ข้อมูลเศรษฐกิจที่เพิ่งเผยแพร่ในสหรัฐอเมริกาในเดือนกรกฎาคมได้ขจัดความกังวลของตลาด ขณะนี้ตลาดกำลังเดิมพันว่าความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนั้นน่าประหลาดใจถึง 100% หุ้นสหรัฐกำลังเปลี่ยนรูปแบบตามที่คาดไว้ด้วยเทคโนโลยีหมวกขนาดใหญ่ หุ้นตก หุ้นขนาดเล็กและภาคที่ไม่ใช่เทคโนโลยี ฤดูใบไม้ผลิกำลังมา ตลาด crypto ได้รับผลกระทบจากอารมณ์ในเดือนกรกฎาคม แต่ก็มีความเสถียร ETF ของ Ethereum ได้รับการจดทะเบียนแล้ว และแรงกดดันในการขายระดับสีเทาได้สร้างแรงกดดันชั่วคราว ราคาแต่ความเร็วในการขายค่อนข้างเร็วและความกดดันอาจอยู่ได้ไม่นาน
เมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม สหรัฐอเมริกาประกาศว่า GDP ในไตรมาสที่สองของปี 2567 เพิ่มขึ้น 2.8% ไตรมาสต่อไตรมาส ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ 2.0% (1.4% ในไตรมาสแรก) ดัชนีราคา PCE ขยายตัว 2.6% ในไตรมาสที่สอง ลดลงจาก 3.4% ในไตรมาสแรก ดัชนีราคา PCE หลัก ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน และเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดของเฟด เพิ่มขึ้น 2.9% ลดลงจาก 3.7% ในเดือนก่อนหน้าเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าตลาดจะไม่ซื้อข้อมูลนี้ ในวันที่ข้อมูลถูกเปิดเผย ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ประสบกับความตกตะลึงครั้งใหญ่ โดยเปิดราคาสูงและร่วงลงอีกครั้ง มีการต่อสู้อันดุเดือดระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมีตลอดทั้งวัน และตลาดไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้
ในความเป็นจริง นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่ได้รับจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของสหรัฐฯ นั้น ไม่จริง ดังที่เห็นได้จากการแก้ไขข้อมูลนอกภาคเกษตร เมื่อต้นเดือน กระทรวงแรงงานของสหรัฐฯ ได้ประกาศเช่นนั้น ข้อมูลนอกภาคเกษตรในเดือนนี้อยู่ที่ 206,000 ราย ((คาดว่าจะอยู่ที่ 190,000 ราย) แต่ในขณะเดียวกัน จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรใหม่ในเดือนเมษายนก็ลดลงอย่างมากจาก 165,000 รายเหลือ 108,000 ราย และจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรใหม่ในเดือนเมษายน พฤษภาคม ลดลงอย่างมากจาก 272,000 เป็น 218,000 หลังการแก้ไข จำนวนงานใหม่ที่สร้างขึ้นในเดือนเมษายนและพฤษภาคมรวมกันต่ำกว่าก่อนการแก้ไข 111,000 ตำแหน่ง ตามสถิติ จำนวนการจ้างงานได้รับการแก้ไขลดลงในช่วงสี่จากห้าเดือนที่ผ่านมา แนวทางนี้กระตุ้นให้เกิดการคาดเดาและแม้แต่ความสงสัยในตลาดอย่างเห็นได้ชัด โดยเชื่อว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจเป็นเพียงเครื่องมือสำหรับรัฐบาลสหรัฐฯ ในการจัดการนโยบาย
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวมีผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจจำนวนมากกำลัง สร้างแรงผลักดัน โดยธนาคารกลางสหรัฐและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อสร้างเหตุผลสำหรับอัตราดอกเบี้ย ตัด แน่นอนว่าผลลัพธ์ที่ได้ก็ดีมากเช่นกัน โดยเครื่องมือ FedWatch ในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นในการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันในเดือนกันยายนคือ 0 หรืออีกนัยหนึ่งคือ ความน่าจะเป็นที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนคือ 100%!
การเกิดขึ้นของสถานการณ์ที่รุนแรงดังกล่าวอาจหมายถึงว่าตลาดได้เริ่มทำการปรับราคาที่สม่ำเสมอสำหรับสินทรัพย์ทั้งหมดแล้ว อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เข้าสู่ช่องทางขาลงโดยรวมแล้ว และกองทุนเริ่มเปลี่ยนจากความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเริ่มกำหนดราคาที่เหมาะสมกับสินทรัพย์ต่างๆ ในอัตราดอกเบี้ย ตัดวงจร
ก่อนอื่น เรามาดูกราฟแนวโน้มของหุ้นขนาดเล็ก Russell 2000 (RUT) และ Nasdaq Composite Index (IXIC) ในเดือนที่ผ่านมากันก่อน ดัชนีทั้งสองนี้น่าสนใจมาก: วันที่ 11 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันที่ IXIC ขึ้นถึงจุดสูงสุด เป็นวันที่ RUT เริ่มขึ้น
วันที่ 11 กรกฎาคมเป็นวันที่สหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูล CPI ล่าสุด ตลาดจับตาดูสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลง ทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่าสามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้ในเดือนกันยายน และเริ่มเทหุ้นตัวเล็กๆ WealthBee ชี้ให้เห็นใน รายงานประจำเดือนพฤษภาคม ว่าในช่วงรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ย กองทุนต่างๆ แห่กันไปที่บริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรม AI เมื่อถึงรอบการลดอัตราดอกเบี้ย ความต้องการความเสี่ยงของตลาดจะเปลี่ยนไปเป็นอันดับแรก และหุ้นสหรัฐฯ อาจ นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงสไตล์ ในระหว่างรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ย สภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์จะเพิ่ม ลักษณะการเก็งกำไร ของตลาด เมื่อเทียบกับหุ้นขนาดใหญ่ หุ้นขนาดเล็กมีความผันผวนสูงกว่าและเหมาะสำหรับการเก็งกำไรมากกว่า ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงสไตล์ ใหญ่และเล็ก นี้ก็สมเหตุสมผลเช่นกัน
นอกจากนี้ ในบรรดาหุ้นสหรัฐ Magnificent 7 ในปัจจุบัน ได้แก่ Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Tesla (TSL), NVIDIA (NVDA), Amazon (AMZN) และ Meta Platforms (META) Tesla และ Alphabet ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสสองแล้ว กำไรจากการดำเนินงานของ Tesla ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 1.605 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 33% เมื่อเทียบเป็นรายปี และการคาดการณ์ของตลาดอยู่ที่ 1.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.52 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 0.6 ดอลลาร์ รายงานทางการเงินของบริษัทแม่ของ Google ค่อนข้างดี รายได้รวมในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 84.742 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับ 74.604 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 23.619 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 18.368 ดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29% กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 1.89 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ 1.44 ดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ตัวเลขเหล่านี้เกินความคาดหมายของตลาด แต่การโฆษณาและรายได้ของ YouTube กลับต่ำกว่าความคาดหมาย สถานการณ์โดยรวมของทั้งสองบริษัทนี้ไม่เหมาะนัก ซึ่งทำให้ตลาดเกิดความสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของ Magnificent 7 นอกจากนี้ ตลาดยังรอรายงานไตรมาสที่สองของ Apple ในวันที่ 1 สิงหาคมด้วย
ในการเล่าเรื่องของ AI หากมีเพียงบริษัทเดียวคือ NVIDIA ผลประโยชน์ และอีก 6 บริษัทใน Magnificent 7 ไม่สามารถดำเนินการได้อย่างยั่งยืน ฉันเกรงว่ามันจะเป็นเรื่องยากที่จะอยู่รอดโดยลำพัง หากการสลับสไตล์ถูกซ้อนทับในสหรัฐอเมริกา หุ้นอาจมีการปรับฐานเพิ่มเติม เมื่อพิจารณาถึงประสิทธิภาพในเวลาต่อมาของ Apple, Microsoft และ Nvidia หากพวกเขาสามารถเกินความคาดหมายและรวมสภาพคล่องโดยรวมที่เกิดจากการลดอัตราดอกเบี้ยในตลาด การเพิ่มขึ้นในช่วงเบต้าของหุ้นสหรัฐฯ อาจมีความยั่งยืน
ในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากการจ่ายค่าชดเชยในกรณี Mt. Gox แรงกดดันในการขายของรัฐบาลเยอรมันและคำพูดของทรัมป์ที่ Bitcoin 2024 ตลาดทำให้เกิดความผันผวนอย่างมาก - ราคาของ Bitcoin ลดลงต่ำกว่า 54,000 ดอลลาร์สหรัฐ และเกิน 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นเงินดอลลาร์ก็ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 66,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนนี้ เมื่อเร็วๆ นี้ ดัชนีความผันผวนของ Bitcoin ได้ไปถึงระดับสูงสุดที่สูงขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงที่ทั้งวัวและหมีมีการจับคู่ที่เท่าเทียมกัน
เหตุการณ์ Mt.Gox เป็นที่คาดการณ์ของตลาดมาเป็นเวลานาน และแรงกดดันในการขายของรัฐบาลเยอรมันก็มีไม่มากนัก (โดยเฉลี่ยประมาณ 1,000 เหรียญต่อวัน) ตามทฤษฎีแล้ว มันจะไม่ส่งผลกระทบสำคัญต่อเหตุการณ์รอง ตลาดดังนั้นการลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อต้นเดือนจึงยิ่งใหญ่ยิ่งขึ้น ถือเป็นการขายออกทางอารมณ์
ในฐานะ “ประธานาธิบดีที่เป็นมิตรกับคริปโต” ผู้โด่งดัง สุนทรพจน์ของทรัมป์ที่งาน BitCoin 2024 เมื่อปลายเดือนกรกฎาคมยังเน้นย้ำถึง “การทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลาง Bitcoin ของโลก” และยังกล่าวอีกว่า “จะไม่ขาย Bitcoin แม้แต่บาทเดียว” และ “สหรัฐอเมริกาจะสร้างข้อสังเกต” เช่น “Bitcoin National Reserve” ดูเหมือนจะต้องการอัดฉีดแรงกระตุ้นใหม่เข้าสู่ตลาด ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ของเขา ราคา Bitcoin ลดลงอย่างรวดเร็วเป็นครั้งแรกที่ 1,200 ดอลลาร์ ลดลงต่ำกว่า 67,000 ดอลลาร์ ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและในที่สุดก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 69,000 ดอลลาร์ แต่หลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของ Trump ราคาของ Bitcoin ก็ลดลงในเวลาต่อมา ซึ่งสะท้อนถึงความไม่ลงรอยกันของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของคำพูดของ Trump และผลกระทบต่อตลาดในระยะยาว บางทีตลาดอาจประเมินความน่าจะเป็นที่ Trump จะได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีสูงเกินไป Harris ซึ่งเป็นคู่แข่งของพรรครีพับลิกันในปัจจุบันก็ไม่อ่อนแอเช่นกัน
ในขณะที่ความผันผวนของ Bitcoin ทำให้เกิดการถกเถียงกันอย่างดุเดือด ตลาด Ethereum ยังได้นำไปสู่ช่วงเวลาสำคัญในเดือนนี้: วันที่ 23 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ซึ่งตรงกับวันครบรอบปีที่สิบของการขาย Ethereum สู่สาธารณะครั้งแรก อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของตลาดค่อนข้างไม่สดใส โดยการไหลเข้าสุทธิเกิน 100 ล้านดอลลาร์ในวันแรกของการซื้อขาย แต่การไหลออกสุทธิยังคงดำเนินต่อไปในวันต่อ ๆ ไป ตามข้อมูลจาก Farside Investors
จากตาราง เราจะเห็นได้ว่าผลิตภัณฑ์ของ Grayscale ยังคงไหลออกในปริมาณมากอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเหมือนกับฉากที่แล้วที่มีการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF: เมื่อ Bitcoin Spot ETF เปิดตัว Grayscale ก็ขายได้จำนวนมากเช่นกัน บิทคอยน์ Grayscale จะแปลง Grayscale Ethereum Trust ETHE ที่มีอยู่ให้เป็น ETF โดยคงอัตราค่าธรรมเนียมเดิมไว้ที่ 2.5% ค่าธรรมเนียมที่สูงนั้นสูงกว่าคู่แข่งรายอื่นๆ มาก ซึ่งจะทำให้นักลงทุนขายจำนวนมากอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ไม่ว่าจะเป็นการตกลงกระเป๋าหรือเปลี่ยนมาซื้อสินค้าของคู่แข่ง
อย่างไรก็ตาม ไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับสถานการณ์นี้ จนถึงตอนนี้ ETFE ระดับสีเทากำลังขายออกอย่างรวดเร็วมาก เมื่อ ETHE ถูกจดทะเบียน Grayscale ถือครอง Ethereum ประมาณ 2.63 ล้าน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 26 มีเงินไหลออกมากถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความเร็วของการไหลออกนี้จะช่วยลดแรงกดดันในการขายได้อย่างรวดเร็ว ความเจ็บปวดนั้นเกิดขึ้นเพียงชั่วคราวเท่านั้น ความเร็วในการเปิดตัว Ethereum Spot ETF ได้พิสูจน์แล้วว่าสินทรัพย์ crypto ได้รับการยอมรับจากตลาดแบบดั้งเดิมด้วยความเร็วที่เร็วกว่าที่คาดไว้ อนาคตของสินทรัพย์ crypto นั้นจะต้องสดใสอย่างแน่นอน
โดยรวมแล้ว ความเชื่อมั่นครองตลาดตลอดเดือนกรกฎาคม บางทีตลาด crypto ในปัจจุบันยังขาดการเล่าเรื่องตลาดกระทิงแบบใหม่ และแยกตัวออกจากแนวโน้มของหุ้นสหรัฐฯ ตลาดโดยรวมอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างวุ่นวาย และดังนั้นจึงมีความอ่อนไหวต่ออารมณ์มากกว่า
อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน ตลาดได้เข้าใจความรู้สึกนี้อย่างสมบูรณ์แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัวที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และราคาของ Bitcoin ก็เคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ถูกต้อง Bitcoin Spot ETF ยังคงเห็นการไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าความตื่นตระหนกของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และบ่งชี้ว่าแนวโน้มของตลาดที่เพิ่มมากขึ้นกำลังจะเกิดขึ้น
แม้จะมีความไม่แน่นอนในเศรษฐศาสตร์มหภาคและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แต่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้แสดงให้เห็นถึงความเป็นอิสระและความยืดหยุ่น และคาดว่าจะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ทำให้นักลงทุนมีโอกาสการเติบโตใหม่ๆ ราคา Bitcoin ในเดือนนี้หลุดออกจากแนวโน้ม “รถไฟเหาะ” ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอารมณ์มากกว่า แนวโน้มระยะยาวที่แสดงโดย Bitcoin Spot ETF ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การเปิดตัว Ethereum Spot ETF ยังนำความมีชีวิตชีวาและความมั่นคงใหม่มาสู่ตลาด อนาคตของตลาด crypto นั้นมีความท้าทาย แต่ก็มีแนวโน้มที่ดีเช่นกัน
