ผู้เขียนต้นฉบับ: taetaehoho
การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow
L1 พรีเมียม สกุลเงิน xREV/TEV... แนวคิดเหล่านี้มีอยู่จริงหรือไม่?
ขอขอบคุณเป็นพิเศษสำหรับ @smyyguy และ @purplepil l3 m สำหรับบทวิจารณ์และข้อเสนอแนะเกี่ยวกับบทความนี้
หากคุณไม่คุ้นเคยกับ REV คุณสามารถอ่าน บทความนี้ โดย @jon_charb
ผลคูณต่อไปนี้อิงตามข้อมูลการประเมินมูลค่า ณ เวลา 12.00 น. (ET) ของวันที่ 30 ตุลาคม 2024
กำไรของ L2 คือรายได้ (รวมถึงค่าธรรมเนียมพื้นฐานและค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญ) ลบด้วยต้นทุนการดำเนินงานแบบออนไลน์ (เช่น การโทรข้อมูลของ L1, Blob และค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบ) Arbitrum, Optimism, Zksync และ Scroll มีข้อมูลในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ Blast มีข้อมูลเพียง 3 ใน 4 เท่านั้น (ซึ่งทำให้ทวีคูณเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับโครงการอื่นๆ) ข้อมูลสำหรับ ETH และ Solana นั้นเป็นข้อมูลในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมาเช่นกัน
หมายเหตุบางประการ:
รายได้ REV และ L2 เป็นตัวชี้วัดที่เปรียบเทียบกันได้ รายได้ L2 คือรายได้ก่อนต้นทุนตัวดำเนินการ (ต้นทุนซีเควน) คล้ายกับ REV
DAO ของ L2 จัดสรรโทเค็นจำนวนมากในเหตุการณ์การสร้างโทเค็น (TGE) ส่วนหนึ่งของการประเมินมูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) ของ L2 สามารถนำมาประกอบกับมูลค่าการกำกับดูแลที่ไม่มีอยู่ในโทเค็น L1 ดังนั้นเราจึงปรับ L2 หลายรายการขึ้นทางจิตใจ แต่ไม่ได้ทำการปรับเปลี่ยนนี้เมื่อหารือเกี่ยวกับข้อสังเกตของเรา
ข้อสังเกตโดยตรงบางประการ:
ไม่มี พรีเมี่ยม L1 ที่มีนัยสำคัญในแง่ของการประเมินมูลค่าแบบปรับลดเต็มที่ (FDV) แต่ L2 ส่วนใหญ่ยังไม่ลอยตัวเต็มที่ อย่างไรก็ตาม ในการเปรียบเทียบมูลค่าตลาด มี L1 พรีเมียม อยู่ (รายได้ FDV/L2 ของ Arbitrum และ OP อยู่ที่ประมาณ 100-250 ในขณะที่ FDV/REV ของ Ethereum และ Solana อยู่ที่ประมาณ 118-140)
การมองในแง่ดีซื้อขายด้วยตัวคูณที่สูงกว่าตัวเปรียบเทียบอื่นๆ อย่างมาก นักลงทุนมองในแง่ดีเกี่ยวกับการขยายตัวโดยรวม
ด้วยส่วนแบ่งกำไรรวม (เช่น 15% ของรายได้เครื่องคัดแยกและ 2% ของกำไร) กำไรสุทธิของ DAO ในไตรมาสที่ 4 จนถึงปัจจุบันเกินกว่ารายได้ L2 ของ OP เมื่อพิจารณาจากมูลค่ารวมที่สะสมอยู่ในคลัง กลยุทธ์โดยรวมก็ประสบความสำเร็จ เมื่อพิจารณาว่า Base เพียงอย่างเดียวมีส่วนช่วยประมาณ 9 ล้านดอลลาร์ในคลังรวม การจัดสรรส่วนแบ่งรายได้จำนวนมากในอนาคตถือเป็นทางออกที่ดี
การจำกัดพื้นที่บล็อกไม่เกี่ยวอะไรกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของอนุญาโตตุลาการในช่วงที่มีการชำระบัญชีสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 10 ดอลลาร์ แต่กำไรของ L2 นั้นต่ำกว่าของ Base
ผู้ซื้อโทเค็นไม่ได้กำหนดราคาตามการเติบโตของ Scroll (มูลค่าตลาดคือ 3x L2 รายรับ)
ต้นทุนการตรวจสอบ L1 ของ ZKP จะลดอัตรากำไรของการรวม Zk ลงชั่วคราว ในขณะนี้ เราไม่เห็นการประหยัดต้นทุนจากความแตกต่างของสถานะที่ส่งต่อไปยังผู้ใช้
นี่ทำให้ฉันมีคำถามสองสามข้อ:
เบี้ยประกันภัยมีจริงหรือไม่? กล่าวอีกนัยหนึ่ง L2 จะมีการประเมินค่าเท่ากันหรือไม่เมื่อกิจกรรมออนไลน์เหมือนกัน?
ETH มี Sovereign Premium (SOV) จริง ๆ เมื่อเทียบกับ Solana หรือไม่? (REV ของ Ethereum เน้นไปที่ไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2024 เป็นหลัก พรีเมี่ยมนี้ชัดเจนหรือไม่หากเปรียบเทียบเฉพาะไตรมาสล่าสุดเท่านั้น)
