货币市场尤其是比特币的前景依然看好。投资者应采取分散投资、长期持有和技术分析等策略，以应对市场波动，布局未来的市场机会。
