原作者:ステイシー・ミューア
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
レッド マーケットはプロトコルの究極のテストであり、真のユーザー分布を明らかにします。
これは、豊富なビジュアルとオンチェーンデータ分析を使用して、イーサリアム L2 の状態を詳しく調べたものです。
2023 年以降、イーサリアム L2 は急速に上昇しており、 @l2 Beat は現在 74 個の L2 データと 30 個の L3 データを追跡しています。
ただし、広く注目を集め、多数の TVL とユーザーを引き付けている汎用ロールアップはほんのわずかです。この調査では、9 つの最大規模のロールアップに焦点を当てています。
時価総額: 浮動株時価総額と完全希薄化時価総額
現在、ほとんどの L2 の完全希薄化評価額 (FDV) は数十億ドルに達していますが、それらの流通時価総額は 10 億ドル未満であり、これはほとんどのトークンがまだ市場流通に入っていないことを示しています。
唯一の例外は@0x Mantleで、供給量の 52% がすでにロック解除されており、流通時価総額が 10 億ドルを超える唯一の L2 となっています。
FDV が高く流通量が少ないことが、最近のエアドロップの多くがユーザーの期待に応えられない主な理由の 1 つです。
現在のバリュエーションを評価することは困難であり、将来の下落傾向については不確実性があります。
合計ロック値 (TVL)
TVL に関しては、 @Scroll_ZKP 、 @LineaBuild 、 @0x Mantleなどのインセンティブ プログラムが継続しているチェーンを除き、すべてのチェーンが厳しい夏を経験しました。
しかし、Linea のほぼ 1 年にわたるエアドロップ プログラムは、Scroll が新たに開始したプログラムほどコミュニティからの注目を集めていません。
パフォーマンスの悪いチェーンの中で、 @zksyncと@blast が最も影響を受けました。これら 2 つのチェーンは今年トークンを発行したため、流動性がより魅力的な場所に移動しました。
手数料と取引活動
Dencun 以降、DA は ETH の経済性を大きく推進しなくなり、イーサリアムと L2 の手数料に影響を与えてきました。したがって、手数料の動態と取引活動を分析することが特に重要です。
この点で、 @base はイーサリアム L2 で新しいミームコインが発売される主な宛先とみなされており、強い牽引力を示しており、投機によって取引量は増加し続けています。
対照的に、 @zksyncと@LineaBuild は、@LineaBuild の継続的なインセンティブ プランにもかかわらず、あまりパフォーマンスが良くありません。
月間アクティブ ユーザー (MAU)
チェーンユーザーの維持率を評価するための重要な指標であるMAUの変化も同様の傾向を示しています。
@0x Mantleと@base は良好なパフォーマンスを示しましたが、 @StarknetFndn 、 @zksync 、 @blast のパフォーマンスは低かったです。
MAUデータを完全希薄化評価額（FDV）と比較すると、StarknetがArbitrum、Optimism、さらにはZKsyncと比較して大幅に過大評価されていることは明らかです。
流入と流出の橋渡し
ネットトラフィックの橋渡しは、新規ユーザーと資本流入を測定するための重要な指標です。
L2 では、正のネットフローを持つものには@Arbitrum 、 @StarknetFndn 、 @Optimism 、 @base 、 @0x Mantleが含まれます。このうち@0x Mantle は流入と流出の間のギャップが最大です。
対照的に、 @LineaBuild 、 @zksync 、および@blast は負のネット トラフィックを示します。
開発者イベント
最後に、開発者のアクティビティは、コア開発プロジェクトとコードのコミット数によって測定されます。このデータは、チームの現在の生産性を評価し、人員が削減されているかどうかを特定するのに役立ちます。
最も驚くべきものは@blastで、現在 300 人を超えるコア開発者がいます (ほとんどの L2 が通常 30 ～ 50 人であるのと比較して)。この大規模なチームは、多数のコードコミットにも貢献しています。
彼らは一体何をしているのでしょうか？これは不明です。
イーサリアム L2 のさまざまな指標に対するエアドロップ アクティビティの影響について詳しく知りたい場合は、Substack の私の記事「イーサリアム ロールアップの状態」を参照してください。
この記事は私の研究の結論を要約し、イーサリアム ロールアップのパワー ディストリビューションに関する私の個人的な見解を表明します。
一言で言えば、ZK Rollup は大量採用にはまだ程遠いです (これは残念なことです)。
