Tác giả gốc: Alex Xu, Đối tác nghiên cứu tại Mint Ventures
giới thiệu
Tuần trước, BTC đã hoàn tất việc tăng lên mức cao nhất mọi thời đại so với đồng đô la Mỹ, điều đó có nghĩa là chúng ta đã bước vào giai đoạn chính thức của thị trường tăng giá này. So với sự phục hồi và phục hồi bắt đầu từ đáy của thị trường giá xuống, tâm lý trong giai đoạn chính thức của thị trường giá lên sẽ nóng hơn nữa và những biến động sẽ dữ dội hơn.
Giai đoạn chính thức của mỗi thị trường giá lên đều có một số đặc điểm chung như:
Tình hình đã dần chuyển từ BTC dẫn đầu sự gia tăng sang các altcoin dẫn đầu sự gia tăng và thị phần của Bitcoin đã giảm.
Tốc độ tăng trưởng và phạm vi của các loại tiền tệ khác nhau trở nên bạo lực hơn
Trở thành con cưng của mạng xã hội và công cụ tìm kiếm, sự chú ý của công chúng ngày càng tăng nhanh
Tác giả của bài viết này cố gắng suy luận một cách hợp lý những khác biệt có thể có giữa chu kỳ này và các chu kỳ trước đây, đồng thời đề xuất tư duy và chiến lược đối phó của riêng mình.
Bài viết này là suy nghĩ dàn dựng của tác giả tính đến thời điểm xuất bản, có thể thay đổi trong tương lai, quan điểm mang tính chủ quan cao, cũng có thể có sai sót về thực tế, số liệu và lý luận. Vui lòng không sử dụng làm tài liệu tham khảo đầu tư. . Bình luận và thảo luận từ các đồng nghiệp đều được hoan nghênh. .
Sau đây là văn bản chính.
Trình điều khiển thị trường tiền điện tử tăng giá và đường đua Alpha
trình điều khiển thị trường tăng trưởng
Sau khi giá trị thị trường của BTC đạt đến một quy mô nhất định, nhìn lại ba chu kỳ vừa qua, thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm:
BTC halving (dự kiến điều chỉnh cung cầu), đợt halving này sẽ diễn ra vào tháng 4
Về việc nới lỏng hay nới lỏng kỳ vọng về chính sách tiền tệ, thị trường đã đạt được sự đồng thuận rằng đỉnh lãi suất đã qua và có nhiều kỳ vọng lãi suất sẽ bắt đầu giảm trong quý tới.
Nới lỏng các chính sách quản lý. Chu kỳ này được phản ánh trong bản cập nhật các chuẩn mực kế toán của Hoa Kỳ, tài sản tiền điện tử có thể được phản ánh trong báo cáo tài chính của các công ty niêm yết theo giá trị hợp lý và thất bại của SEC trước Grayscale đã dẫn đến việc áp dụng ETF.
Mô hình tài sản mới và đổi mới mô hình kinh doanh
Thị trường tăng giá này đã có ba điểm đầu tiên trong số bốn điểm trên.
Đường Alpha của mọi thị trường tăng giá
Đồng thời, trong mỗi chu kỳ thị trường giá lên, mức tăng lớn nhất là những loài mới được sinh ra (hoặc bùng phát lần đầu tiên) trong chu kỳ đó, ví dụ như trong ICO thị trường giá lên năm 2017, những loài tăng giá hầu hết là các nền tảng ICO (chuỗi công cộng hợp đồng thông minh) như Neo. , Qtum, v.v.; trong thị trường tăng giá năm 2021, các tài sản Defi, Gamefi Metaverse và NFT đã tăng nhiều nhất. Năm 2020 là năm đầu tiên của Defi và năm 2021 là năm đầu tiên của NFT và Gamefi.
Tuy nhiên, cho đến nay trong sự phát triển của thị trường tăng giá này, vẫn chưa có mô hình tài sản hay mô hình kinh doanh mới nào có sức nặng tương tự như nền tảng hợp đồng thông minh và Defi trong hai chu kỳ thị trường tăng trưởng trước đó.
Defi, Gamefi, NFT và Depin hiện tại, dù là dự án mới hay cũ, hình thức và cách kể chuyện sản phẩm của họ chưa phát triển nhiều so với vòng trước, thiên về việc lặp lại và sửa chữa các chức năng của sản phẩm. Nói một cách đơn giản, tất cả đều là quan niệm cũ.
Các loài tương đối mới xuất hiện trong chu kỳ này chủ yếu là hai:
Hệ sinh thái BTC: Tài sản ghi chú được đại diện bởi ORDI và NodeMonkey, cũng như các dự án cấp hai do BTC L2 thống trị
Các dự án AI Web3: bao gồm các dự án sức mạnh tính toán phân tán đã tồn tại trong chu kỳ trước (Akash, Render network), cũng như các dự án AI mới nổi trong vòng này như Bittensor (TAO)
Nhưng nói đúng ra, AI không phải là một hướng đi riêng của vòng tròn tiền tệ. Đường đi AI của Web3 là kết quả của sự thâm nhập của cơn sốt AI do GPT bắt đầu vào năm 2023 vào ngành công nghiệp mã hóa. Nó hầu như không thể được coi là một mới loài trong nửa chu kỳ này..
Sự suy luận và chiến lược của thị trường tăng trưởng này
Những người theo dõi Alpha có thể đã bị đánh giá sai
Trong nhiều khuyến nghị danh mục đầu tư vào thị trường tăng giá mà tác giả đã thấy, các đồng tiền Gamefi, Depin và Alt (altcoin) từ đường đua Defi được đưa vào nhóm tài sản. Lý do chính là vì chúng là tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường nhỏ hơn và tính linh hoạt cao hơn Trong giai đoạn chính thức của thị trường tăng giá (sau khi BTC đạt mức cao mới), nó có thể vượt trội hơn đáng kể so với BTC và ETH và đạt được mức tăng Alpha.
Tuy nhiên, như tác giả đã đề cập trước đó, “Trong mỗi chu kỳ thị trường giá lên, mức tăng mạnh nhất là những loài mới được sinh ra (hoặc bùng phát lần đầu tiên) trong chu kỳ đó.” Defi, Gamefi, NFT, Depin, v.v. không đáp ứng được yêu cầu của chu kỳ này vì chúng không đáp ứng được yêu cầu của chu kỳ này. Đặc điểm của tài sản mới hoặc danh mục kinh doanh mới, như những đường đua đã trải qua chu kỳ thứ hai, không mong đợi chúng sẽ tái hiện hiệu suất giá của chu kỳ đầu tiên, bởi vì một loại tài sản chỉ có thể tận hưởng chu kỳ xuất hiện đầu tiên của nó.
Bởi vì khi một mô hình kinh doanh hoặc loại tài sản mới xuất hiện trong vòng đầu tiên của thị trường giá lên, thách thức chính mà nó phải đối mặt là bị “giả mạo”, điều này rất khó khăn trước sự nhiệt tình của thị trường giá lên. Ở vòng thứ hai của thị trường giá lên, các dự án cùng đường phải đối mặt với thử thách “chứng minh”, tức là chứng minh trần kinh doanh của mình vẫn rất cao và không gian tưởng tượng của họ vẫn còn rất lớn. Những câu chuyện đã được kể trước đây muốn tin lại không phải là điều dễ dàng, họ vẫn còn sợ hãi trước trải nghiệm bị mắc kẹt ở đỉnh cao của thị trường tăng trưởng vừa qua.
Một số người có thể nói rằng đường đua L1 là “anh chàng đẹp trai nhất” trong danh sách tăng trưởng ở hai thị trường tăng giá năm 2017 và 2021. Đây chẳng phải là một ví dụ phản chứng sao?
Không thực sự.
Nhu cầu thị trường đối với đường đua L1 trong thị trường giá lên năm 2021 đã có sự tăng trưởng bùng nổ theo cấp số nhân. Sự bùng nổ của nhiều danh mục sản phẩm như Defi, NFT và Gamefi đã khiến quy mô thị trường song phương dành cho người dùng và người dùng tăng nhanh. các nhà phát triển, tạo ra một khu vực chưa từng có. Nhu cầu về không gian khối không chỉ đẩy giá trị của Ethereum tăng lên mà cònNhu cầu quá lớn từ Ethereum cũng đã gây ra sự bùng nổ của Alt L1. Thị trường tăng giá năm 2021 là năm thực sự đầu tiên của ALT L1.
Liệu chu kỳ hiện tại này có thể lặp lại sự bùng nổ trước đây của các danh mục sản phẩm và loại tài sản Dapp, mang lại sự tăng trưởng hơn nữa về nhu cầu đối với L1 không?
Vẫn không nhìn thấy được. Do đó, điều kiện tiên quyết để các L1 đạt được vòng tăng trước đó trong vòng này không còn nữa, và kỳ vọng đối với các Alt L1 trong đợt thị trường tăng giá này cũng phải hạ xuống.
BTC và ETH có tỷ lệ cược tốt hơn ở vòng này
Động lực lớn nhất của thị trường tăng trưởng này vẫn là dòng vốn chảy vào từ việc mở các kênh ETF và những kỳ vọng lạc quan về dòng vốn dài hạn này. Do đó, đối tượng hưởng lợi đầu tiên của vòng này chủ yếu là BTC và ETH (mục tiêu niêm yết ETF tiềm năng). Kết hợp các quan điểm trên về Gamefi, Depin, Defi và L1, việc đạt được Alpha trong thị trường tăng trưởng này khó khăn hơn, tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro của BTC+ETH ở vị trí chính sẽ tốt hơn vòng trước.
Vì vậy, vì BTC và ETH cũng được hưởng lợi từ ETF, cái nào là lựa chọn tốt hơn?
Theo ý kiến của tác giả, triển vọng ngắn hạn có thể là ETH, vì kỳ vọng ETF của BTC đã được tiêu hóa theo mức giá hiện tại và sau khi halving hoàn thành vào tháng 4, không có điểm nóng nào khác cho BTC. Đối với ETH, tỷ giá hối đoái ETH\BTC vẫn ở mức thấp và kỳ vọng ETF của ETH đang dần nóng lên, điều này khiến tỷ lệ cược ngắn hạn của ETH tốt hơn BTC.
Về lâu dài, BTC có thể là lựa chọn phân bổ tốt hơn. Nói chung, ETH ngày càng trở nên giống một cổ phiếu công nghệ. Giá trị của nó nằm ở việc cung cấp các dịch vụ không gian khối, tương tự như một dự án dịch vụ đám mây Web3. Thị trường này có tính cạnh tranh cao và nó tiếp tục bị ảnh hưởng bởi các nhà cung cấp dịch vụ không gian khối khác ( L1, Rollup cũng như các dự án DA) và nhiều giải pháp công nghệ mới khác nhau, câu chuyện và thị phần bị xói mòn và siết chặt. Một khi lộ trình kỹ thuật của Ethereum gặp trục trặc hoặc tốc độ lặp lại sản phẩm quá chậm, những điều này sẽ trở thành lý do khiến các quỹ bỏ phiếu chống lại.
Ngược lại, vị thế “vàng điện tử” của BTC ngày càng trở nên ổn định hơn với sự mở rộng ổn định của giá trị thị trường và việc mở các kênh ETF. các công ty để áp dụng ở các nước nhỏ.
Lập luận rằng “giá trị của ETH với tư cách là kho lưu trữ giá trị có thể vượt qua BTC” ngày càng bị bỏ qua.
Tóm tắt các chiến lược cho thị trường tăng trưởng này
Mặc dù tác giả tin rằng việc phân bổ quá mức BTC+ETH ở vòng này sẽ có tỷ lệ rủi ro lợi nhuận tốt hơn vòng trước, nhưng điều này không có nghĩa là chúng ta không cần phân bổ các đồng Alt khác, nhưng chúng ta cần cân nhắc kỹ khi hoạch định tỷ lệ.
Nói chung, các chiến lược tôi hiện đang xem xét như sau:
Tỷ lệ phân bổ cao hơn trên BTC và ETH
Kiểm soát tỷ lệ cấu hình trên các bản nhạc cũ như Defi, Gamefi, Depin, NFT, v.v.
Vòng này có những bài hát mới có thể được sử dụng làm lựa chọn cho Bo Alpha, chẳng hạn như:
Meme: Phương tiện tốt nhất để đầu cơ. Sẽ có những đổi mới về khái niệm trong mỗi vòng và những câu chuyện về sự giàu có đáng kinh ngạc trong mỗi vòng. Vì vậy, đây cũng là loại dự án dễ hiểu và kích hoạt giao tiếp phá vỡ vòng tròn nhất.
AI: Danh mục kinh doanh web3 mới, các điểm nóng kinh doanh bên ngoài tiếp tục
Hệ sinh thái BTC: bao gồm tài sản Ghi chú, BTC L2, v.v. Tác giả tương đối lạc quan hơn về loại trước, vì đây là một loại tài sản mới xuất hiện trong vòng này và BTC L2 thực sự là khái niệm về Ethereum Rollup, thuộc về “bình mới rượu cũ”
Chu kỳ vẫn tồn tại, nhưng nó đã tiến lên đáng kể
Ngoài ra, về mặt chu kỳ, tác giả tin rằng không giống như các chu kỳ thị trường tăng trưởng trước đó, năm sau halving là năm tăng chính, năm tăng lớn nhất trong thị trường tăng trưởng này phải là năm 2024 chứ không phải năm 2025.
Các năm halving BTC trước đây là 2012, 2016 và 2020. Năm halving hiện tại là 2024.
Flush Finance năm ngoái đã tính toán so sánh thu nhập của các tài sản tài chính lớn trong 10 năm qua như sau:
Nói chung, BTC tuân theo quy luật “tăng trong ba năm và giảm trong một năm”, tức là tăng một năm trước khi giảm một nửa, một năm sau khi giảm một nửa, một năm sau khi giảm một nửa và sau đó giảm một năm sau đó.
Trong vòng đầu tiên của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin, BTC đã tăng 186% vào năm 2012, một năm sau khi giảm một nửa và 5372% vào năm 2013, một năm sau khi giảm một nửa. Tỷ lệ này cũng tương tự vào năm 2017, vì vậy trước chu kỳ thị trường tăng giá năm 2017, BTC về cơ bản đã đáp ứng xu hướng halving. Tăng nhỏ trước halving, tăng lớn một năm sau halving.
Mô hình này bắt đầu bị phá vỡ trong chu kỳ trước, đầu tiên là vào năm 2019, một năm trước khi halving, mức tăng đáng kể (93,4%, cao hơn 40,9% vào năm 2015), và sau đó vào năm 2020, mức tăng là 273%. , cao hơn mức tăng 62,3% vào năm 2021, một năm sau khi giảm một nửa.
Xu hướng về phía trước của chu kỳ tăng trong chu kỳ này còn rõ ràng hơn. BTC đã đạt mức tăng 147,3% vào năm 2023, một năm trước khi halving, tiếp tục vượt mức tăng của năm trước halving trước đó (2019) và trước sự kiện halving. Quý 1 năm 2024 đã kết thúc, BTC đã đạt mức tăng gần 60%.
Tác giả tin rằng có khả năng cao rằng năm 2024 sẽ là năm tăng trưởng chính của thị trường tăng trưởng này, đừng trì hoãn và chờ đợi sự tăng trưởng lớn vào năm 2025. Thay vào đó, có thể là một chiến lược an toàn hơn để tăng vị thế và nắm bắt thời điểm. , 25 năm lẽ ra là thời gian để chúng ta thu hẹp vị thế của mình. Năm thu hoạch.
Cuối cùng, tôi chúc mọi người may mắn khi đi săn ở chợ bò này và trở về nhà đầy ắp.
