原文作者：BitMEX
歡迎回到我們的每週選擇權 alpha 系列。沒錯— 比特幣已經正式突破歷史新高，你們中的許多人可能正在計劃下一步交易以搭乘這巨大的泵。
在本文中，我們將分享選擇權如何幫助你更好地管理風險，並為你提供在牛市中表現出色的工具。具體來說，我們將分享三種場景，說明如何策略性地使用選擇權來利用比特幣持續的勢頭。我們將深入探討具體的設置，讓你：
逢低買入，
押注大漲，以及
從區間交易中獲利。
無論你是想以較低風險進入市場，瞄準爆發性上漲，還是在價格區間內交易，都不要錯過這些選擇策略，它們將幫助你在牛市中進行更聰明、更靈活的交易。
場景 1 ：利用看跌期權買入回調
如果你長期看好比特幣，你可能會想買每一次回調，但說起來容易做起來難— 設定限價單並非完美。想像一下，你的買單因為只差 0.01 美元而未能成交，隨後比特幣就開始上漲— 我們相信你們中的許多人都有過這樣的經歷。
策略 1 ：賣出賣權以優化入場策略
改善上述問題的一種方法是在當前市場價格以下的特定行使價格賣出看跌選擇權。這種方法比單純等待價格下跌更明智，原因如下：
1. 賺取權利金：當你賣出看跌期權時，你會收到權利金，如果比特幣價格在到期前沒有達到行使價格，這就是一筆保證收益。
2. 設定目標價格：如果比特幣價格跌至或低於你選擇的行使價格，你有義務以該價格買入資產，這實際上是在執行買入回調策略，同時還能從權利金中獲得額外收益。
3. 透過權利金獲得下行保護：收到的權利金為潛在損失提供了一些緩衝，使這種策略比直接現貨買入風險更低。
舉個例子：
假設比特幣當前交易價格為 75, 000 美元。你賣出一個行使價為 72, 000 美元、 11 月 15 日到期的看跌期權。
如果比特幣在到期日前跌破 72, 000 美元，你的看跌期權將在到期日被行使，你實際上有義務以 72, 000 美元的行使價格買入比特幣。如果比特幣在到期時沒有跌破 72, 000 美元，雖然你沒有買入任何比特幣，但你收取了 1, 432 美元的可觀權利金。
替代策略：使用風險逆轉策略
如果你願意承擔更多風險以獲得潛在收益，可以考慮採用風險逆轉策略，即同時賣出看跌期權和買入更高行權價的看漲期權。這個策略的運作方式如下：
下行緩衝：賣出賣權可以產生權利金收入，有助於緩衝輕微的價格下跌。
上檔參與：從賣出賣權所獲得的權利金可以抵銷買進買權的成本，讓你無需額外成本就能參與上漲行情。
風險收益平衡：這種方法為你提供了理想的入場價格，同時讓你有機會從價格上漲中獲利，特別適合預期會出現輕微回調後反彈的情況。
透過風險逆轉策略，交易者可以同時從輕微回調和看漲勢頭中獲利，這使得它成為在波動的牛市中的明智選擇。
場景 2 ：押注大漲- 利用價外（OTM）看漲期權押注比特幣漲至 10 萬美元
你確信比特幣年底前能達到 10 萬美元這樣的里程碑嗎？雖然在當前價位直接買入現貨風險高且需要大量資金，但價外（OTM）看漲期權為押注大幅上漲提供了一個有吸引力的替代方案。
解決方案：利用價外看漲選擇權押注大漲
1. 低成本入場：價外買權的行使價高於目前市場價格，因此比價內（ATM）買權或現貨購買便宜。這意味著你可以用較少的成本獲得大幅上漲的潛在收益。
2. 風險可控：這種策略的最大損失僅限於支付的選擇權費，適合那些想要限制下行風險的交易者。
3. 不對稱回報：比特幣價格越是超過行使價，選擇權就越有利可圖，這使得虛值看漲選擇權在上漲行情中具有高槓桿效應。
舉個例子：
假設比特幣當前交易價格為 7.5 萬美元。你買了一個行使價 9 萬美元、 12 月到期的價外買權。
如果比特幣在到期日前達到 10 萬美元，這個看漲期權將帶來可觀的收益。如果比特幣未能達到目標價格，你的損失僅限於購買選擇權所支付的權利金。
在多頭市場中，虛值買權是捕捉大漲行情的熱門策略，尤其是當機率評估顯示有合理機會達到高價時。此外，這種方法利用了選擇權獨有的不對稱收益結構。
情境 3 ：利用垂直價差在進行波段交易
比特幣的牛市並非總是直線上漲；它經常會出現回調和盤整。在這些時期，波段交易是明智之選，而垂直價差可以成為強大的選擇策略。
解：使用垂直價差做波段
垂直價差是指在同一到期日買入和賣出不同行使價的買權或賣權。當你預期比特幣會緩慢上漲時，這種策略特別有用。以下是它對波段交易者的好處：
1. 降低成本和風險：垂直價差所需的資金比直接買入單一選擇權少。例如，看漲價差（買入較低行權價的看漲期權，同時賣出較高行權價的看漲期權）提供了有限風險的看漲敞口，且權利金更低。
2. 從波動中獲利：在區間市場中，當預期比特幣在特定價格區間內波動時，垂直價差可以幫助你捕捉收益，而無需精確把握時機或承擔過高風險。
3. 可預測的風險收益比：由於最大盈虧在交易開始時就已確定，交易者可以根據預期價格區間做出精確計算的押注。
舉個例子：
假設比特幣目前交易價格為 7.5 萬美元，你預期它會上漲到 7.7 萬到 7.8 萬美元之間。
一個多頭市場看漲價差策略可能涉及買入行使價為 7.6 萬美元的看漲期權，同時賣出行權價為 7.8 萬美元的看漲期權。
如果比特幣確實上漲了，這個價差策略允許你從行使價的差異中獲利，而風險比全部位小得多。
垂直價差非常適合慢漲中的多頭市場，因為它們使交易者能夠精確管理風險和收益比率，是區間交易的理想選擇。
結論：選擇權在牛市的策略優勢
總而言之，選擇權為交易者提供了一套複雜的工具，以有效應對加密貨幣牛市：
逢低買進：賣出賣權或使用風險逆轉策略使交易者能夠從回檔中獲利或確保理想的入場點。
捕捉大行情：虛值買權非常適合那些對大幅價格上漲有強烈信念的交易者，提供顯著的上行潛力，同時限制下行風險。
波段交易：垂直價差為在預期價格區間內交易提供了一種成本效益高的方式，降低了區間市場中的風險。
這些策略都能幫助交易者完善他們在多頭市場中的操作方法，在管理風險的同時最大化收益。當你考慮在加密貨幣市場中的下一步時，選擇權交易可能就是你需要的優勢，讓你能夠自信地駕馭市場波動。
