4Alpha Research 研究者: Stitich、Cloris カンファレンスを頻繁に運営する友人なら、「PayFi」という言葉に印象があるはずです。実際、これは、ソラナ財団会長のリリー・リューがカンファレンスを開催するたびに必ず取り上げるスピーチのテーマです。記事は「PayFi」に焦点を当てます 読者が Solana の最新の物語に追いつくのに役立つ概念と関連プロジェクトの紹介 注: この記事で言及されているプロジェクトは研究目的のみであり、推奨を表すものではありません。
PayFiとは何ですか?
リリー・リュー氏は、「PayFiの動機は、ビットコイン決済の本来のビジョンを実現することだ。PayFiはDeFiではないが、通貨などの時間価値を中心とした新しい金融のプリミティブを生み出す」と述べた。
PayFi のビジョン
リリー・リュー氏が述べたビットコイン決済の当初のビジョンは、単純な「ピアツーピア電子金融システム」ではなく、「プログラムマネー、オープン金融システム、デジタル財産権、自己管理および経済主権」である。オープンな金融システムにおけるプログラム可能な通貨システムの確立により、ユーザーに経済主権と自己保管能力を提供することができます。」
プログラム可能な通貨とは、従来の取引の支払いに使用できるだけでなく、事前に設定されたルールに基づいて複雑な財務操作を自動的に実行できるデジタル通貨を指します。実際、スマートコントラクトやDeFiはプログラム可能な通貨の応用例です。 PayFi は DeFi ではないことを強調することが重要です。PayFi は、厳密に言えば RWA トラックに属する商品やサービスを中心に製品を構築しようとしているのに対し、DeFi は依然として金融と取引を中心とした製品を構築しているからです。
お金の時間的価値
Lily Liu が PayFi について言及するとき、彼女は必ず 3 つの例を挙げます。「Buy Now Pay Never」、「Creator Monetization」、「Account Receivable」これら 3 つの例を理解することで、PayFi をさらに理解することができます。
1) 今すぐ購入します。支払います。支払わずに購入することはありません。
Buy Now Pay Later についてはほとんどの人がすでによく知っていますが、Buy Now Pay Never はほぼ正反対です。分割払いはクレジット ローンの一種で、キャッシュ フローを改善する代わりに一定の金利コストを負担することができます。 Buy Now Pay は、DeFi 製品にお金を預け、融資を通じて利子を獲得し、利息を支払いに使用してキャッシュ フローを犠牲にすることはありません。
たとえば、ユーザーが 5 ドルでコーヒーを購入した場合、50 ドルを入金してローン商品にロックし、利息が 5 ドルに達したらコーヒーの代金を支払い、ロックを解除してユーザーのアカウントに返却します。ルールに基づいて実行するには、前述の「プログラム可能な通貨」が必要です。
2) クリエイターの収益化 クリエイターの収益化
この例では、多くのクリエイターがキャッシュ フローの問題に直面することを想定しています。制作自体には時間と資金がかかりますが、制作完了後は様々な理由によりすぐには見返りが得られない場合が多く、制作開始から代金を受け取るまでに制作者にとっては長い時間がかかることになります。戻る。クリエイターの手持ち資金が少ない場合、その間制作を続けることができず、その時間が無駄になってしまいます。
Lily Liu のビジョンでは、PayFi はクリエイターがこの問題を解決するのに役立ちます。たとえば、動画からの収入が 10,000 米ドルである場合、クリエイターは PayFi を使用すると、特定の利益を犠牲にして 9,000 米ドルをすぐに稼ぐことができます。キャッシュフローの改善と引き換えに収入が得られます。
3) 売掛金
売掛金は非常に伝統的な概念であり、簡単に言えば、顧客が会社に対して負っているお金です。売掛金の存在により、企業は資金繰りに困難を抱えることがあります。この問題を解決するために、多くの売掛金金融会社が、企業の売掛金を担保として融資したり、それを割引価格で直接売却したりしています。ビジネスに現金への即時アクセスを提供することで、顧客の支払いがどれほど早くても、常に安定したキャッシュ フローを維持し、成長を続けることができます。
PayFi は、このシナリオをさらに普及させ、最適化したいと考えています。 Web2には上記のようなサービスが既に存在していますが、依然として全体の資本回転率は従来の決済システムに依存しており、決済速度が遅いという課題があり、ブロックチェーンを通じて決済速度を向上させ、このサプライチェーンファイナンスのサービス対象を普及させることができればと考えています。 , 閾値を下げると、現実世界全体の資本回転速度が向上する可能性があります。
お金の時間的価値とPayFiの可能性
実際、上記の 3 つのケースはすべて、「お金の時間価値」という 1 つの点を中心に展開しています。つまり、機会費用や金利などの要因により、現在の通貨の価値が将来の同じ価値の通貨よりも高くなるということです。 PayFi がやりたいことは、ユーザー/顧客がお金の時間価値を最大化できるように支援することです。たとえば、Buy Now Pay はお金の時間価値で支払いを行わず、クリエイターはお金の時間価値を支払うことで現金と売掛金を獲得します。今は「今すぐ購入して後で支払う」に近づいています。
全体として、PayFi は新しい概念ではありません。解決したい問題はすべて従来の金融システムにすでに存在し、解決策があるものです。ただし、従来のソリューションがまだ不十分であるため、これは PayFi に価値がないという意味ではありません。十分。
企業融資を例にとると、売掛金は企業融資の手法の一つであり、金融機関の観点からは、政策監督や自らのリスク管理要件を満たすために、住宅ローンのプロセスを評価し実行することが困難です。簡素化；これに基づき、多くの中小・零細企業は、手続きが複雑で煩雑であるため、資金調達が困難になりやすく、資金調達が困難になることさえあります。お金の時間価値を活用します。
国境を越えた支払いのシナリオでは、時間の金銭的価値がより明白になります。これは、国境を越えた支払いは代理銀行や SWIFT などの長年の金融ネットワークに大きく依存するためですが、異なる国間でリアルタイムに資金を送金することはできません。また、翌日決済や即日決済を実現できる顧客システム送金会社も増えています。顧客のニーズに応え、一定レベルのリアルタイム パフォーマンスを提供するために、これらの金融機関は、(Orbiter が異なるブリッジ間でクロスチェーンを行うのと同じように) 事前に各国に一定量の金融資本を確保しておく必要があります。事前融資口座。 Arf が行った調査によると、2022 年には世界中で 4 兆米ドル以上が事前融資口座にロックされ、これは金融機関にとって膨大な時間の価値コストの無駄です。
したがって、PayFi はまだ発見できる大きな潜在的価値を持っています。路面電車がまだ自動車であるのと同じですが、PayFi は新しいボトルに入った古いワインかもしれませんが、核となる要素は依然として存在します。この手法を利用することで、元のシステムを最適化し、古いシステムや技術スタックでは得られなかったユーザーエクスペリエンスを実現し、革命を起こすことができます。
PayFi分野で注目すべきプロジェクトは何ですか？
現在、「PayFi」コンセプトに焦点を当てたプロジェクトはあまりありません。PayFi はまだ非常に初期のコンセプトであり、読者が PayFi トラックの進歩をさらに理解できるように、いくつかの PayFi 関連プロジェクトに焦点を当てます。
ヒューマ
Huma は現在、最も人気のある PayFi コンセプト プロトコルの 1 つであり、2024 年 8 月 16 日の時点で、このプラットフォームは約 8 億 9,000 万ドルの支払い融資を提供しており、デフォルト率は 0% です。
Huma には現在、V1 と V2 の 2 つのバージョンがあり、V1 は企業および個人向けの融資プロトコルであり、ユーザーは将来の収入 (RWA) を担保にして借りることができます。
Huma には現在、さまざまな目的とさまざまなパートナーとの協力のための複数のプールがありますが、Huma はブロックチェーンのビジョンで期待される分散型、しきい値なし、アイデンティティフリーの金融商品からはまだ一定の距離があります。ヒューマから資金を融資したり、ヒューマに資金を提供しようとしたりする過程で、著者は、入り口が見つからない、KYCの必要性、法外な特定の使用基準などの障害に遭遇することに気づきました。
アルフ
Arf は、認可された金融機関に無担保、短期、USDC ベースの運転資金融資枠を提供する国境を越えた支払いネットワーク プロジェクトであり、これらの金融機関が追加の担保や前払い口座に資金を入金することなくスムーズに運営できるようにします。 。
たとえば、Arf のヨーロッパの顧客がアフリカのパートナーに送金したいと想定すると、顧客は資金を Arf の現地銀行口座に送金するだけでよく、Arf は USDC をアフリカのパートナー通貨の現地法定通貨に変換し、当日決済となります。取引完了後、Arf の顧客は Wire、SWIFT などを通じて Arf の口座に資金を入金することができ、Arf はこれらの入金を即座に USDC に変換して、資金がいつでも利用できるようにします。
Arf は 2022 年に 1,300 万ドルのシードラウンドを完了しました。これまでのところ、Arf のサービスは依然として企業を対象としており、顧客になるには申し込みフォームに記入する必要があります。今年4月にArfはHumaとの合併を発表したが、現在、Humaプラットフォームにおける9億近い決済資金調達の70％がArfによるものであり、この2つの組み合わせにより、Arfの流動性の優位性とHumaのプラットフォームの優位性が最大限に発揮される可能性がある。
クレディックス・ファイナンス
Credix も Solana エコシステムの B2B クレジット プロトコルであり、その商品ロジックは Huma と非常に似ています。Credix プラットフォームには特定の種類の投資プールがあり、KYC 認定機関投資家はプールに流動性を追加することで信用を提供できます。 。現在、Credixのサービスは売掛金ファクタリングなど中南米を中心に展開している。
Huma と比較して、Credix は投資家にとってより高い要件を持ち、より狭いビジネス範囲をサポートします。したがって、Credixがこれまでに貸し付けた融資額は、HumaやArfに比べて相対的に少ない。さらに、Credix は、企業向けの「今すぐ購入して後で支払う」サービスである CrediPay と呼ばれる機能も開始しました。
NXファイナンス
最後に紹介するのは NX Finance です。NX は Solana のインカム レイヤー プロトコルであり、Solana エコシステム内の有利子資産に対するレバレッジまたはポイント ファーミング戦略をユーザーに提供します。対応する 2 種類の戦略は、Fulcram 戦略と呼ばれます。 NX Finance ) と金採掘戦略。現時点では、NX Finance はまだ比較的初期段階にあり、プラットフォーム TVL は約 14M です。
フルクラム戦略: この戦略により、ユーザーは、USDC を預金することで借り手が支払う金利を得ることができ、借り手はモーゲージ戦略によってサポートされる高品質資産 (JLP) を利用することができます。同時に、NX Finance は、JLP の保有額を増やすために、借入部分を使用して JLP を購入します。つまり、借り手は USDC を取得するのではなく、JLP のレバレッジ収益を取得します。
厳密に言えば、NX Finance は上記のプロジェクトとは異なります。これは、Crypto Native の融資プロトコルに似ていますが、より広い観点から見ると、融資プロトコル自体が時間価値を最大限に活用しています。プロジェクトが PayFi であるかどうかの最終的な基準は、そのプロジェクトが提供するサービスが、単にお金を稼ぐだけでなく、最終的に顧客の実際の生産と消費のニーズに関わるかどうかによって決まります。しかし、これらの実際のオフチェーンのニーズをリンクして統合するには、ライセンスの申請など、プロジェクト側で多くの作業を行う必要があります。
PayFi の概要
全体として、PayFi はまだ非常に初期段階にあり、PayFi を主張する多くのプロジェクトはまだ立ち上がっていません。しかし、現時点では、PayFi は RWA トラックの下位部門であり、依然として主に Web2 アプリケーションに焦点を当てています。口座回収ファクタリングと国境を越えた支払いが繰り返されています。
さらに、PayFi はそのビジョンにある「オープン性」からはまだ程遠いです。オンライン製品を使用するほとんどのプロジェクトには依然として厳しい KYC とユーザーの地理的制限がありますが、それでも、Huma などの一部の PayFi プロジェクトも見られます。オンチェーンユーザーや取引所ユーザーから遠く離れたトラックとして、PayFi は通貨価値やその他の属性を中心に、より革新的な製品を生み出すことができるでしょうか。これらの問題は、投資家が長期的に注目する価値がある。
参照
https://x.com/gizmothegizzer/status/1815787976225419745
https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa
https://medium.com/hashkey-capital-insights/rwa-tokenized-credit-pt-1-market-opportunities-for-on-chain-private-credit-trade-finance-381076772e6d
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