「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
BTC 的价值在宏观领域，从金融史上类比债券、股票，是人类科技新一轮发展的「燃料」；中观领域，是未来人类必然进入的数字世界的货币、也是指数；微观领域，则是新一轮法律监管落地，发币合规化，从而虹吸全世界民间投资需求。
这或许是最后一个属于 crypto 行业的「草莽」周期，也是最后一个 BTC 有巨大 beta 涨幅的 mega 周期。这意味着，这个周期以后，BTC 的 beta 将会大幅降低，但并不意味着广义的 token 发行市场，就没有百倍的 alpha 机会了。
BTC 这轮牛市的顶部将出现在 2025 年 Q4，高点为 16-22 万美金。在此之前，除去现在已经发生的“第一浪”，显著的牛市中期趋势还有两浪。
当下是互联网时代的 1999 年，也就是说，未来 12-18 个月牛市到达顶峰后，crypto 行业将会像当年 2000-2001 年互联网泡沫破裂一样，迎来漫长寒冬。当然，这也是行业洗牌重整的机会。
多数情况下开盘依旧是巅峰，若 5 分钟内能拿到代币建议开盘获利了结。
对话 Yuyue，从 Alpha Hunter 开始：探秘 meme 生态，Z 世代如何引领市场叙事
研究规则很重要，就像学法律，只有看懂所有条款才能找到漏洞，而漏洞往往蕴藏着最好的获利机会。
现在的监管环境对 Meme 更有利。筛选 Meme 项目时，考虑叙事层级、筹码结构、社区建设。
新人要建立自己的信息渠道，但要警惕信息茧房。
另推荐：《Coinbase 报告： 2025 年加密市场全赛道展望》《BitMEX Alpha：Polymarket 上的套利机会》。
空投机会和交互指南
Meme
Memecoin，是一笔需要综合考虑叙事、社区、营销、风险、盘面表现与聪明钱的不简单投资。
另推荐：《Binance：从玩笑到千亿市值，Meme 的崛起之路》《文化与资本的碰撞：本轮周期的 Meme 币与它的明星代表》《本周持续关注ai16z系、MAX、WORM，新增关注 MOODENG》《行情遇冷下的 Meme 市场：UFD 一路狂飙，DAIGE buff 叠满》。
比特币生态
另推荐：《2024 比特币发展报告：全球监管明朗化，DeFi 与扩容双轮驱动》。
多生态
对话 Solana 节点：谁在 Memecoin 背后「闷声发大财」？
最初，Leo 从新人的角度看，Solana 的用户体验非常好，所以一直在关注它的一些 Alpha 项目。FTX 事件后 Solana 生态的核心 builders 并没有因此离开，反而还在互相鼓励。Solana 开发者大多数是 Web2 传统行业的全栈工程师，认为 Solana 使用的 Rust 语言在安全性上更具优势。
Solana 的 MEV 与以太坊不同，采用了时钟概念，交易的比拼实际上是速度，是网络的低延迟。Solana 是通过硬件来扩展的，节点的运行成本确实很高，但长期会降低。Solana、Jito 和 Raydium 这三家公司几乎都是 DeFiLlama 的收入榜前五的常客，很多时候它们的收入甚至超过了以太坊主网的 gas 费用收入。这三家可以说是「闷声发大财」的主力，它们的代币表现也相当不错。
Solana 的并行网络确实有其优势，但也存在问题，特别是未处理交易的堆积问题。目前大约把 90% 的 MEV 收入分给了 staker。所以这意味着，Solana 的 staking 大约能获得 7.6% 的基础收益，而 MEV 收入则是额外的分红。简单来说，网络的活跃度越高，MEV 的收入就会越高。JitoSOL 的收入实际上是整个 Jito 协议中最大的收入来源。目前，这部分收入几乎全部分配给 JitoSOL 的持有者。
Solana 的创新机制，尤其是在 MEV 和交易处理上的改进，确实构成了它的竞争优势。在 Solana，你可以通过 LP 赚取手续费，仅靠手续费就能赚钱，这为 Memecoin 生态提供了另一种盈利模式。Memecoin 是结合社交 + 电竞的未来趋势。
Polygon 生态困境：「借鸡生蛋」提案引担忧，AAVE 和 Lido 集体退场
12 月 13 日，Polygon 社区发布的“Polygon PoS 跨链流动性计划”Pre-PIP 改进提案。该提案的主要目标，是提议利用 PoS 链桥上持有的超过 10 亿美元的稳定币储备来产生收益。12 月 16 日，Aave 贡献者团队 Aave Chan 在社区发布一项提案，即将其借贷服务从 Polygon 的权益证明（PoS）链上撤出。同一天流动性质押协议 Lido 宣布，在接下来的几个月内，Polygon 网络上的 Lido 将正式停用。Lido 社区表示，战略上重新关注以太坊，以及 Polygon POS 缺乏可扩展性，是停用 Polygon 网络上的 Lido 的原因。
从 AAVE 的视角来看，这项提案就是拿着 AAVE 的钱放到其他的借贷协议上去生息。作为 Polygon POS 跨链桥资金最大应用，AAVE 在这样的提案中并不能获益，反而要承担资金安全的风险。Lido 的撤走可能与这个提案无关，毕竟 Lido 关于重新评估 Polygon 的提案和投票早在一个月前就发布，只是恰好在这个时间发布。
如果 AAVE 撤出的提案正式通过，Polygon 上的 TVL 将降至 7.65 亿美元，已经无法实现 Pre-PIP 改进提案中所说的 10 亿美元资金储备。而生态内排在第二的 Uniswap，TVL 量约为 3.9 亿美元，如果 Uniswap 也跟进提出 AAVE 类似的方案，那么 Polygon 上的 TVL 量将骤降至 3.7 亿美元左右。不仅每年 7000 万美元的生息目标无法完成，整个生态内的各个环节都会受到影响，如治理代币币价、活跃用户等。或许损失要远超过 7000 万美元。
真正能够吸引用户，保持关注的往往是奖励分配或者激励计划，如近期风头正劲的 Hyperliquid。而 Polygon 想在这方面改革，可用的牌明显不多，链上的费用方面，Polygon 每天的费用产生仅为数万美元，这些收入也无法让用户提起兴趣。这也是当下大部分老公链们共同的困局。
DeFi
新的降息利率周期会让 DeFi 吸引到更多资金注入，雷同 20 年至 21 年 DeFi Summer 期间的宏观环境；
AAVE、Hyperliquid 等诸多借贷协议引发市场广泛关注，呈现较强复苏和爆发潜质；
Binance 和 Coinbase 近期上币趋势更偏向 DeFi 相关代币。
Hyperliquid 生态风起：一文速通类 pump 平台 Hypurr
作为订单簿式 DEX，Hyperliquid 的上币不同于 Raydium 等的无许可形式，Hyperliquid 的上币流程为持续 31 小时的荷兰拍。
目前 Hypurr Fun 仅支持通过 Telegram Bot 进行购买，进入 Bot 后将有弹出消息提供钱包地址，也可通过 Wallet 模块获取更多信息，目前仅支持从 Hyperliquid L1或者 Arbitrum 转账充值，需注意仅支持原生 USDC 充值（不支持 USDC.e）。
当前 Hypurr 仍处于早期并在持续上升中，因此可能有较多的“掘金”机会。但工具方面明显非常不完善，与其他成熟的 pump 类生态完全不能相比。此外信息方面目前也是残缺不全。
60 亿美金涌向「新周期 FTX」，Hyperliquid 牛市淘金最全指南
在空投完成之后，市场在 HYPE「单机币」的上涨所吸引，Hyperliquid 早已在大众视野里实现从 PerpDEX 到高性能交易公链的转变。这也是 Hyperliquid 估值天花板为何不断提高的原因（从 DEX 估值逻辑转到公链估值逻辑）。此外，Hyperliquid 上的蓝筹资产和上线的新币也受到了市场头部资金的青睐。
当 HyperEVM 上线后，Hyperliquid 也不再是现在 PerpDEX 的逻辑，而是「应用＋交易平台」。届时各种 EVM 应用和生态将会百花齐放，围绕着 perp 和 HLP 所产生更新的金融玩法势必会不断涌现。
深度解析 Hyperliquid：潜在市场机会和 HYPE 的看涨逻辑
Hyperliquid 在永续去中心化交易平台领域占据主导地位，过去一个月的交易量占比超过 50% 。凭借比 CEX 竞争对手更低的费用以及更强的激励措施，Hyperliquid 有很大的机会吸引更多用户和资本从 CEX 转移过来。代币生成事件（TGE）以及 HYPE 价格的快速上涨，无疑成为了最强的营销活动。其现货市场也可能持续增长。更多交易工具正在基于 Hyperliquid 的开放基础设施和构建者代码开发。
Hyperliquid 原生支持创建金库（vaults）。这些运行在金库上的策略能够利用与 DEX 相同的高级功能，例如高效清算超杠杆账户和高吞吐量的做市策略。任何人都可以向金库存款以获取利润分成，包括 DAOs、协议、机构或个人。而金库的所有者则可以获得总利润的 10% 。这种原语为 AI 代理吸引资本提供了理想的竞争场景。
Hyperliquid 的盈利来源主要包括平台费用和代币代码（ticker）拍卖。
据估算，HYPE 的价格区间从 41.93 美元（基础情景，最低倍数）到 651.48 美元（牛市情景，最高倍数）。
Hyperliquid 的主要风险是主网验证者集中、EVM 生态系统的未实现性、监管风险。
介绍了 HyperLiquid 的产品、优势、数据、生态等基础信息。
NFT
Pudgy Penguins CEO 专访：PENGU 将填 Solana 生态最后的空缺
Web3 AI
智能体间的交互（Agent-to-Agent Interaction）、去中心化智能体组织（Decentralized Agentic Organizations）。智能体驱动的多媒体娱乐（Agentic Multimedia Entertainment）、生成式/智能体驱动的内容营销（Generative/Agentic Content Marketing）、下一代艺术工具/平台（Next-Gen Art Tools/Platforms）、数据市场（Data Markets）、去中心化计算（Decentralized Compute）、计算核算标准（Compute Accounting Standards）、概率隐私原语（Probabilistic Privacy Primitives）、智能体意图与下一代用户交易界面（Agentic Intents and Next-Gen User Trading Interfaces）。
另推荐：《AI Agent 从技术概念到场景落地，开启 Memecoin 新叙事》《全面对比 8 个最强 AI Agent 框架，谁才是赛道真龙头？》。
一周热点恶补
过去的一周内，MicroStrategy（MSTR）被纳入纳斯达克 100 指数，股价年内上涨近 500% ，或着力于明年加入标普 500 指数；美国财务会计准则委员会允许公司在资产负债表上以公允价值报告 BTC；PENGU 代币经济模型公布；Pudgy Penguins 开启空投盛宴；何一：BNB Chain 生态项目将作为Binance Alpha 重点观察对象（币安 Space 回顾：Binance Alpha 并不等同主站，所选项目不局限 BNB Chain 生态）；
此外，政策与宏观市场方面，鲍威尔：美联储目前不被允许拥有比特币，也不希望改变法律；特朗普：国会必须取消债务上限，或延长债务上限至 2029 年；法官裁定Coinbase 可以下架 wBTC，拒绝孙宇晨旗下 BiT Global 申请临时限制令；香港证监会按迅速发牌程序向虚拟资产交易平台发牌；
观点与发声方面，10x Research：预测 BTC 到特朗普就职典礼时或涨至 12 万美元；VanEck 2025 年十大预测：美国通过 BTC 战略储备，牛市将在明年底新高；Spartan Group：山寨季即将来临，大选后 12 个月仍是加密牛市黄金期；富兰克林邓普顿数字资产称AI 代理“有趣”；Elon Musk 感谢 CZ为收购 Twitter 做出贡献；Marc Andreessen：a16z投资组合中 30 名创始人被关闭银行账户，Solana 生态项目关注去银行化叙事；
机构、大公司与头部项目方面，FTX 客户将在破产计划于明年 1 月 3 日生效后 60 天内获得赔付；币安：将空投共计 1.35 亿枚 PENGU，就其市值和 FDV 数据未及时更新一事进行补偿；OpenSea 疑似已于开曼群岛注册 OpenSea 基金会；Fuel Network 开放空投；Vana主网上线；再质押平台 Kelp DAO 公布KERNEL 代币经济学；
数据上，比特币挖矿难度上调4.43% 至 108.52 T，续创新高；pump.fun 成为首个月收入超 1 亿美元的 Solana 协议；
安全方面，Azoria CEO 证实DOGE 部门负责人账号被黑；Vivek Ramaswamy 已删除“DOGE 与 USUAL 达成合作”的推文；Google 浏览器中出现冒充 Virtuals Protocol 的网络钓鱼广告……嗯，又是跌宕起伏的一周。
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下期再会~
