作者：蒙奇| 編輯：蒙奇
1、比特幣市場和挖礦數據
在 2025 年 2 月 17 日至 2 月 23 日期間，比特幣價格整體呈現寬幅震盪走勢，市場經歷多次關鍵技術位的突破與迴調，短期內多空博弈激烈。具體走勢如下：
2 月 17 日，比特幣價格在 97, 000 美元下方震盪整理，承壓回檔；2 月 18 日，市場波動加劇，價格下探至 93, 487 美元，市場情緒偏向悲觀；2 月 19 日，觸及低點後價格修復性反彈，站穩 96, 000 美元上方，價格突破3 美元；2 月 21 日，市場情緒升溫，比特幣價格突破 98, 000 美元，最高觸及 99, 454 美元，進入高位震盪階段；2 月 22 日，Bybit 交易所遭遇黑客攻擊，市場恐慌情緒升溫，價格從 98, 619 美元，Bybit 交易所遭遇黑客攻擊，市場恐慌情緒升溫，價格從 98, 619 美元，市場急劇下跌 201 月；至96, 700 美元區間。整體來看，本週比特幣價格波動劇烈，市場情緒變化和宏觀消息面仍對短期走勢產生重要影響。
比特幣價格走勢（2025/02/17-2025/02/23）
市場動態與宏觀背景
資金流動
在資金流動方面，過去一個月，比特幣和以太坊的資金流入量顯著下降，從 450 億美元降至 300 億美元，降幅超過 30% 。同時，比特幣巨鯨的交易活動也明顯減少，未出現顯著的買入或賣出行為，交易頻率下降。儘管比特幣價格在 9 萬至 10.5 萬美元區間震盪，交易所的持續淨流出仍在進行， 30 日移動平均線顯示資金的淨流出量大於流入量，這一現像被視為看漲信號。歷史數據顯示，當交易所流入/流出比率進入「高需求區」時，比特幣往往會出現短期上漲。分析師指出，部分資金流出可能源自於中心化交易所向 ETF、機構投資者及場外交易平台等託管錢包的常規資產轉移。
然而，跨所流動指標的轉向看跌表明，市場風險偏好正在下降，投資者情緒趨於謹慎。這個背離訊號可能暗示比特幣價格在短期內的波動將加劇，投資人需密切關注未來的市場變化。
此外，比特幣巨鯨的交易頻率顯著下降，未出現明顯的買入或賣出行為，顯示出市場的觀望情緒。同時，K 33 Research 指出，比特幣目前處於低波動性狀態，整體市場表現低迷，風險規避情緒顯著，交易員應保持謹慎，直到出現明確的方向訊號。
技術面分析
從技術面來看，比特幣這週在 9.3 萬至 9.95 萬美元區間震盪，短期內面臨關鍵支撐和阻力位。比特幣目前在9.3 萬至 9.95 萬美元區間震盪，短期內面臨關鍵的支撐位（9.5 萬美元）和阻力位（9.7 萬美元）。若突破阻力位，可能會進一步上漲至12 萬美元；若跌破支撐位，可能會出現更深的回檔。 50 日均線約在9.6 萬美元，形成短期的阻力，而200 日均線在10.5 萬美元，作為長期關鍵的阻力位。 RSI 目前為68 ，接近超買區，暗示短期內可能存在回調壓力。 MACD 指標顯示出看跌背離訊號，進一步增加了回呼風險。此外，資金流動放緩和MVRV 比率為1.5 ，顯示市場相對健康，但也存在超買的風險，短期內可能會有較大的波動。
市場情緒
在 2025 年 2 月 17 日至 2 月 23 日的市場情緒中，比特幣和整體加密市場表現出一定的謹慎情緒，主要受到資金流動和技術指標的影響。根據CryptoFearGreedIndex 數據，目前市場情緒處於中性（Neutral）區間，指數約為53 ，反映出投資者情緒不偏向極端貪婪或恐懼，這通常表明市場處於震盪整理階段。根據IntoTheBlock的數據，比特幣的多頭市場情緒約為55% ，低於前幾週的60% -65% 。這意味著市場參與者的信心減弱，尤其是在價格波動較大時，投資者的情緒可能會轉為謹慎。同時， Glassnode的數據表明，比特幣的資金流入量較上周有所下降，顯示短期內市場活躍度降低，資金進入意願減弱。綜合來看，儘管市場情緒相對穩定，但投資人在短期內對價格突破的信心較為謹慎，波動性較高。
宏觀經濟背景
在 2025 年 2 月下旬，宏觀經濟背景對比特幣市場產生了顯著影響。聯準會主席鮑威爾等官員釋放了鷹派訊號，明確暗示將維持高利率政策，這直接抑制了風險資產的偏好，加劇了比特幣市場的震盪。同時，中國和歐洲經濟成長持續疲軟，且中國央行未鬆綁貨幣政策，全球投資者紛紛轉向低風險策略，進一步壓制了比特幣的波動性。儘管比特幣素有「數位黃金」之稱，但本週其避險屬性顯著弱化，價格走勢更多由技術面主導，反映了市場對加密資產長期前景的疑慮。此外，Bybit 交易所遭遇駭客攻擊，引發了信任危機，比特幣短暫跌破 95, 000 美元的關鍵支撐位，暴露了行業的安全漏洞並加劇了短期拋壓，導致市場進入震盪整理階段。
在加密監管環境方面， 2025 年 2 月全球多個國家加速推動加密貨幣產業的監管框架，尤其是美國的數位資產監管問題成為焦點。美國證券交易委員會（SEC）近期加大了對穩定幣和交易所的法律審查力度，而歐盟的 MiCA 法規計劃於 2025 年實施，預計將對市場的監管環境產生深遠影響。隨著監理框架逐步明朗，市場情緒呈現謹慎態度。
在傳統市場方面，根據 IntoTheBlock 的數據， 2 月 17 日比特幣與標普 500 指數的相關性降至零，顯示兩者之間目前沒有關聯，這一現象與 2024 年 11 月 5 日比特幣突破 10 萬美元時的情況類似。
哈希率變化：
在 2025 年 2 月 17 日至 2 月 23 日期間，比特幣網路哈希率經歷了顯著波動。 2 月 17 日，哈希率在 730 EH/s 至 830 EH/s 區間內震盪整理。 2 月 18 日，哈希率首先上漲至 804.19 EH/s，隨後回落至 739.60 EH/s，並迅速反彈至 798.36 EH/s，未出現大幅波動。 2 月 19 日，哈希率升至 847.11 EH/s，隨後出現小幅回調至 812.60 EH/s，並在當天晚上大幅下降，最低觸及 696.93 EH/s，之後維持在該水平附近。 2 月 20 日，哈希率延續前一日的趨勢，繼續維持在 700 EH/s 附近。 2 月 21 日，哈希率呈現反彈走勢，首先上漲至 830.83 EH/s，隨後回調至 828.61 EH/s，最終進一步下滑至 708.55 EH/s。 2 月 22 日，哈希率再次上漲至 826.82 EH/s，隨後回落至 716.11 EH/s。
此期間的哈希率波動表現出比特幣網路較強的波動性，可能受到礦工參與度變化、設備調整或其他市場因素的影響。
比特幣網路的哈希率數據
挖礦收入：
根據 JPMorgan 的報告，美國上市的比特幣礦企在 2025 年 2 月佔全球比特幣網路算力的 29% ，幾乎是去年同期的兩倍。儘管比特幣網路算力本月上升了 6% ，但由於比特幣價格的下跌，礦工的日均獲利下降了 13% 。報告還指出， 14 家追蹤的比特幣礦企的合計算力同比增長了約 95% ，達到了 244 EH/s，而全球網路算力同比增長了 45% 。不過，由於比特幣價格的輕微下跌，礦業經濟面臨壓力，礦工的日均盈利減少至約 53, 600 美元，較 1 月下降了 6% 。值得注意的是，部分礦場如 IREN 表現強勁， 2 月前兩週股價上漲了 27% ，而 Greenidge Generation 則下跌了 20% 。
需要注意的是，挖掘一枚比特幣的成本因多種因素而異，包括電力費用、礦機效率、挖礦難度以及地理差異。截至 2025 年 2 月 23 日，每枚比特幣的挖礦總成本約為 96, 414.03 美元。考慮到比特幣價格的波動，礦工的獲利能力可能會受到影響。
總體而言，儘管比特幣挖礦收入保持穩定，但礦工的獲利能力受到比特幣價格下跌和挖礦難度上升的雙重壓力。礦商需關注市場動態，優化營運策略，以因應產業挑戰。
能源成本和挖礦效率：
根據 CloverPool 的數據，截至 2025 年 2 月 23 日，全網算力約為 761.71 EH/s，全網挖礦難度為 114.17 T。預計下次比特幣挖礦難度將在 15 小時後下調 3.48% ，降至 110.19 T。
根據 VanEck 報告，由於交易費收入不穩定，比特幣礦商正在加速向人工智慧（AI）和高效能運算（HPC）業務轉型。報告指出，儘管網路擁塞可能導致短期費用上漲，但長期鏈上收入成長存在不確定性。預計比特幣礦企將在未來分配 20-30% 的電力容量用於 AI 和 HPC 業務，以實現收入來源多元化。
為了支持這項轉型，礦企正在擴大電力容量以容納 AI 和 HPC 工作負載，並利用現有電力基礎設施來提高利潤。預計到 2027 年，比特幣礦企的電力擴張將達到 20.4 GW，而人工智慧的電力需求將進一步影響電力資源的分配。
比特幣挖礦難度數據
2、政策與監管新聞
蒙大拿州戰略比特幣儲備立法已通過委員會審議，即將進入眾議院投票階段
2 月 20 日消息，根據市場消息，美國蒙大拿州的戰略比特幣儲備立法已通過委員會審議，即將進入眾議院投票階段。
先前報道， 2 月9 日，美國蒙大拿州第429 號眾議院法案將授權到2025 年7 月15 日之前，州財政部長需要從一般基金中投資最多5000 萬美元於市值超過7500 億美元的數字資產，即比特幣。這些投資必須由合格的託管人持有或透過交易平台交易基金進行。
川普：已結束拜登政府對比特幣和加密貨幣的戰爭
2 月 20 日消息，美國總統川普表示，我已簽署行政命令，以使美國在人工智慧領域處於領先地位，並結束拜登政府對比特幣和加密貨幣的戰爭，標誌著數位資產新時代的來臨。
猶他州比特幣儲備法案通過參議院稅收委員會審核
2 月 21 日消息，據Cointelegraph 報道，猶他州HB 230區塊鏈和數位創新修正案已於2 月20 日以4-2-1 的投票結果通過該州參議院稅收委員會審核，該法案將進入參議院二讀和三讀程序。
根據該法案，要成為儲備資產，數位資產在上一個日曆年度內的平均市值必須達到5,000 億美元或以上。目前，僅比特幣符合這項要求。法案也授權州財政部長參與加密貨幣質押業務，州財政部可在五個州級帳戶中各投資不超過5% 的數位資產，包括一般預算基金、所得稅基金預算和州災難復原帳戶等。
先前消息，猶他州比特幣儲備法案獲眾議院通過，進入參議院稅收委員會審議。
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俄羅斯最高法院正推動在刑事案件中將加密貨幣歸類為財產
2 月 22 日消息，據News.bitcoin 引述塔斯社報道，俄羅斯最高法院正在推動在刑事案件中將加密貨幣歸類為財產，旨在加強執法部門追蹤、凍結和沒收非法數位資產的能力。最高法院正在參與起草一項“旨在將數位貨幣視為刑事訴訟財產的立法倡議”，此舉可以加強執法部門處理加密相關犯罪的能力。
這並不是俄羅斯最高法院第一次在法律訴訟中處理加密貨幣問題。 2019 年，該法院裁定，如果數位貨幣是透過非法活動獲得的，尤其是涉及毒品交易的案件，將比特幣兌換成盧布構成洗錢。法院的裁決進一步表明，加密貨幣可能屬於現有的反洗錢法的管轄範圍。此外，在 2021 年，法院裁定，Webmoney Transfer 系統中使用的電子貨幣WMZ 在法律上被認定為民權對象，為俄羅斯對數位資產的法律處理開創了先例。這些早期的裁決表明，最高法院正在努力將加密貨幣納入該國的司法框架。
3. 礦業新聞
報告：比特幣挖礦在美國創造 3.1 萬個就業崗位，貢獻超 40 億美元經濟產值
2 月 17 日消息，根據 Perryman Group 最新研究報告，比特幣挖礦業在美國已直接創造超 31, 000 個就業崗位，並透過相關產業間接推動就業成長。該產業每年為美國經濟貢獻超過 41 億美元，約佔全球比特幣哈希率的 40% 。
報告指出，美國比特幣挖礦活動主要集中在 12 個州，其中德州受益最大，年經濟活動規模達 17 億美元，創造超 12, 200 個就業機會。喬治亞州和紐約州的挖礦產業分別帶來 3.168 億美元和 2.259 億美元的經濟貢獻。此外，比特幣挖礦還在穩定電網負載方面發揮作用，為當地能源基礎設施提供支援。該研究由德克薩斯州區塊鏈委員會和數位商會委託進行。
因美國聯邦政府提出詐欺指控，SEC 對比特幣礦商 Geosyn 的訴訟被暫時擱置
2 月 17 日消息，美國證券交易委員會（SEC）已暫停對加密挖礦公司 Geosyn Mining 及其高管提起的欺詐訴訟，此前美國聯邦檢察官已對該公司的首席執行官及兩名前高管提出了類似指控。在 2 月 14 日向德州聯邦法院提交的文件中，該機構同意暫緩執行其於 2024 年 4 月提起的案件，此前 Geosyn 執行長 Caleb Joseph Ward 和該公司前營運主管 Jeremy George McNutt 已向當局自首並在前一天出庭。
川普已承諾放寬對加密行業的監管執法，而 SEC 上月成立了一個加密特別工作組來與該行業接觸，並暫停了一些與加密相關的訴訟。不過，SEC 在同一天提交的文件中表示，“SEC 的加密特別工作組或當前政府對加密行業的立場都不應對本案產生任何影響”，因為本案與加密監管無關，且沒有指控兩人出售加密貨幣。
先前 2024 年 4 月消息，美 SEC 起訴比特幣礦商 Geosyn，指控其創始人詐欺 560 萬美元。
4.比特幣相關新聞
全球企業與國家比特幣持股（本週統計）
Michael Saylor：Strategy 創辦人 Michael Saylor 透露，除比特幣外未持有其他加密貨幣，個人比特幣持倉超 17, 732 枚，並表示過去幾年有增持但未披露具體數量。
香港 HK Asia Holdings：該公司購買 1 枚比特幣後，股價單日上漲 93% ，接近歷史高點。
比特幣 ETF 機構持股：截至 2024 年底，機構投資者持有現貨比特幣 ETF 總資產的 25.4% ，達 268 億美元，貝萊德 IBIT 持股大幅成長。
薩爾瓦多政府：自 2024 年 12 月以來，該國加快比特幣購買，日均增持約 1.6 BTC，目前持倉達 6, 081 枚，總市值約 5.799 億美元。
Semler Scientific：因比特幣資產重估增值 2, 885 萬美元，Q4淨利激增至 2, 920 萬美元，每股收益 3.64 美元。
紐約梅隆銀行：揭露持有超 1,300 萬美元比特幣 ETF，包括 WisdomTree 比特幣基金（BTCW）和貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT）。
日本 Metaplanet：該公司持有比特幣總供應量的 0.01% 。
南非 Altvest Capital：計劃籌集 1000 萬美元購買比特幣，成為非洲首家將比特幣作為國庫儲備的上市公司。
澳洲 Monochrome ETF：截至 2 月 20 日，持股達 319 枚 BTC，總市值約 4,870.4 萬美元。
Nano Labs：宣布增持比特幣至 400 枚，總價值約 4,000 萬美元，並透過私募股權交易融資 590 萬美元。
MultiCorp International：計劃利用槓桿收購結構投資 2,500 萬美元購買比特幣，作為資產配置的一部分。
Bitwise 首席投資長：今年比特幣採用將迎來分水嶺
2 月 17 日消息，Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 在 X 發文表示，今年將看到更多的資金流入 ETF，此外，企業、國家、財富管理公司以及傳統金融機構也將增持買入比特幣。
另一方面，監管機構創造富有成效的透明度；世界（地緣政治、貨幣政策等）日益處於推動比特幣需求的環境中。 “這將是一個分水嶺之年。”
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美國比特幣持有者的數量已超過美國背負學生貸款者的數量
2 月 17 日消息，根據 Cointelegraph 數據，美國比特幣持有者的數量（約 5000 萬）已經超過了背負學生貸款的美國人的數量（約 4300 萬）。
伯恩斯坦：美國或推動比特幣國家儲備，機構經費加速引爆牛市
2 月 18 日消息，根據 CoinDesk 與 Decrypt 報道，投行伯恩斯坦在最新研發中指出，美國加密貨幣工作小組正推動建立國家比特幣儲備，這項舉措可能引發全球主權國家競相將比特幣納入儲備資產。報告探討了儲備建立的關鍵問題，包括購買主體的確定、資金來源（或透過發行債券或出售黃金解決）以及將政府查獲的約 200 億美元比特幣納入儲備的可能性。
同時，伯恩斯坦分析師表示，隨著機構資金持續流入，比特幣多頭市場將延續。銀行、機構投資者、企業及主權國家（直接或透過主權基金）正在共同推動比特幣成為黃金的挑戰者。阿布達比主權財富基金已透過 ETF 購入比特幣，而 Jane Street Group、Citadel Advisors、摩根士丹利等頂級機構也已斥資數億美元配置比特幣 ETF。伯恩斯坦建議投資人為比特幣及相關股票的新一輪上漲行情做好準備，並維持 2025 年底比特幣目標價 20 萬美元的預測。
Strategy 宣布擬發行 20 億美元可轉換優先票據，以支援購買更多比特幣
2 月 19 日消息，Strategy(MSTR.O)宣布，擬向合格機構買家私募發行其2030 年到期的0% 可轉換優先票據，總本金金額為20 億美元。 Strategy 也預計將授予票據的初始購買者購買權，在票據首次發行之日起五個工作天內（含當日）結算，購買的票據本金總額最多為3 億美元。 Strategy 打算將此次發行的淨收益用於一般公司用途，包括收購比特幣和作為營運資金。
谷歌正探索使用「Google登入」功能來登入比特幣錢包
2 月 19 日消息，Google雲亞太區Web3專家 Kyle Song 在香港比特幣技術嘉年華上的演講透露，谷歌正致力於讓比特幣錢包像Web2應用一樣用戶友好，谷歌的願景是讓用戶能夠使用現有的谷歌賬戶登錄比特幣錢包，這一目標的宗旨是讓比特幣更加貼近主流用戶。
Song 表示， 2024 年現貨比特幣 ETF 的推出，為Google等大型Web2公司進入比特幣產業開闢了更方便的路徑。自去年以來，這家科技巨頭一直在與比特幣領域的公司和開發者合作。 Song 表示：「我們正在探索降低入門門檻的方法，以便Web2用戶能夠輕鬆使用比特幣。」在談到彌合傳統金融與基於區塊鏈的金融之間的技術差距時，Song 指出，谷歌正專注於安全性的提升。 Song 表示：“我們還在研究解決方案，以解決鏈上系統與鏈下系統之間的信任問題。谷歌正在特別考慮如何使用零知識證明（ZKP）等高級加密技術來提高可靠性。”
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機構 2024 年Q4比特幣現貨 ETF 持倉量相較Q3成長超 200%
2 月 20 日消息，根據機構提交給美國證券交易委員會(SEC) 的13 F 文件數據顯示，養老金或對沖基金等大型機構在2024 年第四季度持有的現貨比特幣ETF 規模增加了兩倍。
截至2024 年Q4，機構投資者持有價值387 億美元的現貨比特幣ETF。這一數字是Q3 的三倍多，Q3 報告的持股量僅124 億美元。
其中，威斯康辛州投資委員會將其持有的貝萊德iShares 比特幣信託(IBIT) 股票增至略高於600 萬股。億萬富翁對沖基金投資者保羅·圖多(Paul Tudor) 也將其在IBIT 的持股量從4, 428, 230 股增至8, 048, 552 股，增幅近一倍。
彭博情報高級ETF 分析師Eric Balchunas 稱，IBIT 目前有1, 100 家機構持有者透過13 F 文件申報了其持股。而大多數新推出的ETF 通常只有不到10 名機構持有者。
VanEck：美國戰略比特幣儲備或可抵銷 21 兆美元國債，已發佈建模工具
2 月 21 日消息，VanEck 最新研究表明，到 2029 年，美國若建立戰略比特幣儲備，並持有比特幣價格達到 100 萬美元的 BTC，總價值或可抵銷約 21 兆美元的國債。
VanEck Research 數位資產研究負責人 Matthew Sigel 在 X 平台發文稱，該機構已針對美國戰略比特幣儲備對國債的影響進行建模，並在網站上發布了相關工具。對此，美國參議院銀行數位資產小組委員會主席 Cynthia Lummis 表示，該工具非常有趣且值得推廣，並認為比特幣可作為減少國債問題的潛在解決方案。
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Bybit 遭遇 15 億美元駭客攻擊，市場受衝擊但比特幣儲備穩定
2 月 21 日晚，加密貨幣交易平台 Bybit 遭遇駭客攻擊，約 40 萬枚以太坊（ETH）和 stETH 被轉移至未知地址，損失總額超過 15 億美元，成為迄今最大規模的加密貨幣竊盜事件。 Bybit 執行長 Ben Zhou 表示，駭客透過偽造使用者介面，誘使多重簽名冷錢包的簽署者授權惡意交易，從而取得錢包控制權。
儘管遭受重大損失，Bybit 已確保用戶資產安全，平台營運未受影響。 CryptoQuant 數據顯示，事件發生後，Bybit 比特幣儲備減少約 2000 枚，但仍持有約 68, 000 枚 BTC，儲備穩定，未出現異常波動。市場方面，這次事件引發廣泛關注，比特幣價格短時跌破 95, 000 美元，市場情緒受到衝擊。目前，Bybit 正與區塊鏈安全專家合作，深入調查這起攻擊事件，並獲得 Bitget、幣安等同業公司的支援。
截至 2 月 23 日，Bybit 上的存款和提款已完全恢復到正常水平，鏈上資料已確認此情況。
