「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
Arthur Hayes：比特币将如何回落到 7 万美元的系统论证
市场对通胀的恐惧正在加剧，因为即使美联储放松货币政策（降息），收益率仍在上升。科技股对利率极其敏感，当对未来现金流贴现的利率上升时，科技股的现值就会下降。而当金融体系的功能失调导致收益率突破某个关键水平时，这种数学关系就会显现其最丑陋的一面。
美国、中国和日本的大规模货币宽松政策无法在小型金融危机发生前启动。如果即将发生法币流动性紧缩（fiat liquidity crunch），比特币的价格将会先于股票市场崩盘，并成为金融压力的领先指标。
Arthur 认为将有： 60% 概率——比特币回调 30% ；40% 概率——牛市持续，比特币上涨 10% 。因此此时应降低风险——清仓大部分山寨币，待最终的大规模清算时“满仓抄底”，收购市场上的加密垃圾（crypto dung），并在优质山寨币上赚取 2 倍甚至 3 倍的利润。
文章介绍了一个期权交易思路，可在略微看空的市场环境中获利——只要比特币维持在 83000 美元以上，就能实现保本或更好的收益；并详细解析交易结构、探讨不同的收益场景，并重点说明需要考虑的主要风险。
现在的山寨币市场，像极了 2015 年左右的煤炭股——产能出清快速进行，市场热度下滑迅速，利空利好不再能引发产业波动，还面临了全市场眼中的替代板块（DEX）吸血，但太阳底下没有新鲜事，投资的第一性原则永远是流动性和便宜。
DEX 正在重写游戏规则定价权的。
CEX 策略包括：捡烟蒂股、等待行业周期、流动性套利；DEX 策略包括：早期狙击、观察其社区共识。
Meme 叙事被过度渲染并饱和，用户的注意力范围进一步缩短。
2024 年突显了两个极端：
1. 风险投资者手中的权力过大：零售投资者无法参与私募轮次，只能充当退出流动性。
2. 无限制的 meme 币获取导致了一个玩家对玩家市场，整体市场条件变得更差。
这两者有着相同的后果：零售投资者的不满，以及寻找平衡与稳定的需求。
我们留下一些可能的思路，来看看未来可能会是什么样子：回归实用性，减少对 meme 币的关注，更多地关注实用性项目。
Wintermute 创始人回应一切：把我当假想敌，就别怪我喷你
Wintermute 和其他所有自营交易公司一样，目标就是通过交易赚钱，不是慈善机构。自 2020 年以来，其风险投资部门一直在投资加密货币，且从未净做空过；加密货币敞口始终占净资产的 20% 到 30% 。
Wintermute 核心业务是 DeFi、CeFi 和 OTC，会根据市场热点随时切换战场，BTC、ETH L2、Meme、AI 来者不拒，说我们做空市场纯属扯淡。
CeFi 做市、DeFi 套利、OTC 交易等操作都保持风险中性；偶尔也会主动押注市场方向，但仓位很小且不会长持。
代币会下跌是因为宏观环境影响、供需失衡、做市协议条款。
另推荐：《Arthur Hayes 新文：比特币国家储备之外，美国的加密霸权另有所图》《KOL 交易地址查找指南（附百位 KOL 地址文件）》《技术工具现状调查：工具迁移加速，用户体验比功能更重要》。
政策
监管解读 | 美国 SEC 加密货币工作组：迈向更加明确的监管框架
加密货币监管的核心任务与挑战有：加密资产的证券地位认定、加密代币发行与交易的合规性、加密借贷与质押业务的合规性。
政策利好与迷惑行为并行，特朗普是真正的加密 Builder 还是更大的镰刀？
在短期内，市场必然要经历暴涨暴跌以消化各种大动向，但长期的价值增长和行业沉淀需要的不仅仅是政策利好，而是一场市场与政客的双向博弈。
空投机会和交互指南
Meme
解密 Moonshot 上币数据： 50% 难逃归零命运，三分之一「上线即巅峰」
三个月上币 116 个， 68 个几近归零，三分之一“上线即巅峰”；
40% 币种上线后至少翻倍，TRUMP 吸金一家独大；
回撤幅度在 50% 左右的项目其实已经算是跌得较少的了
以太坊
数据回顾以太坊「至暗时刻」：合约爆仓 3.8 亿美元，质押持续流出，通胀回归
以太坊的这轮市场剧烈波动，既有整体市场受宏观因素影响的外因作为引线，更有合约持仓量持续攀升，赌注持续加码，以及链上数据表现不佳等内因导致的持续低迷导致。其最终的结果是多空双头持仓量都有明显下降， 2 月 3 日暴跌之后，价格又在短期内迅速收升至 2900 美元以上。与此同时，美国现货 ETF 的资金也总体呈流入状态，更是体现出现货市场与期货市场的分歧。
接下来，或许真正能够推动市场回升的最大关键还在于以太坊生态的各项活跃度数据是否能真正有实际增长。
另推荐：《Ether.fi：场内 ETH Holders 的最佳收益率机会》。
Web3 AI
DeepSeek 爆红启示录：AI 如何让 DeFi 走向主流
DeFAI 的本质是让 AI 成为链上世界的“自动驾驶仪”，当前 DeFi 的复杂性一直是普通用户进入的门槛，而 DeFAI 则有望通过 AI 简化用户体验，吸引更多主流用户：它们能实时解析链上数据，也能帮你完成跨链套利、动态质押、闪电贷组合等复杂策略，甚至通过 DAO 治理参与协议升级，就像搜索引擎让普通人无需懂 TCP 协议也能上网，DeFAI 将让每个小白用户拥有对冲基金级的资产管理能力。
随着 Deepseek R1 降低 AI 门槛，DeFAI 形成正向循环：智能体爆发、效率提升、行业成长。
DeFAI 等领域的 AI 开发者可突破传统 API 调用收费模式：托管 AI 实例、服务层建设、智能体市场。
秀肌肉、搞关系代表：arc；产品更新代表：GRIFFAIN、AVA、BUZZ 等整合 DeepSeek，LMT、ZEREBRO 等高频更新和曝光；swarms 则做出开创性举动——“请求代币持有者向 DAO 投资/质押代币”。
而今，头部项目已没有人热衷于“搞个大新闻”，而是转向进一步展示自己有能力做好产品、将长期开发产品。2025 年的主旋律仍是 AI，在泡沫出清后，上涨或不再基于“叙事”，而是“产品”。
FARTCOIN、ai16z、arc、swarms、ALCH。
DeFAI 作为一个新兴领域，大多数项目仍处于测试阶段。交易代理的实际表现效果仍需时间检验。
自动化 DeFi 执行机制是一大亮点，它成功简化了复杂的操作流程，提升了用户体验。
目前在 DeFAI 领域建立竞争壁垒较为困难，因为许多项目的功能和定位都较为相似。大多数项目的代币价值获取机制并不突出，有些甚至完全缺乏实用性。此外，部分终端在响应查询时表现出较长的延迟，这可能源于底层链的性能限制或代理优化不足。
另推荐：《DeFAI 跌跌不休，还有机会吗？》。
一周热点恶补
过去的一周内， 2 月 3 日，市场大跌；美国新法案将下载 DeepSeek 定为犯罪，最高判监 20 年并罚款 100 万美元；
此外，政策与宏观市场方面，美参议员 Hagerty 提出“GENIUS”稳定币法案；美国 15 个州正推动比特币战略储备，亚利桑那州、犹他州暂时处领先地位；David Sacks：加密监管法规有望在未来六个月内完成；美 SEC 在领导层变更后要求其工作人员启动调查前必须获得高层批准；特朗普签署行政命令以成立主权财富基金；马斯克：美国政府效率部将暂停向承包商支付财政部款项；美财政部澄清：政府效率部仅对支付系统拥有“只读”权限，并未暂停或拒绝付款；特朗普已指示马斯克审查美国国防部的支出；萨尔瓦多已取消比特币法币地位（详解）；美银：美股全球主导地位正在减弱，建议做多中国股票；
观点与发声方面，David Sacks：将推动监管，确保加密领域创新发生在美国；Bitwise CIO：加密货币四年周期或已终结，华盛顿将引领下一个 10 年的加密浪潮；Michael Saylor：永远不要出售你的比特币；Matrixport：比特币价格与 RSI 之间出现了明显的技术背离，表明其动能减弱；Coinbase 主管：特朗普从其推出的 TRUMP 中或获利超 8 亿美元；MV Global 合伙人：业界没有任何一家项目需要 1000 万美元以上的融资；何一：关于 Labs 与闺蜜质疑，欢迎举证与批评；孙宇晨：李林出售火币时隐瞒尽调材料，内部有 3000 万美元窟窿；李林回应：“ 3000 万美元资金窟窿”不属实，实为经营两融业务时因极端行情导致的穿仓；DeepSeek：未发行任何虚拟币；
机构、大公司与头部项目方面，MicroStrategy 更名为 Strategy；贝莱德增持 Strategy（微策略）股票，持股比例增至 5% ；特朗普媒体科技集团提交“TRUTH.FI BITCOIN PLUS ETF”等商标注册；特朗普家族加密项目WLFI拟利用持仓代币建立“战略储备”；以太坊 Pectra 升级已敲定测试网执行时间，预计 3 月 6 日确定主网升级时间；HashKey Capital 获香港证监会批准，为专业投资者提供虚拟资产全权委托账户管理服务；Berachain公布代币经济学：总量 5 亿枚，空投占比 15.8% ；Berachain上线空投查询；Solayer 公布 LAYER 代币经济学：总量 10 亿枚， 12% 用于 Genesis Drop；megaETH 宣布推出 NFT 系列 The Fluffle惹争议；PAIN 48 H 募集超 18 万 SOL；
数据上，10 年期美国国债收益率跌破 4.50% ，或为进一步下跌打开大门；Tether CEO： 2024 年利润高达 137 亿美元，全球用户突破 4 亿，员工仅有 165 人；2 月 1 日，稳定币总市值超 2174 亿美元续创新高，USDC 市值近 30 天增长超 22% ；
安全方面，Mode 上的的 Ionic 平台遭攻击，黑客利用假 LBTC 作为抵押品，Ionic 损失达 860 万美元，前身 Midas 协议曾遭攻击两次；Jupiter X 账户被盗并发布可疑代币信息；Jupiter 联创回应官方 X 账户被盗：某员工失联，账户被美国的一部安卓手机访问……嗯，又是跌宕起伏的一周。
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下期再会~
