FAFO -- Địa chính trị
Đối với những độc giả chưa quen với thuật ngữ này, FAFO là viết tắt của F— around and find out, có lẽ là cách mô tả phù hợp nhất về tình hình toàn cầu hiện nay.
Nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump đã có một khởi đầu đầy biến động, có thể vượt quá mong đợi của ngay cả những người ủng hộ trung thành nhất của ông, khi tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi mức thuế quan cực đoan và chiến thuật đàm phán quân sự của ông với các đồng minh cũ và hiện tại của Mỹ, thị trường tài sản của Hoa Kỳ tiếp tục dao động trong khi Phố Wall bắt đầu chấp nhận rằng sự suy thoái có thể sắp xảy ra khi chính quyền cố gắng tái tư nhân hóa các bộ phận quan trọng của nền kinh tế.
Xét theo các tiêu đề chính trong tuần qua, vẫn còn nhiều sự nhầm lẫn đáng kể đằng sau các động thái địa chính trị của Trump:
Trump cắt giảm thuế quan của Canada và Mexico - WSJ
Chính sách thuế quan thất thường của Trump khiến thị trường bối rối - Bloomberg
Trung Quốc áp thuế trả đũa đối với dầu hạt cải và thịt lợn của Canada - Bloomberg
Chủ tịch Fed Powell nói không cần vội vàng điều chỉnh lãi suất - Bloomberg
Mặc dù thị trường luôn giỏi trong việc bỏ qua tin xấu, nhưng lại không giỏi trong việc đối phó với sự bất ổn. Phố Wall đã bắt đầu không thể chịu đựng được những tuyên bố chính sách liên tục và không nhất quán của chính quyền Trump và đang tích cực tìm cách nới lỏng.
FAFO -- Thị trường chứng khoán
Kể từ khi đạt mức cao nhất trong năm vào giữa tháng 2, chỉ số MSCI World đã giảm 4,6% và SPX đã giảm hơn 6% và hiện đang tiến gần đến đường trung bình động 200 ngày, mức đã được duy trì kể từ cuối năm 2023. Nasdaq thiên về công nghệ giảm gần 10%, Nvidia giảm gần 20% và cổ phiếu thị trường mới nổi vượt trội hơn cổ phiếu Hoa Kỳ nhiều nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là sự vượt trội của thị trường Hoa Kỳ sắp kết thúc?
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận chi tiết về “Trump-put” thường bị hiểu lầm, và gần đây Trump đã nhắc lại điều đó, tuyên bố rằng ông “không chú ý đến thị trường” và đổ lỗi cho sự suy giảm gần đây là do những “người theo chủ nghĩa toàn cầu” ghen tị.
“Tôi nghĩ nguyên nhân là do những người theo chủ nghĩa toàn cầu cho rằng nước Mỹ sẽ trở nên giàu có và họ không thích điều đó.”
Điều này không liên quan gì đến thị trường, tôi không chú ý đến thị trường chút nào, Tổng thống Trump nói. --CNBC
Để ứng phó, các nhà đầu tư Hoa Kỳ nhanh chóng thoát khỏi các giao dịch theo đà đông đúc, tình trạng thanh lý tràn lan và chiến lược giảm đòn bẩy hệ thống đã gây ra sự sụp đổ nhanh chóng của các yếu tố, sự phân tán lợi nhuận cổ phiếu tăng vọt lên mức cao nhất kể từ đại dịch và danh mục đầu tư tài sản chéo phải chịu mức lỗ lớn nhất kể từ năm 2023 do tăng trưởng kinh tế chậm lại, bất ổn về thuế quan và sự thay đổi lớn trong chính sách tài khóa của châu Âu.
FAFO -- Kinh tế Hoa Kỳ
Ngoài thị trường vốn, các nhà đầu tư hiện nhận ra rằng chính quyền Trump đang cố gắng thực hiện một số điều chỉnh không theo thông lệ đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Tác động của việc tăng thuế quan, thắt chặt chính sách nhập cư và cắt giảm chi tiêu của chính phủ đã vượt qua những tác động tích cực của việc cắt giảm thuế và nới lỏng các quy định của công ty. Khi dự báo tăng trưởng kinh tế tiếp tục bị hạ thấp, sự đồng thuận của thị trường đã dần chuyển sang quan điểm rằng chính phủ sẽ không bắt đầu thực hiện thêm các chính sách kích thích tăng trưởng cho đến sau cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 và hiện tại cần phải chịu đựng nỗi đau ngắn hạn và chờ đợi những chính sách cấp tiến này có hiệu lực.
Quỹ đạo kinh tế chậm lại đã bắt đầu được phản ánh trong dữ liệu gần đây. Chi tiết báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Thứ Sáu tuần trước cho thấy những dấu hiệu rõ ràng về sự yếu kém, với tỷ lệ thiếu việc làm tăng vọt lên mức cao nhất trong năm năm, làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã được đưa ra vào mùa hè này và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm thêm.
Mặc dù Chủ tịch Powell đã cố gắng thể hiện sự tự tin tại Diễn đàn Tiền tệ Chicago vào thứ sáu tuần trước:
*POWELL: Fed không cần phải vội vàng và có thể chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn
*POWELL: Mặc dù có sự không chắc chắn, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn trong tình trạng tốt
*POWELL: Thuế quan đẩy cao kỳ vọng lạm phát ngắn hạn
--Bloomberg
Nhưng Bộ trưởng Tài chính Bessent lại có giọng điệu hoàn toàn khác khi nói rằng chính phủ đã thừa hưởng một nền kinh tế đang nguội lạnh và đưa ra cảnh báo: Khi chúng ta chuyển từ chi tiêu công sang chi tiêu tư nhân, sẽ có sự điều chỉnh tự nhiên trên thị trường.
Nếu điều đó vẫn chưa đủ rõ ràng, anh ấy đã tiến thêm một bước và nói thêm:
Thị trường và nền kinh tế đã quen với việc chính phủ chi tiêu mạnh tay và giờ đây phải trải qua quá trình thanh lọc. -- CNBC
Liên quan đến quyền chọn bán của Trump, Bessent tuyên bố thẳng thắn:
“Không có quyền chọn bán”, ông nói. “Nếu chúng ta có chính sách tốt thì thị trường sẽ tự nhiên đi lên.”
Đây là một sự điều chỉnh lộ trình cần thiết, Bessent nói về các chính sách kinh tế của Trump. Chúng ta sẽ xem liệu có đau đớn gì không. Tôi tin rằng nếu chúng ta thực hiện đúng các chính sách, quá trình chuyển đổi sẽ diễn ra rất suôn sẻ. -- CNBC
Về cơ bản, chính quyền tuyên bố rằng họ đang đưa nền kinh tế thoát khỏi mô hình thời Dân chủ và rằng quá trình này sẽ rất đau đớn và thị trường nên chuẩn bị cho điều đó.
FAFO -- Tái vũ trang Châu Âu
Sự thay đổi lập trường của chính quyền Trump về xung đột Nga-Ukraine và việc đình chỉ viện trợ quân sự đã dẫn đến những thay đổi trong thái độ của châu Âu đối với quốc phòng và chi tiêu tài chính. Các nhà đầu tư bị sốc trước các kế hoạch tái vũ trang và kế hoạch chi tiêu tài chính của châu Âu. Trái phiếu châu Âu và Đức đã phải chịu đợt bán tháo tồi tệ nhất kể từ khi đồng euro ra đời, với lợi suất trái phiếu chính phủ Đức tăng 30 điểm cơ bản chỉ trong một ngày, phá vỡ kỷ lục trước đó.
Kế hoạch tái vũ trang của EU dự kiến đầu tư 800 tỷ euro vào quốc phòng châu Âu trong những năm tới, trong đó 650 tỷ euro sẽ do từng quốc gia thành viên chi trả. Sau thông báo này, Đức tiếp tục công bố một sự thay đổi lớn trong chính sách tài khóa của mình, bao gồm việc thành lập một quỹ đặc biệt trị giá 500 tỷ euro để chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trong thập kỷ tới, miễn trừ giới hạn chi tiêu quốc phòng vượt quá 1% GDP và các biện pháp khác để nâng trần nợ công trong những năm tới.
Còn tác động của việc tái vũ trang của Đức đối với lục địa châu Âu thì sao? Đây là một chủ đề rất nhạy cảm nên chúng tôi sẽ không thảo luận sâu về nó. Nhưng trong mọi trường hợp, việc phát hành và cung trái phiếu chắc chắn sẽ tăng.
FAFO -- Quỹ dự trữ chiến lược tiền điện tử
Đây là một tuần đầy biến động đối với tài sản tiền điện tử và kết thúc trong sự thất vọng. Các thông báo trước đây về dự trữ tiền điện tử chiến lược và hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng được mong đợi từ lâu đã không đưa ra bất kỳ kế hoạch mua thực chất nào.
Nói một cách đơn giản, Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược chỉ tính số BTC mà chính phủ tịch thu vào quỹ dự trữ của mình mà không bán trực tiếp ra thị trường. Điều này không khác gì việc coi tăng cân chậm hơn là giảm cân thành công và chắc chắn không phải là tin tích cực mà thị trường tiền điện tử đang mong đợi.
“Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược sẽ được vốn hóa bằng BTC mà chính phủ Hoa Kỳ thu được thông qua việc tịch thu tài sản hình sự hoặc dân sự.” -- David Sachs qua X
Chính phủ đã cố gắng duy trì một tia hy vọng trên thị trường bằng cách ám chỉ rằng họ vẫn có thể mua Bitcoin (và các loại tiền mã hóa khác) trong tương lai, nhưng niềm tin của thị trường đã bị ảnh hưởng. Theo quan điểm lập pháp, việc thực sự thúc đẩy bất kỳ giao dịch mua tiền điện tử bổ sung nào vẫn phải đối mặt với các thủ tục và trở ngại cực kỳ phức tạp, và không phải là vấn đề mà chính phủ hiện tại có khả năng thúc đẩy.
Bộ Thương mại Hoa Kỳ và Bộ trưởng Tài chính được “ủy quyền phát triển các chiến lược trung lập về ngân sách để mua thêm bitcoin, với điều kiện là các chiến lược đó không gây thêm chi phí cho người nộp thuế Hoa Kỳ.” - Nhà Trắng
Ngoài ra, sắc lệnh hành pháp này còn thiết lập “Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ”, bao gồm các tài sản kỹ thuật số khác ngoài Bitcoin do chính phủ thu được trong các thủ tục tịch thu tài sản hình sự hoặc dân sự.
Chính phủ sẽ không mua thêm tài sản kỹ thuật số ngoài những tài sản có được thông qua thủ tục tịch thu.
Mục đích chính của khoản dự trữ này là đảm bảo Bộ Tài chính quản lý có trách nhiệm các tài sản kỹ thuật số của chính phủ. -- David Sacks qua X
Một loạt những bất hạnh đã làm giảm sút tâm lý trên toàn hệ sinh thái, với giá token giảm 10-20% trong tuần qua. Theo góc nhìn kỹ thuật, hành động giá đã trở nên rất tiêu cực và mức biến động thực tế cao hơn đã làm xấu đi các chỉ số lợi nhuận BTC được điều chỉnh theo rủi ro. Hiện tại, hầu như không có yếu tố tăng giá ngắn hạn nào trên thị trường có thể hỗ trợ giá phục hồi.
Đồng thời, khi các nhà đầu tư bán lẻ bắt đầu cắt giảm rủi ro do tình trạng thanh lý rộng rãi trên thị trường rủi ro nói chung, dòng tiền đổ vào các ETF BTC cũng dự kiến sẽ vẫn yếu.
Sau khi giải quyết được vấn đề dự trữ chiến lược, chính quyền Trump hiện đang tập trung vào việc xây dựng lại đồng USD kỹ thuật số và sự thống trị của các tổ chức thông qua các chính sách về tiền ổn định.
Tôi muốn bày tỏ rõ ràng sự ủng hộ mạnh mẽ của mình đối với những nỗ lực của các nhà lập pháp tại Quốc hội đang soạn thảo các dự luật nhằm cung cấp sự chắc chắn về mặt quy định cho các đồng tiền ổn định bằng đô la và thị trường tài sản kỹ thuật số. Họ đang nỗ lực rất nhiều vào việc này, Trump phát biểu tại một cuộc họp của các giám đốc điều hành tiền điện tử tại Nhà Trắng.
Chúng tôi sẽ đảm bảo sự thống trị của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu thông qua các đồng tiền ổn định, Besset cho biết. --CNBC
FAFO -- Khủng hoảng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ?
Vậy, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Chúng ta có thể nghỉ ngơi một chút và thoát khỏi những tình huống FAFO này không?
Tài sản rủi ro nên gần với điều kiện phục hồi ngắn hạn. Chỉ số Sợ hãi Tham lam của thị trường chứng khoán hiện tại đã giảm xuống mức cực thấp và hầu hết các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ cũng cho thấy điều kiện bán quá mức về mặt kỹ thuật.
Ngoài ra, một số nhà phân tích thị trường sáng tạo đã so sánh sự ra mắt của ChatGPT với sự ra đời của trình duyệt Netscape, tin rằng sự ra mắt của ChatGPT đã thúc đẩy sự phổ biến của AI và LLM, và rằng ảnh hưởng của cả hai đều có tầm ảnh hưởng sâu rộng như nhau.
Chúng tôi không có quan điểm mạnh mẽ về phép loại suy này, nhưng đây là một cách thú vị để phân tích dữ liệu.
Ngoài ra, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm, các điều kiện tài chính vẫn rất lỏng lẻo, vốn thường là tình hình tích cực đối với tiền điện tử, vàng và các tài sản rủi ro, nếu không phải vì mối lo ngại sâu sắc của thị trường về sự suy thoái kinh tế sắp xảy ra.
Vậy, đã đến lúc tham gia và săn hàng hời chưa? Liệu chính quyền Trump có ngừng đưa ra những tuyên bố gây sốc không?
Thật không may, thị trường sắp phải đối mặt với bế tắc về trần nợ công tại Quốc hội Hoa Kỳ, và xét theo phong cách ra quyết định cực đoan gần đây của Nhà Trắng, khả năng cuộc đàm phán này sẽ còn nhiều bất ổn hơn nữa. Liệu chính phủ có thực sự phải tạm thời đóng cửa vì sự lừa dối của hai đảng trên bàn đàm phán không? Hay sẽ giống như vấn đề thuế quan giữa Hoa Kỳ-Canada/Hoa Kỳ-Mexico, nơi một thỏa thuận đạt được sau nhiều lần thay đổi?
Theo quan điểm lý trí, tình hình sẽ không phát triển thành một cuộc khủng hoảng toàn diện và thị trường có thể cân nhắc tạm thời che đậy các vị thế rủi ro trong ngắn hạn... nhưng ai có thể hoàn toàn chắc chắn? Đây có thể là FAFO cuối cùng.
Chúc mọi người một tuần giao dịch thành công!
Bạn có thể sử dụng tính năng SignalPlus Trading Vane tại t.signalplus.com để biết thêm thông tin về tiền điện tử theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi theo thời gian thực, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat, vui lòng xóa khoảng cách giữa tiếng Anh và số: SignalPlus 123), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao lưu và tương tác với nhiều bạn bè hơn. Trang web chính thức của SignalPlus: https://www.signalplus.com
