EigenLayer に続き、再ステーキング トラックのもう 1 人の有力プレイヤーがコイン発行の瞬間を迎えようとしています。
Mantleの流動性ステーキング/再プレッジプロトコルであるmETH Protocolは、最近公式ソーシャルメディアでそのガバナンストークンが間もなくリリースされることを何度も発表しました。現在Odaily Planet Dailyが入手した手がかりによると、トークンは最後に正式にTGEを受ける予定です。その時点で COOK の約 15% が流通する可能性があります。
mETH プロトコル ビジネスの解体: ステーキング/再ステーキングの 2 つの主要なトラック全体にわたって
mETH プロトコルの誕生は 2023 年 8 月まで遡ることができます。当時、mETH プロトコルは分散型の許可不要の流動性ステーキング プロトコルとして位置付けられ、レイヤー 2 ネットワークに次ぐ Mantle の 2 番目のコア製品となることを目指しており、Mantle のエコシステム全体が連携して動作します。相乗効果を生み出すために。
2023 年 11 月 27 日に、mETH プロトコルが正式に開始されました。 mETH プロトコル自体の最初のコア製品は流動性デリバティブ トークン (LST) mETH であり、このトークンのユーティリティは Lido の stETH や Rocket Pool の rETH に似ており、ユーザーはイーサリアムのステーキングに参加し、同時に収入を得ることができます。資産の流動性を維持し、いつでも他の DeFi 機会に譲渡、売却、または投資することができます。
発売から約 1 年で、mETH は市場から幅広い支持を集めてきました。初期段階では、流動性インセンティブの補助金の支援を受けて、mETH がプレッジした ETH の量は一時 500,000 を超えましたが、補助金が停止された現在、利回りは基本プレッジ報酬レベル (約 3.6%) に戻っています。 mETH を通じてプレッジされた ETH の量 ETH の量は依然として 490,000 を超えています。
デフィラマのデータによると、mETHプロトコルのトータルロックアップ価値（TVL）は、全流動性ステーキングプロトコルの中で4位にランクされており、先に開始されたLidoとRocket Pool、そして大手取引所バイナンス・ステーキングETHの集中流動性ステーキング製品に次いで2位となっている。
さらに、mETH プロトコルの公式データによると、mETH は現在、Bybit、Uniswap、StarGate、EigenLayer、Symbiotic およびその他の主流プラットフォームまたはプロトコルを含む、複数のカテゴリの 38 の異なるプラットフォームまたはプロトコルに統合されています。
今年に入ってから、再仮説の説が徐々に浮上してきた。再ステーキングは実際には、ノード検証サービスの境界を拡張する試みであり、AVS を使用して、ネットワークのコンセンサス維持にのみ使用できるノード検証サービスを、オラクル、シーケンサー、クロスチェーン ブリッジなどのより細分化されたシナリオに拡張します。独自の検証システムを構築する必要はなく、イーサリアム ネットワークのセキュリティを直接使用できます。このような背景を踏まえ、mETHプロトコルはサービス範囲を拡大することを決定しました。
5月に、 mETHプロトコルコミュニティはガバナンス提案MIP-30を可決し、再ステーキングシナリオに基づいて新しい流動性デリバティブトークン（LRT）cmETHを開始し、mETHプロトコル自体に焦点を当てたガバナンストークンCOOKを発行することを決定しました（詳細は下記） 。
cmETH のユーティリティは Renzo の ezETH や ether.fi の eETH に似ていますが、単一のトークンを通じて複数の再ステーキング プロトコルの収入機会に触れることができ、ユーザーは mETH を再ステークし、EigenLayer、Symbiotic、Karak、収入を得ている間、資産の流動性を維持し続け、いつでもそれを他のDeFi機会に譲渡、売却、または投資することができます。
mETHと比較したcmETHの主な利点は、基本的なステーキング収入に加えて、主要な再ステーキングポイント収入（エアドロップ期待）、再ステーキングAVS収入など、より多くの収入機会もカバーしていることですが、逆に、 cmETH を保有するということは、ユーザーが再誓約シナリオでの潜在的な没収の追加リスクを負担する必要があることも意味します。
つまり、 cmETH は mETH よりもリスクとリターンが高くなりやすいオプションであり、一定のリスク範囲内でより高いリターンを得ようとするユーザーグループにより適しています。
cmETH の 4 つの独自の利点
LRT は新しいものではありません。前述の Renzo (ezETH) や ether.fi (eETH) など、市場にはすでに多くの成熟した流動性ステーキング プロトコルがあります。後発の製品である cmETH は、コーナーでの追い越しを達成するために 4 層の独自の利点に依存すると予想されます。
メリット1：収入機会をカバーできる
最初のレイヤーの主な利点は、「より多くの収益機会をカバーできる」ことです。 「1対1」形式を採用している市場の他のLRTとは異なります。たとえば、EigenLayerに対応するether.fiのLRTはeETH、SymbioticのLRTはweETHS、KarakのLRTはweETHkです。cmETHは「1対1」形式を採用しています。 「-many」形式では、単一の LRT で、EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit などの 4 つの基本的な再誓約プロトコルの収入機会を同時にカバーでき、「1 匹の魚をもっと食べる」（それぞれの特定の収入分配）を達成できます。契約は、基礎となるETH資産の投資比率に依存します。
このようにして、 mETH プロトコルは、第一に、多数の LRT 選択肢によってユーザーに生じる摩擦を回避し、第二に、LRT の流動性の断片化を回避し、トークンのさらなる拡張と統合を促進します。ユーザーの観点から見ると、cmETH を保有するだけで、ETH の基本ステーキング報酬、主要な再ステーキング プロトコルの AVS 報酬、および主要な再ステーキング プロトコル (予想されるエアドロップ) のポイント報酬を楽しむことができます。将来的には流動性インセンティブとして COOK を提供します。
メリット2：CeFi側の利便性
利点の 2 番目の層は、「CeFi 側の利便性」です。Mantleの下でのプロジェクトとして、mETH プロトコル自体は主要な取引所 Bybit と深い結びつき関係を持っています。 Bybitはこれまでにも、サイト上でmETHの直接プレッジチャネルを開設すること、ユーザーがサイト上でmETHを保有してオンチェーンポイントを獲得できること、住宅ローン資産としてmETHをサポートすることなど、mETHにさまざまなブランドサポートを提供してきました。
cmETH に期待すると、 Bybit は mETH と同様にこのトークンに対して引き続き徹底したサポートを提供し、cmETH 通貨保有者が CeFi システムと DeFi システムの間で柔軟に切り替えてさまざまな操作を実行することが容易になることが期待できます。
メリット3：DeFi側の使いやすさ
3 番目のレイヤーの利点は、「DeFi 側の可用性」です。cmETHは、設計の初めに LayerZero の OFT 標準を採用することを決定し、ユーザーが数分で高速でスリッページのないチェーン間ブリッジングを実現できるため、主要なネットワークにシームレスに統合できます。エコシステム内の主要な DeFi プロトコル。
前述したように、mETH は複数のエコシステムの 38 の異なるプラットフォームまたはプロトコルに統合されており、mETH プロトコルは Berachain や Fuel などのレイヤー 1 エコシステムにも拡張されると報告されており、 cmETH もこの 1 つの拡張パスを継続すると予想されます。複数のエコシステムの迅速な統合が可能になります。
メリット 4: 実績のあるセキュリティ
利点の 4 番目の層は「十分にテストされたセキュリティ」です。最近は仮想通貨分野のセキュリティインシデントが多発しており、先週にはEigenLayerでもXの盗難事件が発生しました。
現在、ほとんどの LRT プロトコルは再ステーキングの台頭後に開始され、運用期間が比較的短いですが、mETH プロトコルは過去 1 年間の LST 製品の安定した運用を通じてコードの安全性を証明しており、最近では Blocksec と Quantstamp が追加されました。 . 監査レポート、セキュリティは比較的信頼できます。
COOK トークン アーカイブ
出版時点では、mETH プロトコルは公式ソーシャル メディア チャネルを通じて COOK の TGE 計画とトークン経済モデルに関する正確な情報を発表していません。
このような情報は公式文書にも記載されていますが、多くの重要な内容は「最終決定予定」となっているため、COOK上に存在する情報を大まかに整理し、具体的な情報については公式発表が優先されるものとします。
まず第一に、 COOK が実用性の観点から mETH プロトコルの独立したガバナンス トークンとなり、プロトコルの将来の開発と戦略的計画についての投票に使用できることは明らかです。
COOKのTGE時期は10月末と予想されており、総供給量は50億枚、作成初期段階では総供給量の15％に相当する9億6千万枚が流通すると予想されている。
配布に関しては、Mantle 傘下のプロジェクトとして、Mantle コミュニティが mETH プロトコルを開発するかどうかを決定する MIP-30 ガバナンス提案の時点で、mETH プロトコルのトークン供給量の 30% が Mantle に与えられることが決定されました。財務省。
残りの 70% については、mETH プロトコルのコア コントリビューター チームは 10% のみを確保しており、トークン供給の 60% をコミュニティに直接譲渡します。この寛大な割合は、Renzo などの一部の LRT の割り当てとは顕著に対照的です。彼はかつてトークンの51.56%をチーム、投資家、コンサルタントに引き渡し、コミュニティから激しい非難を引き起こしました。
Odaily Note: 公式文書には、上記の比率は「推定値」であり、具体的な値は TGE で確認されると記載されています。
コミュニティ配布に関しては、mETH プロトコルは COOK の普遍的な配布を実現するために、現在は閉鎖されている Methamorphosis S 1 アクティビティや、前述のミーム プロジェクト Puff アクティビティなど、多くのコミュニティ アクティビティを実装しています。
10月末が近づくにつれ、 mETHプロトコルはいつでも公式ソーシャルメディアチャネルを通じてCOOKに関するより正確な情報を公開することが予想されます。データに矛盾がある場合は、公式情報が優先されます。
「再誓約」の物語の下での最も効率的な選択
過去数年間の暗号通貨の世界で最も有望かつ効果的なアイデアの 1 つである再ステーキングは、ノード検証サービスの境界を拡大し、アプリケーション層で信頼できる検証システムを構築する難しさを解決するために使用できます。インフラストラクチャが徐々に改善されるにつれて、再誓約サービスは、次のアプリケーション爆発サイクルでその価値と有効性を最大限に発揮することが期待されます。
ユーザーに直接直面する再ステーキング システムの一部として、LRT は利用可能なシナリオが少ないという問題に長い間直面していました。mETHプロトコルの cmETH は、CeFi と DeFi の両方を統合することでこのユーザーの問題点を完全に解決し、「」を通じて使用できます。 1 対多」形式は、複数の再質権契約の収入機会を同時にカバーし、LRT の流動性断片化の問題を解決します。
将来、リステーキングがさらに実装および拡大されると、mETH プロトコルはこの物語の下で最も効率的な参加チャネルとして機能し、ユーザーが効率的、便利かつ安全にリステーキング サービスに参加できるようにすることが期待されており、COOK も同様に期待されています。この過程で徐々に自分自身の価値を発見していきます。
