原文編纂：胡涛、チェーンキャッチャー
原題：「Crossing the Threshold of Decentralized M&A》
原文編纂：胡涛、チェーンキャッチャー
最初の分散型アプリケーションの合併の成果として、Threshold (Keep Network / NuCypher) は、拡張性の高い分散型ソリューション (tBTC v2副題
背景
Keep Network
Keep Network は、パブリック ブロックチェーンのプライバシー層として Matt Luongo と Corbin Pon によって 2017 年に設立されました。 KEEP は、スマート コントラクトと対話できるオフチェーン データ コンテナーを利用します。 「Keeps」と呼ばれるこれらのオフチェーン データ コンテナは、「署名者」と呼ばれる Keep オペレータの分散ネットワークによって管理されます。署名者は、ユーザー データの一部がランダムに割り当てられ、望ましくないアクセスから情報をさらに保護します。
副題
NuCypher
NuCypher は、ユーザーが情報と計算を安全にクラウドに移動できるようにしながら、データ保護と暗号化を提供することを目的として、Michael Egorov と MacLane Wikison によって 2015 年に設立されました。 NuCypher のコアテクノロジーはプロキシ再暗号化 (PRE）これにより、エンドツーエンドのデータ暗号化が可能になります。プロキシ エンティティは、ソース データを復号化せずに、暗号化されたデータをキーからキーに変換します（「再暗号化」）。 PRE により、データ所有者はプライベート データへのアクセスを許可および取り消しできるようになります。
副題
マージ
MAパターン：
従来の金融では、合併と買収が一部の大手銀行や金融機関の競争力を支え、ウォール街の投資銀行家が追求する高額なボーナス制度の触媒となってきた。ロイター通信によると、2021年は合併・買収の記録的な年となり、取引件数は6万2193件、累計取引額は5兆8000億ドルを超え、2020年から64％増加し、2007年に記録した過去最高の4兆5500億ドルを上回った。
MA取引の収益性は、今日のブロックチェーンベースのプロジェクトの増加と相まって、当然のことながら、勝者がシェアを獲得し、競合他社よりも共同でより効果的に使えるリソースを見つけるため、暗号通貨において重要な役割を果たすことが期待されています。しかし、取締役会ではなくコミュニティによって推進される型破りな所有権モデルを持つ仮想通貨分野でのMAの見通しはどうなるでしょうか?
ほとんどの仮想通貨と同様に、合併の定義は発表ごとに異なり、Googleがテクノロジー関連の非公開スタートアップを買収することや、ATtやVerizonから株式を取得したいT-Mobileとスプリントが合併することとは一般的に異なるようだ。
クリプトのMAはさまざまな形で行われますが、2021年、この分野はMAの世界への第一歩を踏み出しました。 Alameda ResearchによるRenVMの技術チームの買収は、基本的にチーム全体の採用活動であり、RenチームをAlamedaチームに引き入れ、Solanaエコシステムの相互運用性へのチームの焦点を優先させた。 Yearn.finance は複数の「合併」を発表しましたが、これは完全な合併や相互買収というよりも、プラットフォームの統合と表現した方が適切です。買収面では、Polygon は Hermez Network と Mir をそれぞれ 2 億 5,000 万ドルと 4 億ドルで買収することに積極的でした。
真に分散型のMAとなると、その範囲はさらに小さくなります。最近、Fei Protocol と Rari Capital は、流動性供給スペースを占有するためにプラットフォームを統合することに合意しました。 Rari の RGT トークンは 10:267 の比率で TRIBE と交換され、Fei Protocol は 2021 年 5 月にプラットフォームから 1,000 万ドルが盗難された事件に関連する Rari の責任をすべて引き受けます。
ガバナンスの観点から見ると、TRIBE と RGT 保有者は主に、この提案が Fei プロトコル コミュニティからの投票の 90%、Rari メンバーからの 93% を獲得したという立場にあるようです。さて、Rari コミュニティと Fei コミュニティが製品とガバナンスの観点から合併を進めているので、NuCypher と KEEP からなるこの分野の最も初期の合併の 1 つである Threshold について詳しく見ていきましょう。
Threshold：
当初は 2021 年 3 月に KEANU (Keep And Nu Cypher) というコード名で発表されましたが、2 つの暗号プラットフォームの統合は、2 つの分散型プロトコルの最初の統合を示します。 Threshold の合併は「ハード マージ」として知られる、それぞれのプロトコルのコード レベルで行われ、Keep と NuCypher は別個のプロトコルとして存在しなくなり、後継プロトコルである Threshold が、以前 Keep/NuCypher が提供していたすべてのサービスを引き続き提供します。が提供されており、そのサービスをフォームしきい値暗号化のあらゆる A プラットフォームに拡張することを望んでいます。
コードを結合することは別のことですが、2 つの関係者グループを結合することはまったく別のことです。元のマージ提案は 2021 年 3 月に公開されましたが、Keep コミュニティと NuCypher コミュニティの両方が 6 月 11 日までに賛成票を投じました (78% KEEP / 100% NU) RC0 トークンの提案について。採用されたプロトコルはきちんと RC0 と名付けられましたが、この提案は実際には 6 回の異なる反復を経て、両方のコミュニティのメンバーが名前、以前のトークンの交換レート、ガバナンス構造に至るすべてについて議論を行ったり来たりしました。
最終的に、2 つのコミュニティは T6 トークンの提案に関して合意に達し、両方が新しい Threshold ネットワークの均等なシェアを受け取り、別個の Threshold DAO トレジャリーを設立しました。 T6 トークン提案が達成すべき最大の課題は、(1) トークンを残さないこと、(2) 「ゾンビ」KEEP/NU トークンのリスクを最小限に抑えること、(3) その後の DAO システムのための強力なリスク管理を確立することです。
ガバナンス:
ガバナンス:
Compound Finance の成功に触発されて、Threshold チームは、トークン所有者 (Token Holder DAO) とネットワーク誓約者 (Staker DAO) を代表する二院制 DAO と、選出されたマルチシグ委員会で構成される 3 本柱のシステムを構築することを決定しました。
ほとんどのガバナンス制御は Staker DAO に与えられますが、各フォークは一連のチェックとバランスの範囲内で動作します。トークンホルダー DAO とステーカー DAO は両方とも、オンチェーン投票を提案し、投票を委任し、提案を実行する機能を備えています。トークンホルダー DAO は、T 個のトークンホルダー、ステーカー、およびオーバーレイ プール (tBTC のコンポーネント) にトークンを預ける人々で構成されます。
一方、ステーカー DAO はステーカーで構成されており、その投票権はステークされた T トークンの相対シェアに依存します。前述したように、プロトコル ガバナンスの大部分は Staker DAO によって処理されますが、このチームはプロトコル ネットワークとそのさまざまなサービスのサポートに重点を置いているため、これは当然のことです。一方、トークン所有者DAOは、より多くの「資本市場」ニーズを整理する責任を負います。
副題
合併のメリット:
Threshold は、Keep と NuCypher の 2 つの最大のハードルを越えて、それぞれの長所を組み合わせています。 Keep の場合、合併によりネットワーク ノードの数が約 200 から約 2,000 以上に増加し、オフチェーン データ ストレージ ネットワークのサイズが増加しました。バリデーターを追加すると、より分散された署名者のセットが作成され、共謀のリスクが軽減されます。
一方、NuCypher の PRE は、スケーラブルなセキュリティを必要とする既存のキープビルド アプリケーションを継承します。 Keep の主な使用例は、ビットコインからイーサリアムへの資産ブリッジ (tBTC) です。これは、オフチェーン ストレージ ネットワークを利用してビットコインを分散暗号化状態に保ち、合成 tBTC をイーサリアム ネットワークに展開できます。
副題
tBTC とイーサリアムのビットコイン需要:
ビットコインは元の分散台帳であり、今日私たちが知っている暗号通貨のビッグバンです。ビットコインの問題は（一部の人にとっては肯定的ですが）、次世代通貨としては特に「スマート」ではありませんが、非常に安全であることです。 PoW は尋ねる人によってさまざまな評価を受けていますが、ビットコインのコンセンサスメカニズムに含まれる「作業」の量とコストにより、腐敗のリスクが最小限に抑えられた非常に安全なデジタル通貨が作成されます。
ビットコインマイニングは数十億ドル規模の上場産業であり、BTC自体は暗号通貨市場全体の約40％を占めています。 BTC は多くの人にとって暗号通貨への最初の投資ですが、ほとんどの人は最終的にウサギの穴に落ち、DeFi、NFT、P2E、および Web 3.0 の残りすべてが存在するスマート コントラクトに移行します。セキュリティはイノベーションと引き換えに行われていますが、今日の暗号エコシステムはすべてのレイヤーに分散型ブリッジとサイドチェーンを構築しています1が、ビットコインと暗号世界の他の部分との間に真の分散型接続はまだありません。
ERC-20 ビットコインは存在し、ラップされた BTC は DeFi で最も人気のある実装の 1 つですが、wBTC は、他のトップ 10 ソリューションのうち 9 つと同様に、分散化されているか、ハイブリッド モデル経由で動作します。これは本質的にキル スイッチによる分散化です。 。
以下の表は、ビットコインがイーサリアム上でどのように集中化されているかを示しており、wBTC は次の 9 つのプラットフォームを合わせたもののほぼ 4 倍です。上位 10 のソリューションは、流通している総 BTC の 2% 未満を保持しています。ここで疑問が生じます。BTC 保有者は中央集権的なシステムに不信感を抱いているのでしょうか、それとも単に他の仮想通貨とは関わりたくないだけなのでしょうか。スレッショルドは前者に賭けています。
最初のレベルのタイトル
結論/ロードマップ:
今後を見据えて、Threshold チームは引き続きローンチに注力していきますtBTC v2そして、2022年末までにTVLを70億ドルに到達するという現在の目標に向けて、ビットコインからイーサリアム資産への橋渡しパイのより多くのシェアを獲得します。 DeFiはアクティブ資産の概念に基づいて構築されていますが、ほとんどのビットコイン保有者は現在のポジションに満足しているようです。暗号通貨への関心が高まっている機関投資家は皆、ビットコインから始めているため、おそらくこの新しい投資家グループはビットコインをイーサリアムや他のブロックチェーンに展開する傾向が強いでしょう。しかし、彼らは分散型メディアを使いたいと思うでしょう。
Threshold は、次の暗号サイクルではその必要性が差し迫っていると考えており、チームはそのブリッジ アーキテクチャが BTC をイーサリアムに導入する好ましい方法であると構想しています。さらに、Threshold DAO は、tBTC によって担保された互換性のあるリスク回避資産で tBTC を補完するステーブルコイン (thUSD) を開発しています。
研究チームは、最終的にはthUSDが住宅ローンや自動車ローンなどの実物資産の分散型融資をサポートできると考えている。全体として、2 つのコミュニティは順調に連携しているようで、現在は分散型合併に向けたすべての作業が確実に成果をあげることに重点を置いています。暗号通貨業界の多くはこれまでどちらのプラットフォームも直接使用したことがないかもしれないが、新年にはThresholdがそれに代わると予想されているため、状況は変わる可能性がある。
