Tóm tắt các điểm chính
Sự mất cân bằng về cơ hội đầu tư giữa các nhà đầu tư bán lẻ và vốn mạo hiểm trong thị trường tiền điện tử là một chủ đề thảo luận đang diễn ra.
Nền tảng Fair Launch cố gắng giải quyết sự mất cân bằng này bằng cách cung cấp các cơ hội đầu tư công bằng, nhưng nó vẫn phải đối mặt với những hạn chế về cơ cấu.
Các phương pháp đổi mới như cung cấp cơ hội đầu tư dựa trên dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi, sử dụng cơ chế khởi động minh bạch và công bằng dưới tác nhân trí tuệ nhân tạo đang thu hút sự chú ý.
1. Giới thiệu
Nguồn: rsuthar 94, Dune Analytics
Các nền tảng Launchpad như Pump.fun và DAOS.Fun đang có được động lực trên thị trường tiền điện tử. Chúng đáng chú ý vì khối lượng giao dịch cao và sự tham gia tích cực của người dùng. Không giống như ICO và IEO truyền thống, các nền tảng này áp dụng cơ chế phát hành công bằng - tất cả người dùng có thể tự do tham gia đầu tư khi bắt đầu phát hành mã thông báo mà không cần phải bán trước cho các bên góp vốn. Mô hình này đã thu hút sự chú ý rộng rãi bằng cách cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tham gia ngay từ đầu, chia sẻ giá trị và hưởng lợi từ việc phân phối mã thông báo một cách công bằng. Xu hướng này nêu bật thực tế là các nhà đầu tư bán lẻ từ lâu đã bị loại khỏi các cơ hội đầu tư chất lượng cao, đồng thời làm tăng kỳ vọng của thị trường đối với các mô hình đầu tư toàn diện hơn.
Báo cáo này sẽ phân tích xem liệu nền tảng Fair Launch có thể giải quyết hiệu quả vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng cho các nhà đầu tư bán lẻ và hỗ trợ sự phát triển bền vững của thị trường tiền điện tử hay không.
2. Nhà đầu tư bán lẻ và vốn mạo hiểm: nguồn gốc của xung đột
Bất bình đẳng về cơ hội đầu tư giữa nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đầu tư mạo hiểm luôn là vấn đề dai dẳng trên thị trường tài chính truyền thống và vấn đề này cũng tồn tại ở thị trường tiền điện tử. Các tổ chức đầu tư mạo hiểm mua số lượng lớn token với giá thấp trong giai đoạn phát hành riêng lẻ, sau đó bán chúng với giá cao hơn trên thị trường mở để kiếm lợi nhuận. Quá trình này khiến các nhà đầu tư bán lẻ gặp bất lợi, buộc họ chỉ tham gia thị trường sau khi giá đã tăng, làm tăng thêm sự bất mãn vì thiếu cơ hội đầu tư công bằng.
Câu hỏi này được hỗ trợ bởi dữ liệu. Theo Binance Research, tỷ lệ vốn hóa thị trường (MC)/định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) của thị trường tiền điện tử tiếp tục giảm từ 41,2% vào năm 2022 xuống 12,3% vào năm 2024. Điều này cho thấy tỷ lệ token lưu hành trên thị trường đang giảm, trong khi tỷ lệ nguồn cung bị khóa đang tăng lên. Nguồn cung hạn chế làm tăng giá token một cách giả tạo, mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư sớm như VC. Tuy nhiên, khi một lượng lớn nguồn cung bị khóa tràn vào thị trường trong thời gian mở khóa, nguồn cung dư thừa thường khiến giá giảm mạnh, khiến các nhà đầu tư bán lẻ phải chịu lỗ. Cuối cùng, các nhà đầu tư bán lẻ thường chịu tổn thất tài chính do giá tăng cao tại thời điểm phát hành.
Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư bán lẻ bị thu hút một cách tự nhiên bởi các nền tảng phân phối công bằng. Bằng cách phát hành tất cả các mã thông báo ngay từ đầu, các nền tảng này sẽ loại bỏ rủi ro mở khóa mã thông báo và cung cấp điểm khởi đầu bình đẳng cho tất cả người tham gia. Mô hình này thúc đẩy việc phân phối token cân bằng và phát triển một hệ sinh thái lành mạnh hơn, đồng thời đáp ứng nhu cầu tham gia sớm vào các dự án của các nhà đầu tư bán lẻ.
3. Nền tảng khởi động công bằng: Một sự thay thế thực sự công bằng hay chỉ là một sự mất cân bằng khác?
Nền tảng Khởi động Công bằng mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư bán lẻ và định vị mình là một giải pháp thay thế cho các mô hình đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, liệu những nền tảng này có thực sự giải quyết được vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng hay không vẫn còn gây tranh cãi. Nhìn bề ngoài, họ tạo ra một sân chơi bình đẳng trong đó tất cả những người tham gia đều có cùng quan điểm. Nhưng trên thực tế, những hình thức bất bình đẳng và thách thức mới đã bộc lộ.
Danh sách người tham gia $DRUGS VIP, nguồn: DAOS.fun
Lấy Pump.fun làm ví dụ, nền tảng này phải đối mặt với những thách thức do các công cụ tự động đặt ra, chẳng hạn như bot bắn tỉa Sự kiện tạo mã thông báo (TGE) và bot xu hướng, thường nắm bắt các cơ hội giao dịch và đẩy các nhà đầu tư bán lẻ về hàng sau. Ngoài ra, một số dự án làm xói mòn sự công bằng thông qua các cơ chế như danh sách trắng, ưu tiên cho các nhóm cụ thể hoặc hình thành các nhóm lợi ích để tạo điều kiện ưu đãi cho người trong cuộc. Những vấn đề này làm xói mòn ý định ban đầu về một nền tảng khởi động công bằng. Thực tế cho thấy, sự bất bình đẳng chưa được xóa bỏ mà chỉ mới thay đổi hình thức. Các nhà đầu tư bán lẻ vẫn khó có được cơ hội tham gia công bằng. Điều đáng lo ngại hơn nữa là mô hình này hiện đang lặp lại với tần suất ngày càng nhiều hơn. Do các nền tảng phát hành công bằng thường bỏ qua quy trình thẩm định của vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống nên các nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với rủi ro lớn hơn, càng làm trầm trọng thêm sự bất bình đẳng về cơ hội đầu tư.
4. Nguyên nhân cơ bản dẫn đến cơ hội đầu tư không bình đẳng
Nền tảng Khởi động Công bằng về cơ bản không giải quyết được vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng. Để hiểu vấn đề này một cách sâu sắc, chúng ta cần nhìn nó từ một góc độ cơ bản hơn. Sự bất bình đẳng này không chỉ giới hạn ở sự khác biệt về cơ hội giữa các nhà đầu tư bán lẻ và đầu tư mạo hiểm, cũng không chỉ ở sự công bằng của các cơ hội, mà quan trọng hơn là nó đe dọa sự phát triển bền vững lâu dài của toàn bộ hệ sinh thái.
Nếu một dự án chỉ theo đuổi nguồn tài chính thì việc mở ra cơ hội đầu tư cho tất cả mọi người thực sự là điều hợp lý. Nhưng một hệ sinh thái dựa trên mã thông báo không chỉ tập trung vào việc gây quỹ mà còn cần phát triển cùng với các nhà đầu tư và những người tham gia hệ sinh thái để tiếp tục tạo ra và phát triển giá trị. Điều này đòi hỏi những người tham gia thực sự không chỉ tập trung vào lợi ích ngắn hạn mà còn sẵn sàng đóng góp hơn cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái.
Trong bối cảnh này, vai trò của vốn mạo hiểm đặc biệt quan trọng. Vốn mạo hiểm không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính mà còn mang lại mạng lưới cá nhân, nguồn nhân lực và vật chất rộng khắp, đồng thời xác minh tính ổn định và độ tin cậy của dự án thông qua nghiên cứu sơ bộ và thẩm định. Điều này cũng giải thích tại sao một số nền tảng ra mắt công bằng khuyến khích những người tham gia đã được kiểm duyệt thông qua quyền truy cập sớm.
Để giải quyết vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng, chỉ đạt được cơ hội tiếp cận bình đẳng là chưa đủ. Sự tăng trưởng lâu dài và bền vững của hệ sinh thái đòi hỏi một cách tiếp cận có cấu trúc nhằm xác định và khuyến khích những tác nhân có thể đóng góp đáng kể. Đây là một thách thức cơ bản mà hệ sinh thái Web3 cần giải quyết khẩn cấp.
5. Tìm kiếm sự cân bằng mới: hệ sinh thái định hướng giá trị
Thị trường tiền điện tử hiện tại rơi vào hai thái cực: một bên là mô hình khởi nghiệp công bằng theo đuổi sự bình đẳng tuyệt đối, bên kia là mô hình truyền thống tập trung vào một số ít nhà đầu tư cấp cao. Cả hai mô hình đều không phản ánh đầy đủ giá trị nội tại của ngành Web3. Do đó, chúng ta cần chuyển sang chiến lược “sàng lọc người tham gia theo định hướng giá trị”, tức là xác định và thu hút những người tham gia có thể mang lại những đóng góp đáng kể cho hệ sinh thái, tập trung vào khả năng tạo ra giá trị của họ thay vì chỉ xem xét quy mô vốn hoặc loại nhà đầu tư. Hai trường hợp gần đây minh họa tiềm năng của phương pháp mới này.
5.1. Quân đoàn: Nền tảng vòng đầu tư cộng đồng
Nguồn: Quân đoàn
Là một nền tảng đầu tư hướng đến cộng đồng, Legion cam kết sàng lọc các nhà đầu tư có thể tạo ra giá trị đáng kể cho hệ sinh thái. Mục tiêu của nền tảng không chỉ giới hạn ở việc gây quỹ mà còn tập trung vào việc xây dựng mối quan hệ hợp tác bền vững giữa các bên dự án và nhà đầu tư.
Nguồn: Tiger Research, Legion
Hệ thống Legion Score cốt lõi của nền tảng đánh giá toàn diện dữ liệu đa chiều như hoạt động trực tuyến của nhà đầu tư, ảnh hưởng xã hội, đóng góp của GitHub và sự công nhận của bên dự án. Hệ thống tính điểm dựa trên khả năng đóng góp thực tế của nhà đầu tư cho hệ sinh thái chứ không chỉ dựa trên nguồn tài chính của họ. Các nhà đầu tư được yêu cầu gửi thư xin việc và điểm Legion nêu chi tiết về kế hoạch tham gia và đóng góp tiềm năng của họ, giúp xây dựng mối quan hệ tin cậy với các bên tham gia dự án. Cách tiếp cận này không chỉ nâng cao tính công bằng của các cơ hội đầu tư mà còn thúc đẩy sự tương tác sâu sắc giữa các bên tham gia dự án và nhà đầu tư. Legion đang tiên phong mô hình đầu tư mới nhằm nâng cao độ tin cậy của thị trường tiền điện tử đồng thời tạo ra một hệ sinh thái cộng đồng tập trung vào sự đóng góp.
5.2 AI-Pool: nền tảng khởi động công bằng dựa trên các tác nhân trí tuệ nhân tạo
AI-Pool là một nền tảng khởi động công bằng thử nghiệm dựa trên các tác nhân AI, do người dùng X Skely đề xuất vào ngày 24 tháng 12 năm 2024. Ý tưởng này nhanh chóng thu hút được sự chú ý và lan truyền trong vòng vài giờ. Nhiều nhà đầu tư đã đổ tiền vào dự án, huy động được hơn 5 triệu USD. Lưu ý: Tài khoản của Skely đã bị tạm ngưng do báo cáo tài khoản giả mạo. Nguyên nhân chính xác không rõ ràng vì nó đã được báo cáo bởi bên thứ ba. Ngoài ra, nền tảng này là một dự án thử nghiệm sớm, chưa được thử nghiệm và chưa ổn định hoặc đáng tin cậy. Tuy nhiên, ý tưởng của người dùng vẫn đầy hứa hẹn.
Nguồn: Skely
AI-Pool cố gắng giải quyết những điểm yếu của các nền tảng khởi động công bằng hiện có thông qua các tác nhân AI. So với các hoạt động tập trung phổ biến và các vấn đề giao dịch nội bộ của các nền tảng truyền thống, AI-Pool sử dụng Môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) để đạt được tính minh bạch của quy trình. TEE bảo vệ khóa riêng của ví AI và đảm bảo hoạt động tự chủ của tác nhân AI. Thiết kế này giúp giảm thiểu một cách hiệu quả sự bất công do kiểm soát tập trung và giao dịch nội gián gây ra.
Mặc dù AI-Pool vẫn phải đối mặt với những thách thức như sự can thiệp của robot và tính thanh khoản không đủ, nhưng nó đã cho thấy những lợi thế đặc biệt trong việc đảm bảo tính công bằng trong việc phát hành và phân phối mã thông báo ban đầu, cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết vấn đề phân phối không công bằng trong các nền tảng tập trung. Khi công nghệ được cải tiến hơn nữa, AI-Pool được kỳ vọng sẽ trở thành một ví dụ về việc tăng cường niềm tin và tính minh bạch trong thị trường tiền điện tử.
6. Kết luận
Vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng trên thị trường tiền điện tử thường được đơn giản hóa thành sự đối đầu giữa nhà đầu tư bán lẻ và vốn mạo hiểm, nhưng thực tế đây chỉ là một triệu chứng. Cho dù đó là các vòng KOL ủng hộ một số nhóm nhất định hay các nền tảng ra mắt công bằng không đạt được hoàn toàn vốn chủ sở hữu, tất cả đều thể hiện sự bất bình đẳng sâu sắc đang tồn tại trên thị trường. Các phương pháp thực hành đổi mới của Legion và AI-Pool cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết những vấn đề này: Legion chọn những người tham gia có giá trị thông qua hệ thống đánh giá dữ liệu toàn diện; AI-Pool sử dụng các tác nhân AI để cải thiện tính minh bạch của quy trình. Cả hai dự án đều vượt xa các khoản đầu tư vốn đơn giản và thể hiện những hướng đi mới trong việc tăng cường niềm tin và tính bền vững trong hệ sinh thái.
Giá trị cốt lõi của ngành Web3 là tạo ra cơ hội bình đẳng và môi trường công bằng cho tất cả người tham gia thông qua phân cấp. Để đạt được mục tiêu này, chúng ta cần xây dựng một hệ sinh thái cân bằng giúp loại bỏ sự thiên vị và thiết lập cơ chế hợp tác nhằm thúc đẩy sự tương tác tích cực giữa các nhà đầu tư và các bên tham gia dự án. Những nỗ lực này sẽ đặt nền móng cho một hệ thống phi tập trung thực sự.
Link gốc: https://reports.tiger-research.com/p/fair-launch-platform-eng
