Tác giả gốc: Murphy, nhà phân tích dữ liệu trên chuỗi (X: @Murphychen888 )
Có thể bạn vô thức nghĩ rằng chỉ có dữ liệu trả phí mới có giá trị, nhưng thực tế, rất nhiều dữ liệu miễn phí cũng rất hữu ích. Ví dụ, Binance sẽ công bố dữ liệu có liên quan sau mỗi sự kiện LaunchPool. Ẩn chứa trong những dữ liệu này là tâm lý thị trường, dòng vốn và dấu vết của trò chơi giữa các nhà đầu tư lớn và bán lẻ.
Chúng ta đều biết rằng Binance hiện có tính thanh khoản tại chỗ tốt nhất và đã thu hút được một lượng lớn người dùng và tiền. Mặc dù chúng ta không thể truy cập trực tiếp vào dữ liệu nền có liên quan, chúng ta vẫn có thể quan sát một số manh mối từ dữ liệu công khai hạn chế.
(Hình 1)
Hình 1 hiển thị dữ liệu có liên quan của tất cả các LaunchPool từ tháng 8 năm 2024 đến nay mà tôi đã biên soạn. Vào năm 2024, chỉ có FDUSD và BNB mới có thể tham gia LaunchPool, và vào năm 2025, USDC mới được thêm vào, do đó chúng ta có thể chia dữ liệu thành hai phần để so sánh.
Từ đợt RED thứ 64 đến đợt GUN thứ 66, số lượng người tham gia trong mỗi kỳ về cơ bản vẫn ổn định, nhưng số lượng FDUSD và USDC bị khóa lại cao hơn kỳ trước. Vì không có phí giao dịch khi hoán đổi stablecoin trên Binance, về mặt lý thuyết, sẽ có mong muốn “tận dụng” tất cả các stablecoin nhàn rỗi, bao gồm cả USDT. Càng có nhiều stablecoin tham gia thì sức mua nhàn rỗi trên sàn giao dịch Binance càng lớn.
Đồng thời, chúng tôi cũng nhận thấy quy mô của FDUSD+USDC trong ba hoạt động vào năm 2025 vào khoảng 3 đến 4 tỷ đô la Mỹ, trong khi số tiền FDUSD trong các hoạt động từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2024 vào khoảng 1,5 đến 2 tỷ đô la Mỹ, tức là quy mô quỹ trong quý 1 năm 2025 lớn hơn nhiều so với năm 2024. Bạn bè có thể nghĩ rằng điều này là do việc bổ sung USDC trong 25 năm, nhưng tôi có thể có một sự hiểu biết khác.
(Hình 2)
Chúng ta có thể quan sát một chi tiết: Như thể hiện trong Hình 2, khi mỗi LaunchPool được mở trong 24 năm, mức phí bảo hiểm của FDUSD rất cao. Điều này cho thấy nhu cầu về FDUSD hiện tại là rất lớn. Ví dụ, tất cả người nắm giữ USDT và USDC sẽ chuyển sang FDUSD để tham gia khai thác tại thời điểm này, do đó đẩy tỷ giá hối đoái của FDUSD lên cao trong một thời gian ngắn.
Khi hoạt động 25 năm bắt đầu, mức phí bảo hiểm FDUSD bắt đầu giảm, cho thấy nhu cầu về FDUSD không còn cao như trước. Lý do cơ bản là USDC đã chuyển hướng nhu cầu ban đầu đối với FDUSD. Các nhà đầu tư nắm giữ USDC không cần phải đổi nó lấy FDUSD và một số nhà đầu tư nắm giữ USDT cũng đã đổi nó lấy USDC (vì sau khi khai thác xong, USDC có giá trị hơn FDUSD).
Nói cách khác, hầu hết các quỹ nhàn rỗi sẽ tham gia vào LaunchPool. Cặp FDUSD+USDC với 25 năm tham gia và cặp FDUSD với 24 năm tham gia nên được coi là phần lớn tiền nhàn rỗi được gửi vào sàn giao dịch. Sự gia tăng đáng kể trong dữ liệu tài trợ không hoàn toàn là do Binance mở kênh tham gia USDC mới vào năm 2025.
Ngoài ra, “số tiền khóa bình quân đầu người” trong quý 1 năm 2025 cũng cao hơn so với tháng 11-12 năm 2024, tức là đã bước vào giai đoạn do các nhà đầu tư lớn chi phối. Tức là nhóm người dùng có sức mua nhàn rỗi đã trở thành những “khách hàng lớn” hơn.
Điều này cũng có vẻ minh họa cho một thực tế. Trong tháng 11 và tháng 12 năm 2025, nhiều nhà đầu tư lớn chủ yếu nắm giữ tiền xu, trong khi vào tháng 2 và tháng 3 năm 2025, các nhà đầu tư lớn chủ yếu nắm giữ U. Đến thời điểm này, thị trường đã hoàn tất một vòng chuyển giao tài sản, các nhà đầu tư lớn cũng đã hoàn thành việc bao vây các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Họ có rất nhiều tiền nhàn rỗi và đang kiên nhẫn chờ đợi cơ hội tiếp theo.
Dựa trên những quan sát trên, chúng ta có thể rút ra một số kết luận:
1. So với 24 năm trước, lượng tiền nhàn rỗi trên thị trường không những không giảm mà thậm chí còn tăng; nhưng tâm lý chung vẫn thận trọng và chưa hình thành được sức mua hiệu quả.
2. Số lượng người tham gia LaunchPool đã tăng lên, cho thấy có nhiều người đã rút tiền nhưng tiền vẫn nằm trên thị trường và không muốn rời đi, điều này có nghĩa là mặc dù họ thận trọng về mặt cảm xúc nhưng vẫn chưa hoàn toàn tuyệt vọng.
3. Sự gia tăng số tiền khóa sổ bình quân đầu người cho thấy sức mua nhàn rỗi được kiểm soát bởi nhiều hộ gia đình lớn hơn; sau một vòng phân phối lại của cải, sức mua sẽ quay trở lại với các hộ gia đình lớn. Và họ thường tin rằng thị trường tăng giá vẫn chưa kết thúc, vì vậy họ vẫn đang chờ đợi cơ hội trên thị trường.
