2022年9月15日、イーサリアムは当初のPoW機構（基盤プレマイニングあり）からPoSに正式に移行しましたが、暗号化分野では多くの声が上がり、これは「金融史上最大の出来事だ」との声も上がっていました。人類の正しい道への革新。「性的ステップ」は、PoWの歴史的使命の終わりを示すようです。
最初のレベルのタイトル
バカ、重要なのは通貨だ
市場の変化によりイーサリアムの目標は何度か変わり、世界のコンピュータ、止まらないdAppから、トークン発行者、世界の金融決済層まで、イーサリアムの物語は変化し、最近では「超」の地位を確立しています。 -サウンド通貨」。イーサリアムの初期設計では、通貨として ETH が明示的に除外されていることは注目に値します。ETH は、世界最大のマシンであるイーサリアムのエネルギーを駆動する「ガス」（ガソリン）としてのみ使用されます。しかし今では状況は変わり、Ethereum.org Web サイトとプロジェクトのドキュメントが刷新されました。
私の考えでは、世界コンピューター (プログラム可能なブロックチェーン プラットフォーム) の最初のビジョンは、イーサリアムに最も適したストーリーです。問題は、「世界コンピュータ」が対応できる市場がビットコインの「世界通貨」よりもはるかに小さいということだけだ。なぜなら、分散化やマネーマシンのデリバティブに莫大なコストを負担する必要がある企業は本質的にそれほど多くないからである。分散化を最も必要としており、分散化のコストを支払う余裕がある企業なので、話はゆっくりと「ETHはお金である（ETHは通貨である）」に変わります。
EIP-1559 から PoS マージの達成まで、ETH は流通量の削減を実現する機会を得て、イーサリアムの熱狂的な支持者の間でファッショナブルな新種、つまり超音波通貨になりました。供給は通貨の健全性を評価するために使用される数十の指標（貨幣性理論）の 1 つにすぎないため、これは純粋な推測です。しかし、他の側面におけるイーサリアムの問題（プレマイニングICO、継続的なビジョンの変化、複雑な基盤プロトコル、二次プロジェクト症候群、不安定な金融政策、集中管理、政府制裁のリスクなど）により、イーサリアムはその機能を担うことができない運命にある。将来の通貨の最も深刻な欠陥は、PoS メカニズムです。
副題
1) 収集通貨理論
人間の収集品への愛は文明の歴史全体とともにあり、私たちがまだ猿人だった先史時代にも大規模に現れました。動物の歯、貝殻、火打石、翡翠、青銅、銀、金、骨董品、衣類、美術品などは、さまざまな文明や時代で貴重なものとなり、人々によって収集されています。
実際、原始社会や特別な時代では、収集品は低速の通貨であり、少数の高額取引にのみ参加しますが、それに対応して、金属通貨は流通速度が高く、多数の少額取引を支援できます。
スマート コントラクトの父である Nick Szabo の記事「The Origin of Currency」から、特定のアイテムが価値のあるコレクションとして選択されるためには、次の属性が必要であることがわかります。
より安全で、偶発的な紛失や盗難の可能性が低くなります。歴史の大部分において、この属性は移植性と隠蔽の容易さを意味していました。
その値属性は偽造がより困難です。この属性の重要なサブセットは、非常に豪華でほとんど偽造できない製品であり、これらのアイテムは非常に価値があると見なされます。
簡単な観察や測定によって実際の値を推定するのが簡単です。つまり、簡単な観察でより信頼性の高い結論を得ることができ、労力も少なくなります。
高級品だからといって商品を作るのはとてももったいないと思います。しかし、これらの偽造不可能な高級品は、貴重な富の移転を通じてその価値が継続的に増加する可能性があります。取引が不可能から可能に、または法外に高価な取引から手頃な価格に変化するたびに、コストの一部が回収されます。その製造コストは完全な廃棄物として開始されますが、取引が行われるにつれて時間の経過とともに償却されます。貴金属の貨幣価値はこの原則に基づいています。収集品についても同様で、希少で製造が容易でないほど価値が高くなります。つまり、これらのコレクションの「最初の製造コスト」に比べ、継続的に流通し、手を変えていく過程で生み出される価値ははるかに高いのです。芸術作品など、高度に熟練した独自の人間の労働が含まれていることが判明する製品についても同様です。
さらに一歩進めると、収集品は単なる美しい装飾品ではありません。携帯性、隠蔽の容易さ、偽造不可能な贅沢消費など、いくつかの主要な機能的属性を備えている必要があります。さらに、この豪華な属性は受信者によって検証可能です (検証手法は十分に単純である必要があります)。受信者は、多くのコレクターが今日でも使用しているのと同じ手法を使用します。
人間のこの収集欲は「収集本能」とも言えます。多くの現代人が習慣としてこれらの活動に多大なエネルギーを費やしているのと同じように、古代人類も貝殻や歯などの珍しい材料を探したり、収集品を作ったりすることにかなりの時間を費やしていました。このような狩猟やノックの活動は、実用性とは大きく異なる価値の最初の信頼できる表現を私たちの先祖に与え、今日の通貨の前身となったことが判明しました。
副題
2) 商品貨幣理論
現代社会において、「お金を生み出す」ことと「モノを生み出す」ことは根本的に異なるものです。
しかし、金、銀、銅などの貴金属が通貨として使用されていた時代、さらには塩、羊、貝殻が交換媒体として使用されていた古代まで遡ります。現時点では、「お金を生産する」と「物を生産する」は同じことであり、どちらも一定のコストが必要であり、誰もが生産に参加できるオープンアクセス市場での激しい競争により、「 「貨幣価格」または「貨幣価格」。「貨幣」の生産における利益は、常に他の商品の生産と区別できないレベルに制限されます。
産業革命に入ると状況は変わり、ますます大規模かつ急速な経済発展が進むにつれ、貴金属などの現物通貨では、その物的性質の制約により、人々の日々の支払いや長距離での頻繁な取引のニーズに徐々に応えることができなくなり始めました。ゴールドクーポン、貴金属倉庫の領収書、小切手などの会計や借金の形での物理的な通貨のかさばる、持ち運びができない、質感が不均一である、流通コストが高いといった問題を回避する通貨が登場しました。
信用通貨は商品通貨の欠点を解決しますが、依然として独自の欠点があります: 賢明な銀行家や銀行家は、人々が一度にすべての金を交換しないことに気づきます。人々は為替手形が多すぎることに気づきません。そして恥知らずな銀行家たちは、これらの超発行信用通貨を「自分への贈り物」と呼んでいます。
それ以来、「お金の生産」（つまり紙の生産）はコストがかからず、紙を印刷する必要はまったくなくなり、指を動かすだけで入力内容を修正できるようになりました。データベース ソフトウェアを使用すると、何もないところから巨額の富を静かに生み出すことができます。銀行の商業拡大との競争により、この種の信用過剰発行はますます大胆かつ無謀になり、信用システム全体は徐々に非常に脆弱になり、最終的には、いくつかの小さな出来事が「取り付け騒ぎ」を引き起こし、信用崩壊につながります。銀行システム全体が危機に陥り、それ以来、現代の意味での金融危機が繰り返され、ますます制御不能になりました。
信用通貨は本質的に不安定であるため、後に信用通貨の発行権限は国有化され、あらゆる現物商品との交換関係は完全に切断されました。この場合、人々はお金は信用でしかあり得ず、何十年もの間商品であるべきではないことを完全に受け入れているようです。
PoW により、情報世界は物理的な商品と同じ実際の価値を持つ「暗号化された商品」を生産できるようになります。通貨全体が商品通貨の時代に戻ります。信用通貨は商品通貨の欠点を解決するものであり、暗号商品通貨の時代には、物理通貨の欠点（かさばって不便、分離・結合が難しい、識別コストが高い、着用しやすい、色が異なる）は存在しません。なので、不要な形式の信用通貨や法定紙幣はなくなりました。
最近の規制措置や米国政府によって開示された情報から、PoS は証券として定義される可能性が高いことがわかります。 PoSメカニズムのブロックチェーンを開始するには最初のトークンの配布が必要であるため、初めてPoSを取得する個人および機関がこの種の証券の発行者となります。 PoW では、そのような「初期問題」の問題はなく、エネルギーを大量に消費し、競争にさらされた生産方法は、他の商品の生産と本質的に同じです。
3) エネルギー貨幣理論
人類の科学技術文明の歴史はエネルギー効率の発展の歴史です。
1921年、アメリカの実業家ヘンリー・フォードは、"エネルギー通貨"、新しい通貨システムの基礎として。この通貨は、サトシ・ナカモトの 2008 年のビットコイン白書で概要が説明されているピアツーピア電子マネー システムに驚くほど似ています。その年、ニューヨーク・トリビューンは、金をエネルギー通貨に置き換えるというフォードのビジョンを概説する記事を掲載し、それによって世界の富に対する銀行エリートの支配を打ち破り、戦争を終わらせることができると彼は信じていた。彼は構築するつもりです"世界最大の発電所"そして、"パワーユニット"これを実現するための新しい通貨システム。
フォード氏は記者団に対し、「エネルギー通貨制度の下では、基準は単位時間当たりに生産されるエネルギー量であり、1ドルに相当する。これは、私たちが慣れ親しんでいる基準とは異なる基準で考え、計算する一例にすぎない」と語った。したがって、他の基準は賢明ではないと考えている」とし、「通貨の価値に関する詳細は、政府がそれについて聞きたいときに解決されるだろう」と付け加えた。
フォードのエネルギー通貨理論では、通貨として「利用可能なエネルギーそのもの」と「エネルギーが消費された証拠」に違いはなく、前者は石油や石炭、後者はビットコインと同様のPoWの仕組みで電子通貨が生み出されました。
最も原始的な木材から、石炭、石油、そして水力発電、風力発電、太陽光発電、そして核分裂と核融合に至るまで、人類のエネルギー利用効率は向上し続けており、エネルギー獲得方法とエネルギー利用効率は、この文明の生産性と技術レベル。人間の輸送を例にとると、人間の輸送から、動物が引く荷車、石炭を燃やす蒸気機関車、内燃機関、そして最後には電気モーターに至るまで、あらゆるもののエネルギー利用方法がより直接的になり、不必要な中間手段が削減されています。プロセス。お金も例外ではありません。最高のお金は、エネルギーを消費し、他のすべての中間プロセスを省略して直接生産されるものです。
ここで、PoS がより「グリーンで経済的な」お金を生み出す方法であるというよくある間違いがありますが、実際にはその逆で、PoW が最も効率的です。 PoS はコストをわかりにくくするだけですが、コストをなくすことは不可能です。
電気代はすべてではなく一部にすぎませんが、マイニングマシンが直接消費するエネルギー利用方法が最も効率的です。
人々が「ビットコインはエネルギーを無駄にしている」と言うとき、それが意味するのは、ビットコイン ブロックを生成するマイニング装置に電力を供給するために電気が必要であるということです。皮肉なことに、一方では、このエネルギーは明らかにビットコイン ネットワークの運営に使用されるエネルギーのすべてではなく、単に一方、この部分はブロックチェーンを保護するために最も直接的に使用されるため、無駄が最も少なくなります。ビットコインの二酸化炭素排出量を完全に測定するには、通常の事業運営（きちんとしたオフィスを用意し、ビットコインカンファレンスに飛び回る）だけでなく、ハードウェアのコスト（製造コストと廃棄コスト）も考慮に入れる必要があります。後者の 2 種類のコストはより曖昧で、見積もりが困難です。しかし、システム全体がどのような影響を与えるかを理解することも同様に重要です。
暗号通貨がセキュリティ予算を電力に直接費やすほど、その安全性は高まりますが、商業運営にお金を費やすほど、安全性は低くなります。 Proof of Stake はマイナーの支出を排除するものではなく (また排除することはできません)、PoW システムの電力支出の一部を資本支出に変換するだけです。ロックされた資本の外部性を電力消費の外部性とどのように比較するかは、複雑かつデリケートな問題ですが、残念なことに、PoS システムの支持者は、(システムが動作するために) 支払う必要がある唯一の価格は電力であるかのように振る舞うことがよくあります。
副題
4) 明確なコスト理論
成功する通貨には、世界で最も広く流通する必要があります。さまざまな地域、環境、技術レベル、文化的習慣、社会システムなどはすべて、この通貨の価値について一般的な合意に達する必要があります。通貨の自由な競争により、取引の両当事者が喜んで受け入れるため、交換媒体としてその価値を最も簡単かつ直接的に評価できる通貨を誰もが選択できるようになります。この価値を最も直接的に示すのは生産コストであり、できればエネルギー価格に基づく直接コストです。なぜなら、世界中のあらゆる背景を持つ人々が客観的に観察し、直接理解できるコスト支出方法はエネルギーだけだからです。
世界中で大規模に使用できる健全な通貨には、価値の裏付けとして最も客観的で明確かつ容易に観察できる生産コストが必要です。そうでない場合、ハードカレンシーの「硬さ」をどのように反映するのでしょうか?そうでない場合、購買力の「力」をどのように評価すればよいのでしょうか?
PoS の電気代はごく一部であり、この低エネルギー消費と高い金銭的プレミアム (生産コスト 0.1 ドル、額面 100 ドル) をグリーン節約の利点と考える人もいます。市場 この99.9ドルの「通貨プレミアム」を人々が受け入れることは、客観的で、公正で、必要なのでしょうか？
コストのかからない紙やクレジットマネーに価値があるのは、次の 2 つの理由だけです。
1 つは、貴重な物理的商品は取引や支払いの際に持ち歩くのが不便であるため、一部の組織では、紙幣、スポット倉庫受領書、小切手など、のれんを通じた商品の引換券として紙幣を使用していることがあります。
2 つ目は、紙幣がいかなる物理的な商品にも関連付けられていない場合、誰かがその紙幣に価値があることに同意するよう強制する必要があるということです。圧力がなくなるとすぐに、これらの音符の価値はゼロになります。
コストもペグもない紙幣は、暴力的な強制を伴わない自由選択の市場では生き残ることができません。客観的な価値から判断すると、局所的に一部の人を一時的に騙すことはできますが、常に全員を騙すことはできません。
古紙を貴重な通貨として扱うことに誰もが「同意」するようなことは、歴史上一度もなかったし、今後も絶対に起こらないだろう。要約すると、お金は商品であり、契約ではありません。それが商品であれば、必ず市場競争、コストカーブ競争にさらされることになりますが、いつでもほとんどコストをかけずに大量に製造できるものの、その「額面」がはるかに高い商品は市場に受け入れられません。実際の費用よりも。
自由市場では、大規模な通貨機能を担うことができる品目の前提条件は、その品目の生産コスト（つまり、価値）が、単純かつ一般的に実行可能な方法で、少なくともより客観的に観察できることです。 , 疑いの余地のない原価計算法、主観的、短期的、芸術的、曖昧、時代変化的、統一的な計算方法を持たない幻想的な「価値」や、完全に気分に依存する「市場のコンセンサス価値」は支持できません。お金の価値によって。さらに、この通貨の生産は完全にオープンであるべきであり、その結果、すべての人類が参加する機会が得られ、生産コストは分散的かつ客観的な方法で評価され、この通貨の価値についてのコンセンサスが得られるようにする必要があります。すべての人類のために形成されます。 PoW のコストは、最も直接的かつ効果的に観測される生産方法です。エネルギー (電力) を直接消費すること以上に、コストを直接かつタイムリーに観測できる生産方法は地球上に存在しません。将来のお金の基礎。経済界で最も流通量が多く、誰もが納得できる外貨として、生産コストが不明瞭で不透明なものを人間は選ばないでしょう。
したがって、PoS によって発行される新しい通貨の観察可能なコストは基本的にゼロであるため、PoS を通貨生産方法として使用することはできません。これは、新しく取得した通貨が無償で他人の富を希薄化し、共食いしていることを意味します。 。同じ条件であれば、人々は通貨としての価格に見合った客観的な生産コストを持つトークン（PoWコインなど）を間違いなく選択するでしょう。
一方、プレッジ用の PoS トークンの購入は、プレッジ投資には資本損失がないため (トークンの価値の変動リスクは付加価値利益によって相殺されている)、実際にはコストがかかりません。これは同等です。金を採掘するために機械を購入し電力を消費すること、そして金を購入することと自宅で自動的に新しい金を生産することの違い。さらに、多くの試みの結果、安全性のない純粋なアルゴリズムのステーブルコインが成功し続けることができないという現実は、無料で発行されたトークンが自由市場で長期間通貨プレミアムを維持できないという原則も示しています。
副題
5) 裁判費用の理論
理論に入る前に、なぜ通貨が存在するのか考えてみましょう。なぜダイヤモンドのような希少品がお金にならなかったのでしょうか？石油は良い通貨になるでしょうか？
取引行為においては、取引当事者双方が必ず相手方が提供する商品やサービスの価格を判断する必要があり、商品の品質を判断する過程で支払われる取引コストを「判断コスト」といいます。
もちろん、一般的な取引の規模と頻度は、全体としての取引コスト (「情報コスト」、「契約コスト」、「実証コスト」) の影響を受けますが、次のシナリオに焦点を当てるとすぐに、問題は少なくなります。 : より明確にするために:
人々がすでに相互に取引することを決めているのに、相互に受け入れられる商品を持っていたほうが良いのはなぜでしょうか?この製品にはどのような条件がありますか (または、ある製品が他の製品よりもこの条件をより多く満たすのはなぜですか)?
これは基本的に「契約コスト」とはまったく関係がなく、誰もが好む商品 (「通貨」) を採用しても契約コストは変わりませんし、「情報コスト」にもあまり関係がないことがすぐにわかります。なぜなら、商品としての通貨は、大規模な市場が形成された後では、その情報コスト（市場価格を発見するコスト）は他の商品とそれほど変わらない可能性があるからです。
そこで鍵となるのが「裁判費用」だ。つまり、双方が物品を交換する場合、相手方が与えるものの品質を判断するために、双方とも多大なコストを支払わなければなりません。この品質検査は消耗品である場合もあります（石油の品質検査など）が、商品によっては、品質の変化は非常に小さく、その品質は検出しやすいため、誰もがこの種のものを簡単に取引でき、少なくとも一方の当事者はそれほど多額の品質判定手数料を支払う必要がありません。また、商品ごとに品質判定手数料が異なるため、通貨としての利用に適したメリットも異なります。
人類の歴史には、金、銀、石、さらにはタバコや卵など、数え切れないほどの種類の通貨がありましたが、これらの通貨はすべて、対応する社会において明確な特徴を持っています: 特定の技術的条件下では、その鑑定手数料が最も低く、金と銀のみです純度の次元があり、検査料は溶けるだけで非常に安いため、アメリカで製造されたタバコは規格品であるため、戦後しばらくの間、ドイツの人々によって通貨として使用されました。
したがって、通貨の品質を判断することは、実際には品物の品質を判断することと同じです。判定手数料が低ければ低いほど、通貨としての利用に適しています。これは財産権経済学の達人であるアルキアンの洞察です。
通貨の場合、焦点は品質 (金の 90% と金の 95% は市場価格が異なるだけです) ではなく、品質の質 (金の品質はダイヤモンドの品質よりも低い) にあります。したがって、どの分散台帳が通貨の搬送に適しているかを決定するのはセキュリティのレベルではなく、台帳のセキュリティを決定するコストが通貨の品質を決定します。
PoW では、台帳の安全性を判断する作業は非常に簡単で、ブロック ハッシュを検証し、ネットワーク全体の難易度要件をチェックするだけです。難易度要件は、台帳の書き換えの難易度を直接反映することはできませんが、直接的に示すことができます。ハッシュ計算が何回かかるか。
PoS では、少なくとも私の知る限り、台帳のセキュリティをこれほど簡単にチェックする方法はありません。
ノンステーキングPoSシステムでは、ブロックの正当性の検証は状態データに依存します。いつでもどのアドレスにどれだけのお金があるのか、ブロックが生成できるかどうかを知ることができるのは状態データだけであるためです。各ブロックは状態データの一部となるため、最悪の場合、この困難により PoS が Sybil に対して完全に無効になる可能性があります (攻撃者は、以前の高レベルのフォーク チェーンでノードを攻撃しても何も支払わない可能性があります)。
担保付きPoSシステムでは、ブロック生成プロセスは検証者によって「開始-事前投票-投票(署名)」を通じて完了し、台帳の安全性を検証するステップの1つは検証者の署名を検証することです。また、署名を集約するか否かに関わらず、検証に必要な計算量を削減することは困難である。
言い換えれば、通貨の生産コストを判断する場合でも、台帳の安全性を判断する場合でも、PoS は PoW よりもはるかに効率が低く、複雑です。
お金がお金であるのは、交換媒体として何度も手を変える必要があるからです。品質判定手数料は、取引流通過程での長期的な蓄積により増加し続け、最終的にはその流通コストが生産コストを大幅に上回ることになります。
副題
6) 開放系理論
PoS コンセンサス メカニズムがセキュリティを確保する手段は、加害者のトークンを没収することです。では、技術的なレベルでは、斬撃のメカニズムはどのように正確に機能するのでしょうか?何かを押収する前に、すべての証人のリストを作成する必要がありますか?そうです、それです。イーサリアムの PoS コンセンサスメカニズムの証人になるには、まず ETH を特別な「ステーキング」アドレスに移動します。これは、スラッシュ メカニズムを適用するためだけでなく、チェックポイント ブロックには 2/3 の多数決が必要であるため、投票にも当てはまります。
このようなすべての証人のリストを 24 時間維持することには、いくつかの興味深い意味があります。エホバの証人の仲間に加わるのは難しいですか?いつでも出発できますか?証人は他の証人の状態について投票することができますか?これは、PoS の背後にある原則につながります。PoS はアクセスを備えたシステムです。
証人になるための最初のステップは、特別なステーキングアドレスにETHを入金することです。どれくらいのETHが必要ですか?最低 32 ETH、現在の価格で約 50,000 ドル。背景を追加すると、まともなビットコイン マイニング リグは通常、1 台あたり数千ドルしますが、自宅でマイニングする場合は、1 台あたり数百ドルの S9 から始めることができます。公平を期すために、ETH PoS コンセンサスのしきい値が高いことには技術的な理由があり、しきい値が高いほど参加する証人が少なくなり、帯域幅要件が軽減される可能性があります。
ということで、参加障壁は高いですが、32ETHあれば誰でも参加しようと思えば参加できるのではないでしょうか？本当にありません。多数の証人が同時に出入りすると、安全上のリスクが生じます。たとえば、ネットワーク内の証人の過半数が同時に退出した場合、どちらの側にもペナルティなしでフォーク チェーン (退出しなかった方) で資金を二重に使用することができます。このリスクを軽減するために、PoS コンセンサスへの参加と PoS コンセンサスからの離脱の両方にキューイング メカニズム (スループット制限、直訳すると「スループット制限」) が組み込まれています。さらに、証人は「終了」トランザクションを発行して PoS コンセンサスへの参加を停止できるようになりましたが、実際に資金を引き出すためのコードはまだ完成していません。
最後の点は、新しい証人の参加を承認するための経済的インセンティブです。あなたが大企業の株主で、その会社の経営は安定しており、四半期ごとに配当金を支払ってくれるとします。無償で追加株式を発行していただけませんか？もちろん、これは現在の株主全員の配当を減らすことになるため、そうではありません。同様のインセンティブ構造が PoS にも存在します。新しい証人が参加するたびに、現在のすべての証人の利益が薄れるためです。理論的には、証人は新しい証人を追加するすべての取引を直接検閲することができますが、実際には、そのような明示的なアプローチは機能しないと思います。これは非常に明白であり、イーサリアムの「分散型」イメージを一夜にして破壊するでしょう（そしておそらく価格の急落を引き起こすでしょう）。人々はもっと微妙な方法を使うだろうと思います。たとえば、「セキュリティ」や「効率」を口実にして、誓約ルールを徐々に変更すると、PoS に参加するための敷居がますます高くなってしまいます。新しいエホバの証人を犠牲にして既存のエホバの証人を優遇する政策は、検討の対象であるかどうかに関係なく、財政的に支持されます。これで、PoS が寡頭制になる理由がわかりました。
ビットコインで採用されているPoWマイニング手法は、単なるコンセンサス合意ではなく、通貨生産を市場競争に開放することで自発的に発行コストを引き上げ、誰も利益を享受できないようにするものです。
PoS などの「お金がお金を生む」コンセンサス プロトコルは、本質的にはオープン アクセス システムではありません。将来の新しい通貨の配布は、現在誰がより多くの通貨を所有しているかによって決まり、現在の配布は以前の通貨に依存します。このシステムは本質的には、オープン システムではなくクローズド配電システムです。
現在、この種のオープンシステムを実現できるのは PoW だけです。その後の新しい通貨の生産は現在の通貨流通状況とは何の関係もありません。このことから、採掘プロセスで消費されるエネルギーは不当または不必要に浪費されていないことがわかります。それどころか、システム全体が常に公平であることを保証する熱力学の法則である、必ず存在する必要な保証です。セックスと効果について。
副題
7) 世代間分配理論
『ビットコイン・スタンダード』という本の著者であるサイフェディーン・アモス氏は、「理論的には、誰もそれ以上のお金を生み出せないように、理想的な通貨供給はロックされるべきである。そのような社会では、お金を稼ぐための唯一の合法的な方法は、他者にとって価値のあるものを創造し、それを彼らと交換すること。」
これは間違いであり、ビットコインの総上限という既存の欠陥に対する、あからさまに捏造された理論的根拠です。 PoS 通貨生成メカニズムは、固定分配と同じ欠陥に直面しています。新しい通貨は古い通貨の保有者に比例して発行され、デジタル ゲームをプレイしているだけで、何も変わっていません。お金に関して重要なのは、アカウントに表示される単位ではなく、合計に対するあなたの取り分です。
もっと極端な状況を想像してください: 私は 100 万 NiceCoins という固定上限を発行し、秘密鍵を管理するアカウントにすべて入れます。これ以上発行することはありませんし、供給はロックされています。また、購入する意欲は非常に高いです。世界中のあらゆる種類の NiceCoins の製品やサービスで、毎日少なくとも 100 NiceCoins を使うことを約束したら、世界中の誰もが NiceCoin を完璧な通貨として喜んで受け入れるでしょうか?誰もが NiceCoin を認めたがらないとしたら、なぜでしょうか?誰もが答えを知っていると思います。それは不公平です。私は何もしませんでしたが、世界中の人々のサポートをじっと座って楽しむことができました。したがって、通貨の供給は固定されてはならず、適度に「持続可能な生産」でなければならず、その後通貨配布に参加した他の人々や将来の世代が、通貨生産に参加することでこの「座って楽しむ」ことを回避し、排除できるようにする必要があります。 」というもので、一部の専門家が新しい通貨の生産に参加する一方で、他の大部分の人々は他の産業に従事し、利益率の競争を通じてこの搾取効果のバランスを取り、排除するというものである。
これを怠れば、後発企業は単に「やり直す」か、権力によって止められれば単に「形勢をひっくり返す」だけだろう。
上限が固定されている通貨システムは、致命的な「一次分配のパラドックス」に直面することになる。しかし、この「持続可能な貨幣の生産」は、法定通貨や中央銀行システムを支持する理由には決してなりません。通貨の生産には市場競争が必要であり、特定の組織に管理を委ねることはできず、そうでなければ一部の人々に「利益を享受」させることになり、上限を固定するよりもはるかに深刻です。制限 より多くの通貨が使用されると、失われる部分は 1 つ減りますが、中央銀行は同じ割合の通貨を無期限に発行し続け、最初に特定のグループの人々にお金を貸すことができます。
副題
8) 期待安定理論
Luna/UST アルゴリズムのステーブルコインが急速にゼロに崩壊することは、残念ながら通貨にとって信頼できる解決策ではありません。
PoSや「アルゴリズムの安定性」ではなく、エネルギーを消費して通貨を生成するPoWが通貨として適しているより重要な理由は、PoWには現在のトークンの合計価値の参考として過去のマイニングコストの合計があるということです。そして、あらゆる主観的な考えによって転送される「真の価値レベル」ですが、そのような厳格な価値基準を持つことは、通貨が「突然空を超えて上昇する」ことも、「明日突然ゼロに戻る」ことも防ぐのに役立ちます。トークン価格は過去の平均マイニングコストよりも低く、トークン価格は「過小評価」されており、市場の一部の人々はそれを購入します。もちろん、これは通貨価格が完全にコストに従うという意味ではありません。ほとんどの場合、需要がコストを決定しますが、これは、PoW には統一された、固定された、客観的で厳格な価値基準があることを意味します。この客観的な価値基準は、価格の安定維持につながります。
しかし、「アルゴリズム生成」やPoS出力などのコストのかからない発行方法については、誰もが同意し、客観的に認識できる具体的な価値基準が存在しないため、その価格は純粋に「完全に主観的な評価」のもとで市場のゲームに依存します（また、市場でもあります）。どの価格が「妥当」なのか、あるいはどの価格が「妥当」なのか誰も分からず、より深刻な価格変動を引き起こすことになり、通貨の実現には役立たないという問題が生じるでしょう。関数。 「アルゴリズムの安定性」とは、参照のない内在的な不安定なシステムであり、その動作メカニズムは空中で左足が右足を踏むパフォーマンスに似ており、俳優が空中で安定するか落下するかは問題ではないそれが依存する「価値のロープ」は完全に観客の「思考」に依存します。このような「信頼体系」は、長期的には予期せぬ「価格下落スパイラル」によって最終的には崩壊します。
PoS 通貨生産メカニズムには、客観的に観察可能な価値の「アンカー」が欠如しており、非常に深刻な価格変動フィードバックにつながります。いくつかの予期せぬ出来事が一時的な価格下落につながります。自信が価格の下落につながり、信頼と信頼の間の絶え間ないジャンプが発生します。そして価格。
PoWの制作コストはより客観的に保有者の信頼を安定させる効果が期待できる。さらに、PoW メカニズムの下で市場の需要に応じて供給を動的に拡大できればさらに良いでしょう。
イーサリアム PoS 合併日である 2022 年 9 月 15 日に書かれたものですが、時間が解決してくれるでしょう
---- ハカシュ愛好家
参考文献:
ニック・サボ: お金の起源https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwODA3NDI5MA==&mid=2652531645&idx=1&sn=b99e4cb243ccccebbd69532d86e3792e
「なぜETHは長期的に通貨プレミアムを維持できないのか? 」https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwODA3NDI5MA==&mid=2652529084&idx=1&sn=ed80e7714b5c9fbad194b648221512a6
「PoWとPoSの本当の違い：どちらが通貨の構築に適しているかは判定手数料によって決まります」https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4MzE1MzQ3MA==&mid=2450142006&idx=1&sn=eb2db2deffb99aa44180516721bb8338
電力を超えて — PoS は救世主ではないhttps://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwODA3NDI5MA==&mid=2652532279&idx=1&sn=529354cb507ffc6a2654c972d535832f
ビットコイナー向け「プルーフ・オブ・ステーク」ガイドhttps://news.marsbit.co/20220915201906231889.html
