1. บทนำการวิจัย
1.1 พื้นฐานการวิจัย
นับตั้งแต่ต้นปีนี้ มีการอภิปรายกันอย่างกว้างขวางในตลาดเกี่ยวกับโทเค็น VC ที่มีการประเมินมูลค่าเต็มที่เจือจาง (FDV) สูง แต่มีมูลค่าตลาดหมุนเวียน (MC) ต่ำ ด้วยการออกโทเค็นใหม่ในปี 2024 อัตราส่วน MC/FDV ลดลงไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าโทเค็นจำนวนมากจะถูกปลดล็อคและเข้าสู่ตลาดในอนาคต แม้ว่าปริมาณการหมุนเวียนในช่วงเริ่มต้นจะต่ำ แต่ตลาดอาจทำให้ราคาสูงขึ้นในระยะสั้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นนี้จะขาดความยั่งยืน เมื่อโทเค็นจำนวนมากถูกปลดล็อคและเข้าสู่ตลาด ความเสี่ยงของอุปทานส่วนเกินก็เพิ่มขึ้น และนักลงทุนก็เริ่มกังวลว่าโครงสร้างตลาดนี้อาจไม่ให้การสนับสนุนที่ยั่งยืนสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคา
ส่งผลให้ผู้ลงทุนจำนวนมากเริ่มเปลี่ยนความสนใจจากโทเค็น VC มาเป็นเหรียญ Meme ลักษณะเฉพาะของเหรียญ Meme คือโทเค็นส่วนใหญ่ได้รับการปลดล็อคอย่างสมบูรณ์แล้วที่ TGE โดยมีอัตราการหมุนเวียนสูงและไม่มีแรงกดดันในการขายที่เกิดจากการปลดล็อคในอนาคต โครงสร้างนี้ช่วยลดแรงกดดันด้านอุปทานในตลาด และทำให้ผู้ลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้น เหรียญ Meme จำนวนมากมีอัตราส่วน MC/FDV ใกล้เคียงกับ 1 ณ เวลาที่ออก ซึ่งหมายความว่าผู้ถือจะไม่ต้องเผชิญกับการเจือจางอันเกิดจากการออกโทเค็นเพิ่มเติม ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ค่อนข้างเสถียร เนื่องจากความตระหนักรู้เกี่ยวกับความเสี่ยงจากการปลดล็อคโทเค็นขนาดใหญ่เพิ่มมากขึ้น ความสนใจของนักลงทุนจึงค่อยๆ เปลี่ยนไปยังเหรียญมีมที่มีสภาพคล่องสูงกว่าและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า แม้ว่าโทเค็นเหล่านี้อาจขาดสถานการณ์การใช้งานจริงก็ตาม
ในภูมิทัศน์ตลาดปัจจุบัน นักลงทุนต้องมีความระมัดระวังมากขึ้นในการเลือกโทเค็น อย่างไรก็ตาม เมื่อนักลงทุนเลือกโทเค็น มักจะยากที่จะประเมินมูลค่าและศักยภาพของแต่ละโครงการอย่างเป็นอิสระ ณ เวลานี้กลไกการคัดกรองของการแลกเปลี่ยนกลายมาเป็นสิ่งสำคัญ ในฐานะของ ผู้ดูแลประตู ที่ผลักสินทรัพย์โทเค็นไปยังผู้ใช้โดยตรง การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไม่เพียงแค่ช่วยยืนยันการปฏิบัติตามข้อกำหนดและศักยภาพทางการตลาดของโทเค็นเท่านั้น แต่ยังมีบทบาทในการคัดกรองโครงการที่มีคุณภาพสูงอีกด้วย แม้ว่าจะมีอีกเสียงหนึ่งในตลาดว่าธุรกรรมบนเครือข่ายจะเกินธุรกรรม CEX แต่ Klein Labs เชื่อว่าส่วนแบ่งการตลาดของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะไม่ถูกพรากไปจากธุรกรรมบนเครือข่าย ปัจจัยต่างๆ เช่น ความราบรื่นของธุรกรรม CEX การดูแลสินทรัพย์แบบรวมศูนย์และมีความรับผิดชอบ การสร้างนิสัยและความคิดของผู้ใช้ อุปสรรคสภาพคล่อง และแนวโน้มการปฏิบัติตามกฎระเบียบระดับโลก จะทำให้ส่วนแบ่งธุรกรรมใน CEX เกินส่วนแบ่งธุรกรรมบนเครือข่ายในระยะยาวและต่อเนื่อง
คำถามที่ตามมาก็คือ ระบบแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะคัดกรองและตัดสินใจอย่างไรว่าจะเปิดตัวโครงการใดจากโครงการจำนวนมากเหล่านี้ โดยรวมแล้วสกุลเงินต่างๆ ที่เปิดตัวในปีที่ผ่านมามีประสิทธิภาพเป็นอย่างไร? ประสิทธิภาพของโทเค็นที่แสดงรายการเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนที่เลือกหรือไม่
เพื่อที่จะตอบคำถามที่เป็นข้อกังวลต่อตลาดเหล่านี้ การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสำรวจสถานการณ์การจดทะเบียนของการแลกเปลี่ยนหลักและวิเคราะห์ผลกระทบที่แท้จริงต่อประสิทธิภาพการทำงานของตลาดโทเค็น โดยเน้นที่การเปลี่ยนแปลงในปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของราคาหลังจากการจดทะเบียน เพื่อระบุผลกระทบของการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันต่อประสิทธิภาพการทำงานของตลาดของสกุลเงินหลังจากการจดทะเบียน
1.2 วิธีการวิจัย
1.2.1 หัวข้อการวิจัย
เราแบ่งการแลกเปลี่ยนออกเป็นสามประเภทตามภูมิภาคและแนวโน้มของตลาด:
สร้างโดยชาวจีนเพื่อเปิดตัวสู่โลก ด้วย Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate และอื่นๆ ตลาดแลกเปลี่ยนชื่อดังที่ก่อตั้งและลงทุนโดยชาวจีนเป็นหลัก โดยมุ่งเป้าไปที่ตลาดโลก มีการแลกเปลี่ยนภาษาจีนเป็นจำนวนมาก เพื่ออำนวยความสะดวกในการวิจัย การแลกเปลี่ยนที่เลือกมีคุณลักษณะการพัฒนาที่แตกต่างกัน การแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้รับการเลือกก็มีข้อดีในตัวของมันเองเช่นกัน
สร้างขึ้นในเกาหลีใต้ โดยมุ่งเป้าไปที่ตลาดในประเทศ : Bithumb, UPbit และอื่นๆ โดยมุ่งเป้าไปที่ตลาดภายในประเทศเกาหลีเป็นหลัก
สร้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา โดยมุ่งเป้าไปที่ยุโรปและสหรัฐอเมริกา : Coinbase, Kraken และอื่นๆ ส่วนการแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ มักจะมุ่งเน้นไปที่ตลาดยุโรปและอเมริกาเป็นหลัก และมักอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวดจาก SEC, CFTC และอื่นๆ
การแลกเปลี่ยนในภูมิภาคอื่นๆ เช่น ละตินอเมริกา อินเดีย และแอฟริกา ไม่ได้รับการวิเคราะห์ในเชิงลึกในรายงานการวิจัยนี้ เนื่องจากปริมาณการซื้อขายโดยรวมและสภาพคล่องมีน้อยกว่า 5%
เราเลือกตัวแทนตลาดหลักทรัพย์ 10 แห่งจากที่กล่าวมาข้างต้น และวิเคราะห์ประสิทธิภาพการจดทะเบียนของตลาดหลักทรัพย์เหล่านี้ รวมถึง จำนวนกิจกรรมการจดทะเบียน และผลกระทบต่อตลาดที่ตามมา
1.2.2 ช่วงเวลา
เราเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงราคาของโทเค็น ในวันแรก 7 วันแรก และ 30 วันแรก หลัง TGE เป็นหลัก และวิเคราะห์แนวโน้ม รูปแบบความผันผวน และปฏิกิริยาของตลาดด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:
ในวันแรกของการซื้อขาย TGE สินทรัพย์ใหม่ได้ถูกออกและปริมาณการซื้อขายก็คึกคักมาก สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับทันทีของตลาด ได้รับผลกระทบอย่างมากจากการรีบซื้อและความรู้สึก FOMO และถือเป็นช่วงสำคัญสำหรับการกำหนดราคาตลาดเริ่มต้น
การเปลี่ยนแปลงราคาใน 7 วันแรกหลังจาก TGE สามารถจับภาพความรู้สึกในระยะสั้นของตลาดที่มีต่อโทเค็นใหม่และการรับรู้เบื้องต้นของปัจจัยพื้นฐานของโครงการ วัดความยั่งยืนของความกระตือรือร้นของตลาด และกลับไปสู่ราคาเริ่มต้นที่เหมาะสมสำหรับโครงการ
30 วันแรกหลัง TGE จะมุ่งเน้นไปที่การสังเกตการสนับสนุนโทเค็นในระยะยาว การผ่อนคลายการเก็งกำไรในระยะสั้น การถอนตัวของนักเก็งกำไรอย่างค่อยเป็นค่อยไป รวมถึงการรักษาราคาและปริมาณการซื้อขายโทเค็นไว้ ซึ่งจะเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการรับรู้ของตลาด
1.2.3 การประมวลผลข้อมูล
การศึกษาครั้งนี้ใช้การประมวลผลข้อมูลแบบเป็นระบบเพื่อให้แน่ใจว่าการวิเคราะห์มีลักษณะทางวิทยาศาสตร์ เมื่อเปรียบเทียบกับวิธีการวิจัยทั่วไปในตลาด การศึกษาครั้งนี้มีความชัดเจน ชัดเจนและมีประสิทธิภาพมากกว่า
ในรายงานการวิจัยนี้ ข้อมูลส่วนใหญ่มาจาก TradingView โดยครอบคลุมข้อมูลราคาโทเค็นที่เปิดตัวใหม่บนตลาดแลกเปลี่ยนหลักในปี 2024 รวมถึงราคารายการเริ่มต้น ราคาตลาดในจุดเวลาต่าง ๆ และปริมาณการซื้อขาย เนื่องจากจำนวนจุดตัวอย่างที่มีมาก การวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่จึงช่วยลดผลกระทบของข้อมูลผิดปกติเพียงข้อมูลเดียวต่อแนวโน้มโดยรวมได้ จึงทำให้ความน่าเชื่อถือของผลลัพธ์ทางสถิติดีขึ้น
(I) ภาพรวมหลายตัวแปรของกิจกรรมรายการเหรียญ
การศึกษาครั้งนี้ใช้การวิเคราะห์แบบหลายแปรโดยคำนึงถึงสภาวะตลาด ความลึกของธุรกรรม สภาพคล่อง และปัจจัยอื่นๆ เพื่อให้แน่ใจถึงความครอบคลุมและความเป็นวิทยาศาสตร์ของผลลัพธ์ เราเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นและลดลงโดยเฉลี่ยของเหรียญใหม่บนการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน และดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกโดยอิงตามตำแหน่งทางการตลาดของการแลกเปลี่ยน (เช่น ฐานผู้ใช้ สภาพคล่อง และกลยุทธ์การลงรายการ)
(II) ค่าเฉลี่ยเพื่อตัดสินประสิทธิภาพโดยรวม
เพื่อวัดผลการดำเนินงานทางการตลาดของโทเค็น เราได้คำนวณการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์เทียบกับราคาจดทะเบียนเริ่มต้น สูตรการคำนวณมีดังนี้:
โดยคำนึงถึงว่าสถานการณ์ที่รุนแรงในตลาดอาจส่งผลต่อแนวโน้มข้อมูลโดยรวม เราได้กำจัดค่าผิดปกติสุดโต่ง 10% บนสุดและ 10% ล่างสุดเพื่อลดการรบกวนจากเหตุการณ์ตลาดที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว (เช่น ข่าวเชิงบวกที่เกิดขึ้นกะทันหัน การจัดการตลาด และความผิดปกติด้านสภาพคล่อง) ในผลทางสถิติ วิธีการประมวลผลนี้ทำให้ผลลัพธ์การคำนวณมีความเป็นตัวแทนมากขึ้น และสามารถสะท้อนประสิทธิภาพของตลาดจริงของเหรียญใหม่บนตลาดแลกเปลี่ยนต่างๆ ได้แม่นยำยิ่งขึ้น จากนั้นเราคำนวณค่าเฉลี่ยของการเพิ่มขึ้นและลดลงของเหรียญใหม่ในแต่ละการแลกเปลี่ยนเพื่อวัดประสิทธิภาพโดยรวมของตลาดเหรียญใหม่บนแพลตฟอร์มที่แตกต่างกัน
(III) ค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนเพื่อตรวจสอบเสถียรภาพ
ค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวน (CV) เป็นตัวบ่งชี้ในการวัดความผันผวนสัมพันธ์ของข้อมูล สูตรการคำนวณคือ:
โดยที่ σ คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน และ μ คือค่าเฉลี่ย ค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนเป็นตัวบ่งชี้ที่ไม่มีมิติซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากหน่วยข้อมูลและเหมาะสำหรับการเปรียบเทียบความผันผวนของชุดข้อมูลที่แตกต่างกัน ในการวิเคราะห์ตลาด CV จะใช้เป็นหลักในการวัดความผันผวนสัมพันธ์ของราคาหรือรายได้ ในการวิเคราะห์ราคาแลกเปลี่ยนหรือโทเค็น CV สามารถสะท้อนความเสถียรที่สัมพันธ์กันของตลาดที่แตกต่างกัน และให้ข้อมูลพื้นฐานแก่ผู้ลงทุนสำหรับการประเมินความเสี่ยง ค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนจะใช้แทนค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่นี่ เนื่องจากค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนมีค่าใช้ประโยชน์ได้มากกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน
2. ภาพรวมกิจกรรมการจดทะเบียนเหรียญ
2.1 การเปรียบเทียบระหว่างการแลกเปลี่ยน
2.1.1 จำนวนเหรียญที่ลงรายการและสิทธิพิเศษ FDV
ภาพรวม กิจกรรม การจดทะเบียนเหรียญในปี 2024
เราพบว่า: จากข้อมูลโดยรวม จำนวนเหรียญที่แสดงรายการอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนยอดนิยม (เช่น Binance, UPbit และ Coinbase) โดยทั่วไปแล้วจะน้อยกว่าในตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ สิ่งนี้ สะท้อนให้เห็นว่า ตำแหน่งการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันมีผลกระทบต่อรูปแบบการจดทะเบียนเหรียญ
ในแง่ของจำนวนเหรียญที่จดทะเบียน ตลาดแลกเปลี่ยนเช่น Binance, OKX, UPbit และ Coinbase มีกฎการจดทะเบียนที่เข้มงวดกว่า โดยมีเหรียญที่จดทะเบียนน้อยกว่าแต่มีขนาดที่ใหญ่กว่า ขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนเช่น Gate จะมีรายการสินทรัพย์ใหม่บ่อยขึ้น จึงเปิดโอกาสในการซื้อขายเพิ่มมากขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนนั้นมีความสัมพันธ์เชิงลบกับ FDV โดยประมาณ กล่าวคือ โดยทั่วไปแล้ว ตลาดแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนโครงการที่มี FDV สูงมักจะมีเหรียญที่จดทะเบียนน้อยกว่า
CEX ใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการกำหนดลำดับความสำคัญของการจดทะเบียน โดยมุ่งเน้นไปที่ระดับการประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์ (FDV) ที่แตกต่างกัน ที่นี่เราจะจำแนกโครงการตาม FDV ที่แตกต่างกันเพื่อให้เข้าใจมาตรฐานในการจดทะเบียนบนตลาดหลักทรัพย์ได้ดียิ่งขึ้น เมื่อประเมินมูลค่าโทเค็น เราจะพิจารณา MC และ FDV ซึ่งร่วมกันสะท้อนถึงการประเมินมูลค่า ขนาดตลาด และสภาพคล่องของโทเค็น
MC จะคำนวณเฉพาะมูลค่ารวมของโทเค็นที่หมุนเวียนในปัจจุบันเท่านั้น และจะไม่คำนึงถึงโทเค็นที่จะปลดล็อคในอนาคต ดังนั้น จึงอาจประเมินมูลค่าที่แท้จริงของโครงการต่ำเกินไป โดยเฉพาะเมื่อโทเค็นส่วนใหญ่ยังไม่ได้รับการปลดล็อค ซึ่งอาจทำให้เกิดความเข้าใจผิดได้
FDV คำนวณจากจำนวนรวมของโทเค็นทั้งหมด ซึ่งสามารถสะท้อนการประเมินมูลค่าที่เป็นไปได้ของโครงการได้อย่างครอบคลุมยิ่งขึ้น และช่วยให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงในการขายในอนาคตและมูลค่าในระยะยาวได้ สำหรับโครงการที่มี MC/FDV ต่ำ FDV จะมีมูลค่าอ้างอิงระยะสั้นที่จำกัด และมีลักษณะเป็นการอ้างอิงในระยะยาวมากกว่า
ดังนั้นเมื่อวิเคราะห์โทเค็นที่เปิดตัวใหม่ FDV จึงมีประโยชน์มากกว่า Market Cap ที่นี่เราเลือก FDV เป็นมาตรฐาน
นอกจากนี้ จากมุมมองของทัศนคติต่อโครงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก โดยทั่วไปตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่จะเลือกใช้กลยุทธ์ที่สมดุล กล่าวคือ พิจารณาทั้งโครงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกและโครงการที่ไม่ใช่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก แต่โดยปกติแล้วจะมีข้อกำหนดที่สูงกว่าสำหรับโครงการที่ไม่ใช่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก เนื่องจากโครงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกจะดึงดูดผู้ใช้งานรายใหม่ๆ เข้ามาได้มากขึ้น นอกจากนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนสองแห่งของเกาหลีใต้ คือ UPbit และ Bithumb มุ่งเน้นไปที่รายชื่อที่ไม่ใช่รายการเริ่มต้นเป็นหลัก เมื่อเทียบกับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก การไม่จดทะเบียนครั้งแรกจะช่วยลดความเสี่ยงในการคัดกรอง และหลีกเลี่ยงความผันผวนของตลาด และสภาพคล่องเริ่มต้นที่ไม่เพียงพอในระหว่างการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก ในเวลาเดียวกัน เมื่อเทียบกับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก ฝ่ายโครงการไม่จำเป็นต้องแบกรับแรงกดดันด้านการตลาดและการบริหารสภาพคล่องมากเกินไป การจดทะเบียนแบบไม่เริ่มต้นสามารถขับเคลื่อนการเติบโตได้ด้วยความช่วยเหลือของการรับรู้ทางตลาดที่มีอยู่
2.1.2 การตั้งค่าการติดตาม
บินานซ์
ในปี 2024 จำนวนเหรียญ Meme ยังคงเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด โครงการ Infra และ DeFi คิดเป็นสัดส่วนที่มาก จำนวนเหรียญ RWA และ DePIN ที่จดทะเบียนบน Binance ค่อนข้างน้อย แต่ประสิทธิภาพโดยรวมถือว่าดี โดยราคาจุดปกติมีการเพิ่มขึ้นสูงสุดที่ 7,081% แม้ว่า Binance จะค่อนข้างระมัดระวังในการเลือกเหรียญที่จะนำไปลงรายการในพื้นที่เหล่านี้ แต่เมื่อเปิดตัวแล้ว ปฏิกิริยาของตลาดมักจะเป็นไปในทางบวก ในช่วงครึ่งปีหลัง การที่ Binance เลือกจดทะเบียนโครงการ AI นั้นชัดเจนว่าเอียงไปทางโทเค็น AI Agent ซึ่งมีสัดส่วนสูงสุดในบรรดาโครงการ AI
ในปี 2024 Binance ให้ความสำคัญกับระบบนิเวศ BNB ตัวอย่างเช่น การเปิดตัวโปรเจ็กต์เช่น BANANA และ CGPT แสดงให้เห็นว่า Binance กำลังเสริมสร้างการสนับสนุนระบบนิเวศบนเชนของตนเอง
โอเคเอ็กซ์
เมื่อพิจารณาจากจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนบน OKX แล้ว Meme ก็มีจำนวนมากเช่นกัน คิดเป็นประมาณ 25% เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนอื่นๆ มีเหรียญมากกว่าในเครือข่ายสาธารณะและแทร็กโครงสร้างพื้นฐาน คิดเป็น 34% รวมทั้งหมด สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว OKX ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมเทคโนโลยีพื้นฐาน การเพิ่มประสิทธิภาพการปรับขนาด และการพัฒนาอย่างยั่งยืนของระบบนิเวศบล็อคเชนในปี 2024 มากกว่า
ในเส้นทางใหม่ที่กำลังเกิดขึ้น OKX ได้เปิดตัวโทเค็น AI เพียง 4 รายการ รวมถึง DMAIL และ GPT โทเค็นใหม่ 3 รายการในเส้นทาง RWA และเพียง 3 รายการในเส้นทาง DePIN สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่า OKX ค่อนข้างระมัดระวังในการจัดวางในเส้นทางที่เพิ่งเกิดขึ้น
อัพบิต
คุณสมบัติที่ใหญ่ที่สุดของรายชื่อเหรียญ UPbit ในปี 2024 คือการครอบคลุมของแทร็กต่างๆ และประสิทธิภาพที่ดีโดยทั่วไปของโทเค็น ในปี 2024 UNI และ BNT ได้เปิดตัวในเส้นทาง DEX ซึ่งแสดงให้เห็นว่า UPbit ยังมีศักยภาพและช่องว่างในการพัฒนาในการจดทะเบียนสินทรัพย์ยอดนิยม โทเค็นกระแสหลักหรือที่มีมูลค่าตลาดสูงหลายรายการยังไม่ได้ถูกจดทะเบียน และการสนับสนุนอาจได้รับการขยายเพิ่มเติมในอนาคต ในเวลาเดียวกัน นี่สะท้อนให้เห็นว่า UPbit มีการตรวจสอบเหรียญที่จดทะเบียนอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้น และมีแนวโน้มที่จะคัดกรองสินทรัพย์ที่มีศักยภาพในระยะยาวอย่างรอบคอบมากขึ้น
บน UPbit โทเค็นในแต่ละแทร็กมีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โทเค็นในภาคส่วนต่างๆ เช่น PEPE (Meme), AGLD (เกม), DRIFT (DeFi) และ SAFE (Infra) ได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น โดยบางโทเค็นเพิ่มขึ้นถึง 100% หรืออาจสูงเกิน 150% ด้วยซ้ำ ราคาของ UNI เพิ่มขึ้น 93.5% ในวันที่ 30 หลังจากเปิดตัวเมื่อเทียบกับวันแรก สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าผู้ใช้ชาวเกาหลีได้รับการยอมรับในโครงการออนไลน์ของ UPbit ในระดับสูงมาก
นอกจากนี้ จากมุมมองของนิเวศวิทยาห่วงโซ่สาธารณะ ระบบนิเวศห่วงโซ่สาธารณะ เช่น Solana และ TON ได้รับความนิยมมากกว่า นอกจากนี้ เรายังพบว่าการแลกเปลี่ยนกำลังค่อยๆ ขยายการสนับสนุนระบบนิเวศบล็อคเชนของตนเองมากขึ้น ตัวอย่างเช่น เครือข่าย BSC และ opBNB ที่เกี่ยวข้องกับ Binance ยังคงเพิ่มการสนับสนุนให้กับระบบนิเวศเครือข่ายของตนเองต่อไป ในทำนองเดียวกัน Base ที่เปิดตัวโดย Coinbase ก็ได้กลายเป็นเป้าหมายการสนับสนุนหลักเช่นกัน ในบรรดาสกุลเงินใหม่ที่เปิดตัวทั้งหมดในปี 2024 โปรเจกต์ Base คิดเป็นเกือบ 40% OKX ยังคงมุ่งมั่นในการพัฒนาระบบนิเวศ X Layer ต่อไป นอกจากนี้ แผนของ Kraken ที่จะเปิดตัวเครือข่าย L2 Ink ยังแสดงให้เห็นอีกด้วยว่าการแลกเปลี่ยนชั้นนำต่างๆ กำลังส่งเสริมการสร้างโครงสร้างพื้นฐานบนเชนอย่างแข็งขัน
เบื้องหลังแนวโน้มนี้คือการสำรวจการเปลี่ยนแปลงจาก นอกเครือข่าย มาเป็น บนเครือข่าย ของการแลกเปลี่ยน ซึ่งไม่เพียงขยายขอบเขตทางธุรกิจเท่านั้น แต่ยังเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันในสาขา DeFi อีกด้วย การสนับสนุนโครงการบนเครือข่ายของตนเองทำให้การแลกเปลี่ยนไม่เพียงแต่ส่งเสริมการพัฒนาทางนิเวศวิทยาเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความเหนียวแน่นของผู้ใช้และได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการออกและการซื้อขายสินทรัพย์ใหม่ นั่นยังหมายความว่าในอนาคต กลยุทธ์การจดทะเบียนเหรียญของการแลกเปลี่ยนจะมีแนวโน้มมากขึ้นต่อโครงการภายในระบบนิเวศของตนเอง เพื่อเพิ่มกิจกรรมและอิทธิพลของตลาดในเครือข่ายบล็อคเชนของพวกเขา
2.2 การวิเคราะห์มิติเวลา
จำนวนเหรียญที่แสดงบนกระดานแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันในแต่ละเดือน
แนวโน้มการเพิ่มขึ้นและลดลงของจำนวนกิจกรรมการจดทะเบียนเหรียญมีความสอดคล้องอย่างมากกับการเพิ่มขึ้นและลดลงของราคา BTC มีกิจกรรมการลงรายการเหรียญมากขึ้นระหว่างช่วงขาขึ้นของ BTC (กุมภาพันธ์ถึงมีนาคม และสิงหาคมถึงธันวาคม) ในขณะที่จำนวนกิจกรรมการลงรายการเหรียญลดลงอย่างมีนัยสำคัญระหว่างช่วงขาลงของ BTC (เมษายนถึงกรกฎาคม)
กิจกรรมการจดทะเบียนเหรียญของตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ (Binance, UPbit) ได้รับผลกระทบน้อยกว่าระหว่างตลาดหมี และส่วนแบ่งการจดทะเบียนเหรียญของพวกเขากลับขยายตัวเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว แสดงให้เห็นถึงการครอบงำตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นและความสามารถต่อต้านภาวะเศรษฐกิจถดถอย
จำนวนเหรียญที่ลงรายการบน Bitget ค่อนข้างเสถียรและได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดน้อยมาก ในขณะที่ความเร็วในการลงรายการเหรียญบนกระดานแลกเปลี่ยนอื่น ๆ กลับผันผวนอย่างมาก สิ่งนี้อาจเกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การจดทะเบียนเหรียญที่สมดุลมากขึ้น
Gate และ KuCoin มีความถี่ในการแสดงรายการเหรียญที่สูงกว่า แต่จำนวนเหรียญที่แสดงรายการนั้นผันผวนอย่างมากตามสภาวะตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าการแลกเปลี่ยนเหล่านี้อาจต้องพึ่งพาสภาพคล่องที่สูงขึ้นของโครงการใหม่ในตลาดกระทิงเพื่อดึงดูดผู้ใช้งานมากขึ้น
3. การวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย
3.1 ปริมาณการซื้อขายโดยรวมของตลาดแลกเปลี่ยนต่างๆ
ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยของแต่ละโครงการแลกเปลี่ยนในปี 2024 ใน 24 ชั่วโมงหลัง TGE
ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยของแต่ละโครงการตลาดหลักทรัพย์ 30 วันหลัง TGE ในปี 2567
ปริมาณการซื้อขายของ UPbit คิดเป็นสัดส่วนที่สูงมากภายใน 24 ชั่วโมงหลังจากที่สกุลเงินนี้ถูกจดทะเบียน โดยเกินครึ่งหนึ่งของ Binance แสดงให้เห็นถึงความน่าดึงดูดใจในตลาดระยะสั้นและสภาพคล่องที่ไหลเข้ามาอย่างมาก แม้ว่าส่วนแบ่งจะลดลงเล็กน้อยหลังจาก 30 วัน แต่ก็ยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดในระดับสูงไว้ได้ แม้จะใกล้เคียงกับส่วนแบ่งรวมของ 3 กระดานแลกเปลี่ยนชั้นนำอย่าง OKX, Coinbase และ Bybit ซึ่งบ่งชี้ว่า UPbit ครองตำแหน่งที่สำคัญอย่างยิ่งในตลาดรายชื่อเหรียญ
ปริมาณการซื้อขายของ Binance และ OKX เติบโตอย่างต่อเนื่อง และส่วนแบ่งการตลาด 30 วันของพวกเขายังคงเป็นผู้นำ แสดงให้เห็นถึงการรับรู้ตลาดที่แข็งแกร่งและความลึกของสภาพคล่อง Binance คิดเป็น 47% ภายใน 24 ชั่วโมงและเพิ่มขึ้นเป็น 53% หลังจาก 30 วัน แสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นในตลาดในระยะยาว ในขณะที่ OKX ยังคงรักษาส่วนแบ่งที่สูงหลังจาก 30 วันเช่นกัน
Bybit มีผลการดำเนินงานที่ดี และค่อนข้างเสถียรทั้งในเชิงปริมาณการซื้อขายระยะสั้นและระยะยาว ส่วนแบ่งการตลาดของ Bithumb เพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจาก 30 วัน แสดงให้เห็นว่าไม่เพียงแต่สามารถรักษาปริมาณการซื้อขายในช่วงแรกได้เท่านั้น แต่ยังดึงดูดสภาพคล่องได้มากขึ้นอีกด้วย สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าความสามารถในการแข่งขันของ Bithumb ในตลาดรายการเหรียญได้เพิ่มมากขึ้น
แม้ว่าตลาดหลักทรัพย์ของเกาหลีจะขึ้นชื่อว่าให้ความสำคัญกับโครงการที่ไม่ใช่โครงการครั้งแรก แต่จากข้อมูลข้างต้นแสดงให้เห็นว่าโครงการเหล่านี้ยังคงสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายที่แข็งแกร่งมากได้ เหตุผลหลักที่โครงการที่ไม่ใช่โครงการเริ่มต้นของตลาดหลักทรัพย์เกาหลีสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายมหาศาลได้ก็คือสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว:
ลักษณะการปิดของตลาดการซื้อขายของเกาหลีและความเข้มข้นของสภาพคล่อง
ตลาดปิด: เนื่องจากนโยบาย KYC ที่ค่อนข้างเข้มงวดในเกาหลีใต้ ผู้ใช้จากต่างประเทศจึงไม่สามารถใช้การแลกเปลี่ยนของเกาหลีได้โดยตรง การแยกตัวของภูมิภาคนี้ส่งผลให้ระบบนิเวศการค้าในตลาดเกาหลีเป็นแบบปิดค่อนข้างมาก ผู้ใช้ในพื้นที่จำนวนมากคุ้นเคยกับการซื้อและขายบนกระดานซื้อขายของเกาหลี ดังนั้นสภาพคล่องภายในตลาดเกาหลีจึงมีการกระจุกตัวมากขึ้น
การผูกขาดการแลกเปลี่ยน: ตลาด crypto ของเกาหลีมีการผูกขาดอย่างมาก ปัจจุบัน UPbit ครองส่วนแบ่งการตลาดคริปโตของเกาหลีอยู่ที่ 70%-80% และยังคงเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม หลังจากที่ UPbit สร้างตำแหน่งผู้นำในปี 2021 ตำแหน่งแรกเดิมของ Bithumb ก็ถูกแทนที่และส่วนแบ่งการตลาดก็ลดลงเหลือ 15%-20% ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องของเกาหลีใต้มีการกระจุกตัวอยู่ในแพลตฟอร์มชั้นนำ แสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากการกระจุกตัวของเงินทุนที่แข็งแกร่ง
ดังนั้น แม้ว่าโทเค็นจะไม่ได้ถูกจดทะเบียนในตลาดโลกเป็นครั้งแรก การซื้อขายในตลาดเกาหลีก็ยังคงแสดงให้เห็นถึงเอฟเฟกต์ การเปิดตัวครั้งแรก ที่คล้ายคลึงกัน ดึงดูดความสนใจของตลาดและเงินทุนไหลเข้าเป็นจำนวนมาก
อัตราการเป็นเจ้าของที่สูงและข้อได้เปรียบด้านเงินทุนของตลาด Crypto ของเกาหลีใต้
อัตราการเจาะตลาดที่สูงของสินทรัพย์ crypto: นักลงทุนชาวเกาหลีถือครองสกุลเงิน crypto ในสัดส่วนที่สูงมาก ซึ่งสูงกว่าตลาดหลักอื่นๆ มาก ณ เดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2567 จำนวนผู้คนที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัลบนกระดานแลกเปลี่ยนของเกาหลีเกิน 15.59 ล้านคน ซึ่งเทียบเท่ามากกว่า 30% ของประชากรทั้งหมดของเกาหลีใต้ คนเกาหลีใต้จำนวนมากมีสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้วและนิยมลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า ประเทศเกาหลีใต้มีประชากรคิดเป็น 0.6% ของประชากรโลก และมีปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลคิดเป็น 30% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของโลก
ทุนทางสังคมที่เพียงพอ: นอกจากนี้ เกาหลีใต้ยังเป็นประเทศที่พัฒนาแล้วที่มี GDP สูง โดยมีทุนทางสังคมโดยรวมที่ค่อนข้างอุดมสมบูรณ์ และมีกองทุนลงทุนจำนวนมหาศาล ซึ่งทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีสภาพคล่องเพียงพอ
คนรุ่นใหม่ในอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมมีพื้นที่ในการอยู่รอดน้อยมาก: เกาหลีใต้เป็นประเทศทุนนิยมที่ถูกผูกขาดโดยกลุ่มแชโบล คนหนุ่มสาวต้องเผชิญกับแรงกดดันในการทำงานและชีวิตที่มากขึ้น และการแบ่งชนชั้นทำให้พวกเขามีความปรารถนาที่จะหาช่องทางในการเพิ่มความมั่งคั่งมากขึ้น วัยรุ่นอายุระหว่าง 20-39 ปี ประมาณ 3.08 ล้านคน มีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนจริง คิดเป็นร้อยละ 23 ของประชากรทั้งหมดในกลุ่มอายุนี้
ณ เดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2567 การถือครองสกุลเงินดิจิทัลของชาวเกาหลีใต้เพิ่มขึ้นถึง 102.6 ล้านล้านวอน (ประมาณ 69,768 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันก็เพิ่มขึ้นถึง 14.9 ล้านล้านวอน (ประมาณ 10,132 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เช่นกัน UPbit กลายเป็น CEX ที่มีปริมาณการซื้อขายเติบโตรวดเร็วที่สุดในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 โดยเพิ่มขึ้นจาก 135.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 561.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 314.8% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน การเติบโตนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลที่แข็งแกร่งในตลาดเกาหลีและยังสนับสนุนแนวโน้มปริมาณการซื้อขายที่สูงในโครงการที่ไม่ใช่เบื้องต้นบนกระดานแลกเปลี่ยนของเกาหลีอีกด้วย
4. การวิเคราะห์ประสิทธิภาพราคา
4.1 การดำเนินการตามราคาโดยการแลกเปลี่ยน
4.1.1 ประสิทธิภาพโดยรวมของราคาเหรียญบนกระดานแลกเปลี่ยนต่างๆ
เปรียบเทียบปริมาณซื้อขายเฉลี่ยและราคากลางของแต่ละตลาดหลักทรัพย์ 7 วันหลัง TGE
Binance ให้ประสิทธิภาพที่ดีที่สุด โดยมีค่ากลางและค่ามัธยฐานที่โดดเด่น ค่าเฉลี่ยสามอันดับแรกคือ Binance, OKX และ Bitget แม้ว่าค่าเฉลี่ยของ OKX จะเป็นบวก แต่ค่ามัธยฐานเป็นลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนของราคาโทเค็นที่เพิ่มขึ้นนั้นมีมาก ความผันผวนของราคาในระยะสั้นนั้นรุนแรงมาก และค่าที่ผิดปกติก็เห็นได้ชัดเจนกว่า Bitget มีผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างดีและใกล้เคียงกับตลาดแลกเปลี่ยนหลักสองแห่งมากที่สุดเมื่อเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นเฉลี่ยนั้นอยู่ในอันดับที่สองในบรรดาการแลกเปลี่ยนทั้งหมด รองจาก Binance เท่านั้น และนำเสนอค่าเชิงบวกที่ค่อนข้างสูงซึ่งบ่งชี้ว่าราคาโทเค็นบน Bitget โดยรวมนั้นแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งและเป็นไปในทางบวก
ในบรรดาการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง Bithumb, Gate และ KuCoin มีผลงานค่อนข้างดี ในหมู่พวกเขา Bithumb มีประสิทธิภาพราคาที่สมดุลเมื่อเทียบกัน โดยมีความแตกต่างที่น้อยที่สุดระหว่างค่าสัมบูรณ์และค่ามัธยฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคามีความผันผวนเล็กน้อยและประสิทธิภาพมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม ค่ามัธยฐานของ KuCoin และ Gate นั้นเป็นค่าลบ และค่าสัมบูรณ์นั้นมีค่าค่อนข้างสูง ซึ่งบ่งบอกว่าอัตราการชนะของโทเค็นนั้นต่ำ และอาจมีค่าผิดปกติอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นมาแทรกแซงได้
การเปรียบเทียบปริมาณซื้อขายเฉลี่ยและราคากลางของแต่ละตลาดหลักทรัพย์ในช่วง 30 วันหลัง TGE
ภายในวันที่ 30 ค่ามัธยฐานโดยรวมลดลง ซึ่งหมายถึงหลังจากผ่านไป 30 วัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำ กองทุนเก็งกำไรบางกองทุนในตลาดได้ถอนตัวออกไปอย่างมีนัยสำคัญ แรงขายเพิ่มขึ้น การสนับสนุนการซื้อไม่เพียงพอ และราคาได้ลดลง Gate อาจมีรายการเหรียญมากเกินไป ส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดเหรียญใหม่และมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มล้มเหลวในการดึงดูดเงินทุนไหลเข้าที่มั่นคงเพียงพอ มีตัวเลือกโทเค็นมากเกินไปทำให้สภาพคล่องกระจาย ความสมดุลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายถูกทำลาย และราคาก็ลดลงอย่างรวดเร็ว
Binance ได้รับผลกระทบน้อยกว่า โดยค่าเฉลี่ยลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าโทเค็นที่จดทะเบียนยังคงได้รับการสนับสนุนจากตลาดอย่างแข็งแกร่งและมีปริมาณการซื้อขายที่มั่นคงแม้จะผ่านไป 30 วันแล้ว และโทเค็นบางตัวยังคงมีช่องว่างให้เพิ่มขึ้น เนื่องจากเป็นตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ Binance จึงมีสภาพคล่องทางการตลาดมหาศาลและมีฐานผู้ใช้ที่กว้างขวาง แม้ว่าตลาดเหรียญโดยรวมจะลดลงหลังจาก 30 วัน แต่ราคาโทเค็นบนแพลตฟอร์มก็จะยังคงอยู่ในระดับสูง
ในบรรดาการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง Bithumb คือการแลกเปลี่ยนเพียงรายการเดียวที่เพิ่มขึ้นหลังจาก 30 วัน และทั้งการเพิ่มขึ้นใน 7 วันและค่ามัธยฐานล้วนเป็นไปในทางบวก สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า Bithumb ดึงดูดกองทุนที่มีสภาพคล่องทางตลาดดีและมีเสถียรภาพได้สำเร็จ แสดงให้เห็นถึงความต้านทานต่อการลดลงและความน่าดึงดูดใจของตลาดที่แข็งแกร่ง สาเหตุอาจเป็นเพราะจำนวนโทเค็นที่จดทะเบียนของ Bithumb มีจำนวนน้อยกว่า ทำให้สามารถรวมสภาพคล่องและรักษาความเคลื่อนไหวทางการตลาดที่แข็งแกร่งไว้ได้ จึงทำให้โทเค็นที่จดทะเบียนใหม่สามารถทำราคาได้ดีขึ้น
4.1.2 ประสิทธิภาพของราคาเหรียญรายเดือนของการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้ง
การเปลี่ยนแปลงราคาของการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งทุกเดือนหลังจาก 7 วันของ TGE
การเปลี่ยนแปลงราคาของการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งทุกเดือน 30 วันหลังจาก TGE
Binance และ UPbit มีข้อได้เปรียบด้านราคาที่ชัดเจนและได้รับผลกระทบอย่างมากจากอารมณ์ของตลาด เหรียญที่จดทะเบียนบน Binance และ UPbit ทำผลงานได้อย่างโดดเด่นเมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวย ตัวอย่างเช่น กำไร 30 วันของ Binance ในเดือนพฤษภาคมและกันยายนอยู่ที่ 87.8% และ 94.9% ตามลำดับ และ UPbit ก็เพิ่มขึ้น 60.5% ในเดือนกันยายนเช่นกัน แสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบด้านราคาที่แข็งแกร่ง แต่มีความผันผวนอย่างมาก โดยมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนเมษายนและกรกฎาคม และความรู้สึกของตลาดก็มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพวกเขา
สภาวะตลาดโดยรวมส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มของโทเค็น เหรียญที่อยู่ในรายการแลกเปลี่ยนชั้นนำมีแนวโน้มที่จะเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากระหว่างตลาดกระทิง ขณะที่การแลกเปลี่ยนขนาดกลางมีแนวโน้มที่จะเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วระหว่างที่ตลาดตกต่ำ ตัวอย่างเช่น Bybit และ OKX ลดลง -40.6% และ -36.6% ตามลำดับในช่วง 30 วันกรกฎาคม Kraken และ KuCoin ยังมีผลงานที่อ่อนแอโดยรวมหลังจากผ่านไป 7 วัน โดยเฉพาะ Kraken ที่ลดลง -23.5% และ -27.9% ในเดือนมกราคมและมีนาคมตามลำดับ
4.2 ความผันผวนของราคา
ในส่วนก่อนหน้านี้ เราใช้ค่าเฉลี่ยเพื่อสะท้อนการเพิ่มขึ้นและลดลงโดยรวม จากนั้นจะใช้ค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนเพื่อสะท้อนความผันผวนของข้อมูลตัวอย่างรอบ ๆ ค่าเพิ่มขึ้นหรือลดลงเฉลี่ยข้างต้น หากค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนมีขนาดเล็ก แสดงว่าการกระจายข้อมูลค่อนข้างเข้มข้น การเพิ่มขึ้นและลดลงของโทเค็นส่วนใหญ่จะใกล้เคียงกับระดับเฉลี่ย การดำเนินการของตลาดค่อนข้างเสถียร และความผันผวนของราคาหลังจากที่ตลาดเปิดซื้อขายก็คาดเดาได้ง่ายขึ้น ในทางกลับกัน แนวโน้มราคาหลังจากที่ตลาดเปิดซื้อขายนั้นไม่แน่นอนมากขึ้น
ต่อไปเราจะมาวิเคราะห์ราคาแบบ 1 วัน และ 30 วัน ตามลำดับ:
การเปลี่ยนแปลงของค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนในวันที่ 1 หลัง TGE
Binance มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันต่ำที่สุด ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนในวันแรกของโทเค็นที่จดทะเบียนนั้นค่อนข้างเล็ก และประสิทธิภาพการตลาดก็มีเสถียรภาพมากที่สุด UPbit มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันสูงสุดและประสบความผันผวนอย่างมากในวันแรก แต่เมื่อรวมกับการวิเคราะห์ค่าเฉลี่ยก่อนหน้านี้ คาดว่าตลาดโดยรวมมีแนวโน้มที่จะแสดงแนวโน้มขาขึ้นโดยทั่วไป
ค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนของการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง (จากซ้ายไปขวาตามแกนพิกัด) แสดงให้เห็นแนวโน้มการเติบโตแบบเชิงเส้น จาก Bitget ที่มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนต่ำที่สุด ไปจนถึง Gate ที่มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนสูงที่สุด สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพการตลาดของเหรียญที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเหล่านี้ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงจากที่ค่อนข้างเสถียรไปเป็นมีความไม่แน่นอนสูงขึ้น และจากความเสี่ยงในการลงทุนระยะสั้นที่ค่อนข้างต่ำไปเป็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นทีละน้อย
Bybit มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันต่ำกว่า ซึ่งใกล้เคียงกับ Binance มากที่สุด แสดงให้เห็นว่าความผันผวนทางการตลาดนั้นสามารถควบคุมได้ค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาว่า Bybit มีเหรียญที่จดทะเบียนอยู่จำนวนมาก ก็ยังสามารถรักษาค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันให้ต่ำได้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าคุณภาพโดยรวมของโครงการที่จดทะเบียนอยู่ในระดับสูง และไม่มีเหรียญที่มีความผันผวนสูงในปริมาณมาก นอกจากนี้ ยังสะท้อนให้เห็นว่า Bybit อาจมีความโน้มเอียงไปทางโทเค็นที่มีเสถียรภาพมากกว่าในกลยุทธ์การคัดกรองเหรียญ ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดในระยะสั้นได้
การเปลี่ยนแปลงของค่าสัมประสิทธิ์การแปรปรวนในวันที่ 30 หลัง TGE
จากการพิจารณาค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันของวัน 30 UPbit ยังคงรักษาค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันสูงหลังจาก 7 วันและ 30 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่าคู่การซื้อขายมีการผันผวนของราคาอย่างมีนัยสำคัญและมีสภาพคล่องทางการตลาดสูง เมื่อรวมกับค่าเฉลี่ยแล้ว ค่าเฉลี่ยของคู่การซื้อขาย UPbit จะเป็นค่าบวก และราคาลดลงอย่างช้า ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดการซื้อขายมีความคึกคักค่อนข้างมาก ความลึกของสภาพคล่องแข็งแกร่งเพียงพอ และตลาดโดยรวมมีสุขภาพดี จากมุมมองของค่าสัมประสิทธิ์การแปรผัน UPbit มีข้อได้เปรียบเหนือการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ในเรื่องนี้
Binance และ Coinbase ยังคงเป็นการแลกเปลี่ยนที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ Binance มีการเพิ่มขึ้นที่ค่อนข้างเสถียรตลอดทั้งรอบในขณะที่ความผันผวนของ Coinbase ระหว่าง 7 ถึง 30 วันมีแนวโน้มที่จะเสถียร ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดโทเค็นมีแนวโน้มที่จะพัฒนาให้มีเสถียรภาพในระยะยาวมากกว่าความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น
ค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนของการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง (เช่น Bitget, Bithumb, Gate และ KuCoin) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในวันที่ 30 แสดงให้เห็นว่าหลังจากการถอนกองทุนเก็งกำไรระยะสั้น สภาพคล่องลดลง ส่งผลให้ราคาผันผวนมากขึ้น ตลาดยังคงถูกครอบงำโดยกองทุนระยะสั้น โดยมีกองทุนระยะยาวในสัดส่วนต่ำ และเสถียรภาพโดยรวมอ่อนแอ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bitget มีกิจกรรมสูงแต่ก็มีความเสี่ยงจากความผันผวนสูงเช่นกัน
5. สรุปจุดเด่น
5.1 ข้อสรุปข้อมูล
หลังจากการวิจัยและข้อมูลดังกล่าวข้างต้น เราได้สรุปได้ดังนี้:
1. การเลือกการแลกเปลี่ยนเพื่อแสดงรายการเหรียญมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อประสิทธิภาพของเหรียญที่แสดงรายการ
โดยทั่วไปแล้ว การแลกเปลี่ยนที่มีเหรียญรายการน้อยกว่าและมาตรฐานที่เข้มงวดกว่า มักจะมีประสิทธิภาพด้านราคาที่ดีกว่าหลังจากลบค่าที่ผิดปกติอย่างมากออกไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม Bitcoin โดยรวม สภาพแวดล้อมตลาดในแต่ละภูมิภาค และลักษณะเฉพาะของผู้ใช้จะส่งผลต่อประสิทธิภาพของเหรียญที่จดทะเบียนอยู่ด้วย
การแลกเปลี่ยนที่มีเหรียญจดทะเบียนจำนวนมากจะโดดเด่นในประสิทธิภาพเฉลี่ยระยะสั้น แต่ในระยะยาว เหรียญจดทะเบียนจำนวนมากจะทำให้สภาพคล่องกระจายตัวมากขึ้น และอาจนำไปสู่การลดลงที่มากขึ้นหลังจาก 30 วัน และเสถียรภาพของราคาจะต่ำลง
2. เมื่อตลาดดี การแลกเปลี่ยนชั้นนำมักจะมีข้อได้เปรียบในการเติบโตมากกว่าการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง
อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากตัวบ่งชี้อื่น การเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย การแลกเปลี่ยนชั้นนำจะมีประสิทธิภาพที่แตกต่างกันในการเพิ่มขึ้นในช่วง 7 วันและ 30 วัน แต่โดยรวมแล้วถือเป็นไปในทางบวก Binance มีข้อเสนอแนะที่ดีที่สุดในบรรดาตัวบ่งชี้ราคาทั้งหมด OKX จะประสบกับความผันผวนอย่างมากในระยะกลางถึงยาว ในบรรดาการแลกเปลี่ยนชั้นนำ UPbit มีประสิทธิภาพการทำงานที่ลดลงมากที่สุด ซึ่งอาจเป็นผลมาจากความลึกของสภาพคล่องที่มากกว่า ในเวลาเดียวกัน UPbit สามารถเกิดความผันผวนที่สูงมากได้ในวันแรกของการเปิดตัวโทเค็น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการศึกษาครั้งนี้นับราคาปิดสุดท้ายของวันแรก ประสิทธิภาพที่โดดเด่นเหล่านี้จึงอาจไม่ได้รับการบันทึก ในบรรดาการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง Bitget และ Bithumb มีผลงานค่อนข้างดี ในบรรดานั้น Bitget มีผลการดำเนินงานที่เสถียร และ Bithumb มีผลการดำเนินงานโดดเด่นในตัวบ่งชี้ราคาบางตัว
3. ข้อดีของตลาดเกาหลีและผลของการจดทะเบียน
ตลาดเกาหลีมีสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะด้วยปริมาณการซื้อขายสูงและสภาพคล่องที่ดี และโทเค็นสามารถดึงดูดเงินทุนได้อย่างรวดเร็วหลังจากการจดทะเบียน แม้ว่าราคาจะผันผวนอย่างมากในช่วงเริ่มแรก แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงสูงขึ้น และราคายังคงผันผวนอย่างรุนแรงหลังจากผ่านไป 7 วันและ 30 วัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าในตลาดเกาหลี โทเค็นที่เปิดตัวออนไลน์จะมีวงจรการพัฒนาที่ยาวนานกว่าและได้รับความสนใจมากกว่า
4. ผลกระทบของกระบวนการคัดกรองการแลกเปลี่ยนต่อประสิทธิภาพของโทเค็นและเสถียรภาพของตลาด
ในระหว่างการประมวลผลข้อมูล เราพบว่าการแลกเปลี่ยนบางแห่งมีค่าที่ผิดปกติมากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่ากระบวนการคัดกรองและตรวจสอบโทเค็นมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพหลังการจดทะเบียน ค่าที่ผิดปกติมักสะท้อนให้เห็นว่าราคาโทเค็นเบี่ยงเบนไปจากที่คาดการณ์ไว้และอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น การจัดการตลาดหรือความเสี่ยงของโครงการ ตลาดแลกเปลี่ยนที่มักพบค่าผิดปกติอาจไม่เข้มงวดในกระบวนการคัดกรอง ส่งผลให้โทเค็นที่ไม่เสถียรเข้าสู่ตลาด และเพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคา ดังนั้นกระบวนการคัดกรองโทเค็นของการแลกเปลี่ยนจึงส่งผลโดยตรงต่อประสิทธิภาพของตลาดโทเค็นและเสถียรภาพของตลาดโดยรวม
5.2 ประสิทธิภาพ ของการแลกเปลี่ยน
Binance และ OKX
แม้ว่าจะทำผลงานได้ดีในทุกตัวบ่งชี้ แต่ในระยะยาว Binance ก็มีความได้เปรียบในเรื่องความเสถียร ประสิทธิภาพการตลาดของ Binance ค่อนข้างเสถียร สามารถรักษาการเติบโตอย่างต่อเนื่องและความผันผวนต่ำ ในทางตรงกันข้าม แม้ว่า OKX จะมีความผันผวนทางการตลาดมากกว่า Binance แต่ก็เกือบจะเทียบได้กับ Binance ในแง่ของตัวบ่งชี้หลาย ๆ ตัว
อัพบิท บิทธัมบ์
UPbit และ Bithumb เป็นสองตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำในเกาหลีใต้ และโดยทั่วไปแล้วประสิทธิภาพของพวกเขาถือว่าโดดเด่นมาก UPbit ได้รักษาอันดับสูงในกลุ่มแลกเปลี่ยนทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง Bithumb เป็นหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนแห่งแรกๆ ที่ก่อตั้งขึ้นในเกาหลีใต้ และมีผลงานที่ได้ดีมากในโทเค็นบางรายการ ความกระตือรือร้นที่สูงอย่างมากในการเก็งกำไรสกุลเงินดิจิทัลในตลาดเกาหลีส่งผลให้มีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนภายในประเทศ ส่งผลให้มีสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น เนื่องจากความลึกของสภาพคล่องที่สูงและเงินที่กระจายตัวของนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีจำนวนมาก การเปลี่ยนแปลงราคาจึงไม่ชัดเจนเกินไปในระยะกลางและระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากมุ่งเน้นการซื้อขายภายในชั่วโมงระยะสั้น ปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของราคาของตลาดหลักทรัพย์เกาหลีจะเกินกว่าตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ ในระดับเดียวกัน เนื่องจากการศึกษาครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงราคาของโทเค็น 1 วัน 7 วัน และ 30 วันหลังจากการจดทะเบียนเป็นหลัก จึงอาจไม่สะท้อนถึงประสิทธิภาพที่โดดเด่นของการแลกเปลี่ยนของเกาหลีได้ครบถ้วน
ที่น่าสังเกตคือ UPbit และ Bithumb มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในระดับภูมิภาคของ “Kimchi Premium” หลังจากโทเค็นบางตัวถูกจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนเกาหลีแล้ว ราคาของโทเค็นเหล่านั้นมักจะสูงกว่าตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลกอื่นๆ ในระยะสั้น ซึ่งทำให้ UPbit และ Bithumb มีข้อได้เปรียบที่ตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลกอื่นๆ ไม่สามารถเทียบได้
บายบิต
เนื่องจากเป็นหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ จึงมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่งและมีประสบการณ์มากมายในการจดทะเบียนเหรียญ และสามารถมอบสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่เสถียร แม้ว่า Bybit จะประสบปัญหาการโจรกรรมเหรียญครั้งใหญ่ในช่วงต้นปี 2025 แต่บริษัทก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการตอบสนองในฐานะศูนย์แลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ผ่านการจัดการประชาสัมพันธ์และมาตรการรักษาความปลอดภัยที่มีประสิทธิภาพและทันท่วงที ในทางตรงกันข้าม การแลกเปลี่ยนขนาดเล็กจำนวนมากมักขาดความสามารถในการรับมือกับความท้าทายดังกล่าว กลยุทธ์การตอบสนองของ Bybit ในการจัดการความเสี่ยงและการประชาสัมพันธ์มีความเหมาะสมมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการรักษาเงินทุนทางการเงินที่เพียงพอ ซึ่งช่วยฟื้นฟูความไว้วางใจของผู้ใช้งานได้อย่างรวดเร็วและยังคงรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดได้ต่อไป
บิทเก็ต
มันมีประสิทธิภาพดีโดยเฉพาะในกลุ่มการแลกเปลี่ยนขนาดกลางและพัฒนาด้วยความเร็วที่ค่อนข้างรวดเร็ว Bitget กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านเพื่อที่จะก้าวขึ้นเป็นตลาดแลกเปลี่ยนระดับแนวหน้า และมีแนวโน้มที่จะนำกลไกการจดทะเบียนเหรียญที่เข้มงวดยิ่งขึ้นมาใช้ แพลตฟอร์มได้เปิดตัวเหรียญใหม่ๆ จำนวนมาก เพื่อมอบตัวเลือกที่หลากหลายยิ่งขึ้นให้กับนักลงทุน ในเวลาเดียวกัน ตามข้อมูลเฉลี่ย ประสิทธิภาพโดยรวมของโทเค็นที่เปิดตัวนั้นดี และความผันผวนของราคาในเชิงบวกของสกุลเงินนั้นเกินกว่าแพลตฟอร์มระดับเดียวกันมาก การให้ความสำคัญกับโครงการคุณภาพสูงของ Bitget ค่อยๆ เกิดขึ้น แพลตฟอร์มยังคงมีความรอบคอบในการคัดกรองโครงการและได้ประสบความสำเร็จในการคัดเลือกโครงการที่ดีที่สุดได้แม่นยำยิ่งขึ้นผ่านกลไกสร้างแรงจูงใจแบบสองทาง โดยรวมแล้ว ประสิทธิภาพการตลาดของ Bitget อยู่ระหว่างการแลกเปลี่ยนชั้นนำและระดับเฉลี่ยของการแลกเปลี่ยนขนาดกลาง แสดงให้เห็นถึงการดำเนินการด้านราคาที่ดีและการยอมรับในตลาด เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบเดียวกัน ความผันผวนของราคาโทเค็นบน Bitget ถือว่าค่อนข้างเสถียร แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับสูงระหว่างความผันผวนของตลาด จึงรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดที่แข็งแกร่งและความไว้วางใจของผู้ใช้งานเอาไว้ได้
ประตู
กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ด้วยสัดส่วนเหรียญที่จดทะเบียนสูงและมีกลยุทธ์การจดทะเบียนที่สร้างสรรค์อย่างต่อเนื่อง ทำให้ประสิทธิภาพข้อมูลของ Gate ในปี 2024 ถือว่าโดดเด่นอย่างมาก ไม่เพียงแต่ปริมาณการซื้อขายจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ราคาโทเค็นก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน Gate ได้ดึงดูดโครงการใหม่ ๆ จำนวนมากได้อย่างประสบความสำเร็จ ปรับปรุงการแข่งขันในตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ และขยายอิทธิพลในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง Gate ได้ทำผลงานโดดเด่นในเพลง Meme และยังได้จัดตั้งโซนนวัตกรรมเพื่อจัดเตรียมส่วนพิเศษสำหรับโทเค็นที่เปิดตัวใหม่อีกด้วย ด้วยข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดที่ลึกซึ้ง ทำให้บริษัทได้เปิดตัวโทเค็นยอดนิยมหลายตัวได้สำเร็จ และดึงดูดนักลงทุนเป็นจำนวนมาก กลยุทธ์การลงรายการเหรียญที่สร้างสรรค์และการคัดกรองโครงการที่แม่นยำช่วยให้แพลตฟอร์มขยายระบบนิเวศได้อย่างรวดเร็ว ปรับปรุงความเหนียวแน่นของผู้ใช้ และส่งเสริมการเติบโตของปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่อง
คูคอยน์
นอกเหนือจากรายการเหรียญที่เป็นจุดเน้นของรายงานนี้แล้ว KuCoin ยังมีความคืบหน้าอย่างมากในการปฏิบัติตามข้อกำหนดและบรรลุข้อตกลงกับกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกา (DOJ) ซึ่งช่วยปูทางไปสู่การพัฒนาในอนาคตของ KuCoin และทีมผู้นำชุดใหม่ นอกจากนี้ KuCoin ยังดำเนินการจัดหาใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องอย่างแข็งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในออสเตรเลียและอินเดีย และยังมีการวางแผนอย่างแข็งขันในยุโรป ตุรกี และสถานที่อื่นๆ อีกด้วย KuCoin ได้ยื่นขอใบอนุญาตในประเทศออสเตรียที่สอดคล้องกับกฎระเบียบตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCAR) ผ่านทาง KuCoin EU Exchange GmbH ในเวลาเดียวกัน KuCoin ยังเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกแห่งแรกของอินเดียที่ปฏิบัติตามข้อบังคับของ Financial Intelligence Unit (FIU) อีกด้วย คาดว่า KuCoin จะดึงดูดผู้ใช้ที่มีศักยภาพได้มากขึ้น ส่งเสริมปริมาณการซื้อขายและการเติบโตของราคา และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต โดยการส่งเสริมการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการขยายตัวในระดับภูมิภาค
Coinbase และ Kraken
เนื่องจากเป็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา จึงมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่งและตลาดที่ลึกซึ้ง กลยุทธ์การจดทะเบียนเหรียญอย่างระมัดระวังของ Coinbase ประกอบกับนโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้มีจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนอยู่บนแพลตฟอร์มค่อนข้างน้อย แต่ก็มีความปลอดภัยและเสถียรภาพสูงกว่าด้วยเช่นกัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า Coinbase ได้ใช้กลยุทธ์การจดทะเบียนแบบอนุรักษ์นิยมสำหรับโครงการใหม่ โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเช่นเหรียญ Meme อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากประสิทธิภาพของราคา ในขณะที่เลือกที่จะแสวงหาการพัฒนาที่มั่นคงและระยะยาว ก็ยังพลาดโอกาสในการเติบโตไปมากมายเช่นกัน Kraken เป็นที่รู้จักกันดีในด้านความปลอดภัยและมีกฎระเบียบควบคุมอย่างเข้มงวด ส่งผลให้มีการเสนอผลิตภัณฑ์น้อยกว่าตลาดแลกเปลี่ยนอื่น ๆ
6. เอกสารอ้างอิง
1. รายงานการวิจัย Animoca Brands เกี่ยวกับรายชื่อปี 2024
https://research.animocabrands.com/post/cm71o17u2t6f1 07 mlc 6v 09 ujq
2. Low Float High FDV: เราไปถึงจุดนี้ได้อย่างไร?
https://www.binance.com/en/research/analysis/low-float-and-high-FDV-how-did-we-get-here
3. รายงานอุตสาหกรรมคริปโตประจำปี 2024 ของ CoinGecko
https://www.coingecko.com/research/publications/2024-annual-crypto-report
4.거코In거래총투자자1 천 500 만명첫돌파… 11 월60 만명↑
