การควบรวมกิจการ Ethereum เป็นหนึ่งในการอัพเกรดที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Ethereum ซึ่งช่วยเพิ่มคุณสมบัติการยุบตัวของ ETH ในขณะเดียวกันก็ลดปริมาณการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ของเครือข่ายลงอย่างมาก แม้ว่า ETH จะมีราคาที่ผูกกับช่วงปีที่ผ่านมา แต่มีการเปลี่ยนแปลงหลายอย่างในพื้นฐานของเครือข่าย Ethereum การออก ETH หลังการควบรวมกิจการลดลงมากกว่า 80% การมีส่วนร่วมในการปักหลักเพิ่มขึ้น 87% และ ETH ประมาณ 1 ล้าน ETH ถูกทำลายอย่างถาวรจากการจัดหา
นับตั้งแต่การควบรวมกิจการ อุปทาน ETH ลดลง 296,000 เหรียญ
เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2022 Ethereum ควบรวมกิจการได้สำเร็จ หลังจากเปลี่ยนเครือข่ายจาก PoW เป็นกลไกฉันทามติ PoS ก็เปลี่ยนเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ ETH ไปโดยสิ้นเชิง ปัจจุบันการออก ETH รายวันเพิ่มขึ้นจาก 13,500 เป็นประมาณ 2,300 ชิ้นในปัจจุบัน ลดลง มากกว่า 80% เมื่อรวมกับการเปิดตัวกลไกการเบิร์น Ethereum ก่อนหน้านี้ Ethereum จะแสดงสถานะเงินฝืดตราบใดที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมพื้นฐานสูงกว่าจำนวนการหมุนเวียนใหม่ที่มอบให้แก่ผู้เดิมพัน
ปัจจุบัน อุปทานของ ETH น้อยกว่า ณ เวลาที่ควบรวมกิจการเกือบ 300,000 ชิ้น หากยังอยู่ในกลไก PoW อุปทานของ ETH จะเพิ่มขึ้น 3.8 ล้าน เทียบเท่ากับประมาณ 6.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ความท้าทายที่เกิดจากการวางเดิมพันสภาพคล่อง
แม้ว่าคุณสมบัติการยุบตัวของ ETH จะเพิ่มขึ้น แต่ความท้าทายใหม่ ๆ ในการกระจายอำนาจของเครือข่าย Ethereum ก็เริ่มปรากฏให้เห็นเช่นกัน การควบรวมกิจการของ Ethereum มีส่วนทำให้โทเค็นการปักหลักของเหลว (LST) เติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2566 ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทนข้อมูลรับรอง ETH ที่เดิมพันไว้ ซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างง่ายดายบน Exchange หรือใช้แอปพลิเคชัน DeFi ต่างๆ
ในเดือนเมษายนของปีนี้ Ethereum เปิดใช้งานฟังก์ชันการถอนคำมั่นสัญญาหลังจากเสร็จสิ้นการอัปเกรดที่เซี่ยงไฮ้ ซึ่งช่วยลดความแตกต่างของราคาระหว่าง ETH และ ETH ที่เดิมพันไว้ และเสริมความแข็งแกร่งให้กับการนำ LST มาใช้ ปัจจุบัน โปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่องต่างๆ ให้คำมั่นสัญญารวมประมาณ 10.8 ล้าน ETH คิดเป็น 42.5% ของจำนวน ETH ที่ค้ำประกันทั้งหมด
ตามข้อมูลจาก Dune Analytics จำนวน ETH ที่ให้คำมั่นใน Lido ซึ่งเป็นโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดได้เพิ่มขึ้นจาก 4.6 ล้านในช่วงต้นปีเป็น 8.6 ล้าน CBeth (ETH ให้คำมั่นสัญญากับ Coinbase) ขณะนี้มีจำนวนถึง 1.17 ล้านชิ้นหลังจากเปิดตัวในเดือนกันยายนปีที่แล้ว และ Reth ให้คำมั่นสัญญากับ Rocket Pool ก็มีจำนวนถึง 450,000 ชิ้นเช่นกัน
เนื่องจากจำนวนคำมั่นสัญญา ETH ของ Lido คิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของจำนวนคำมั่นสัญญา ETH ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม บางคนในอุตสาหกรรมเชื่อว่าส่วนแบ่งการตลาดของ Lido สูงเกินไป ซึ่งไม่เอื้อต่อการกระจายอำนาจและการกระจายอำนาจของ Ethereum
Allen ผู้ก่อตั้ง Ebunker ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ Stake ที่ไม่ใช่การควบคุม Ethereum ที่มีชื่อเสียงกล่าวว่าชุมชน Lido ก็ตระหนักถึงเรื่องนี้เช่นกัน ดังนั้น Lido จึงกำลังพิจารณาการกระจายอำนาจอย่างแข็งขันในระดับทางภูมิศาสตร์ ระดับลูกค้า และเขตอำนาจศาลของซัพพลายเออร์โหนด เปลี่ยนแปลง ในฐานะหนึ่งในผู้ให้บริการโหนดของ Lido Ebunker ยังส่งเสริมลูกค้าที่หลากหลายเพื่อหลีกเลี่ยงการให้ความสำคัญกับ ETH มากเกินไปกับไคลเอนต์ที่ใช้กันทั่วไป เช่น Geth และเพื่อรักษา Ethereum ให้เป็นกลางและแข็งแกร่ง
ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้สนับสนุนให้ผู้ให้บริการที่ควบคุมปริมาณ ETH ที่ให้คำมั่นไว้มากกว่า 15% ควรเพิ่มค่าธรรมเนียมผู้ใช้ในเชิงรุกเพื่อชะลอการยอมรับจนกว่าความได้เปรียบจะลดลง
ดอกเบี้ย NFT ลดลง ความเชื่อมั่นของตลาด ETH ลดลง
ตามชุดข้อมูลที่เผยแพร่โดย Messari เมื่อวันที่ 15 กันยายน ปริมาณธุรกรรม Ethereum NFT ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และกิจกรรมการทำธุรกรรมลดลงอย่างมาก Ethereum PFP (เช่น อวาตาร์) NFT ประสบความสำเร็จอย่างมากในตลาด แต่ขณะนี้กำลังเผชิญกับราคาที่ลดลงอย่างมาก ราคาพื้นของของสะสม NFT จำนวนมากเหล่านี้ลดลงอย่างน้อย 30% ทำให้นักสะสมและนักลงทุนกังวลว่ามูลค่าของพวกเขาจะยังคงลดลงต่อไป
ตามแผนภูมิแนวโน้มค่าธรรมเนียมรวมของการชำระเงิน Ethereum ที่เผยแพร่โดย GlassNode เมื่อวันที่ 19 กันยายน เราจะเห็นว่าข้อมูลลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็ว ๆ นี้และแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 8 เดือน แน่นอนว่าการชะลอตัวนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงตลาด NFT เท่านั้น ราคาของ ETH ก็ลดลงในช่วงเดือนที่ผ่านมา และราคาของมันก็ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นโดยรวมของ Ethereum และตลาด NFT ด้วยเช่นกัน
ตามสถิติของ GlassNode จำนวนที่อยู่ที่ถือครองมากกว่า 1,000 ETH ลดลงเหลือ 6,082 แห่ง ต่ำสุดในรอบห้าปี แน่นอนว่านี่อาจมีบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของ Slogging ท้ายที่สุดแล้ว Whale ก็ต้องการได้รับ APR 4% จากเครือข่าย ETH
นอกจากนี้ จำนวนที่อยู่ที่ถือครองไม่น้อยกว่า 0.1 ETH ก็ลดลงเล็กน้อยเช่นกัน ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการเปิดตัวเครือข่าย Ethereum L2 ที่ถูกกว่า (เช่น Base L2 ซึ่งได้รับความนิยมอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้)
การยอมรับ L2 ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตั้งแต่กลางเดือนกันยายน จำนวน ETH ที่ถือครองบน Ethereum L2 เพิ่มขึ้นและปัจจุบันยังคงอยู่สูงกว่า 2 ล้าน หรือเกือบ 2% ของอุปทานทั้งหมด
จำนวน ETH ที่ถือครองในแต่ละกระแสหลัก L2 แสดงในรูปด้านบน: Arbitrum ถือครองทั้งหมดประมาณ 1.3 ล้าน ETH มูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การมองโลกในแง่ดีถือได้ทั้งหมด 320,000 ETH; ZKSYNC ตาม ZK ถือรวม 186,000 ETH ผลประโยชน์ทับซ้อน L2 ทั้งสามนี้เร่งการยอมรับของผู้ใช้เนื่องจากมีรางวัลแอร์ดรอปหรือความคาดหวังของแอร์ดรอป ในทางตรงกันข้าม Base ของ Coinbase นั้นเป็นบล็อกเชนที่ใช้ OP แม้ว่าทางการจะระบุชัดเจนว่าจะไม่มีการมอบรางวัล Airdrop ตามข้อมูลของ L2 แต่ Base ถือครองได้ประมาณ 143,000 ETH ซึ่งทำงานได้ดี
เป็นที่น่าสังเกตว่า L2 ที่กล่าวมาข้างต้นล้วนมีระบบนิเวศของ Dapp ที่สำคัญ และบางส่วนก็เปิดตัวใน L2 ที่ระบุเท่านั้น บางครั้ง DApps เหล่านี้จะกระจายโทเค็นโดยอัตโนมัติ ดังนั้นการยอมรับของ Base โดยผู้ใช้อาจเนื่องมาจากความคาดหวังว่า Dapps on Base อาจได้รับรางวัล airdrop
แต่โดยพื้นฐานแล้ว ความต้องการของตลาดสำหรับการขยายกำลังการผลิตนั้นเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการนำ L2 มาใช้ เนื่องจาก Ethereum สามารถรองรับธุรกรรมได้ประมาณ 15 ธุรกรรมต่อวินาทีเท่านั้น บางครั้งสิ่งนี้จึงสามารถผลักดันต้นทุนก๊าซให้อยู่ในระดับที่ผู้ใช้ทั่วไปถือว่ามีราคาแพง L2 จำนวนมากได้ลดข้อมูลนี้ลงอย่างมีประสิทธิภาพ และต้นทุนก๊าซเฉลี่ยของ L2 บนโซ่ลดลงเหลือ 0.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ
นอกเหนือจาก L2 หลักที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว การพัฒนา L2 ต่อไปนี้ก็สมควรได้รับความสนใจเช่นกัน:
1) Starknet เป็น L2 ที่ใช้ ZK โดยมียอดรวม 60,000 ETH โครงการยังไม่เปิดตัวเต็มรูปแบบ
2) Linea ของ Consensys ไม่สามารถดึงดูดการยอมรับได้มากขึ้นในขณะนี้ และข้อมูลมีอยู่ประมาณ 24,000 ETH
3) Mantle ที่ออกโดย BitDAO ได้รับการสนับสนุนโดยการแลกเปลี่ยน crypto Futures Bybit และถือ 23,000 ETH
Polygon ZK ซึ่งยังไม่เปิดตัวเต็มรูปแบบ ถือครองประมาณ 10,000 ETH ZK L2 ทั้ง 3 ตัวมีการตั้งค่าโครงสร้างที่แตกต่างกันในขณะที่ยังคงรักษารูปแบบการพัฒนาที่มุ่งเน้น
ขณะนี้ระบบนิเวศ Ethereum กำลังรอการเปิดตัว Scroll L2 หลังจากนั้นพื้นที่ L2 อาจเริ่มก้าวไปสู่ช่วงการเติบโตและการยอมรับ ในทางกลับกัน ผู้เล่นใหม่ก็เข้าร่วมกลุ่ม L2 เช่นกัน ตัวอย่างเช่น Aztec ได้รับการพัฒนามานานหลายปีเพื่อเปิดตัว L2 ที่เน้นความเป็นส่วนตัว
L2 จะกลายเป็นตัวเร่งให้เกิดความเจริญรุ่งเรืองของระบบนิเวศ Ethereum
โดยรวมแล้ว ระบบนิเวศ L2 จะยังคงดึงดูด ETH จำนวนมากต่อไป ซึ่งอาจส่งเสริมให้เกิดการยอมรับคลื่นลูกใหม่ และฟื้นฟูระบบนิเวศ DeFi
L2 และ L2 SDK สามารถอนุญาตให้โครงการใดๆ เปิดตัวแพ็คเกจซอฟต์แวร์ระดับที่สองของตัวเองได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่แพลตฟอร์มการซื้อขายรองรับการฝากเงินโดยตรงไปยัง L2 ค่าธรรมเนียมก๊าซจะลดลงมากขึ้น
ตัวอย่างเช่น Coinbase ได้ทำสิ่งนี้บน Base chain แล้ว Kraken ยังรองรับการฝากเงินโดยตรงสำหรับ Polygon sidechain เมื่อ L2 เคลื่อนจากช่วงเปิดตัวครั้งแรก L2 ที่ใหญ่กว่ามีแนวโน้มที่จะดึงดูดเงินฝากโดยตรงจากการแลกเปลี่ยน crypto ที่สำคัญ นอกจากนี้ โครงการสะพานข้ามสายโซ่ยังอนุญาตให้ถ่ายโอนสินทรัพย์จาก L2 หลักไปยัง L2 อื่น ๆ ได้ด้วยค่าธรรมเนียมต่ำ เมื่อผู้ใช้ใช้ L2 ตัวใดตัวหนึ่ง จะเทียบเท่ากับการเข้าร่วมในระบบนิเวศ Ethereum
แม้ว่าประสิทธิภาพของ L2 จะไม่ได้รับการทดสอบโดยผู้ใช้จำนวนมากในช่วงวงจรตลาดกระทิง แต่ประสิทธิภาพในอนาคตยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด อย่างไรก็ตาม หลังจากความพยายามในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสมานานกว่าสิบปี วิธีที่บล็อกเชนสาธารณะสามารถขยายไปสู่เครือข่ายระดับโลกได้เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นมาแล้ว
หาก L2 สามารถขยาย Ethereum ได้สำเร็จ โลกของ crypto จะได้เห็นระบบเชนสาธารณะที่แตกต่างไปจากวัฏจักรตลาดก่อนหน้าโดยสิ้นเชิง - Ethereum จะกลายเป็นเชนพื้นฐาน และ L2 จำนวนมากจะเร่งอัตราการยอมรับของเชนพื้นฐานนี้อย่างมาก
ในท้ายที่สุด แนวโน้ม ดวงดาวมากมายสนับสนุนดวงจันทร์ เกิดขึ้น ทำให้สถาปัตยกรรม ETH+L2 กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายทั่วโลกอย่างแท้จริง
