原著者: Liao Wang、北京徳恒（杭州）法律事務所弁護士、Gu Jiening、上海マンキュー法律事務所上級法律顧問
※この記事はBeosinの招待により、弁護士のLiao Wang氏とGu Jiening氏が共著したものです。
2022年10月の「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」に積極的に対応し、香港の国際的な仮想資産センターへの発展を促進するため、香港立法会は「2022年アンチマネー法」を可決しました。資金洗浄およびテロ資金洗浄」（2022 年 12 月 7 日）。調達条例（「反マネーロンダリング条例」）の最新の改正は、香港の新しい仮想資産サービスプロバイダーライセンスシステム（VASP システム）が 6 月 1 日に正式に施行されることを意味します。 2023年。
香港証券監督管理委員会（SFC）は、2023年2月20日に「VASP協議文書」を発行し、5月23日に「VASP協議概要」を公表し、「仮想資産取引プラットフォーム運営者に適用されるガイドライン」（VASPガイドライン）を明確にしました。 ）は2023年6月1日から施行されます。これは、香港政府が半年以上の計画を通じて、仮想資産市場に対してオープンな姿勢で新しいVASPシステムを積極的に採用したことを示しています。
セキュリティトークン取引サービスを提供するかどうかにかかわらず、香港で運営されている、または香港の投資家にサービスを積極的に宣伝しているすべての集中型仮想資産取引所は、SFC によって認可および規制されなければなりません。
SFCは、認可された仮想資産取引所が個人投資家にサービスを提供することを今年下半期に最終決定する予定だが、個人投資家に提供できるのは有価証券ではなく、従来の金融指標のいずれかにおいて高い流動性を持つトークンのみである。
ステーブルコインについては、2023/24年にステーブルコインの規制整備が実施され、ステーブルコイン関連活動の許認可制度が確立される予定です。ステーブルコインが規制されるまでは、SFC はステーブルコインを小売取引に含めるべきではないと考えています。
この記事は、VASP制度改定の背景、仮想資産や仮想資産サービスとは何か、VASPライセンスの申請要件、取引所のコンプライアンス要件、デュアルライセンス制度、移行期間の取り決めなどについて理解を深めるのに役立ちます。香港の仮想資産VASPライセンス制度が1日に施行された。
1. VASP制度改定の背景
SFCは「VASP協議文書」の中で、新たなVASPシステム設立の修正背景について明確に詳述した。現在進行中の仮想通貨冬において、暴落が相次ぎ、仮想資産市場、特に崩壊のリスクが高まったという。 FTX の崩壊により、数千万の投資家が多額の損失を被りました。現在の仮想資産市場と従来の金融市場との緊密化によってもたらされるリスクは、仮想資産業界の効果的な監督の重要性と必要性を浮き彫りにしています。世界中の主要な法域は、規制のアプローチを、より緩やかなアプローチ（つまり、マネーロンダリングと決済との闘いの観点からの規制）から、より包括的なアプローチ（つまり、投資家保護の観点からの規制）に変更しつつあります。
SFCは他の法域に先駆けて、2018年にはセキュリティトークン仮想資産の「任意ライセンス」制度を段階的に確立していた。SFC には、証券以外の仮想資産やトークンのみを売買するプラットフォームを監督する権利がないことが明確に規定されています。「任意ライセンス」制度では、セキュリティトークン以外の仮想資産取引プラットフォームであればライセンスを取得する必要はありません。 「任意ライセンス」制度に基づいて交換業のライセンスを取得している暗号資産取引所は 2 社のみです。BC Technology Group 傘下の OSL Digital Securities Limited と HashKey Group 傘下の Hash Blockchain Limited がライセンス 1 号（有価証券取引）とライセンス 7 号を取得しています。 plate（自動売買サービスを提供）。
現在、暗号資産業界は大きな変化を遂げており、個人投資家や非セキュリティトークンが主な取引対象となっている現在の市場を、当初の「任意ライセンス」制度ではカバーできなくなっています。香港のすべての集中仮想資産取引プラットフォームを完全に監督し、マネーロンダリングに関する金融活動作業部会 (FATF) の最新基準を実施するために、香港政府はマネーロンダリング防止条例を改正し、新しい VASP を設立しました。投資家保護と市場発展のより適切なバランスを図るため、「強制実施権」制度を導入しました。VASPシステムの正式導入後は、セキュリティトークン取引サービスを提供しているかどうかに関わらず、香港で運営されている、または香港の投資家にサービスを積極的に宣伝しているすべての集中型仮想資産取引所は、SFCからライセンスを取得する必要があり、以下の条件が課せられます。その規制、監督。
2. 暗号資産及び暗号資産サービス
VASP システムの「強制ライセンス」の文脈では、仮想資産とは何か、仮想資産サービスとは何かを明確にすることが非常に重要です。
2.1 仮想資産とは何ですか
「マネーロンダリング防止条例」53 ZRA および VASP ガイドラインによれば、仮想資産 (Virtual Asset、VA) は次のように広く定義されています。
(a) 暗号的に保護されたデジタル形式の価値の表現。
(1) 経済的価値の計算単位またはストレージの形で表現される。
(2) 以下のいずれかを満たしていること。
A. 以下の 1 つ以上の目的で公的に認められた交換媒体として使用される、または使用される予定である：（I）商品またはサービスの支払い、（II）債務の免除、（III）投資、または
B. 次の事項について投票する権利、能力、または手段を提供する: デジタル形式の価値の暗号化保護に関連する事項の管理、運営、ガバナンス、または暗号化保護に適用される取り決めの条件の変更。デジタル形式の価値。
(3) 電子的に転送、保存、または取引することができます。
(4) 官報に掲載される通知により、SFC が随時規定するその他の特性を備えていること。
(b) 香港金融サービスおよび財務局によると、仮想資産の価値のデジタル表現として官報に掲載される通知の形で。
(c) セキュリティ トークンとは、SFO に対するスケジュール 1 のパート 1 のセクション 1 に定義されている「証券」を構成する、暗号化されたデジタル形式の価値を意味します。
マネーロンダリング防止規則の 53 ZRA では、次の項目は VA の定義から除外されます。
(1) 中央銀行、中央銀行機能を実行する組織、または中央銀行に代わって中央銀行によって認可された組織によって発行されるデジタル通貨（CBDC）。
(2) 用途が限定されたデジタル トークン (ギフト カード、顧客ロイヤルティ報酬プログラム、電子決済サービスなど、本質的に譲渡不可、交換不可、代替不可)。
(3) ストアドバリュー決済機能（「決済システムおよびストアドバリュー機能に関する規則」により規制されます）。
(4) 有価証券または先物契約（証券先物取引条例で規定）。
マネーロンダリング防止規制における VA の定義は、BTC、ETH、ステーブルコイン、ユーティリティ トークン、ガバナンス トークンを含む市場のほとんどの仮想通貨をカバーします。ステーブルコインについて、SFCは協議概要でも次のように明らかにした。香港金融管理局は2023年1月に「暗号化資産とステーブルコインに関する協議文書の概要」を発表し、2023/24年にステーブルコインの規制措置を導入し、ステーブルコイン関連活動のライセンスと許可を確立すると述べた。システム。ステーブルコインが規制されるまでは、SFC はステーブルコインを小売取引に含めるべきではないと考えています。
NFT の属性はその背後にある資産の属性に関連付けられており、VASP システムではまだ明確な定義はありません。 SFCが2022年6月6日にNFTのリスクについて投資家にリマインダーを発行したとき、NFTが収集品（アート、音楽、または映画）の真のデジタル表現である場合、それに関連する活動はSFCの監督の範囲内ではないと述べました。ただし、一部のNFTは収集品と金融資産の境界を越え、証券先物取引条例で規制される「有価証券」の属性を有する可能性があるため、規制の対象となります。
2.2 暗号資産サービスとは
マネーロンダリング防止条例のスケジュール 3 B および VASP ガイドラインによれば、仮想資産サービス (VA サービス) に関連する活動は、次のように定義されています。 仮想資産取引所の運営。
(a) 電子的手段により、以下の説明に準拠したサービスを提供するため。
(1) サービス内容：
A. 仮想資産の売買の申し出は、そのような申し出や承諾が拘束力のある取引をもたらす、または拘束力のある取引をもたらす方法で頻繁に行われたり承諾されたりします。
B. 仮想資産の販売または購入の交渉または完了を目的として、または仮想資産の販売または購入を交渉または完了するという合理的な期待を持って、定期的に個人が紹介または認識される。何らかの方法で、拘束力のある取引が形成されるか、拘束力のある取引が生じるような方法で販売と購入が交渉または完了されます。
(2) 本サービスにおいて、顧客金銭又は顧客暗号資産は、サービスを提供する者が直接的又は間接的に所有するものであること。
(b) プラットフォーム運営者が顧客に提供するプラットフォーム外の仮想資産取引活動およびそれに付随するサービス、およびプラットフォーム外の仮想資産取引活動に関連して行われるあらゆる活動。
したがって、(1) 香港で運営されている集中型仮想資産取引所、および (2) 香港の投資家にサービスを積極的に宣伝しているオフショア集中型仮想資産取引所については、上記の関連活動を行っている場合は、仮想取引所：資産サービスの範囲。 「マネーロンダリング防止規則」53 ZRD によれば、仮想資産サービスを運営するすべての事業体は SFC から VASP ライセンスを取得する必要があります。
現時点では、上記の仮想資産サービスを除き、マーケットメーカー、自己勘定取引、先物契約、デリバティブなどの他のビジネスの実行は許可されていませんが、香港金融サービスと財務省の規制が排除されるわけではありません。事務局は、他の仮想資産サービスを組み込むことを官報で発表します。
3.VASPライセンス申請
新しい VASP 制度の下では、申請者はマネーロンダリング防止規則と VASP ガイドラインに従って SFC によってライセンスが付与され、監督されます。 VASP ライセンスの申請には、企業とその従業員に対して非常に高い要件が求められます。
会社：1. 香港に会社を設立し、事務所を固定していること 2. 登録資本金が 500 万香港ドル以上、運転資本が 300 万香港ドル以上であること 3. 子会社または関連会社は、仮想資産の保管に関して香港トラスト TCSP ライセンスを取得している必要があります。
B. 職員:1. VASP の申請者、責任役員、ライセンスを受けた代表者、取締役および最終所有者は、SFC の適切かつ適切なテストに合格する必要があります; 2. 仮想資産サービスの経験を持つ少なくとも 2 人の責任役員 (RO) が任命されなければならず、以下の事項を満たさなければなりません。満たされた条件: 少なくとも 1 人の RO は VASP の事務局長でなければならない、少なくとも 1 人の RO は香港に居住している必要がある、常に少なくとも 1 人の RO が事業を監督していなければならない; 3. 少なくとも 1 人の RO 認可を受けた代表者; 4. 監査暗号資産ビジネスの経験がある部門は必須です。
C. コンプライアンス要件:会社の資格および会社の人材要件を満たすことに加えて、暗号資産取引事業開発評価報告書を満たす必要もあります。AML/CTF、顧客資産管理および一連のコンプライアンス システム。 VASP ガイドラインによると、これらのアプリケーションの詳細な要件には、適切な候補者の要件、能力の要件、継続的なトレーニングの要件、ビジネス行動の原則、財務の健全性、プラットフォーム上の仮想資産の運用、市場操作の防止、および違法行為、顧客との取引、顧客資産の保護、管理、監督および内部統制、ネットワークセキュリティ、利益相反の回避、記録の保管、監査人の監査、継続的な報告および通知の責任など。
4. 取引所の遵守要件
副題
A. 顧客資産の安全な保管
プラットフォーム運営者は、完全所有子会社（すなわち、「関連事業体」）を通じて、顧客の金銭および顧客の仮想資産を信託（TCSP信託ライセンス）で保有する必要があります。プラットフォーム運営者は、顧客の仮想資産の 2% 未満がオンライン ウォレットに保存されるようにする必要があります。
また、仮想資産へのアクセスは秘密鍵を使用することによってのみ可能となるため、仮想資産の保管には基本的に関連する秘密鍵の安全な管理が必要となります。プラットフォーム オペレーターは、すべての暗号化シードとキーが安全に生成、保存、バックアップされることを保証するために、秘密キー管理のための書面による内部ポリシーとガバナンス手順を確立および実装する必要があります。
副題
B. 顧客を知る (KYC)
副題
C. マネーロンダリング/テロ資金供与対策
副題
D. 利益相反の防止
副題
E. 売買のための暗号資産の組み込み
プラットフォーム運営者は、顧客が行使できるオプションとともに、暗号資産の組み入れ基準、暗号資産の取引の一時停止、一時停止、取り消しの基準を確立、実施、施行する責任を負う機能を設置する必要があります。
副題
F. 市場操作および違法行為の防止
副題
G. 会計および監査
副題
H. リスク管理
プラットフォーム運営者は、ビジネスや運営から生じるすべてのリスクを特定、測定、監視、管理できるように、堅牢なリスク管理フレームワークを確立する必要があります。また、プラットフォーム運営者は、顧客に事前に自分のアカウントに資金を入金するよう要求する必要があり、顧客に仮想資産を購入するための経済的配慮を提供してはなりません。
5.デュアルライセンス制度
SFCは、さまざまな規制当局の認可に従い、証券先物取引条例（第1号免許＋第7号免許）、仮想資産取引所における非セキュリティトークン取引の規制（ VASPライセンス）。
仮想資産の性質は時間の経過とともに、非セキュリティトークンからセキュリティトークンに進化する可能性があることを考慮し、ライセンス制度への違反を避けるために、仮想資産取引所は証券先物取引条例にも準拠する必要があります。マネーロンダリング規制」に準拠し、SFC から二重ライセンスと承認を取得します（つまり、VASP ライセンスと第 1 ライセンスおよび第 7 ライセンスを同時に申請します）。
二重ライセンスの申請手続きを簡素化するため、証券先物取引条例に基づく現在の制度とマネーロンダリング防止条例に基づく仮想資産サービスプロバイダー制度の両方に基づいてライセンスを申請したい申請者は、包括的なオンライン申請フォームを提出するだけで済みます。 , 2 つのライセンスを同時に申請する必要があることを示します。
SFC は、デュアルライセンスのプラットフォーム事業者による 1 回の通知だけで、SFO に基づく既存の制度および AMLO に基づく仮想資産サービスプロバイダー制度のライセンスまたは通知要件を満たすのに十分であると期待しています。
6. 移行期間の取り決め
「マネーロンダリング防止規制」は「オリジナル暗号資産交換」についての移行措置を定めており、移行期間は2024年6月1日までと規定されている。香港で運営され、2023 年 6 月 1 日より前に意味のある実質的な事業を確立した取引所については、(1) 証券先物条例に基づくライセンスを取得している、または申請中の取引所を含みます。(2) を含む) は、以下の行為を行う無認可の取引所です。 SFO に基づく非セキュリティ トークンのビジネスには、移行措置に参加する資格が与えられます。
移行協定に参加する資格のある取引所は、2023年6月1日から2024年5月31日まで香港での運営を継続するために、AMLOのスケジュール3Gに定められた条件を満たす必要があり、2024年6月以降も継続することが条件となります。 1月1日よりVASPのライセンス体系に移行します。
事業者が2023年6月1日から9か月以内にSFCに申請し、SFCが定めた規制要件を遵守していることが確認できれば、SFCがライセンス申請を行うまでは、事業者はライセンスを取得したものとみなすことができると決定した。サービスは、(i) 最初の 12 か月が終了する、(ii) 申請が取り下げられる、(iii) 申請が SFC によって拒否される、および (iv) ライセンスが付与されるまで、この期間中も提供し続けることができます。 SFCまでのいずれか早い方。
暗号資産サービスプロバイダーライセンスの申請が SFC によって拒否された場合、拒否通知を受け取ってから 3 か月以内、または 2024 年 6 月 1 日のいずれか遅い日までに暗号資産サービス事業を終了しなければなりません。この期間中、オペレーターはサービスの停止のみを目的とした行動のみを行うことができます。運営者は、運営者の事業や活動を考慮してSFCが適切と判断した期間、SFCに対して休業期間の延長を申請することができます。
2023年6月1日以降に香港で仮想資産サービスを提供する予定の「非オリジナル仮想資産交換業者」は、事前にSFCに申請し、VASPライセンスを取得する必要がある。
7. 「規制上の裁定取引」は消えつつある
マネーロンダリング防止規制に基づき、ライセンスなしで仮想資産サービスを提供したり、AML/CTF 要件を遵守しなかったりするなど、違反や違反に対して関連する制裁が課されます。さらに、香港の一般大衆に対するサービスの積極的なマーケティングは、サービスが提供される場所やサービスプロバイダーが香港にあるかどうかに関係なく、仮想資産サービスを提供するものとみなされます。
2023年6月1日以降、VASPライセンスなしで暗号資産サービスを運営・提供することは犯罪となります。起訴により有罪判決が下された場合には、500万香港ドルの罰金と7年の懲役が科せられ、違反が継続した場合には、違反が続く1日当たり10万香港ドルの追加罰金が科せられる。略式有罪判決を受けた場合には 500 万香港ドルの罰金と 2 年の懲役が科せられ、違反が継続した場合には、違反が続く日ごとに 10,000 香港ドルの追加罰金が科せられます。
法定の AML/CTF 規制が遵守されない場合、認可されたサービスプロバイダーとその責任者は犯罪を犯し、有罪判決を受けた場合、各人に 100 万香港ドルの罰金および 2 年の懲役が科せられる可能性があります。刑事責任に加えて、ライセンスの停止または取り消し、戒告、是正措置の命令、罰金を含む SFC による懲戒処分の対象となります。
さらに、暗号資産取引所の運営におけるさまざまな「不正行為」に対しても、SFC から懲戒罰金が科せられる可能性があります。
他の管轄区域、特に東アジアの他の地域と比較すると、香港のこれまでの仮想資産取引に対する規制環境は非常に緩いものであると言えます。そのため、大小を問わず数え切れないほどの企業が香港に本社やオペレーションセンターを置いています。しかし、「VASP暗号化ニューディール政策」の導入により、香港は「規制裁定取引」から遠ざかりました。
8. 結論
VASP 制度は、以下のいずれかに関係なく、施行されようとしています: (1) 香港で既に運営されている仮想資産取引所、(2) 香港の投資家にサービスを積極的に宣伝しているオフショア運営の仮想資産取引所、仮想資産取引所の運営香港の場合、または (4) 仮想資産交換への関与を計画している伝統的な金融機関の場合、VASP ライセンス申請者は、事前にビジネス コンプライアンスおよび関連ライセンス申請の準備をする必要があります。
VASPシステムは認可された取引所を通じて「運河に水を排出」しており、これは香港政府が行っていることであり、この文脈においてKYCとマネーロンダリング対策のコンプライアンスは最優先事項である。 「運河に水を排水する」という最初のステップを経て、今年下半期には個人投資家の投資の開放や投資家の保護方法に関する一連の詳細な規則や規制が発行されることになる。規制要件を満たすことを基礎にしてのみ、取引所はこの巨大なケーキの配布に参加し、市場の長期的な発展を促進することができます。
参考文献:
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https://www.sfc.hk/TC/Regulatory-functions/Intermediaries/Licensing/Do-you-need-a-licence-or-registration
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https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=23PR53
