原著者: サム・ラスキン、メッサーリ・アナリスト
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
最初にいくつかの点を述べておきたいと思います。
私は決してこの点を指摘した最初の人物ではありませんが、数日前、XRPがETHを超えることは完全に可能であると確信しました。
私はXRPもETHも現在の価格で合理的に評価されているとは思いませんが、私がここで議論するのは、それらがどのように評価されるべきであると考えるかについて議論するためではありません。
XRPは米国選挙後の数か月間で大幅な上昇を経験しました。それ以来、XRPの価格は460%以上上昇し、その市場価値はBNB、USDT、SOLを上回りました。完全希薄化評価額（FDV）ベースでは、XRPの評価額はSolanaの2倍、Ethereumの約3分の2です。
データソース: メッサーリ
XRPほど今回の選挙から恩恵を受けた仮想通貨はないと言っても過言ではありません。
データソース: メッサーリ
しかし、私はXRPに追い抜かれたBNB、SOL、USDTについて議論するためにここにいるわけではありません。イーサリアム（ビットコインを除いて、ビットコインと同様の状況について記事を書く必要がないことを願っています）は、まだ超えられていない最後のものです。
ETHとXRPの定量分析
データソース: コイングラス
あらゆる指標から見て、イーサリアムは過大評価されているように見えます。建玉は史上最高値にあるが、ETH価格は過去最高値の4,800ドルから依然として30%下落している。
データソース: コイングラス
一方、XRPの建玉ははるかに健全で、価格変動との相関性が高くなります。
オプションの複雑さのため、仮想通貨市場の建玉は通常、通常の個人投資家よりも仮想通貨ネイティブ投資家との相関性が高くなります。これは、イーサリアムのオンチェーン需要が比較的飽和していることを示しています。
データソース: コイングラス
イーサリアム ETF の市場価値はイーサリアムの市場価値全体の 3% を占めますが、ビットコイン ETF の市場価値はビットコインの市場価値全体の 10% 近くを占めます。個人投資家はビットコインほどイーサリアムに熱心ではないため、オンチェーンの士気は低下している。
データソース: アルテミス
イーサリアム L1 はここ数年、Solana、Sui、さらには Base などの独自の L2 ソリューションを含む競合他社と多くの課題に直面してきました。イーサリアムコミュニティは、L2が本質的に寄生的なものなのか、それともL1の経済成長に不可欠なものなのかについて、依然として意見が分かれている。どちらの見方が正しいかに関係なく、こうした流出はETHにとって憂慮すべき傾向です。
過去1年間のXRPとイーサリアムの価格動向を見ると、イーサリアムを購入する理由を見つけるのは困難です。 @mikeykremer が思慮深く書いた記事で述べているように、「強さが確認されたら買い、弱さが確認されたら売ろう。」市場指標は、現在 ETH よりも XRP への関心が高いことを示しています。
過去 6 ～ 12 か月間、仮想通貨 Twitter では ETH に対する感情が顕著に低下しています。 Blast エアドロップの失敗後、イーサリアム エコシステムは L2 で飽和状態にあり、イーサリアム コミュニティの資金と開発努力が誤って配分されていたことが明らかになりました。
データソース: デューン (2 1co)
アクティブなアドレスとトランザクションの数を比較すると、Base が大差でリードしており、イーサリアムで最も人気のある L2 になります。
ロック総価値 (TVL) の観点から上位 2 つの L2 を比較すると、Base の 1 年半後の TVL は 40 億ドル近くになり、一方、Arbitrum の 3 年半後の TVL は 30 億ドルになりました。ほぼすべての指標において、Base はイーサリアムの主要な L2 です。
ETHとXRPの定性分析
L2 スケーリング ロードマップ (モジュラー ブロックチェーン設計) は、複数のロールアップと L2 を使用してスループットを向上させることで、可能な限り分散化することを目指しています。単一チェーンへの過度の依存はイーサリアムの中核目的に反しますが、Base はオンチェーンのアクティビティを確保するためのイーサリアムの最後の希望でもあります。これは負のフィードバック ループであり、現時点では (Base がイーサリアムの唯一の代表者にならない限り) 抜け出す方法はありません。
一方、XRP にはプロトコルのロードマップに関して同様の内部矛盾がほとんどありません。その代わりに、そのコミュニティはXRPが金融の将来において中心的な役割を果たすという信念によって団結しています。この信念が反証または検証されるまで（それによってXRP価格が上昇する可能性があります）、その中心的な支持者が揺らぐ可能性は低いです。
さらに、今後数週間でXRP価格を上昇させる可能性のある潜在的な要因が4つあると考えています。
トランプ大統領就任式：最近のマクロシグナルによって生み出された強気の勢いを考えると、トランプ大統領の就任式はむしろ買いイベントのように見える。トランプ氏が仮想通貨パーティーに参加することで、ガーリングハウス氏のような人物も出席する可能性があり、XRPへの注目がさらに高まる可能性がある。
ETF申請：XRPはまだETFを申請していません。 ETF申請発表時のETH、SOL、BTCの価格高騰を考慮すると、XRPがETFに申請された場合にも同様の影響が生じる可能性があります。
キャピタルゲイン税政策：米国企業に対するキャピタルゲイン税の撤廃など、提案されている仮想通貨政策は、税金によるXRP需要を生み出す可能性がある。米国のプロジェクトとして、XRP は潜在的な税制上の利点により資本の再配分を誘致する可能性があります。
「上級投資家」の通貨ローテーション：XRP、HBAR、XLM、ADAなどの通貨は、トランプ大統領の当選直後に急激な価格上昇を見せた。同様の興味や好みを持つ購入者を惹きつける可能性があるため、就任式の頃に同様の傾向が現れる可能性があります。
リスク
簡単に言うと、私はXRP弱気派を奨励しようとしているわけではありません。
人々は目覚め、XRPが過大評価されていることに気づき始めています。幸いなことに、仮想通貨市場全体が過大評価されているため、この点ではXRPは目立っていません。
ガーリングハウス氏は一部の予想ほどホワイトハウスでの活動は少ない。彼はカマラに投票しましたが、XRPは依然として「トランプコイン」とみなされており、投資家がいかに簡単に忘れるかを雄弁に物語っています。
仮想通貨ベースのステーブルコインであろうと、まったく新しいものであろうと、XRP に代わる代替の銀行ソリューションが登場します。
タイムウィンドウ
私は短期取引の機会、おそらく就任後 1 か月程度を見据えています。私たちは現在、この価格変動の最前線を多く見ていますが、トランプ大統領の就任後にはXRPがETHを追い越す可能性があると予想しています。
ETH価格の上昇がXRPよりも遅いと仮定すると、XRPは今後さらに35〜50％上昇すると予想します。
