การประชุม FOMC เดือนพฤษภาคมในสหรัฐอเมริกาคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทรงตัวชั่วคราว และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงต้องรอ แต่นโยบายการลดอัตราส่วนเงินกองทุนของธนาคารเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ผลประกอบการของ Nvidia ยังคงเกินความคาดหมายของตลาด ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ยังคงทำจุดสูงสุดใหม่ต่อไป การเล่าเรื่องของ AI ยังคงมีอยู่ แต่วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะมาถึงอาจทำให้รูปแบบตลาดเปลี่ยนไป ตลาด crypto กำลังเฟื่องฟูบ่อยครั้ง ก.ล.ต. ได้นำมาตรฐานการจดทะเบียน ETF ของ Ethereum มาใช้ มันเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องของสถาบันการจัดการสินทรัพย์จะเปิดตัว ใบเรียกเก็บเงิน FIT 21 ควบคุมอุตสาหกรรมการเข้ารหัสและอาจกลายเป็นสัญญาณสำหรับการพัฒนาอุตสาหกรรมในอนาคต
1. ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรอดูเงื่อนไขการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกอาจเริ่มต้นขึ้นแล้ว
เมื่อต้นเดือนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศต่อคณะกรรมการนโยบายการเงินของ FOMC ว่าช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงอยู่ที่ 5.25% ถึง 5.50% ในขณะที่ QT จะลดลงตั้งแต่เดือนมิถุนายน โดยพื้นฐานแล้วการประชุมทั้งหมดมุ่งเน้นไปที่หัวข้อที่ว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงต้องรอดู ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด ปัจจุบันตลาดเชื่อว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนั้นใกล้ถึงครึ่งหนึ่งแล้ว และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ภายในสิ้นปีนี้
เมื่อนาฬิกาเดินไปจนถึงสิ้นเดือน ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ได้ชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงื่อนไขเฉพาะสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งเป็นแนวทางที่ชัดเจนสำหรับตลาด Waller กล่าวว่าจะใช้เวลาอีกสามถึงห้าเดือนเพื่อให้ได้ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ดีขึ้นก่อนที่จะพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี โดยไม่ทำให้ตลาดแรงงานอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ
สิ่งที่วอลเลอร์พูดก็สมเหตุสมผล ข้อมูล CPI ล่าสุดในสหรัฐอเมริกาในเดือนเมษายนสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด (เพิ่มขึ้น 3.4%) แม้ว่าตลาดแรงงานจะต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดชั่วคราว (การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 175,000 รายในเดือนเมษายน) แต่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเริ่มแรก ยังอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ตลาดแรงงาน ความยืดหยุ่นยังคงอยู่ นอกจากนี้ Markit Manufacturing PMI (ค่าเริ่มต้น) เพิ่มขึ้นเป็น 50.9 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 49.9 และมูลค่าก่อนหน้าที่ 50.0 PMI ด้านบริการ (ค่าเริ่มต้น) เพิ่มขึ้นเป็น 54.8 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้อย่างมาก ของ 51.2 และค่าก่อนหน้าคือ 51.3 ดังนั้น Fed จึงต้องรอดูต่อไป
อย่างไรก็ตาม แม้ว่า Fed จะยังคงอยู่นอกสนาม แต่ก็มีสัญญาณบ่งชี้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้น ในวันที่ 19 ของเดือนนี้ Federal Reserve และหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอีกสองแห่งกำลังกำหนดแผนใหม่ที่จะผ่อนคลายข้อกำหนดในการเพิ่มทุนสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ในข้อเสนอก่อนหน้านี้ แผนก่อนหน้านี้กำหนดให้ธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกาต้องเพิ่มทุนเกือบ 20% แผนใหม่ แผนน่าจะมีเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของแผนเดิมเท่านั้น สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า Federal Reserve อนุญาตให้ธนาคารต่างๆ เพิ่มอัตราส่วนเงินกู้และบรรเทาวิกฤติผลกำไร และนี่ถือเป็นสัญญาณสำคัญประการหนึ่งในการลดอัตราดอกเบี้ย
จากมุมมองทั่วโลก วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยเกือบจะเริ่มต้นแล้ว บริษัทหลักทรัพย์โนมูระชี้ให้เห็นในรายงานล่าสุดว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกกำลังดำเนินอยู่ โดยมีธนาคารกลางรายใหญ่หลายสิบแห่งกำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ย โนมูระคาดว่าธนาคารกลางยุโรป ธนาคารแห่งชาติสวิส ธนาคารแห่งแคนาดา และธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยระหว่างตอนนี้ถึงสิ้นเดือนมิถุนายน เมื่อเทียบกับเบื้องหลังของวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก จะต้องต้องใช้เวลาก่อนที่สหรัฐอเมริกาจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย
2. Nvidia ยังคงทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง และวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนรูปแบบของหุ้นสหรัฐ
Nvidia (NVDA) ประกาศรายงานผลการดำเนินงานครั้งแรกสำหรับปีงบประมาณ 2025 เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก โดยรายรับเพิ่มขึ้น 262% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าฉันทามติของตลาดที่ 24.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างสถิติใหม่ ระดับสูงสุดใหม่ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 620% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 14.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 6.12 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี เพิ่มขึ้น 461% เมื่อเทียบเป็นรายปี การคาดการณ์ของตลาด อยู่ที่ 5.59 เหรียญสหรัฐ รายรับจากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 427% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 22.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความคาดหวังของตลาดอยู่ที่ 22.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ คาดว่ารายรับในไตรมาส 2 จะเพิ่มขึ้นเป็น 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และความคาดหวังของตลาดอยู่ที่ 26.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในการเปิดตัวครั้งต่อไปเมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม Nvidia (NVDA) เพิ่มขึ้นมากถึง 11.92% โดยมีมูลค่าตลาดรวมกว่า 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นบริษัทที่ใหญ่เป็นอันดับสามในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แซงหน้ามูลค่าตลาดทั้งหมด ตลาดหุ้นเยอรมัน. ที่น่าสนใจยกเว้น Nvidia นั้น บริษัทอีกหกแห่งใน 7 ใหญ่ ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ (Apple, Tesla, Microsoft, Amazon, META, Alphabet) ทั้งหมดตกลงในวันเดียวกัน ดังนั้น บางคนจึงพูดติดตลกว่า ตอนนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้รับการสนับสนุนโดย Nvidia แล้ว
ในความเป็นจริงนี้ไม่ใช่เรื่องที่ไม่สมเหตุสมผล การเพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดในหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปีที่แล้วนั้นมาจากกลุ่ม AI ไม่รวมกลุ่ม AI หุ้นอื่นๆ มีการเติบโตน้อยมาก
หากเราขยายไทม์ไลน์ให้นานขึ้น เราจะพบว่า บิ๊ก 7 ที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างมาก ได้สนับสนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดเกือบทั้งหมด หากไม่รวมบริษัททั้ง 7 แห่งนี้ อัตราผลตอบแทนของหุ้นสหรัฐฯ ก็ไม่สูงนัก ในขณะที่อัตราการเติบโตของตลาดโลกอื่นๆ ไม่รวมหุ้นสหรัฐฯ เกือบเป็น 0
จึงสามารถกล่าวได้ว่าการเพิ่มขึ้นของตลาดโลกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเกือบทั้งหมดมีต้นกำเนิดมาจากนวัตกรรมทางเทคโนโลยีในประเทศสหรัฐอเมริกา นี่ไม่ใช่สัญญาณที่ดี ตลาดที่ขับเคลื่อนโดย AI จะต้องพบกับการลดลงอย่างมากอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เนื่องจากฟองสบู่ AI แตก บางคนถึงกับพูดว่า วันที่ Nvidia พุ่งสูงสุดคือจุดเริ่มต้นของการตกต่ำของหุ้นสหรัฐ
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเริ่มต้นขึ้น สภาพคล่องที่เพียงพออาจช่วยชดเชยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากฟองสบู่ AI ได้ ในระหว่างรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดจะยอมรับภาคส่วนที่เฉพาะเจาะจงที่สุดเป็นอันดับแรกเพื่อตอบสนองความต้องการในการป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้เกิดตลาดกลุ่ม AI ขั้นสูงสุด การมาถึงของวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มสภาพคล่องของตลาดและความเสี่ยงที่ยอมรับได้ เมื่อถึงเวลานั้น กลุ่มที่ไม่ใช่ AI ที่ หมดแรง มาเป็นเวลานานอาจเข้าสู่ฤดูใบไม้ผลิเช่นกัน และรูปแบบของหุ้นสหรัฐอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลง .
3. ประโยชน์ของการเข้ารหัสกำลังมาทีละรายการ และ ETF ของ Ethereum นั้น ใกล้จะถึงแล้ว
“ลูกสะใภ้ที่คบกันมาหลายปีได้กลายเป็นแม่สามีแล้ว” หลังจากพบกับเดือนเมษายนที่น่าเบื่อ ในที่สุดนักลงทุนคริปโตก็นำกระแสคลื่นลูกใหม่เข้ามาสู่ตลาดในเดือนนี้: Bitcoin กลับมาที่ระดับสูงสุดที่ 71,000 ดอลลาร์ และ Ethereum ก็สูงขึ้นไปอีก เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม มันพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 20% และแตะระดับสูงสุดที่เกือบ 4,000 ดอลลาร์
สาเหตุหลักมาจากข่าวเชิงบวกที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับ Ethereum ETF จากสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับการฟื้นตัวที่รุนแรงนี้ แม้ว่าการหมักตลาดอย่างเป็นทางการต้องรอจนถึงประมาณวันที่ 24 พฤษภาคม แต่ตลาดกลับประสบกับการดีดตัวอย่างรุนแรงในวันที่ 21 พฤษภาคม ตามมาด้วยคลื่นแห่งการไถ่ถอน อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้ลดลงจริงๆ แต่กลับเข้าสู่ภาวะตกตะลึง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดเชื่อว่าผลประโยชน์นี้มีระยะยาว
เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม ก.ล.ต. ได้อนุมัติการยื่น 19 b-4 อย่างเป็นทางการสำหรับ Ethereum ETF และการยื่น S-1 ยังไม่ได้รับการอนุมัติ ในบรรดากฎเหล่านั้น กฎข้อ 19 b-4 เป็นกฎที่สำนักงาน ก.ล.ต. กำหนดขึ้นเพื่อควบคุมการซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กฎดังกล่าวกำหนดให้ตลาดหลักทรัพย์ต้องกำหนดและใช้กฎเกณฑ์ที่เหมาะสมเพื่อป้องกันการบิดเบือน การฉ้อโกง และแนวทางปฏิบัติในการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรม แบบฟอร์ม S-1 เป็นแบบฟอร์มคำชี้แจงการจดทะเบียนที่ ก.ล.ต. กำหนดให้บริษัทมหาชนต้องยื่นเมื่อมีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) กล่าวอีกนัยหนึ่ง ก.ล.ต. ได้อนุมัติรายละเอียดต่าง ๆ เกี่ยวกับการแสดงรายการ Ethereum ETFs แต่ยังไม่ได้อนุมัติการแสดงรายการอย่างเป็นทางการของผลิตภัณฑ์สปอตของสถาบันใด ๆ แม้ว่า S-1 จะยังไม่ได้รับการอนุมัติ แต่มีการกำหนดกฎเกณฑ์ไว้ว่าสามารถจดทะเบียน ETF สปอต Ethereum ได้ ดังนั้นการจดทะเบียนในอนาคตจึงเป็นสิ่งที่แน่นอน
ควบคู่ไปกับการผ่านของ Ethereum Spot ETF ร่างกฎหมาย FIT 21 ก็ได้รับการลงคะแนนเสียงในสภาผู้แทนราษฎรด้วย ร่างกฎหมายดังกล่าวกำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็นมาตรฐาน กำหนดอย่างชัดเจนว่าสินทรัพย์ดิจิทัลคืออะไร และการแบ่งอำนาจระหว่าง SEC และ CFCT และให้คำแนะนำสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มเติมที่จะนำไปใช้กับ Spot ETFs ในอนาคต และเส้นทางสู่การปฏิบัติตาม
เป็นเวลานานแล้วที่ ก.ล.ต. ยังคงรักษาทัศนคติที่ คลุมเครือและปฏิเสธ ต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัส โดยพยายามแยกสินทรัพย์ crypto ที่มี ความคลุมเครืออย่างมาก แต่ตอนนี้ได้อนุมัติ Ethereum Spot ETF ในลักษณะที่เกินความคาดหมายของตลาด ซึ่งน่าแปลกใจจริงๆ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันนี้อาจไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ทั้งสองฝ่ายในสหรัฐอเมริกาอาจใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นชิปในเกมการเมือง
เมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตบางคนได้เข้าร่วมกองกำลังกับสมาชิกพรรครีพับลิกันเพื่อลงคะแนนเสียงให้ยกเลิก SAB 121 ซึ่งเป็นร่างกฎหมายที่กำหนดมาตรฐานการบัญชีสำหรับบริษัทที่โฮสต์สกุลเงินดิจิทัล ซึ่งหมายความว่าธนาคารที่โฮสต์สกุลเงินดิจิทัลจะต้องถือเงินสดที่เกี่ยวข้องด้วย แม้ว่าประธานาธิบดีโจ ไบเดนของสหรัฐฯ เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าเขาจะลงคะแนนเสียงวีโต้เพื่อให้ SAB 121 ยังคงอยู่ต่อไป แต่อาจต้องใช้เวลาอีกไม่นานก่อนที่ SAB 121 จะถูกยกเลิก SAB 121 ส่งสัญญาณสำคัญว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติของพรรคเดโมแครตบางคนที่ติดตามการนำของวุฒิสภาอลิซาเบธ วอร์เรนในด้านการเงินและเทคโนโลยี กำลังฝ่าฝืนวอร์เรนเพื่อต่อต้านการรุกล้ำของ SEC ซึ่งอาจถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเข้ารหัสลับของพรรคเดโมแครต การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในนโยบายการเงิน
ฝั่งรีพับลิกัน ทรัมป์ยังตะโกนสโลแกนว่า “รับประกันอนาคตของสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา” ทรัมป์พยายามที่จะแสวงหาผู้ถือสินทรัพย์ crypto อย่างมีชื่อเสียงโดยหวังว่าจะได้รับคะแนนเสียงของพวกเขา
กล่าวโดยสรุป ตลอดทั้งเดือนพฤษภาคมอาจกล่าวได้ว่าเต็มไปด้วยข่าวดี สินทรัพย์ Crypto กำลังได้รับการยอมรับจากโลกแบบดั้งเดิมด้วยความเร็วที่เหนือความคาดหมาย ซึ่งเป็นการเติมเชื้อเพลิงให้กับตลาดกระทิง
บทสรุป
แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลกกำลังเป็นรูปเป็นร่าง แม้ว่าเฟดจะระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่คำพูดของพาวเวลล์และรายงานของโนมูระต่างก็บอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ รวมถึงการผ่อนปรนข้อกำหนดอัตราส่วนเงินกองทุนของธนาคารกลางสหรัฐ ชี้ให้เห็นถึงนโยบายการผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลก ให้ความสนใจกับสัญญาณเหล่านี้อย่างใกล้ชิด และพิจารณามองหาโอกาสในตลาดตราสารหนี้และสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย
ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของภาคส่วนเทคโนโลยียังคงดำเนินต่อไป รายงานทางการเงินของ Nvidia เกินความคาดหมายของตลาด และการที่ดัชนีหุ้นหลักๆ ของสหรัฐฯ ทั้งสามดัชนียังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ถึงศักยภาพในการเติบโตของหุ้นเทคโนโลยี ติดตามผู้นำด้านนวัตกรรมในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีต่อไป และประเมินศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว
การละทิ้งมุมมองที่เป็นไปได้ของ SEC ว่า Ethereum คือความปลอดภัย และการเกิดขึ้นของข้อเสนอ FIT 21 บ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลกำลังค่อยๆ เคลื่อนไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งไม่เพียงแต่นำการพัฒนาเชิงบวกมาสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่ยังมอบโอกาสใหม่ๆ ให้กับนักลงทุนอีกด้วย โอกาส.
