tiêu đề phụ
TL;DR
1. Sự thịnh vượng của thị trường DeFi: nó đã mở rộng sang các chuỗi công khai khác nhau và Lớp 2, đồng thời tạo ra các kịch bản ứng dụng như DEX, cho vay, Staking, phái sinh, cầu nối, v.v. và các DAPP mới tiếp tục xuất hiện để tối ưu hóa trải nghiệm người dùng.
2. DEX, Đặt cược và cho vay là các kịch bản DeFi có nhu cầu và mô hình rõ ràng nhất Khi bất kỳ hệ sinh thái mới nào xuất hiện, ba loại giao thức DeFi này luôn là loại đầu tiên được triển khai.
3. DeFi sinh thái mới có thể chứa một số cơ hội, chẳng hạn như các dự án DeFi trên Alternative L1 và Layer2.
4. TVL, lượng người dùng, lượng giao dịch, doanh thu giao thức, MV, FDV, MV/TVL, P/S (tỷ lệ doanh số bán hàng trên thị trường), P/E (tỷ lệ giá trên thu nhập) và đổi mới có thể được sử dụng để đánh giá các giao thức DeFi .
Thị trường mã hóa đã phát triển đến giai đoạn này và DeFi là con đường rõ ràng nhất.
Kể từ Mùa hè DeFi vào tháng 6 năm 2020, DeFi đã mở rộng thành một hệ sinh thái khổng lồ, phong phú, phức tạp và có khả năng tương tác. Giao dịch, cho vay, đặt cọc, stablecoin, cầu nối, công cụ phái sinh, bảo hiểm và các hoạt động phụ khác liên tục chứng kiến các giao thức mới ra đời và khối lượng khóa (TVL) tiếp tục tăng.
Theo dữ liệu từ DeFiLlama và Coingecko, DeFi đã được triển khai tới hơn 140 chuỗi, số lượng giao thức vượt quá 3.000 và giá trị bị khóa là khoảng 60 tỷ đô la Mỹ. Số lượng mã thông báo DeFi vượt quá 400, với tổng giá trị thị trường hơn 40 tỷ đô la Mỹ.
Vitalik đã từng nói tại hội nghị EthCC rằng cộng đồng Ethereum không thể chỉ giới hạn ở DeFi và các ứng dụng phi tài chính cũng quan trọng không kém. Nhưng trên thực tế, DeFi đã trở thành nền tảng quan trọng để phát triển các ứng dụng phi tài chính.
DeFi và NFT, trò chơi chuỗi, Web3, DeSoc (xã hội phi tập trung) và các lĩnh vực khác đều sẽ có điểm giao nhau. Ví dụ: một người nắm giữ BAYC sẽ không hài lòng với việc chỉ nắm giữ và hiển thị các NFT blue-chip mà họ đã mua với giá cao mà họ có thể vay USDC bằng cách thế chấp BAYC để có được thanh khoản. Trong lĩnh vực SocialFi, mã thông báo của người hâm mộ có thể kiếm được tiền lãi thông qua đặt cược. Với sự phát triển của lĩnh vực trò chơi chuỗi đến giai đoạn hiện tại, việc các bang hội trò chơi chuỗi cho người chơi mượn tài sản trò chơi đã trở thành một thông lệ.
Có thể nói DeFi đã thâm nhập vào mọi liên kết trên chuỗi. Các ứng dụng không thể tham gia DeFi Lego là vô hồn. DeFi là lớp cơ sở rất quan trọng của thị trường mã hóa. Hiện tại, DeFi cũng là kịch bản nhu cầu trên chuỗi thực tế nhất. Các mô hình lưu thông, cho vay và đặt cược tài sản của nó cũng đã được xác minh đầy đủ.
Mô tả hình ảnh
TVL Top50 Giao thức DeFi, Nguồn: Beep News
Sự trỗi dậy của DeFi
Mọi chuyện bắt đầu với DeFi Summer vào tháng 6 năm 2020. Vào thời điểm đó, Compound đã tung ra mã thông báo quản trị COMP để cung cấp phần thưởng COMP cho người dùng cho vay trên nền tảng. Sau đó, các giao thức DeFi đã làm theo và tung ra các phương pháp canh tác Yield Farming, Liquidity Farming và Staking Farming.
Mô tả hình ảnh
Điểm cao nhất của DeFi TVL vượt quá 180 tỷ USD, tăng hơn 140 lần Nguồn: DeFiLlama
Phát triển cho đến hiện tại, Yield Farming, Liquidity Farming và Staking Farming đã trở thành các cấu hình tiêu chuẩn trong các giao thức DeFi. Farming giúp DAPP bắt đầu nguội, thu hút người dùng, khối lượng giao dịch và các vị trí bị khóa trong một khoảng thời gian ngắn và củng cố hình ảnh thương hiệu của DAPP.
Nhưng nếu bạn nghĩ về nó, nông nghiệp thực sự là một hình thức trợ cấp DAPP. Khi tất cả các giao thức DeFi trợ cấp cho người dùng bằng mã thông báo và phí xử lý, lòng trung thành của người dùng sẽ phụ thuộc rất nhiều vào thu nhập từ nông nghiệp. Sau khi trợ cấp nền tảng bị xói mòn (ví dụ: giá mã thông báo bị pha loãng do khai thác, bán và rút tiền), khối lượng giao dịch, tính thanh khoản và độ sâu của nhóm sẽ nhanh chóng cạn kiệt. Các giao thức không được phát triển lâu dài.
Giá trị thực và cốt lõi của DeFi nằm ở việc không có quyền truy cập, tính phi tập trung, ma sát thấp và khả năng kết hợp.Đây sẽ là động lực ban đầu để DeFi tiếp tục thu hút người dùng và tiền.Đây là lý do tại sao chúng tôi lạc quan về sự phát triển của DeFi/DeCeFi (sự kết hợp của DeFi và CeFi).
Lấy các kịch bản tài chính truyền thống làm ví dụ, chúng tôi cần cung cấp CMND, tài khoản ngân hàng và các thông tin khác để mở tài khoản chứng khoán. Giao dịch chứng khoán cũng có giới hạn thời gian chứ không phải 24h*365 ngày. Trong kịch bản chuyển giao xuyên biên giới, thường mất 3-5 ngày để hoàn tất quá trình chuyển giao và nhiều tổ chức bên thứ ba có thể tham gia vào quá trình này.
Ngược lại, bất kỳ ai cũng có thể tạo tài khoản ví tiền điện tử mà không cần cung cấp bất kỳ thông tin nào. Sau khi tạo tài khoản, hãy lưu khóa cá nhân/cụm từ ghi nhớ, tài khoản này hoàn toàn do bạn kiểm soát và bên thứ ba không thể đóng băng tài khoản.
Sau khi bạn gửi tài sản mã hóa vào tài khoản này, bạn có thể tham gia vào bất kỳ ứng dụng DeFi nào bằng cách kết nối ví, chẳng hạn như giao dịch mã thông báo trên Uniswap và bạn có thể tham gia 24 giờ * 365 ngày. Ngay cả khi mạng Ethereum bị tắc nghẽn, việc chuyển tài sản trên chuỗi không mất 3-5 ngày, nói chung, bạn có thể biết liệu giao dịch có thành công hay không trong khoảng 10 phút.
Thay vì sử dụng các dịch vụ ngân hàng và trả phí dịch vụ, bạn có thể tạo thị trường cho các DEX như Uniswap (cung cấp thanh khoản cho các cặp giao dịch), để có được một phần thu nhập từ phí của DEX. Mã thông báo LP chứng chỉ tạo thị trường của bạn trên Curve cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để cho vay các mã thông báo khác trên các nền tảng như MakerDAO.
Do đó, bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào DeFi, ma sát của dòng tiền DeFi là rất nhỏ và hiệu quả sử dụng vốn của DeFi đã được cải thiện rất nhiều. Chính vì những lý do này mà DeFi sẽ là một thị trường không thể bỏ qua.
sự kiện DeFi
DeFi đã trải qua quá trình phát triển nhanh chóng từ tháng 6 năm 2020 đến tháng 5 năm 2022 và đường đua DeFi đã từng đạt đến thời kỳ hoàng kim. Vào thời điểm đó, mọi người đều nói về DeFi và những người có stablecoin đang suy nghĩ về việc đầu tư vào nhóm APR cao và an toàn nào. Sự sụp đổ của nhóm thanh khoản bởi những con cá voi khổng lồ là chủ đề mà các LP thường thảo luận.
Ngày nay, mặc dù sự chú ý của thị trường, TVL, người dùng và khối lượng giao dịch bị thu hút và phân tán bởi các chủ đề mới như chuỗi công khai và NFT mới, đồng thời niềm tin của thị trường cũng bị ảnh hưởng do giá giảm, chúng tôi vẫn tin rằng thị trường DeFi có thể hiện một số hào hoa. DeFi đã củng cố bản thân như một công cụ thông thường dành cho những người sử dụng tiền điện tử.
Hiện tại, DeFi đã phát triển thành một hệ thống tài chính tự vận hành khổng lồ. DeFi là ngành then chốt trên Ethereum, BNB Chain, Avalanche, Solana, Tron và Layer2, cung cấp các giá trị khóa là $34,1B, $5,25B, $1,84B, $1,4B, $5,7B và $5,1B cho các chuỗi này/ các lớp, tương ứng.
Mô tả hình ảnh
Thu nhập giao thức DAPP, nguồn: Token Terminal
Mô tả hình ảnh
Giao thức DeFi ở đầu mỗi chuỗi, từ: DeFiLlama
tiêu đề phụ
DEX
DEX là danh mục quan trọng nhất của đường đua DeFi, hiện chủ yếu được chia thành hai chế độ: AMM và sổ đặt hàng. Trong số các giao thức TVL Top50 DeFi được thống kê bởi Beep News, DEX chủ yếu thuộc loại AMM, trong khi loại sổ lệnh chủ yếu xuất hiện trong DEX phái sinh.
Ngoài ra, PancakeSwap, Sushi và VVS Finance (phiên bản rẽ nhánh của Uniswap trên Cronos) đã tạo ra mô hình lệnh giới hạn, cho phép người dùng đặt giá giao dịch trong một phạm vi nhất định.
Việc tích hợp DEX vào NFT sẽ trở thành một xu hướng.Mặt khác, có những DEX hàng đầu như Uniswap tích hợp SudoSwap. Mặt khác, chẳng hạn như PancakeSwap đã đặt một thị trường NFT tương tự như OpenSea trong DEX.
Ngoài ra, nhiều DEX không còn hài lòng với việc chỉ cung cấp các chức năng hoán đổi mà họ còn đưa các cầu nối chuỗi chéo, cho vay, đặt cược, quản lý tài sản (tối ưu hóa tài chính) và các chức năng khác vào giao diện. Các DEX như Curve được biết đến với việc khuyến khích khóa mã thông báo quản trị CRV và lối chơi của veToken được theo sau bởi ngày càng nhiều giao thức.
Ngoài ra còn có một số giao thức DeFi phục vụ riêng cho DEX.Arrakis Finance quản lý Mã thông báo LP của Uniswap V3 để tối ưu hóa thu nhập LP. Convex cam kết thúc đẩy đặt cược Curve và cũng cung cấp cho người dùng các giải pháp thu nhập tốt hơn.
Do các yêu cầu và mẫu rõ ràng của DEX, chúng thường là những ứng dụng sớm nhất được triển khai trên Alternative L1 và Layer2.Các DEX mới trong hệ sinh thái mới rất đáng được chú ý, chẳng hạn như LiquidSwap trên Aptos, VVS Finance trên Cronos, DefiChain DEX trên DefiChain (đối với BTC DeFi), Ref Finance trên Near, v.v.
Ngoài ra, các DEX hàng đầu cũng có xu hướng mở rộng triển khai đa chuỗi, chẳng hạn như Curve, Uniswap và Sushi.
Những thay đổi trong năm qua: Theo dữ liệu của OKLink, trong năm qua, TVL của DEX đã giảm từ 48 tỷ đô la Mỹ xuống còn 25 tỷ đô la Mỹ và TVL đã giảm khoảng một nửa. do một số sự kiện thiên nga đen và sự suy thoái chung của thị trường, nhưng chúng tôi muốn gọi giai đoạn này là giai đoạn hợp nhất.
tiêu đề phụ
Đầu DAPP: Uniswap, Curve
Uniswap được công nhận là ứng dụng số một trong hệ sinh thái DEX. Mặc dù mô hình AMM ban đầu không được đề xuất bởi Uniswap, nhưng AMM đã được chuyển tiếp thông qua Uniswap. Hiện tại, trên Uniswap Twitter, có rất nhiều thông tin về môi trường Uniswap, hoạt động AMM và các thành viên trong nhóm. Scott (người sáng lập nền tảng tổng hợp NFT ban đầu Genie) cho biết: Uniswap sẽ là giao diện cho tất cả tính thanh khoản của NFT.
Curve tập trung vào tiền tệ ổn định và trao đổi tài sản cố định. Vị trí chính xác và sự đổi mới này đáng để học hỏi từ các giao thức khác. Bởi vì giá của các tài sản tạo nên cặp giao dịch tương đối ổn định nên định vị này có thể làm giảm bớt các vấn đề về thua lỗ tạm thời trên DEX và trượt giá giao dịch.
Mô tả hình ảnh
mượn tiền
mượn tiền
Mô tả hình ảnh
Số lượng thỏa thuận và TVL của từng bản nhạc DeFi, nguồn: DeFiLlama
Quan sát các thỏa thuận cho vay trong các dự án TVL Top50 DeFi, chúng ta có thể thấy rằng các thỏa thuận cho vay chính thống như MakerDAO, Aave và Compound chấp nhận tài sản thế chấp và tài sản cho vay tương đối thận trọng, đồng thời chủ yếu sử dụng nhiều loại tiền ổn định, BTC và ETH để giảm rủi ro thanh lý .
Các hạn chế về phạm vi tài sản hạn chế sự phát triển của chính giao thức, vì vậy một số giao thức cho vay hàng đầu đang thực hiện một số nỗ lực mở rộng.Ví dụ: Aave cho biết họ sẽ ra mắt stablecoin gốc GHO, một stablecoin có cơ chế tương tự như Dai và các kịch bản sử dụng rộng rãi hơn của stablecoin có thể đạt được một số mở rộng.
Mở rộng xúc tu cho người dùng tổ chức là một nỗ lực khác của các giao thức cho vay.Compound đã ra mắt Kho bạc phức hợp để cung cấp cho các khách hàng tổ chức các sản phẩm tài chính với lợi nhuận ổn định. .
Trên thực tế, Aave cũng đã ra mắt nền tảng cho vay tổ chức Aave Pro vào tháng 7 năm 2021, nhấn mạnh các tính năng và chức năng như KYC. Sự kết hợp giữa tính mở, tính phi tập trung, khả năng kết hợp của DeFi và CeFi sẽ trở thành xu hướng được nhiều giao thức DeFi theo đuổi.
Những thay đổi trong năm qua:Trong năm qua, tổng số tiền cho vay trên thị trường cho vay phi tập trung đã giảm từ 28,4 tỷ USD xuống còn 16,2 tỷ USD và tổng tiền gửi đã giảm từ 78,2 tỷ USD xuống 40,3 tỷ USD. Sự hạ nhiệt trên thị trường cũng đã ảnh hưởng đến thị trường cho vay. Ở giai đoạn này, MakerDAO và Aave đã ở vị trí hàng đầu. Hợp chất từng chiếm 20-30% thị trường, nhưng giờ chỉ còn dưới 10%.
Ngoài ra, sự hạ nhiệt của thị trường còn thể hiện ở lợi suất.Mô tả hình ảnh
chữ
DAPP hàng đầu: Aave, Hợp chất
Staking
Đặt cược có nhiều mục đích sử dụng và đây là chức năng thường được triển khai bởi các giao thức DeFi. Trong báo cáo nghiên cứu này, Beep News cũng bao gồm tổng hợp doanh thu, tối ưu hóa và quản lý tài sản trong danh mục này. Những thỏa thuận như vậy thường có thể mang lại thu nhập tốt hơn cho người dùng và chính thỏa thuận đó.
Có một số thỏa thuận trên thị trường hoàn toàn dành cho việc đặt cược, quản lý tài sản và tổng hợp/tối ưu hóa thu nhập, chẳng hạn như Lido, Convex, Yearn Finance, Rocket Pool, Arrakis Finance, Aura (tối ưu hóa thu nhập cho những người đặt cọc Balancer LP và BAL), Beefy , Marinade Finance (nền tảng đặt cược thanh khoản Solana trên
Loại thỏa thuận này cũng được thị trường công nhận vì các yêu cầu và mô hình rõ ràng của nó.Chúng thu hút người dùng bằng các hoạt động cầm cố mã thông báo đơn giản, thu nhập cầm cố, giải phóng thanh khoản, v.v. và có hiệu suất TVL tương đối tốt. Tuy nhiên, do nền tảng tổng hợp/tối ưu hóa doanh thu dựa trên các giao thức DeFi như DEX, cho vay và đặt cược nên một khi các giao thức DeFi này gặp vấn đề về bảo mật, nền tảng tổng hợp/tối ưu hóa doanh thu cũng sẽ bị ảnh hưởng.
Đặt cược thường được tích hợp vào DEX và các thỏa thuận cho vay như một chức năng bổ sung. Ví dụ: Curve khuyến khích người dùng đặt mã thông báo quản trị CRV làm veCRV. Curve cung cấp cho chủ sở hữu veCRV quyền biểu quyết quản trị, phân bổ thu nhập/phí giao dịch theo thỏa thuận nhiều hơn để đổi lấy việc khóa CRV dài hạn.
chữ
tiền tệ ổn định
tiền tệ ổn định
Stablecoin là một thành phần không thể thiếu của hệ sinh thái DeFi và thậm chí là toàn bộ thị trường mã hóa. Do giá ổn định, stablecoin được sử dụng rộng rãi trong cho vay, đặt cọc, phòng ngừa rủi ro và các tình huống khác.
Các stablecoin phi tập trung thường được tạo thông qua thế chấp (trong nhiều trường hợp là thế chấp quá mức). Tỷ lệ thế chấp thay đổi với các tài sản thế chấp khác nhau.
Ví dụ: thông qua oasis.app của MakerDAO, bạn có thể thế chấp ETH với tỷ lệ thế chấp là 170% và cho vay/tạo stablecoin Dai. Bạn có thể sử dụng các Dais này cho các kịch bản DeFi, chẳng hạn như cho vay và đặt cược. Nếu wBTC được thế chấp, tỷ lệ thế chấp là 175%.
Khi bạn trả lại Dai đã cho vay và trả phí ổn định (phí ổn định cũng thay đổi theo các tài sản thế chấp khác nhau, ETH là 0,5%, wBTC là 0,75%), sau khi thỏa thuận hủy bỏ Dai, bạn có thể lấy lại ETH đã thế chấp.
Khi giá trị tài sản thế chấp giảm, giá trị tài sản thế chấp/giá trị tài sản cho vay bằng hoặc thấp hơn tỷ lệ thế chấp thì tài sản thế chấp sẽ được thanh lý.Đối với một giao thức stablecoin như MakerDAO, cơ chế thanh lý và đấu giá tài sản thế chấp là rất quan trọng, điều này sẽ quyết định liệu giao thức có thể đối phó với giá thiên nga đen hay không.
So với các stablecoin được thế chấp quá mức, các stablecoin theo thuật toán dường như đã bị thị trường làm giả cho đến nay.
chữ
Các dẫn xuất
Các dẫn xuất
Phái sinh được coi là hướng đi tiềm năng nhất của DeFi. Tuy nhiên, do hạn chế về tài sản được hỗ trợ, tính thanh khoản và độ sâu hạn chế của các công cụ phái sinh cũng như rủi ro giao dịch đòn bẩy cao nên việc áp dụng các nền tảng phái sinh phi tập trung là không cao., điều này được thể hiện ở số lượng nhỏ các DAPP có liên quan, không có nhiều người dùng sử dụng các nền tảng phái sinh phi tập trung và không có nhiều tiền trên các nền tảng này.
chữ
Đầu DAPP: Synthetix, dYdX, GMX
Synthetix hỗ trợ đúc tài sản tổng hợp bằng cách đặt cược mã thông báo quản trị SNX với tỷ lệ thế chấp cao. Tài sản tổng hợp có thể được hiểu là tài sản phản chiếu neo giá của các tài sản khác, chẳng hạn như sUSD và sEUR (tài sản tổng hợp không giữ vị trí trong tài sản neo, cũng như không có các thuộc tính khác ngoài giá của tài sản neo). Tài sản tổng hợp chủ yếu có thể được sử dụng để đầu cơ dựa trên giá của tài sản cố định.
Synthetix cũng hỗ trợ giao dịch giữa các tài sản tổng hợp. Khác với AMM, v.v., việc hoán đổi giữa các tài sản tổng hợp không yêu cầu đối tác mà được tính toán bằng hợp đồng thông minh. điểm.
Synthetix cung cấp mô hình đúc và giao dịch tài sản tổng hợp tốt hơn. dYdX và GMX đại diện cho các nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung. Bản chất phi tập trung của GMX mạnh mẽ hơn. Các nhà giao dịch đòn bẩy và nhà cung cấp thanh khoản là đối tác của nhau. Nền tảng cung cấp phần thưởng cho LP để khuyến khích tạo lập thị trường, tương tự như cơ chế hoạt động của AMM.
Cầu xuyên chuỗi
Cầu xuyên chuỗi
Trong giao thức TVL Top50 DeFi, chỉ có hai cầu nối chuỗi chéo là Stargate và Synapse.
Trưởng DAPP: Stargate
Stargate được nhiều người ưa chuộng. Hầu hết các cầu nối chuỗi chéo hiện thực hóa chuỗi chéo bằng cách ánh xạ tài sản. Tài sản được chuyển từ chuỗi A sang chuỗi B, tài sản trên chuỗi A bị khóa và mã thông báo được ánh xạ được tạo trên chuỗi B.
Bảo hiểm
Bảo hiểm
Bảo hiểm cũng là một hướng đi mà DeFi chưa khám phá hết. Khi ngày càng có nhiều sự cố bảo mật xảy ra, tầm quan trọng của các giao thức bảo hiểm phi tập trung sẽ được nhấn mạnh.
Có hai hạng mục bảo hiểm trong thỏa thuận TVL Top50 DeFi, đó là Armor và Nexus Mutual, trong đó Nexus Mutual là một thỏa thuận bảo hiểm phi tập trung thường được đề cập nhiều hơn.
Nexus Mutual cung cấp nhiều loại bảo hiểm DeFi khác nhau, bao gồm Mã thông báo lợi nhuận (bảo hiểm mã thông báo canh tác), bảo hiểm giao thức DeFi (đối với các lỗ hổng hợp đồng thông minh bị tấn công) và bảo hiểm ví nóng. Bạn có thể mua bảo hiểm cho mã thông báo canh tác, thỏa thuận DeFi, v.v. trong 30 ngày trở lên bằng cách thanh toán ETH và NXM. Sau khi yêu cầu được bỏ phiếu, bạn sẽ được trả một số tiền tương đương.
Trong Nexus Mutual, những người nắm giữ NXM vừa là người thu được lợi nhuận vừa là người chấp nhận rủi ro. Sau khi đặt cược NXM để trở thành người đánh giá xác nhận quyền sở hữu, bạn có quyền bỏ phiếu cho các sự kiện xác nhận quyền sở hữu. Nếu đề xuất bồi thường được thông qua, một phần số tiền cam kết của bạn sẽ được sử dụng để bồi thường, nếu không, bạn sẽ nhận được các khoản trợ cấp của NXM.
Trưởng DAPP: Nexus Mutual
Nhìn chung, thị trường DeFi có các đặc điểm sau:
1. Ethereum DeFi thống trị Số lượng DAPP DeFi trên Ethereum vượt quá 1/6 toàn bộ thị trường và khối lượng bị khóa chiếm 58%. Theo sau là các hệ sinh thái như BNB Chain, Fantom và Avalanche.
2. DEX, Đặt cược và cho vay là các kịch bản DeFi có nhu cầu và mô hình rõ ràng nhất.Khi bất kỳ L1 và L2 thay thế mới nào xuất hiện, ba loại giao thức DeFi này luôn được triển khai đầu tiên.
3. DeFi sinh thái mới có thể chứa một số cơ hội, chẳng hạn như chuỗi công khai mới, dự án DeFi trên Layer2, chẳng hạn như VVS Finance trên Cronos, DefiChain, Benqi trên Avalanche, Marinade Finance trên Solana và Ref Finance trên Near. Các mã thông báo cơ bản của hệ sinh thái mới này cũng đáng được chú ý.
4. Các công cụ phái sinh phi tập trung và các tuyến bảo hiểm vẫn còn nhiều tiềm năng đang chờ được khai thác.
Nắm bắt giá trị trong DeFi
Nói chung, chúng tôi có thể sử dụng TVL (tổng giá trị khóa), lượng người dùng, lượng giao dịch, doanh thu, MV (giá trị thị trường), FDV (định giá pha loãng hoàn toàn), MV/TVL, P/S (tỷ lệ thị trường trên doanh số) , P/E (Tỷ lệ giá trên thu nhập) và các tham số khác để đo lường DeFi.
TVL là chỉ số được sử dụng phổ biến nhất để đánh giá các giao thức DeFi. Mặc dù tài chính truyền thống ủng hộ dòng vốn và giao dịch, nhưng xét rằng DeFi đang trong giai đoạn phát triển ban đầu,TVL là dữ liệu có thể giải thích quy mô của giao thức DeFi.
TVL có nghĩa là số tiền mà người dùng sẵn sàng khóa vào một giao thức DeFi, tin tưởng vào nó ở một mức độ nhất định, để đổi lấy bất kỳ tiện ích nào mà nó cung cấp (chẳng hạn như kiếm lợi nhuận, cho vay tài sản). Vì TVL chỉ đại diện cho quy mô tổng thể của tài sản bị khóa, nên cần phải xem xét đồng thời mức độ phân tán của người dùng tham gia vào các vị trí bị khóa, để loại trừ trường hợp một số cá voi khổng lồ có lợi ích liên quan tăng TVL.
Mức độ sử dụng của giao thức có thể nói là chỉ số cơ bản để đo lường giá trị của giao thức DeFi.Khi ngày càng nhiều người dùng sử dụng DeFi, chẳng hạn như giao dịch, cho vay, đặt cọc, bảo hiểm, v.v., sẽ có một khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch khổng lồ trên giao thức,Đặc biệt là khi hiện tượng này xảy ra trong tình huống phi nông nghiệp, giao thức DeFi này tỏ ra rất hấp dẫn.
Thu nhập đề cập đến các khoản phí do giao thức DeFi tính cho người dùng sử dụng các chức năng của nó. Đối với Uniswap, thu nhập là phí giao dịch của người dùng. Đối với Compound, thu nhập là tiền lãi được trả bởi những người vay trên nền tảng. Đối với Lido, thu nhập là Tổng doanh thu đặt cược.
Một số giao thức DeFi sẽ phân phối thu nhập cho những người tham gia sinh thái, chẳng hạn như chủ sở hữu mã thông báo quản trị.Đây là doanh thu giao thức của giao thức DeFi, tương đương với hệ sinh thái giao thức thu được giá trị do tương tác giao thức mang lại.
Đối với Curve, nó sẽ phân phối một phần phí giao dịch của người dùng cho chủ sở hữu CRV. Đối với Aave, chủ sở hữu AAVE có thể nhận được một phần tiền lãi do người vay trả.
Doanh thu cung cấp kinh phí cho hoạt động và cải tiến giao thức DeFi, đồng thời là một chỉ báo quan trọng về sự phát triển bền vững của giao thức DeFi. Thu nhập giao thức cho phép DAPP nắm bắt giá trị của giao thức và trả lại cho hệ sinh thái. Điều này có xu hướng cung cấp động lực đi lên cho các token quản trị của giao thức DeFi.
So sánh giữa MV và FDV có thể được sử dụng để đánh giá xem liệu có còn một số lượng lớn mã thông báo chưa được đưa vào lưu thông hay không, điều này có thể mang lại áp lực bán lớn hơn hay không.
MV/TVL, P/S và P/E thường được sử dụng để đo lường xem giá trị/giá thị trường của giao thức DeFi có được định giá quá cao hay không và liệu có tiềm năng tăng giá lớn hay không. Cách tính của 2 chỉ tiêu đầu là chia MV (hay FDV) cho TVL và doanh thu tương ứng, còn cách tính P/E là chia FDV cho doanh thu thỏa thuận.Mô tả hình ảnh
Dữ liệu chỉ báo khác nhau của một số giao thức DeFi, nguồn: Token Terminal
Ngoài ra, bản thân sự đổi mới và đội ngũ của giao thức DeFi cũng là những yếu tố rất quan trọng.Sự đổi mới chủ yếu được đo lường bằng đường đi (vấn đề cần giải quyết), định vị và giải pháp (khả thi, ngắn gọn và sáng tạo) mà giao thức cắt giảm.
Curve được định vị để cung cấp dịch vụ hoán đổi cho các đồng tiền ổn định và tài sản được liên kết, tính thanh khoản của một loại tiền tệ và nhóm đa tiền tệ được đề xuất bởi một số giao thức DeFi và mô hình giao dịch tài sản tổng hợp do Synthetix đề xuất (không yêu cầu đối tác, giá trao đổi được tính toán) , v.v. là những ví dụ rất hay.
Thông qua việc đánh giá các khía cạnh trên và tập trung vào đổi mới, chúng tôi có thể khám phá một số giao thức DeFi chất lượng cao và thậm chí thú vị, đồng thời trở thành người tham gia vào các hệ sinh thái này có thể giúp chúng tôi nắm bắt được lợi ích từ quá trình phát triển DeFi. Các cơ hội cũng bị chôn vùi trong các hướng đi tiềm năng, chẳng hạn như các công cụ phái sinh phi tập trung, cũng như các chuỗi công khai mới và hệ sinh thái Layer2 DeFi.
Những cơ hội và những thách thức
Hãy nhớ lại rằng trong cuộc sống thực, tài sản của bạn chủ yếu đi đâu? Tôi tin rằng câu trả lời của nhiều người sẽ là tiền gửi ngân hàng, đầu tư chứng khoán, đầu tư mã hóa, bất động sản, v.v. Nếu các hoạt động này được dịch sang thế giới chuỗi, thì chúng thực sự là đặt cược, DEX và các kịch bản khác.
Hiện tại, tổng giá trị khóa của DeFi là khoảng 60 tỷ đô la Mỹ, vẫn còn rất nhỏ so với giá trị thị trường của thị trường mã hóa là 1 nghìn tỷ đô la Mỹ. Mặc dù DeFi đã trải qua giữa mùa hè, nhưng chúng tôi tin rằng thị trường và tiềm năng của nó vẫn còn rất lớn.
Mặc dù thị trường DeFi hiện tại đã nở rộ, nhưng rõ ràng có những vấn đề về đồng nhất hóa giữa các giao thức DeFi.Thị trường này cần nhiều đổi mới hơn, chẳng hạn như nghiên cứu và tích hợp NFT AMM, chẳng hạn như phát triển thị trường phái sinh phi tập trung. Chúng có thể tạo thành động lực cho đợt tăng thứ hai của DeFi.
Bài viết tham khảo:
Bài viết tham khảo:
Kỷ niệm một năm bùng nổ canh tác thanh khoản, hãy xem DeFi phát triển như thế nào của Pan Zhixiong
Sử dụng 12 chỉ số để đánh giá toàn diện các giao thức DeFi khác nhau theo Way of the Metaverse
