最近对冲基金抛售 BTC 的浪潮可能正在接近其尾声。过去几周，融资利率和基准利率双双下降，同时芝加哥商品交易所（CME）BTC 未平仓合约显著减少。市场抛售压力现已基本耗尽， BTC 处于盘整阶段。
美联储成为决定 BTC 走向的重要因素
BTC 的筑顶过程始于 2024 年 12 月初强于预期的美国就业数据，这最初削弱了山寨币的势头。随后在 12 月中旬的鹰派美联储（FOMC）会议上，BTC 达到了峰值。尽管 BTC 在特朗普就职前再次尝试反弹，但几天前推出的特朗普模因币的崩盘导致整个 Meme 币牛市开始退潮。这一系列事件导致山寨币、BTC 和模因币的顶部形成，推动 BTC 进入当前的盘整阶段。美联储现已成为决定 BTC 是突破这一区间还是面临更深调整的关键因素。
尽管本周的美联储会议可能不会温和到足以推动 BTC 和山寨币的大幅反弹，但它确实标志着一个轻微的转向。鲍威尔主席表示，美联储将“忽略”近期通胀预期的上升，且不认为特朗普关税会导致持续的高通胀。美联储将采取观望态度，而不是通过加息来应对这些通胀压力。虽然增长预期被下调，但美联储会容忍暂时的通胀风险。结合量化紧缩的放缓，这次会议的基调可以被解读为温和的鸽派。
BTC 大户成为市场的主导群体，BTC 结构性承压能力上升
自 2024 年 11 月特朗普当选以来，出现一个明确的趋势：持有 100 至 1, 000 枚 BTC（价值约 800 万至 8, 000 万美元）的钱包成为主导群体。这可能反映了家族办公室和财富管理机构对 BTC 的长期积累，尤其是在监管清晰度提高的情况下。这种结构性转变是我们不再预期过去 BTC 周期中极端情况下 70-80% 回撤的关键原因之一。
过去三周，BTC 价格一直低于其 21 周移动平均线。结合 21 周移动平均线和短期持有者指标，可将 90, 000 美元视为一个关键的转折点，它可能决定 BTC 是继续处于牛市还是熊市。
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