原著者:セヴェリン著、MT Capital
TL;DR
レポートの中でメッサーリ氏は、Solana、DePIN、AI + Crypto、Perpsのトラックに関して強い楽観的な見方を示した。
アナリストの立場の分布から判断すると、メッサーリ内で最も有望なアイデアは依然としてソラナとAI + DePINコンセプトだ。
主要な投資テーマ
Solana：
Solana での新製品の迅速なリリース、オンチェーンの流動性の急増、開発者ツールの可用性の拡大は常に刺激的です。
技術的な観点から見ると、ローカル手数料市場、QUIC、ステーク加重 QOS などのアップグレードにより、Solana の停止の発生が大幅に減少し、Solana の運用がより堅牢になりました。 cNFT などのテクノロジーの出現により、Solana での NFT のキャスティングと管理のコストが大幅に削減され、Helium や Render などのプロトコルが cNFT を使用してコストを大幅に削減し、Solana DePIN エコシステムの繁栄を促進できるようになりました。
2024 年のソラナに対する市場の予想は、次の側面に焦点を当てています。
Firedancer および Sig クライアントを使用すると、スループットとパフォーマンスが 10 倍以上向上します。 Firedancer により、Solana は 1 秒あたり 100 万のトランザクションを処理できます。ユーザー エクスペリエンスの向上により、より多くの開発者が Solana の使用と開発に参加するようになり、Solana の豊かなエコシステムが強化されます。
Tinydancer を通じてライト クライアントを開発すると、検証者は低コストで検証作業を完了し、高度な分散化を達成できます。
トークン 22 標準を導入して、Solana のトークン機能を拡張します。たとえば、token-22 は利息付きトークンをサポートし、トークン転送が行われるときに複雑なコントラクト ロジックをトリガーできるようになります。
Solana のローカル手数料マーケットと状態圧縮テクノロジーにより、次のアプリケーションが「Solana でのみ可能」になります。
DePIN: Helium、Hivemapper、Render、およびその他のプロジェクトは Solana に移行されました。レンダーは独自のブロックチェーンを放棄し、圧縮可能なcNFT、より高速なトランザクション速度、構成可能なオンチェーンオーダーブックを求めてSolanaに目を向けました。
支払い: Solana は Visa と提携しており、ユーザーは Solana USDC を使用して、Solana Pay プラグインを通じてより低コストかつ高速に Shopify で取引できるようになります。
消費者向けアプリ: 非常に低コストの cNFT は、NFT を中核とする新興消費者の採用を促進できます。 DRiPを例に挙げると、DRiPはアーティストと協力してNFTを加入者に無料で配布します。 3月末以来、同社は7,800万以上のcNFTを160万のウォレットに鋳造しており、NFTあたりのコストはわずか約0.00036ドルです。
DeFi: 非常に低い取引手数料と迅速な最終ステータス確認により、Solana の DeFi プロトコルはフルチェーンのオーダーブック モデルを作成し、他のブロックチェーン ネットワークではサポートできないよりスムーズなユーザー エクスペリエンスをユーザーに提供します。
DePIN, DeSoc, DeSci
非金融分野では、メッサーリ氏は DePIN、DeSoc、DeSci の将来の発展にさらに懸念を抱いています。上記の 3 つのトラックには巨大な潜在的な市場規模があり、現実世界のビジネス プロセスの欠点をより現実的な変更を加えることができます。
Messari は、次の 4 つの細分化された DePIN サブトラックに特別な注意を払っています。
分散型ストレージ: 現在のクラウド ストレージ市場の市場規模は 800 億米ドルで、年間成長率 25% で成長を続けています。分散型ストレージ サービスのコストは、Amazon S3 などのクラウド サービス プロバイダーのコストより 70% 低いですが、分散型ストレージの現在の市場シェアはまだ 1% 未満であり、分散型ストレージには依然として大きな市場機会があります。
分散型データベース: 分散型データベースはこれまでパフォーマンスと遅延の問題に悩まされてきましたが、これらの問題は 2024 年には解決されると予想されています。 DeSoc、ゲーム、ダイナミック NFT、ML、AL、その他のアプリケーションの出現により、分散型データベースの需要が大幅に増加します。
分散型ワイヤレス ネットワーク: Helium Mobile に代表される DePIN プロジェクトは徐々に独自の PMF を見つけ、ユーザーの採用が増え続けています。 Helium Mobile を例に挙げると、初期の頃は低価格のサービスとトークンの提供でユーザーを惹きつけていましたが、ユーザーの増加によりトークン価格の上昇がさらに促進され、より多くのユーザーと支払いを獲得し、成長のフライホイールが回転します。
分散型 AI マシン: 人工知能の開発は現在、コンピューティングのボトルネックとコラボレーションの欠如による制限に直面しています。 AI分野に焦点を当てたDePINプロジェクトは、これら2つの問題をうまく解決できます。 Gensyn は AI モデルのトレーニングに十分な分散コンピューティング能力のサポートを提供でき、Bittensor は個人がオープンソースの AI モデルのトレーニングに参加できるようにします。 DePIN と AI には自然な組み合わせシナリオがあります。
DePIN に加えて、Messari は DeSoc および DeSci トラックにも特別な注意を払っています。同様に、クリエイターはソーシャル メディア分野で 2,300 億米ドルの収益に貢献していますが、それに相当する収益分配を獲得できるのは少数のクリエイターだけです。そしてFriend.tech は、オンラインになってからわずか数か月で、5,000 万ドルの収益をクリエイターと共有しました。メッサーリ氏は、DeSoc が 2020 年の DeFi 夏の波を再現すると予想されています。
DeSci の観点から言えば、ブロックチェーンは査読や科学研究への資金提供などの主要なプロセスを効果的に最適化し、DAO やトークン販売を通じて主要な科学分野の研究開発を促進できます。
DeSoc と DeSci はまだ DePIN のアウトオブサーキット機能に到達していませんが、Messari は依然としてそれらについて楽観的であり、DeSoc と DeSci の分野でも大量導入をもたらすアプリケーションが生み出されることを期待しています。
AI & Crypto：
メッサーリ氏は、AIの進歩により仮想通貨ソリューションの需要が高まると考えており、ビットコインに代表される仮想通貨も当然AIの決済通貨として適していると考えている。
AI と暗号には次の組み合わせシナリオがあります。
AI エージェントは、暗号化インフラストラクチャを利用して支払いやデジタル リソースへの自律アクセスを行うことができます。
zkML などのイノベーションにより、スマート コントラクトで AI モデルを安全にスケジュールし、より複雑なアプリケーション ロジックをサポートできるようになります。
トークンは、モデルを微調整し、貴重な現実世界のデータを収集した個人に報酬を与える方法を提供するため、DePIN との統合に自然に適合します。
Perps
メッサーリ氏はレポートの中で、今年DeFiのサブトラックに注目したいなら、それはPerp DEXであるべきだと明確に述べた。
dYdX がカスタマイズされた Cosmos アプリケーション チェーンに移行すると、dYdX の中央指値注文ブックは CEX と同様の取引エクスペリエンスをより適切に提供できるようになります。そして、CEX が直面している規制の圧力を考慮すると、dYdX と CEX の間の距離はさらに縮まる可能性があります。
Solana エコシステムの Perp DEX (Drift および Jupiter) に加えて、Synthetix もさらなる注目に値します。 Synthetix Andromeda バージョンの開始により、Synthetix はクロスマージン機能、複数の新しい担保タイプのサポート、取引、清算およびその他の側面における一連の改善を導入します。 Synthetix はまた、長年にわたるトークンインフレを解消し、トークンデフレに移行する可能性があります。通貨価格の観点から見ると、Synthetix は今年これまでのところ 4 番目に優れた DEX です。
ETH
ETHは現在ジレンマに陥っています。 BTCデジタルゴールドの物語ほど金融機関にとって魅力的ではなく、他のL0、L1、L2の競合商品もイーサリアムの取引量を徐々に侵食しつつある。 ETHの価格に対する投資パフォーマンスの比率は現在低いですが、ETHのカンクンのアップグレードは依然として注目に値します。イーサリアムのカンクンアップグレードにより、ロールアップのトランザクションコストが90％〜99％削減され、ロールアップが他のAlt L1と同じくらい安くなります。カンクンのアップグレードの納期は最も注目すべきものの一つです。
アナリストのポジション
最も興味深いのは、メッサーリが開示したアナリストの立場だ。下の図は、2023年にメッサーリのアナリストのポジションが最も大きく上昇した通貨の分布を示しています。アナリストの主な利益は、Solana エコシステムと AI + DePIN コンセプトから来ていることがわかります。これは、アナリストが今回の価格上昇ラウンドのトップストーリーを非常によく捉えていることも反映している。
下の図は、Messari アナリストが保有するトークン ポジションの現在の分布を示しています (一度だけ表示される通貨は削除されています)。アナリストの主要保有通貨は、2023年に最も上昇幅が大きかった保有通貨と類似しており、依然としてSolanaとAI＋DePINのコンセプトに集中している。興味深いことに、アナリストが非常に楽観的である他のトラック（DeSoc、DeSci、Perps など）については、アナリストは関連するトークンを保有していません。
下の図は、Messari アナリストが好むトラックを示しています (1 回しか表示されないトラックは削除されています)。以前の状況と同様に、Solana と DePIN の概念が依然として主流です。しかし、分散型デリバティブは AI を超えてアナリストのお気に入りのトラックの 1 つとなり、ZK コンセプトも AI と同等の重要なレベルに達しました。
Reference
https://messari.io/crypto-theses-for-2024
MT Capital
シリコンバレーに本社を置く MT Capital は、Web3 および関連テクノロジーに焦点を当てた暗号ネイティブ ファンドです。当社にはグローバルなチームがあり、多様な文化的背景と視点により、世界市場を深く理解し、さまざまな地域での投資機会をつかむことができます。 MT Capital のビジョンは、大きな価値を生み出すことができる初期段階のテクノロジー企業のサポートに重点を置き、世界をリードするブロックチェーン投資会社になることです。 2016年以来、当社の投資ポートフォリオはインフラ、L1/L2、DeFi、NFT、GameFiなどの分野をカバーしています。私たちは単なる投資家ではなく、創業チームの原動力です。
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