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1. THORChainの応用背景
THORChain はこの問題の解決策を提案します。 2018 年に設立された THORChain は、ユーザーにネイティブ通貨の直接取引を提供する独立したレイヤー 1 エコシステムです。顧客は、CEX の通常の KYC プロセスを経ることなく、ネイティブ通貨で分散取引を行うことができます。
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2. THORChainの背景とチーム
THORChain は、2018 年のバイナンスハッカソンで初めて登場しました。THORChain チームは、コンテストで DEX を開発することを目的として、THORChain のプロトタイプを作成しました。その後、THORChain チームは THORChain テクノロジーの開発を続けました。チームは、2021 年 4 月 13 日に THORChain のテスト ネットワークである ChaosNet を正式に開始します。
Chad は 2019 年に THORChain に入社し、マサチューセッツ大学ダートマス校で学びました。 2005 年に卒業した後、チャドはさまざまな企業でソフトウェア開発者として働きました。 Chad は 2017 年に仮想通貨分野を正式に理解して参入し、同年に最初の会社 Cryptocades を設立しました。Cryptocades はゲーマーのコンピューターのアイドル状態のコンピューティング能力を使用して Monero をマイニングしましたが、同社はベータ版の立ち上げ後すぐにテクノロジーに遭遇しました。この号は6か月後に閉鎖されました。その後、Chad は Octagon Careers というオンライン キャリア アプリケーション プラットフォーム会社に CTO として入社しましたが、Octagon Careers は 5 か月後に閉鎖され、その後 Chad は THORChain に入社しました。
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THORChainのマルチチェーンのエコロジー通貨取引は、従来のクロスチェーンブリッジとDEX流動性プールを採用しています。一言で言えば、THORChainは、異なるチェーン（イーサリアム、BTCなど）に独自のウォレットを配置することでクロスチェーン取引を行い、同時に流動性プールを通じてさまざまなトークンの流動性を強化します。
1. Vaults
副題
THORChain のトランザクション システムを理解するには、まず THORChain のウォレット (Vault) がさまざまなチェーンでどのように動作するかを理解する必要があります。
THORChain には、インバウンド ボールトとアウトバウンド ボールトという 2 つの異なる形式のボールトがあります。 Inbound Vault はユーザーが THORChain に送信したアセットを受信する役割を担い、Outbound Vault はユーザーにアセットを送信する役割を担います。
2 つの Vault の設定とコンセンサスも異なります。どのチェーンにもメインの Inbound Vault は 1 つだけありますが、Outbound Vault は複数存在する可能性があります。 Inbound Vault のコンセンサスはより厳密で時間がかかりますが、Outbound Vault のコンセンサスはより迅速です。
副題
THORChain の基礎となる構築言語は、Cosmos の SDK 開発者ソフトウェアを採用し、Cosmos の Tindermint コンセンサス プロトコルを採用しています。 Tindermint コンセンサス プロトコルは、33.3% (1/3) のフォールト トレランス レートを備えた BFT ベースの PoS コンセンサス プロトコルであり、Cosmos フォールト トレランス レートと一致しています。ただし、THORChain は Cosmos IBC に接続されておらず、別のチェーンです。
3. Vaults Cont.
副題
Inbound Vault に入力された各アセットについては、すべての検証者のコンセンサスによって検証する必要があります。検証者は、ユーザーがアセットを送信するアドレスを決定し、同時にアセットが Vault に入力されたかどうかを検証する必要があります。 THORChainの保管庫。ただし、Outbound Vault では、すべての検証者が検証に参加する必要はなく、少数の検証者だけが検証に必要です。
TSS は、財務省を管理するために従来のイーサリアム上の DAO 組織が使用するマルチシグに非常に似ていますが、唯一の違いは、マルチシグはスマート コントラクトを通じて動作するのに対し、TSS は暗号化によって暗号化されて動作することです。したがって、マルチシグはイーサリアムでのみ使用できますが、TSS はあらゆる環境で使用できます。検証を完了するには、各トランザクションに参加するバリデーターの 2/3 の署名が必要です。
副題
4. 流動性プール
THORChain の 2 番目の運用コアは流動性プールです。通常、流動性プールには THORChain ネイティブ トークン (RUNE) 資産と非 RUNE 資産の 2 種類の資産があります。流動性プールは検証者によって開始および運用されます。検証者が新しいプールを開始したい場合は常に、流動性プール内の非RUNE資産の価値の約2倍であるRUNEをエコロジカル・ボールトにプレッジする必要があります。これにより、検証者がプール内の財産を私的に盗むことがないことが保証され、検証者が盗みを行っていることが判明した場合、盗まれた金額の 1.5 倍の住宅ローン RUNE が差し引かれます。同時に、THORChain にはもう 1 つの重要なコアポイントがあります。THORChain は、エコシステム内の通貨価値を維持するためにオラクルを利用しません
THORChain エコシステムの RUNE は主に 2 つの場所に配布されます。Vault 内の検証者によって誓約された RUNE と流動性プール内の RUNE です。 THORChain は、Vault 内の担保された RUNE が合計 RUNE の 67% を占め、流動性プール内の RUNE が合計の 33% を占めることを保証する必要があります。このようにして、THORChainは、エコロジーに保持されるRUNEの価値が原資産の3倍になることを保証できます。 THORChainは流動性プールの報酬とプレッジの報酬を調整することで分配バランスを実現します。
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4. THORChainの経済システム
THORChain エコシステムにはネイティブ トークン RUNE が 1 つだけあります。 RUNEは主に取引手数料の支払いと将来の環境管理に使用されます。
プロジェクトの開始時に、THORChainはすべての1B RUNEトークンを鋳造しましたが、2019年10月に管理チームはインベントリ内のRUNEトークンの半分を破壊しました。現在、RUNE トークンの最大フローは 5 億で、現在 3 億の RUNE が市場に流通しています。
RUNE プログラムは 10 年以内に完全に配布される予定で、現在 4 年目になります。
RUNE の供給予測によると、RUNE のほとんどは生態系の検証者に報酬が与えられます。
RUNE の初期の分布は下の図に示されており、大量の RUNE がバリデーターの報酬用に予約されています。
ルーンの価格傾向:
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5.RUNE価格予測
THORChainの全体的なエコロジーの構造レイアウトにより、RUNE以外の資産の1ドルごとがTHORChainの流動性プールに追加されると、THORChainの全体的なエコロジーは3ドルのRUNEを動的に固定してロックするため、THORChainのエコロジーの全体的な価値は次のように推定できます。次の図:
流動性プール内の非RUNE資産に基づいて、RUNEの下限価格を計算できます。理想的な状況では、RUNE の価格は床の価格の 3 倍になるはずですが、現在、RUNE の価格は床の価格の約 3 倍です。
この推定方法を通じて、THORChainが将来誘致する新しい資産ステーキングの数に基づいて計算することができ、現在、THORChainはさまざまなエコロジーの中で最も高いステーキングAPYを持っています。
過去1年間でRUNEの価格指数は平均6倍となっており、控えめに見積もっても価格は23.39ドルとなり、過去のATHを上回ることになる。下の図は感度テストを示しており、緑色のマークはATHよりも高い価格予測を示しています。
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6. THORChainの資金調達の道のり
THORChain はこれまでに 4 回資金調達を行っています。
1. シードラウンド: 2018年に無名の投資家が60万ドルを投資しました。この期間中、THORChainはBinanceが主催するハッカソンに参加しました
2. プライベートセール：2019年7月、True Venturesが主導して160万ドルの投資を実施
4. 戦略ラウンド: 2019 年 9 月、325 万米ドル相当の RUNE トークンが OTC 経由で未知の投資家に販売されました。
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THORChainは将来、メインネットワークを立ち上げる予定で、正式には2022年7月になると予想されています。同時に、THORChainは現在BTC、ETH、LTC、BNB、BCHをサポートしており、将来的にはさらに多くのトークンを追加する予定です。同関係者はツイッターで、ＩＢＣの配備が開発計画に組み込まれたとも述べた。
8、THORChainのリスク
副題
1. コードのセキュリティが不十分
ハッカーの攻撃は実際にはTHORChainコードの問題の抜け穴です。 THORChain のコードは非常に複雑で、コード行数は 20 万行を超えますが、平均的なエコロジーのコード行数は約 2000 行にすぎません。 THORChain のコードは複雑すぎて完全に監査できません。
副題
THORChain の基盤となるコードは複雑すぎるため、開発者がプラットフォーム上で Dapps を開発することはさらに困難になります。
副題
3. メインネット立ち上げのリスク
ただし、この変換プロセス中、RUNE は取引所での価格参照を失い、このプロセス中にハッカー攻撃や多数の投機取引に対して脆弱になり、RUNE の価格が暴落します。
副題
THORChainの経営陣は今日に至るまで身元情報を明らかにしていないが、過去数カ月間のRUNEの大規模な売却と相まって、経営陣による経営不振の潜在的なリスクがある。
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9. まとめ
THORChainには多くのリスクがありますが、その基盤となる技術とエコロジー経済は優れており、大きな可能性を秘めています。
その中でもメインネットの立ち上げはTHORChainにとって「大惨事」となり、メインネット立ち上げのRUNE変換プロセスは現在RUNEを保有しているユーザーに多大なリスクをもたらすことになる。機関投資家や個人投資家にとって、チーム情報が非公開であることは悪いシグナルを反映しており、経営陣の資質を信じるのは難しい。
参考文献:
参考文献:
https://docs.thorchain.org/
https://thorchain.medium.com/
https://thorchain.org/document-library
https://github.com/thorchain
https://github.com/thorchain/Resources/tree/master/Whitepapers
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