アルトコインのパフォーマンスは低迷、流動性が上昇の鍵となる要因
昨年夏に米国でETHスポットETFが立ち上げられて以来、ETHのドミナンスは50%近く低下している。 ETH が暗号経済を推進する「燃料」であるならば、暗号経済の現在の状態は深刻な不況に匹敵します。
しかし、BTC を下回っているアルトコインは ETH だけではありません。過去1年間、ドージコインの派生商品から仮想トークン、トランプをテーマにしたコインまで、多くのアルトコインの物語が出てきては消えていった。これらのトークンは通常、急速で熱狂的な上昇の後に急激な暴落が続き、ピラミッド型の価格構造を形成し、その後長く緩やかな下落が続くという同様のパターンに従います。
アルトコインが大幅な上昇を達成するには、需要の増加を促す現実世界の応用シナリオ、または2020～2021年のサイクルと同様の流動性の急増が必要です。歴史的に、アルトコインの大幅な成長は、流動性が豊富な時期にのみ見られました。しかし、私たちが追跡している指標に基づくと、暗号通貨市場に大量の流動性が流入する可能性は低く、アルトコインが短期的に上昇する可能性は低いと考えられます。
市場の投機は限られており、BTCは触媒を必要として上昇している
最近、ステーブルコインの発行量が急激に減少しています。このミクロ流動性シグナルは、BTC が短期的には 80,000 ～ 90,000 米ドルの範囲に留まる可能性があることを裏付けています。しかし、完全に停止する可能性は低い。 BTC ETFを含む取引量は依然として低調であり、市場における投機活動が限られていることを示唆している。
しかし、持続的な利益を達成するには、BTC には依然として触媒が必要であり、それは次の 3 種類の流動性の形で現れる可能性があります。
（１）連邦準備制度理事会がハト派的なシグナルを発するか、金利を引き下げる。
（２）ステーブルコインの成長や先物レバレッジの上昇といったミクロレベルの流動性
（３）マクロレベルの流動性、例えばマネーサプライの増加や政府主導の景気刺激策など。
米国株の継続的な弱さはBTC価格をさらに押し上げる可能性がある
連邦準備制度理事会はトランプ大統領の関税提案によるインフレへの影響を評価するため、夏の間は金利を据え置く可能性が高い。市場では2025年までに4回の利下げが織り込まれているものの、FRBのジェローム・パウエル議長は、提案の経済的影響を評価する際には注意が必要だと強調した。投資家らはパフォーマンスの低い銘柄のポートフォリオに気を取られているようで、一方で貿易協定の再交渉と国際秩序の再構築を目指すトランプ大統領の取り組みは市場に重くのしかかった。
興味深いことに、これによって米ドルは弱まりました。世界のマネーサプライは通常米ドルで測定されるため、ドル安になるとマネーサプライは機械的に増加します。この影響は BTC 価格にとってプラスとなります。これまでの弱気相場では、規制強化や全面禁止への懸念から、BTC の存続可能性はしばしば疑問視されてきました。しかし、このリスクは現在大幅に減少しており、これが BTC が以前のサイクルよりも現在の調整ではるかに優れたパフォーマンスを発揮している理由を部分的に説明しています。
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