Tác giả: @Web3 Mario
Tóm tắt: Chúng ta biết có câu tục ngữ “Mua tin đồn, bán tin tức”. Trước cuộc bầu cử tháng 10 năm ngoái, tác giả đã xuất bản cuốn “Chu kỳ giá trị mới của DOGE: Tiềm năng giao thông chính trị” và “Bộ hiệu quả chính phủ” (DOGE) của Musk. Sự nghiệp chính trị đã đạt được phản hồi tốt và kết quả như mong đợi, đồng thời tác giả cũng đã nhận được lợi tức đầu tư tương đối hào phóng. Tôi cũng xin cảm ơn mọi người đã động viên và ủng hộ. Cá nhân tôi cảm thấy sẽ có rất nhiều cơ hội giao dịch tương tự trong giai đoạn cửa sổ trước khi Trump chính thức tiếp quản. Vì vậy, tác giả quyết định bắt đầu loạt bài “Mua loạt tin đồn” để khám phá và phân tích độ hot. các điểm hiện đang được suy đoán trên thị trường, để tinh chỉnh một số cơ hội giao dịch.
Có một hiện tượng rất đáng chú ý vào tuần trước Với sự trở lại mạnh mẽ của Trump, thị trường đã bắt đầu suy đoán về khả năng Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler sẽ từ chức. Bạn có thể xem các bài viết phân tích về ứng viên kế nhiệm trên hầu hết các phương tiện truyền thông chính thống. Vì vậy, trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích loại tiền điện tử nào sẽ mang lại lợi ích trực tiếp nhất khi môi trường pháp lý dự kiến sẽ được cải thiện. Hãy bắt đầu với kết luận. Tôi nghĩ lĩnh vực Đặt cược ETH sẽ là lĩnh vực có lợi ích trực tiếp lớn nhất, Lido, với tư cách là dự án hàng đầu, cũng có thể thoát khỏi tình trạng tiến thoái lưỡng nan về giá hiện tại.
Xem lại vấn đề nan giải về quy định mà Lido gặp phải: Vụ kiện tụng Samuels kiện Lido DAO
Đầu tiên, hãy thêm một số thông tin cơ bản. Chúng tôi biết rằng Lido là dự án hàng đầu trong lĩnh vực Đặt cược ETH. Bằng cách cung cấp các dịch vụ kỹ thuật không giám sát, nó giúp người dùng tham gia Ethereum PoS và kiếm thu nhập, đồng thời hạ thấp ngưỡng kỹ thuật của toàn bộ quá trình. và các lợi ích của Đặt cược gốc Ethereum. Dự án đã huy động được tổng cộng 170 triệu USD sau ba vòng gây quỹ. Sau khi lên mạng vào năm 2022, dựa vào lợi thế của người đi đầu, thị phần của Lido vẫn ở mức khoảng 30% quanh năm cho đến nay, theo dữ liệu của Dune, Lido cũng duy trì thị phần 27% và không có gì rõ ràng. Xu hướng suy giảm cho thấy Lido vẫn tương đối mạnh về nhu cầu kinh doanh.
Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm giá hiện tại của Lido có thể bắt nguồn từ cuối năm 2023. Vào thời điểm đó, giá token quản trị LDO của nó cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại, với giá trị thị trường là 4 tỷ USD. Vụ kiện đã thay đổi toàn bộ xu hướng giá Đây là vụ Samuels kiện Lido DAO, vụ việc số 3: 23-cv-06492, ngày 17/12/2023, một cá nhân tên là Andrew Samuels đã đệ đơn kiện Lido DAO. Một vụ kiện đã được đưa ra tại Tòa án Liên bang Hoa Kỳ thuộc Quận Bắc California. Nội dung cốt lõi của vụ kiện là cáo buộc bị cáo Lido DAO và công ty đầu tư mạo hiểm hợp tác của họ vi phạm Đạo luật Chứng khoán năm 1933 bằng cách bán token LDO ra công chúng. theo cách không đăng ký. Ngoài ra, Lido DAO đã tạo ra một mô hình kinh doanh có lợi nhuận cao bằng cách gộp tài sản Ethereum của người dùng để cầm cố, nhưng không đăng ký mã thông báo LDO của mình với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) theo yêu cầu. Nguyên đơn Andrew Samuels và các nhà đầu tư khác đang yêu cầu bồi thường pháp lý sau khi họ mua token LDO vì họ tin vào tiềm năng của mô hình kinh doanh và cuối cùng phải chịu tổn thất tài chính.
Vụ việc không chỉ liên quan đến Lido DAO mà còn chứa đựng những cáo buộc chống lại các nhà đầu tư lớn của nó, bao gồm AH Capital Management LLC, Dragonfly Digital Management LLC, Lido DAO, Paradigm Operations LP, Robot Ventures LP, v.v. Theo thông tin về diễn biến của toàn bộ vụ án, các tổ chức này lần lượt nhận được giấy triệu tập từ tòa án vào tháng 1 năm 2024, khi giá LDO đang ở mức cao nhất. Kể từ đó, thủ tục pháp lý giữa hai bên chỉ giới hạn ở luật sư của các tổ chức đầu tư và luật sư Andrew Samuels nên ảnh hưởng liên quan không lan rộng.
Cho đến phiên điều trần kiến nghị đầu tiên vào ngày 28 tháng 3 năm 2024, phán quyết của phiên điều trần được xác định vào ngày 10 tháng 4 năm 2024. Sau khi sửa đổi một số quy định có liên quan, vụ việc đã được chấp nhận trên thực tế.
Sau đó, vào ngày 28 tháng 5 năm 2024, nhóm pháp lý của Andrew Samuels đã đơn phương tuyên bố đưa ra kiến nghị yêu cầu tuyên bố vỡ nợ đối với Lido Dao. Lý do cho hoạt động này là Lido DAO cho rằng mình không hoạt động với tư cách một công ty nên bỏ qua vụ kiện. Nếu cuối cùng bị tuyên bố vắng mặt, Lido sẽ phải đối mặt với một số phán quyết bất lợi, chẳng hạn như không tự bào chữa. v.v., và dựa vào các trường hợp Ooki DAO tương tự trước đó, kết quả là bất lợi cho bên vắng mặt. Đề nghị được thông qua vào ngày 27 tháng 6, tòa án đã ra phán quyết và yêu cầu Lido DAO phải trả lời trong vòng 14 ngày. Sau đó, Lido DAO phải đưa ra đề xuất cộng đồng để thuê Dolphin CL ở Nevada vào ngày 2 tháng 7 năm 2024. , LLC đóng vai trò bào chữa. luật sư và nộp đơn xin quỹ liên quan 200.000 DAI. Hiện, vụ việc đã được cộng đồng biết đến rộng rãi. Sau nhiều lần tranh luận từ cả hai phía, vụ việc dường như đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt sau tháng 9.
Đồng thời, một vụ án khác cũng có tác động đáng kể đến Lido, đó là vào ngày 28/6/2024, SEC đã ra phán quyết rằng Lido DAO là một tổ chức điều hành đã được thông báo đầy đủ về các thủ tục tố tụng diễn ra một ngày sau phán quyết. đã được truyền lại. Trong vụ kiện, SEC cáo buộc rằng Consensys Software Inc. đã tham gia vào việc chào bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua dịch vụ của mình có tên MetaMask Stake và hoạt động như một nhà môi giới chưa đăng ký thông qua MetaMask Stake và một dịch vụ khác có tên MetaMask Swaps.
Theo đơn khiếu nại của SEC, kể từ tháng 1 năm 2023, Consensys đã chào bán hàng chục nghìn chứng khoán chưa đăng ký thay mặt cho các nhà cung cấp chương trình đặt cược thanh khoản Lido và Rocket Pool, hai công ty tạo và phát hành token đặt cược thanh khoản (được gọi là stETH và rETH) để trao đổi. đối với tài sản cầm cố. Mặc dù mã thông báo đặt cược thường bị khóa và không thể giao dịch hoặc sử dụng trong thời gian đặt cược, nhưng mã thông báo đặt cược thanh khoản, như tên cho thấy, có thể được mua và bán tự do. Các nhà đầu tư vào các chương trình đặt cược này sẽ cung cấp tiền cho Lido và Rocket Pool để đổi lấy mã thông báo thanh khoản. Khiếu nại của SEC cáo buộc rằng Consensys đã tham gia vào các đợt chào bán và bán chứng khoán chưa đăng ký bằng cách tham gia phân phối chương trình cầm cố và đóng vai trò là nhà môi giới chưa đăng ký trong các giao dịch đó.
Trong vụ kiện này, chứng chỉ stETH do Lido cấp cho người dùng tham gia đã được SEC mô tả rõ ràng là chứng khoán. Tại thời điểm này, Lido đã chính thức bước vào thời kỳ suy thoái dưới áp lực pháp lý. Trong mô tả trước đó, nhịp độ thời gian của vụ việc đã được sắp xếp với hy vọng lặp lại xu hướng giá của nó. Nói cách khác, trên thực tế, yếu tố cốt lõi kìm hãm giá LDO là tác động của kiện tụng do áp lực pháp lý gia tăng, gây ra tâm lý e ngại rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức hoặc nhà đầu tư bán lẻ, bởi vì nếu phán quyết bất lợi, điều đó có nghĩa là Lido DAO sẽ phải đối mặt với một khoản tiền phạt đáng kể, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng lớn đến giá LDO.
StETH có phải là chứng khoán không và tại sao sự phát triển tiếp theo của Lido lại đáng chú ý nhất
Sau những phân tích trên, chúng ta có thể xác định nguyên nhân khiến giá LDO thấp hiện nay không phải do hoạt động kinh doanh không tốt như mong đợi mà là do sự bất ổn do áp lực pháp lý gây ra. Chúng tôi biết rằng cốt lõi của hai trường hợp trên là xác định xem stETH có phải là chứng khoán hay không. Thông thường, liệu một tài sản nhất định có thể được công nhận là chứng khoán hay không cần phải trải qua cái gọi là kiểm tra Howey. Tóm lại, cái gọi là kiểm tra Howey là một tiêu chuẩn được sử dụng trong luật pháp Hoa Kỳ để xác định xem một giao dịch hoặc công cụ nhất định có cấu thành một giao dịch hay không. bảo vệ. Nó bắt nguồn từ quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946 trong vụ kiện SEC kiện WJ Howey Co. Thử nghiệm này rất quan trọng đối với việc xác định chứng khoán, đặc biệt là trong không gian tiền điện tử và blockchain và thường được sử dụng để đánh giá xem mã thông báo hoặc tài sản kỹ thuật số khác có tuân theo luật chứng khoán của Hoa Kỳ hay không.
Kiểm tra Howey chủ yếu dựa trên bốn tiêu chuẩn sau:
Quỹ đầu tư: cho dù nó liên quan đến việc đầu tư bằng tiền hay giá trị khác.
Doanh nghiệp chung: Cho dù khoản đầu tư là vào một doanh nghiệp hoặc dự án chung.
Lợi nhuận kỳ vọng: Liệu nhà đầu tư có kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận từ nỗ lực của người khác hay không.
Nỗ lực của người khác: Nguồn lợi nhuận chủ yếu dựa vào sự quản lý và vận hành của chủ đầu tư dự án hay bên thứ ba.
Nếu một giao dịch hoặc công cụ đáp ứng tất cả các điều kiện trên, nó có thể được coi là chứng khoán và phải tuân theo quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Trong môi trường pháp lý hiện tại không thuận lợi cho tiền điện tử, stETH được nó công nhận là chứng khoán. Tuy nhiên, cộng đồng tiền điện tử lại có quan điểm ngược lại. Ví dụ, Coinbase tin rằng hoạt động kinh doanh đặt cược ETH không đáp ứng bốn yếu tố của bài kiểm tra Howey và do đó không nên được coi là một giao dịch chứng khoán.
Không đầu tư tiền: Trong quá trình stake, người dùng luôn giữ toàn quyền sở hữu tài sản của mình thay vì giao tiền cho bên thứ ba kiểm soát nên không có hành vi đầu tư.
Không có doanh nghiệp chung: quá trình đặt cược được hoàn thành thông qua mạng phi tập trung và hợp đồng thông minh và nhà cung cấp dịch vụ không phải là doanh nghiệp chung với người dùng.
Không có kỳ vọng lợi nhuận hợp lý: Phần thưởng đặt cược là thu nhập lao động của những người xác thực blockchain, tương tự như thù lao tiền lương, thay vì lợi nhuận dự kiến từ đầu tư.
Không dựa vào nỗ lực của người khác: Các tổ chức cung cấp dịch vụ đặt cược chỉ chạy phần mềm công cộng và tài nguyên máy tính để thực hiện xác minh. Đây là hỗ trợ kỹ thuật, không phải hành vi quản lý và phần thưởng không dựa trên nỗ lực quản lý của họ.
Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng thực sự vẫn còn chỗ để thảo luận về việc liệu tài sản chứng chỉ liên quan đến Đặt cược ETH có được công nhận là chứng khoán hay không, điều này bị ảnh hưởng rất lớn bởi đánh giá chủ quan của SEC tổng thể. Cuối cùng, tôi muốn tóm tắt lý do tại sao tôi nói rằng sự phát triển tiếp theo của Lido là đáng được quan tâm nhất:
1. Yếu tố cốt lõi của việc ức chế giá là áp lực điều tiết. Các yếu tố chủ quan của áp lực điều tiết chiếm tỷ trọng cao, giá hiện tại thấp về mặt kỹ thuật.
2. ETH đã được định nghĩa là một loại hàng hóa nên có nhiều chỗ để thảo luận về các quan điểm liên quan hơn so với các lĩnh vực khác, chẳng hạn như SOL.
3. ETH ETF đã được phê duyệt và các nguồn lực hàng đầu có liên quan được huy động chắc chắn sẽ giúp thúc đẩy doanh số bán ETF. Hãy mở rộng một chút ở đây vì đã có thông tin thổi liên quan được lan truyền và phần này của việc theo đuổi xu hướng. Thông tin chung cho rằng hiện tại So với BTC ETH, tình hình dòng vốn của ETH ETF luôn kém. Lý do nằm ở sự khác biệt đối với hầu hết các quỹ truyền thống, BTC tương đối dễ hiểu là tiêu chuẩn của toàn bộ đường đua tiền điện tử, trong khi đối với. ETH ETF Nó không hấp dẫn lắm nếu ETH ETF có thể được phép cung cấp cho người mua thu nhập đặt cược gián tiếp, sức hấp dẫn của nó sẽ được cải thiện đáng kể.
4. Chi phí pháp lý để giải quyết các vụ kiện liên quan là tương đối nhỏ. Chúng tôi biết rằng trong vụ Samuels kiện Lido DAO, nguyên đơn không phải là SEC mà là một cá nhân. thấp hơn so với các trường hợp SEC trực tiếp khởi kiện tuy nhỏ nhưng tác động gây ra cũng tương đối nhỏ.
Tóm lại, tôi nghĩ rằng trong giai đoạn cửa sổ này, khi khả năng thay đổi môi trường pháp lý ngày càng nóng lên, sự phát triển tiếp theo của Lido rất đáng được chú ý.
